첫째, 항쇼 사건 검토
2 월 12- 14, 이 주식은 3 일 연속 상승했다.
지난 2 월 12 일 항쇼 회장인 댄 윤목동은 2006 년 총결산회에서 회사가' 외국 대프로젝트' 에 참여할 중요한 내막 소식을 공개했다.
2 월 15 일 발표에 따르면 회사는 관련 소유주와 해외 건설 프로젝트를 협의하고 있으며, 의도 프로젝트는 총 총액이 인민폐 약 300 억원에 해당한다고 밝혔다. 아직 관련 계약협의에 정식으로 서명하지 않았다.
2 월 15- 16 일, 이 주식은 연속 두 번 상승했다.
2 월 17-25, 설, 주식시장이 휴장합니다.
2 월 26 일, 새해 개관 첫날, 오름차순이다.
2 월 27 일 상하이와 심천 주식 시장이 폭락하자 항쇼는 공교롭게도 중요한 일로 인해 결판을 공개했다.
2 월 27 일 -3 월 12, 중요한 일로 인해 정격을 발표하지 않았습니다.
13 년 3 월, 공고사는 중국 국제기금유한공사와' 앙골라 * * 및 중안주 주택 건설 프로젝트-제품 판매 계약' 과' 앙골라 * * 및 중안주 주택 건설 프로젝트 시공 계약' 을 체결했다. 제품 판매 계약의 총가격은 248 억 2600 만 원, 시공계약의 총가격은
3 월 15 일, 회사는 현재 계약 예비 설계 준비 작업이 이미 시작되어 계약이 실질적으로 이행되지 않았다고 공고했다. 상대방이 해당 금액을 지불하지 않은 경우 회사는 계속 집행할 수 없습니다. 상술한 건설공사 계약이 체결된 후 회사는 최근 어떠한 수입도 형성하지 못했다. 프로젝트의 진도와 이익에 대한 불확실성이 있어 회사에 미치는 영향은 시간이 걸리며 절차가 점진적으로 드러난다.
3 월 13- 16, 이 주식은 4 일 연속 상승했다.
3 월 19-30 일, 중요한 사안이 발표되지 않아 하루 종일 카드를 정지했고, 증권감독회가 조사를 벌였다.
4 월 2 일 복패, 오름 정지. 증권감독회는 조사 결과를 발표하지 않았다. 회사는 해명공고를 발표하여 신화사가 보도 자료 형식으로 발표한' 항쇼 유리한 주문이 회사에 의해 미리 유출되었다' 는 해명공고를 발표했다. 동시에' 해외 건설 공사 계약 진행 공고' 를 발표했다.
4 월 3 일, 오름차순입니다.
4 월 4 일, 개장 1 분 후, 비상정지. 회사는 회사가 위법 위반 혐의로 증권감독회가 회사를 입건하기로 결정했다고 발표했다.
전체 사건을 살펴보면 다음과 같은 의문점이 있다.
1. 이 회사는 정식 계약서에 서명하기 전에 정보를 유출했다. 정보 공개의 적시성을 보장하기 위해 회사는 즉시 계약서에 서명한 정보를 공개해야 한다. 왜 주가가 세 번 오르고 나서야 상장규칙의 요구에 따라 관련 정보를 공개해야 합니까?
2. 회사 정지 기간 동안 증권감독회는 이미 이 사건에 대한 조사를 선포했다. 왜 회사는 이 기간 동안 계속 숨으려고 하는데, 그 의도는 무엇입니까?
3 월 19 ~ 3 월 30 일, 항샤오가 카드를 멈추고 증권감독회가 조사를 시작했다. 그러나 무과를 조사한 상황에서 증권감독회는 지난 4 월 2 일 항샤오복패를 허용했고, 회사는 제때에 해명공고를 발표해 시장에 쉽게 좋은 소식으로 해석돼 불법 자금 도피, 무고한 투자자들이 접수했다. 일은 아직 명확하게 조사되지 않았는데, 증권감독회가 왜 항샤오가 복패해야 하는가?
항쇼는 여러 차례 언론과 투자자들의 의문으로 카드 복판을 멈추고 심지어 12 개의 상승판을 당겼다. 이 사건은 항쇼 자체의 문제뿐만 아니라 우리 가격에 민감한 정보 공개 제도의 결함도 반영한 것이다.
둘째, 중국의 가격에 민감한 정보 공개 시스템
가격에 민감한 정보는 회사 증권 가격의 큰 변동을 초래할 수도 있고 초래할 수도 있는 정보입니다. 가격에 민감한 정보 공개 제도는 강제적인 정보 공개 제도를 바탕으로 강제적인 정보 공개 제도를 보완하여 정보 공개를 더욱 효과적으로 실현한다. 동시에 주가에 민감한 정보를 판단하는 것은 필연적으로 판단과 관련이 있기 때문에 시장 판단을 지도하는 가이드가 필요하다. 따라서 가격에 민감한 정보 공개 제도는 대개 제도 기반과 정보 공개 지침의 두 부분으로 구성됩니다.
가격에 민감한 정보 공개 시스템은 주로 다음과 같은 기능을 갖추고 있습니다.
1, 정보 공개 시스템의 경계 개선
가격에 민감한 정보 공개 제도는 주가의 큰 변동을 통해 공개 사항의 폭 경계를 검증할 수 있으며, 일부 특정 요구법이 설명하지 않은 특정 사안도 주가 변동을 일으킬 수 있습니다. 한편 공개 내용의 깊이를 점검해 사후 규제 조치를 통해 정보 공개의 폭과 깊이를 높이고 정보 공개의 제도적 경계를 보완해야 한다.
상장 기업의 정보 공개를 안내합니다.
해외 정보 공개 감독의 경험에 따르면 정보 공개를 상장회사가 준수해야 할 업무로만 하면 정보 공개 관리가 매우 어려워질 것으로 보인다. 시장은 정확하고 시기 적절한 정보 공개가 시장 효율성을 높이고 자본 비용을 절감하는 것이 투자자와 상장 기업의 윈윈 시장 전략이라는 점을 충분히 인식해야 한다.
상장 기업의 정보 공개 감독을 강화하십시오.
가격에 민감한 정보 공개 제도는 거래소의 일선 감독관에게 명확한 기준을 제공한다. 거래소는 계속해서 회사 주가를 주시할 것이다. 가격과 거래량에 비정상적인 변화가 있고 그 회사가 발표한 정보를 합리적으로 해석할 수 없는 경우, 거래소는 그 회사에 연락하여 그 회사에 정보를 발표할 것을 요구할 것이다. 일반적으로 상장 회사는 즉시 새로운 정보를 공개합니다. 즉시 정보를 공개하기 어려운 회사는 정보 공개 전에 정지 신청을 할 수 있다.
이러한 기능으로 인해 가격에 민감한 정보 공개 제도가 영국, 호주, 홍콩과 같은 세계 각국과 지역에서 널리 사용되고 있습니다.
중국 증권법과 상장 규칙 모두 가격 민감성 규칙이 있다. 예를 들어, 우리나라 증권법 제 62 조는 상장회사 주식거래가격에 큰 영향을 미칠 수 있지만 투자자가 아직 알지 못한 중대한 사건이 발생할 경우 상장회사는 즉시 국무원 증권감독기관과 증권거래소에 이 중대 사건에 대한 임시보고를 제출하고 사건의 실체를 설명하는 공고를 발표해야 한다고 규정하고 있다. "상장회사 정보 공개 관리 방법" 제 30 조는 상장회사 증권과 파생품종 거래가격에 큰 영향을 미칠 수 있는 중대한 사건이 발생했으며, 투자자들은 알지 못했다. 상장회사는 사건의 원인, 현황 및 가능한 영향을 즉시 공개해야 한다. "상하이와 심천 증권 거래소 주식 상장 규칙" 제 2.2 조에 따르면 상장 회사는 회사 주식 및 파생 상품의 거래 가격에 큰 영향을 미칠 수 있는 모든 정보를 적시에 공개해야 하며, 발표 및 관련 서류를 본 준비금에 제출해야 합니다.
우리나라는 정보 공개 제도에서 가격에 민감한 규칙을 채택했지만 거래소는 가격에 민감한 정보 공개 지침을 제정하지 않았으며, 유사한 지침의 공개 내용은 관련 규정에 흩어져 있다. 예를 들어' 상장회사와 투자자 관계 지침' 은 회사가 정기 보고 후 실적 설명회를 열 수 있도록 규정하고 있다. 회사는 제때에 언론 보도에 주의를 기울여 필요한 경우 적절한 대응을 해야 한다. 위 내용은 영국 호주 등의 국가 안내서에 모두 규정되어 있다.
셋째, 중국의 가격에 민감한 정보 공개 시스템의 결함
현재 우리나라 정보 공개 제도는 가격 민감성 규칙을 채택하고 있으며, 특히 증권법, 상장규칙, 상장회사 정보 공개 관리법에 반영되어 있다. 그러나 구체적인 지원 시스템이 부족합니다.
1, 가격에 민감한 정보 공개 지침이 부족합니다. 주가에 속하는 정보는 필연적으로 판단과 관련이 있기 때문에 기업이 주가에 민감한 정보를 판단하고 공개하는 데 도움이 되는 지침이 필요하다. 현재 영국, 호주, 홍콩 등 민감한 정보 공개 제도를 시행하는 국가들은 민감한 정보 공개에 도움이 되는 지침을 가지고 있습니다. 현재 중국은 그러한 가이드가 부족하다. 안내서의 내용은 관련 규정에도 관련되어 있지만 단편적이고 불완전하기 때문에 안내서를 대체할 수는 없습니다.. 규칙에 대한 오해나 고의로 규칙의 정확한 의미를 왜곡하기 때문에 실제로 가격에 민감한 정보 공개가 시기적절하고 불완전한 경우가 생기기 쉽다. 항쇼를 다시 봅시다. 12 년 2 월 회사 고위층이 주가에 민감한 정보를 유출했지만 회사는 제때에 공개하지 않았다. 주가가 세 배로 오를 때까지 기다렸다가 상장거래조례에 따라 공고를 발표하는 것이다. 영국의' 주가 민감한 정보 공개 지침' 에 따르면 주가 민감한 정보가 실수로 유출되거나 우발적으로 유출된 것으로 간주될 경우 발행인은 실시간으로 공고를 발표하고 전 시장에 관련 정보를 게시해야 한다. 영국의 지시에 따르면 항쇼는 이틀 후가 아니라 2 월 12 일에 정보를 발표해야 한다. 항쇼 사건으로 볼 때 구체적인 지침이 없는 가격에 민감한 제도는 사실상 정당한 역할을 하지 못했다.
후속 규제 조치 부족
가격에 민감한 정보 공개 제도는 일선 감독관에게 명확한 기준을 제공한다. 회사 주가가 비정상적으로 변동하면 규제 기관은 강제 정지 제도를 통해 상장사가 정보를 공개하도록 강요할 수 있다. 중국에서도 휴학 제도가 수립되었다. 주가가 이상 변동하면 거래소는 보통 기업에 공고를 요구한다. 발표가 진실되고 적절한지 여부에 관해서는, 감독관들은 깊이 따지지 않고, 사후에도 검증과 처벌 메커니즘이 없다. 항쇼는 3 거래일 연속 공고를 발표하고 공고가 발표된 후 바로 복판했다. 그 거래소는 이 공고를 확인하지 않았고, 그 주가는 좋은 소식이 발표된 후 며칠 올랐다. 시장이 의문을 제기할 때까지 규제 당국은 조사를 시작하지 않았지만, 이상하게도 수사가 무산된 후 다시 복판이 허락되었다. 이번 사건으로 볼 때, 감독부의 정지 제도는 형식일 뿐, 카드 정지를 위한 정지는 상장회사에 경고 역할을 하지 않았다. 증권감독회 조사 기간 동안 항샤오는 정전제도가 항샤오에게 경고하지 않고 어느 정도 혼란을 일으켜 투자자들에게 항샤오리의 좋은 소식이 사실이라는 착각을 불러일으켰다는 긍정적인 메시지를 여러 차례 보냈다.
넷째, 개선 제안
1. 가능한 한 빨리 가격에 민감한 정보 공개 가이드를 작성하세요.
구체적인 가격에 민감한 정보 공개 가이드가 없기 때문에 우리나라의 가격에 민감한 정보 공개 제도는 조작성이 없고 가격에 민감한 정보 공개 제도는 우리나라에서 충분히 작용하지 못하고 있다. 따라서 정보 공개 작업을 잘 할 수 있도록 가격에 민감한 정보 공개 지침을 빨리 개발하고 발표할 필요가 있다.
서스펜션 시스템을 개선하십시오.
가격에 민감한 정보 공개 제도는 거래소의 일선 감독관에게 명확한 기준을 제공한다. 정지 제도는 교역자가 일선 감독을 실시하는 주요 수단이다. 따라서 효과적인 정지 제도는 감독관의 일선 감독을 더욱 효율적으로 만들어 가격에 민감한 정보 공개 제도의 원활한 시행을 보장할 수 있다.
현재 우리나라의 정지 제도는 형식으로 흐르고 있다. 주식 상장 규칙' 은 회사가 카드 정지를 초래한 정보를 공개한 후 복패하도록 규정하고 있다. 공개한 정보가 믿을 만하고 적절한지, 규제 기관은 확인, 검토를 하지 않고, 소문이 시장 전체를 뒤덮을 때까지 수동적으로 기다렸다가 조사한다. 이 시점에서 중소투자자들의 이익은 이미 심각하게 손상되었다. 규제 기관은 카드 정지를 위해 카드를 정지했다. 회사가 폐업하는 동안 그들은 아무것도 하지 않았다. 회사에서 어떤 정보를 공개하고 결정하다. 규제 기관이 해야 할 일은 정보를 공개한 후 복패하는 것이다. 이 매달림 시스템은 무효이다. 따라서 이런 정지 제도를 개혁하고, 감독관을 수동적으로 주동적으로 만들고, 회사 공고 내용에 대해 합리적인 의심을 유지하고, 대화, 관심 등을 통해 투자자들에게 진실을 말할 수 있는 환경을 만들 필요가 있다. 정보가 완전히 공개되지 않을 때까지 회사는 항쇼처럼 수사가 명확해지기 전에 복패하는 것이 아니라 정지 상태에 있을 것이다. 이로 인해 시장이 더욱 혼란스러워질 수 있다.
참고 자료:
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