금융위기가 중국에 미친 영향
이 글에서는 글로벌 금융위기가 중국에 미친 영향을 소비, 투자, 수출입이라는 세 가지 관점에서 자세히 살펴보고자 한다.
1. 미국 금융위기는 중국 경제에 심각한 악영향을 미칠 것이다.
실물경제에 비해 가상경제의 글로벌 통합 과정은 상대적으로 느리다. 일반적으로 서브프라임 모기지 위기의 영향은 가상경제라는 범주에 국한되며, 세계 경제에 미치는 영향은 같은 규모의 실물 경제 위기에 비해 상대적으로 작을 것이다. 이번 구제금융이 성공한다면 미국의 실물경제는 더 이상 피해를 입지 않을 것이고, 이에 따라 세계 경제 조정의 규모도 줄어들게 될 것이다. 우리나라의 경우 미국 서브프라임 모기지 사태가 거시경제에 미치는 직접적인 영향은 평균적인 수준인 반면, 위안화 환율 변동을 통해 우리나라의 수출, 투자, 소비에 미치는 간접적인 영향은 상대적으로 크다. 국제 시장의 가격 변동, 미국의 국내 수요 감소 등 세 가지 주요 수요가 다양한 수준으로 감소했습니다.
1. 우리나라의 대외 무역 수출이 크게 둔화됐다
미국의 '과소비' 위기 발발은 적어도 중국의 '과잉 생산'에 상응할 것이다. 양도 논법. 이전까지 미국의 불균형한 경제구조가 20년 동안 유지될 수 있었던 것은 주로 중국으로 대표되는 과잉생산이 미국의 과소비를 상쇄했기 때문이다. 미국의 소비력 감소는 필연적으로 중국에 두 가지 직접적인 결과를 가져올 것이며, 이는 수출 수요 감소, 특히 대미 수출 감소로 나타납니다. 세관 자료에 따르면 2007년 1~2분기 동안 미국의 대미 수출 증가율은 전년 동기 대비 각각 20.4배와 15.6배였습니다. - 우리나라의 대미 수출 증가율은 3분기에 12.4배에 그쳤고, 4분기에는 전년 대비 12.4배에 그쳤습니다. 그러다가 10.8배로 떨어졌습니다. 올해 1~8월 중·미 양국 교역은 명목상 13.3% 증가했지만 위안화 절상 요인을 제외하면 지난해 같은 기간보다 10%포인트 이상 줄었다.
위 그림을 보면 2006년 이전 우리나라의 총 대미 무역수출과 대미 수출 증가 추세는 매우 일관됐으나 2007년에는 약간의 예외가 있었다는 것을 알 수 있다. 2006년과 비교하면 2007년 우리나라의 대미 수출 증가율은 10.5%포인트나 급감했다. 동시에 우리나라의 전체 대외 무역 수출 증가율의 감소 폭은 1.5%포인트로 상당히 작아졌습니다. 그 이유는 우리나라의 인도, ASEAN, 러시아 등 신흥경제국과 일본, 유럽연합 등 선진국에 대한 수출이 빠른 성장세를 보이고 있어 대외 수출 약화에 따른 부정적 영향을 상당 부분 상쇄했기 때문이다. 미국. 이 때문에 일부 전문가들은 미국 경제의 침체가 중국 경제에 미치는 전반적인 영향은 미미할 것이라고 여겼으나 이는 일시적인 현상인 것으로 드러났다. 직전 시기 서브프라임 모기지 사태의 여파가 계속 확산되고 유가도 계속 오르면서 다른 나라들의 경제도 위축됐다. 올해 초부터 우리나라의 주요 지역 및 국가(수출액이 전체 수출의 5% 이상을 차지하는 국가)에 대한 수출이 전반적으로 급격하게 감소했습니다. 이러한 발전 추세로 볼 때, 시간이 지날수록 미국 경제 조정이 전 세계 경제에 미치는 부정적 영향은 점점 더 커질 것이며, 우리나라의 총 대외 무역 수출은 필연적으로 대미 수출과 매우 일치하는 궤도로 돌아올 것입니다. 미국.
표 1: 최근 몇 년간 우리나라의 주요 국가 및 지역에 대한 수출 증가율 ()
홍콩, 중국, 인도, 일본, 한국, 대만, 중국
2004 32.2 77.3 23.7 38.4 50.4
2005 23.4 50.8 14.3 26.2 22.2
2006 24.8 63.2 9.1 26.8 25.3
2007 18.7 64. 7 11.4 26.1 13.1
2008 .7 9.5 49.0 15.9 39.4 18.4
러시아, 미국, 호주, ASEAN, EU
2004 50.8 35.1 41.1 38.7 48.5
2005 45.1 30.4 25.2 29.1 34.1
2006 19.8 24.9 23.2 28.8 26.6
2007 79.9 14.4 32.1 32.1 34.7
2008.7 28.6 10 .0 33.7 29.9 27.1
2005년 이후 우리나라 수출의 GDP 기여도는 2%포인트 이상이다. 수출의 원동력이 사라지면 직접적인 영향은 2%포인트가 된다. 투자와 소비에 대한 간접적인 영향까지 더해지면 경제성장률의 하락폭은 더욱 커질 것이다.
또한 최근 미국 정부의 구제계획에 따르면 국가부채의 법적 한도는 10조 6000억 달러에서 11조 3000억 달러로 늘어났다. 이는 미국 국내총생산(GDP)의 80% 이상이다. 지난해 국내총생산(GDP). 미국의 미국 국채 중 상당수가 외국인 투자자들이 보유하고 있기 때문이다.(7월 말 기준 일본은 총 5934억 달러로 미국 국채를 가장 많이 보유하고 있다. 중국이 2위, 2위다. 5,187억 달러로 3위. 영국은 2,908억 달러를 보유하고 있으며, 3국은 6월에 비해 보유액이 100억 위안 가까이 늘어났다.) 미국 정부는 부채를 줄이기 위해 항상 달러를 평가절하하는 경향이 있다. 또한, 미국은 금융위기 완화를 위해 시장에 막대한 자금을 투입하는데 의존하고 있으며, 이는 결국 달러 유동성 과잉으로 이어질 수 있다. 예비 예측에 따르면 위안화 환율은 잠시 충격을 받은 후 지속적인 상승세로 다시 진입하여 중국의 원자재 수출 성장을 더욱 억제할 가능성이 높습니다.
표 2: 최근 몇 년 동안 우리나라의 주요 무역 수출 지역의 수출 비율()
홍콩, 중국, 인도, 일본, 한국, 대만, 중국
2003 17.4 0.8 13.6 4.6 2.1
2004 17.0 1.0 12.4 4.7 2.3
2005 16.3 1.2 11.0 4.6 2.2
2006 16.0 1.5 9.5 4. 6 2.1
2007 15.4 2.1 8.5 4 .9 2.0
2008.7 13.5 2.3 8.2 5.4 1.9
러시아, 미국, 호주, ASEAN, EU
2003 1.4 21.1 1.4 7.1 16.5
2004 1.5 21.1 1.5 7.2 18.1
2005 1.7 21.4 1.5 7.3 18.9
2006 1.6 21.0 1.4 7.4 1 8.8
2007 2.1 17.5 1.5 8.6 20.1
2008.7 2 .2 17.5 1.5 8.2 20.6
2. 기업의 투자 의지와 능력이 약화되었습니다
미국 서브프라임 위기가 우리나라 기업 투자에 미친 영향은 좋을 수도 있고 나쁠 수도 있지만, 그 영향은 대부분 나쁩니다.
예를 들어, 서브프라임 모기지 위기는 중국 기업이 시장 접근 장벽과 인수합병 장벽을 우회하고, 상대적으로 합리적인 비용으로 미국에 대한 투자를 확대하고, 인수, 지분 참여, 자본 투입을 통해 국제화를 가속화하는 데 도움이 되었습니다. 이러한 관점에서 볼 때 서브프라임 모기지 위기는 좋은 영향을 미쳤습니다. 그러나 국내 투자 관점에서 볼 때 서브프라임 모기지 사태는 주로 부작용을 가져왔으며 이는 다음과 같은 측면에서 나타날 것이다.
첫째, 기업의 투자 의욕이 쇠퇴했다. 서브프라임 모기지 위기와 관련된 많은 불확실성과 잠재적 위험으로 인해 사람들의 위험 혐오감이 전반적으로 증가하고 경제 성장에 대한 자신감이 전반적으로 하락했습니다. 현재 외국 경제 연구 기관과 국내 연구 기관 모두 세계 경제 성장과 중국 경제 성장에 대한 기대치를 낮추고 있으며 이는 의심할 여지없이 기업의 투자 결정에 영향을 미칠 것입니다. 기업 투자의 목적은 더 나은 수익을 얻는 것이기 때문에 불확실성이 증가하고 미래 투자 수익에 대한 기대가 낮은 경우 단기적으로 고정 자산 투자 규모를 적절하게 제어하는 것이 기업가에게 합리적인 선택이 됩니다.
둘째, 해외자본을 직접 활용하는 능력이 약화됐다. 서브프라임 모기지 사태가 심화되자 서구 금융대기업들은 자신들을 보호하기 위해 해외 자산을 매각하고 위기에 대처하기 위해 현금화해 제2의 '리먼'이 되지 않기 위해 나섰다. 현재 많은 외자 기관이 중국의 막대한 자산을 매각 목록에 올렸습니다. 이 가운데 파산 신청을 한 리먼은 자생 자금을 마련하는 대가로 중국 사업의 '다음 터전'을 찾고 있다. 아메리칸인터내셔널그룹(AIG)도 패키지 매각 목록에 포함된 차이나생명보험 등 자산을 매각해 운전자금을 조달할 계획이다. 부동산 시장에서는 리먼, 메릴린치, 모건스탠리, 아메리칸 인터내셔널 뱅크 등 기관이 매물로 등록한 부동산 규모가 수백억 달러에 이른다.
세 번째는 기업의 투자수익률을 줄이는 것이다. 최근 몇 년간 우리나라 고정자산 투자 자금 중 자기조달 자금이 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이러한 자본 구조의 변화는 투자 행동이 시장 규칙에 의해 크게 결정된다는 것을 보여줍니다. 시장이 호황이고 기업 이윤폭이 높을 때 투자가 급격히 증가합니다. 그 반대. 과거 정부와 공기업이 주요 투자자였던 상황과는 전혀 다른 모습이다. 일부 연구에서는 미국 기업 이익이 1%포인트 감소하면 중국 기업 이익 증가율은 10%포인트 감소할 것으로 보고 있다. 1월부터 8월까지 지정 규모 이상의 국영 공업 기업(연간 주요 사업 수입이 500만 위안 이상인 기업, 이하 동일)은 1조 8,685억 위안의 이윤을 실현했는데, 이는 전년 대비 19.4억 위안 증가, 감소한 수치입니다. 지난해 같은 기간보다 17.6%포인트나 올랐다.
넷째, 국제 자원 가격이 크게 반등할 수도 있다. 위에서 언급한 것처럼 미국은 자국의 막대한 부채 문제를 해결하기 위해 금리를 낮추고 통화를 발행하여 압박을 줄여야 하며, 그 결과 달러 가치가 하락하고 자원 가격이 다시 상승할 가능성이 높습니다. 이런 식으로 우리나라 생산수단의 가격 인하 여지가 어느 정도 억제될 것이며, 비용이 증가하면 필연적으로 기업의 투자 의욕이 억제되어 실제 투자 성장이 크게 반등하기 어렵게 됩니다.
다섯 번째는 일부 중국 수출 기업의 투자 역량을 약화시키는 것이다. 서브프라임 모기지 위기의 영향으로 미국 기업의 영업 및 운영 조건은 다양한 수준으로 타격을 입었습니다. 자본 회전이 어려워지고 외부 지불 능력이 저하되었으며 지불 속도가 느려지고 결과적으로 연체율이 증가했습니다. 점점 더 많은 중국 대외 무역 수출 기업이 해외 비즈니스 부채 위기에 직면했고, 서브프라임 모기지 위기의 발상지인 미국은 중국 대외 무역 기업의 해외 비즈니스 계정에 가장 큰 타격을 입은 지역이 되었습니다. 기업의 자본 회수가 느리거나 심지어 자금 회수가 불가능할 경우 투자 능력이 감소하는 것은 불가피합니다.
3. 소비 핫스팟은 더욱 냉각됐다
이번 급속한 경제성장의 이면에는 자동차, 주택, 건축장식, 오락, 오락 등 주민 소비구조가 업그레이드됐다. 관광, 교육, 통신 등 새로운 소비자 핫스팟이 됩니다. 국내 경제의 순환적 조정의 영향으로 대부분의 소비 핫스팟은 다양한 정도로 냉각되었으며 서브프라임 모기지 위기의 출현은 의심할 여지없이 상황을 어느 정도 악화시킬 것입니다.
첫째, 일부 주민의 실제 구매력을 약화시킨다. 올해 상반기에는 서브프라임에 따른 위안화 절상과 해외 수요 감소로 인해 우리나라의 많은 기업이 도산했습니다. 대부분 수출 중심의 중소기업이었습니다. 모기지 위기가 여기에 특정 역할을 했습니다.
기업 파산으로 일자리를 잃은 수백만 명의 근로자들은 필연적으로 허리띠를 졸라매고 전반적으로 소비자 지출을 줄여야 할 것입니다. 동시에 서브프라임 모기지 위기는 우리나라 A주 시장의 조정에도 영향을 미쳤다. "중국 중산층이 주식 시장에서 거의 전멸"했기 때문에 주식 시장 조정의 부는 "부정적인 영향"을 받았다. 특히 중산층이 주요 소비자인 거의 모든 새로운 소비 핫스팟은 그에 따라 확실히 냉각될 것입니다.
두 번째는 주민들의 소득 기대치를 낮추는 것입니다. 많은 연구 결과에 따르면 현대 사회에서 주민의 소득 기대는 주민의 소비 행동에 큰 영향을 미치며, 그 영향력은 주민의 실제 소득 변화보다 훨씬 더 크다는 사실이 밝혀졌습니다. 주민들은 앞으로 자신의 가처분소득이 늘어날 것으로 기대하면 현재 소비자 지출에 대한 예산 제약을 어느 정도 완화하게 된다. 이때 주민들은 현재 소비 수요를 충족하기 위해 현재 가처분 소득을 더 많이 사용할 수 있으며, 부채를 늘려 현재 소비 수요를 늘릴 수도 있습니다. 즉, 미래 가처분 소득을 미리 늘리는 것입니다. 그러나 주민들이 미래의 가처분 소득이 증가하지 않거나 감소할 것으로 예상하는 경우 현재 소비자 지출을 줄이고 저축을 늘릴 수 있습니다. 현 실태로 볼 때, 서브프라임 모기지 사태와 그에 따른 미래 경제의 불확실성은 우리 주민들의 미래 소득 증대에 대한 기대감을 더욱 악화시켰음이 분명합니다. 새로운 소비 핫스팟과 과거 소비 핫스팟 사이에는 또 다른 차이점이 있습니다. 대부분은 다양한 정도로 사치품 소비 범주에 속하므로 소득 증가에 더 탄력적일 뿐만 아니라 소득 기대에 더 민감합니다. 왜냐하면 주민들의 소득 기대치가 낮을 때 가장 먼저 감소해야 할 것은 없어 보이는 명품 소비이기 때문입니다.
세 번째는 신용소비를 억제하는 것입니다. 관련 연구에 따르면, 평균적인 개인의 현금 소비가 월평균 소득의 6~8배를 초과하면 이를 달성하기가 더 어려워집니다. 따라서 현대 사회에서 대규모 소비는 종종 신용 대출로 지원되어야 합니다. 중국인의 경우 '선소비, 후불'의 신용소비 발전의 전제는 미래 소득 증가에 대한 좋은 기대를 갖는 것입니다. 서브프라임 모기지 위기의 출현은 미래 소득 증가에 대한 사람들의 우려를 증폭시켰습니다. 다양한 유형의 소득 증가에 대한 기대가 높아 신용소비가 모두 억제될 것이며, 특히 주택 신용소비에 대한 부정적인 영향은 명백합니다. 서브프라임 모기지 위기는 미국 부동산 시장에서 발생했으며, 이는 또한 미국 부동산 시장의 조정 기간을 연장시킬 것입니다. 이는 중국의 부동산 신용 소비에 적어도 다음 두 가지 영향을 미칠 것입니다. 첫째, 미국의 지속적인 조정입니다. 부동산 시장은 어느 정도 중국 부동산 시장에 영향을 미칠 것이며, 이는 개발자와 주택 구매자에게 일정한 심리적 압력을 가할 것이며, 둘째, 서브프라임의 근본 원인인 국내 부동산 시장의 침체로 이어질 것입니다. 위기는 신용소비의 남용에 있으며, 배운 교훈은 신용을 향상시키는 것입니다. 소비의 한계점은 소비자 신용의 안전을 보장합니다. 또한 주요 은행은 부동산 업계에서 많은 대출을 축적했습니다. 이 경우 은행은 주민들을 위한 주택대출에 상대적으로 엄격한 입장을 취해야 한다. 주택 신용 소비 감소는 거주자의 건축 자재, 장식, 가구, 가전 제품 및 기타 상품 소비에도 영향을 미칠 것입니다. 계산에 따르면 주택 매매 100위안은 기타 상품 판매 130~150위안을 창출할 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
2. 국내 경제 자체가 경제구조 전환과 경기조정의 '2요인 중첩' 불리한 시기이다
3차 이후 최근 몇 년간 경제실적을 보면 지난해 4분기 GDP 성장률은 뚜렷한 둔화 추세를 보이며 순환 조정 단계에 진입했습니다. 그러나 올해 1분기 GDP 성장률은 지난해 전체에 비해 1.3%포인트 감소했고, 상반기에도 지난해 같은 기간에 비해 1.8%포인트 감소했다. 이전 변동폭에 비해 2008년 경제성장 조정폭은 확실히 커졌다. 최근 월별 데이터에 따르면 8월 지정 규모 이상의 산업 기업의 부가가치는 6월 16에서 12.8로 갑자기 감소했습니다. 8월 올림픽을 위해 일부 북부 기업이 생산을 중단하는 요인을 제외하더라도 여전히 상대적으로 감소세를 보였습니다. 크기가 큰.
이러한 현상의 출현은 우연이 아니다. 사실 이는 우리나라 경제구조 변화와 경기조정의 '이중요인 중첩효과'가 불가피하게 반영된 것이다.
2. 국내 경제성장 모멘텀 약화
관련 자료에 따르면 기업이 자체적으로 조달한 자금이 고정자산 투자 자금의 4분의 3을 차지한 것으로 나타났습니다. 이러한 자본 구조의 변화는 투자 행동이 시장 규칙에 의해 크게 결정된다는 것을 보여줍니다. 시장이 호황이고 기업 이윤폭이 높을 때 투자가 급격히 증가합니다. 그 반대. 과거 정부와 공기업이 주요 투자자였던 상황과는 전혀 다른 모습이다. 올해 초부터 석유, 곡물, 광석 등 자원원자재 가격의 지속적인 급등으로 기업의 비용이 크게 증가하여 고정자산투자의 실제 증가율이 급격하게 하락하였습니다.
과거 경험으로 볼 때 고정자산 투자 증가세가 크게 약화되면 경제성장률도 둔화될 수 있으나, 그 이면에는 상대적으로 빠르게 증가하는 외부 수요나 소비가 있다는 점을 전제로 한다. . 수요가 지원됩니다. 그러나 해외 수요의 관점에서 볼 때, 미국 서브프라임 부채가 세계 경제에 미치는 영향은 크게 완화될 수 있지만, 이는 세계 경제의 심각한 악화를 막을 수 있을 뿐이며, 세계 경제의 지속적인 조정 추세를 바꿀 수는 없습니다. 앞으로 몇 년 안에 우리나라 경제의 대외수요 원동력은 크게 약화될 것이다. 내수 관점에서 볼 때, 역사적으로 주민의 소비 피크는 경제성장의 정점 이후에 발생했지만, 초기에 축적된 부의 집중 방출이 주된 원인이다. 그러나 현재 상황으로 볼 때 과거의 이야기가 반복되지 않을 수도 있다. 초기에는 주택과 자동차로 대표되는 내수붐이 주로 소비자신용에 의해 촉진되었으며, 주식시장의 급격한 하락과 함께 주민의 부(富)가 미리 초과되어 더 이상 구매력의 집중 방출 가능성이 없어졌다. 존재합니다.
참고 자료: 출처: "중국 기업 뉴스"