기업 가치 평가에는 수익법, 시장법, 원가법의 세 가지 기본 방법이 있으며 적용 조건은 다양합니다.
수익법과 원가법의 비교 분석
수익법은 경제학의 예상 효용 이론에 기반을 두고 있다. 자산의 가치는 자산을 사용하여 얻을 수 있는 미래 이익의 현재 가치이며, 할인율은 자산에 투자하고 수익을 얻는 위험 수익률을 반영합니다. 수익법을 운용할 때 평가사는 기업의 전체 수익성을 바탕으로 기업의 총자산과 관리 수준을 종합적으로 분석해야 기업의 전체 수익성을 전면적으로 반영할 수 있다. 기업 가치 평가 관행에서 평가자는 투자 수익률, 수익 할인 등의 기술 수단을 사용하여 평가된 기업의 가치를 계산하고 기업 자산의 전체 수익성이나 기업 원금의 가격을 반영하므로 평가 결과는 쌍방이 모두 받아들일 수 있습니다. 이와 동시에 이 방법은 자산 관리의 근본 목적에 따라 평가 대상 기업의 수익을 밀접하게 유지하며 기업 가치 평가의 근본 요구 사항에 부합합니다.
원가법의 기본 원칙은 평가 대상을 재건하거나 재설정하는 것이다. 기업 가치 평가 업무에서, 어떤 영리한 잠재 투자자라도 구매한 자산의 용도와 동일한 대체품을 만드는 비용을 지불할 의향이 있다. 기업 가치 평가 관행에서는 원가법을 사용하는 것이 비교적 간단하다. 기업을 구성하는 각 자산을 원가법에 따라 단독으로 평가하면 평가 결과를 간단하게 더하면 된다. 평가 대상 기업이 필요한 재무 데이터와 신뢰할 수 있는 시장 비교 데이터가 부족한 경우 비용 방법은 기업 가치를 평가하는 가장 객관적이고 편리한 방법입니다.
유사 자산의 거래가격에 큰 차이가 있다면, 시장에서 차익 거래가 발생할 수 있으며, 이 이론에 근거하여 시장법을 적용한다. 시장법을 사용할 때 평가에 필요한 매개변수와 데이터는 공개 시장에서 비롯되며, 평가 결과는 다른 방법보다 시장의 실제 가격을 더 잘 반영하기 때문에 평가 가격은 쌍방이 더 잘 받아들일 수 있다. 시장법은 이미 가장 간단하고 효과적인 방법이 되어 자본시장이 발달한 국가에서 충분히 적용되었다.
시장법과 원가법의 비교 분석
수익법을 이용하여 기업 가치의 전제와 한계를 평가하다. 수익법을 사용하여 기업 가치를 평가하려면 다음과 같은 조건이 충족되어야 합니다. 첫째, 투자자가 기꺼이 지불하고자 하는 가격은 평가가격을 초과하지 않습니다. 두 번째는 대상 기업의 미래 수익을 합리적으로 예측하고, 기업의 미래 수익의 위험을 객관적으로 추정할 수 있다는 것이다. 셋째, 평가 된 기업은 지속적인 수익성을 가져야합니다.
대상 기업의 경우 현재 수익이 양수이고 지속 가능한 경우 수익 기간의 할인율이 안정적으로 추정될 수 있다면 수익법이 평가에 가장 적합한 선택입니다. 수익법에 기반한 적용 조건은 경영난을 겪고 있는 기업, 정기수익이 많은 기업, 유휴 자산이 많은 기업, 경영상황이 불안정하고 합리적으로 위험을 측정하기 어려운 민영기업에는 적용되지 않는다.
원가법을 이용하여 기업 가치의 전제와 한계를 평가하다. 원가법을 사용하여 기업 가치를 평가할 때 다음과 같은 조건이 충족되어야 합니다. 첫째, 투자자가 대상 자산에 대해 지불하고자 하는 가격은 동일한 목적을 가진 대체품의 비용을 초과하지 않습니다. 둘째, 가치를 평가할 때 대상 기업 표외 프로젝트 가치가 기업의 전체 가치에 미치는 영향을 무시할 수 있습니다. 셋째, 대차대조표에서 개별 자산의 시장 가치는 평가된 자산의 가치를 공정하고 객관적으로 반영할 수 있습니다.
원가법을 사용하여 평가할 때 기업의 개별 자산을 원가법에 따라 별도로 평가한 평가 결과를 간단하게 더한 결과입니다. 간단하고 객관적이지만 지속적인 경영 기업 가치의 무결성을 파악하기가 어렵고 기업의 개별 자산 간의 프로세스 일치와 유기적 조합 요인의 가능한 통합 효과를 측정하기가 어렵습니다. 따라서 지속적인 경영이라는 가정 하에 원가법을 단독으로 사용하여 가치 평가를 하는 것은 적절하지 않다.
시장법을 이용하여 기업 가치의 전제와 한계를 평가하다. 시장법을 사용하여 기업 가치를 평가할 때 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다. 첫째, 거래 자산의 시장 가격을 나타내는 개방적이고 활발한 시장이 있어야 하며 시장의 공정가로 간주될 수 있습니다. 둘째, 평가자는 평가 시 이 공개 시장에 동일하거나 유사한 참조 기업 또는 거래 사례가 있어야 합니다. 셋째, 대표, 합리성, 유효성이 있어야 하는 평가와 관련된 정보를 수집할 수 있습니다.
시장법을 사용하여 기업 가치를 평가하는 데는 한계가 있습니다. 첫째, 평가 대상이 직면한 위험과 불확실성은 일반 시장 조건 하에서 참조 기업이 직면한 위험과 불확실성과 다르며, 평가자는 평가 대상과 절대적으로 동일하거나 유사한 비교 기업을 찾기가 어렵습니다. 둘째, 가치 비율 조정은 시장법 적용에서 매우 중요한 단계이며, 평가자는 풍부한 실무 경험과 강력한 기술 능력을 갖추어야 합니다.
세 가지 방법의 실용성 비교 분석
위의 분석을 통해 서로 다른 평가 방법이 기업 가치 평가의 적용에서 각각 장단점이 있는 것이 분명하다.
원가법은 기업의 전반적인 수익성을 소홀히 하여 기업의 가치 내포를 반영하기가 어렵다. 기업은 이익 극대화를 목표로 하는 조직이기 때문에 수익성이 주요 특징 중 하나이기 때문에 기업 재구성은 평가받는 기업의 모든 자산의 단순한 복제가 아니라 생산성과 수익성의 재구성이다. 따라서, 원가법으로는 지속적인 수익을 올리는 경제 실체로서의 기업의 가치를 반영하기가 어렵고, 그 평가 결과도 기업의 가치를 잘 반영하지 못하여 기업 가치에 대한 평가를 결정하고, 원가법으로는 공정하고 객관적으로 기업을 수익성 있는 개인으로 평가할 수 없다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 이기심명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 이기심명언)
시장 법칙은 기업 가치의 내포를 반영할 수 있지만 적용 조건은 만족시키기 어렵다. 공개 시장에 유사 기업 또는 유사 거래와 관련된 재무 데이터가 있는 경우에만 시장법을 사용하여 기업 가치를 평가할 수 있습니다. 수익법에 비해 필요하고 복잡한 가정이 부족하고 기술 처리에 대한 요구도 상대적으로 낮다. 단순함은 평가 대상 기업의 가치를 빠르게 얻을 수 있는 가장 큰 장점입니다. 선진 자본 시장에 대량의 신뢰할 수 있는 데이터가 있고 이 수치가 효과적이고 공개되면 시장법을 사용하는 것이 가장 합리적이다. 그러나 실제 시장에서는 기업의 독창성과 재산권 거래의 한계로 대상 기업과 정확히 일치하는 참조 기업 또는 거래 사례를 시장에서 찾는 것이 거의 불가능합니다. 중국 자본시장은 아직 완전히 시장화되지 않아 서구 선진 자본시장에 비해 혼란스럽고 관련 법률이 건전하지 않아 시장이 인위적으로 조작되고 있다. 이러한 폐해로 인해 중국의 주식시장은 기업 관리 수준을 반영하고 경제 성과를 촉진하는 기능을 갖추지 못했다. 시장법을 사용하여 기업을 평가할 때 투자은행과 투자자가 주가수익률을 가장 광범위하게 사용한다. 시장에는 많은 비이성적 변동이 있어 주가가 회사의 진정한 내재적 가치를 충분히 반영하지 못해 시장법의 적용 기반을 흔들고 사용을 제한하고 있다.
수익법은 기업 가치 평가를 위한 선호 방법이다. 수익법은 기업의 미래 수익과 미래가 직면한 위험에 따라 기업의 가치를 평가하는 것이다. 수익법은 대상 기업의 미래 경영 성과에 초점을 맞추고 있기 때문에 세 가지 평가 방법 중 가장 경제적인 방법이자 이론적으로 성숙한 방법이다. 수익법은 기업의 내재적 가치를 정확하게 밝히고 기업 가치의 내포를 정확하게 반영할 수 있다. 기업 가치는 다양한 요소들이 상호 작용하여 형성되는데, 이러한 가치 창출 요소들은 하나의 전체로서 결과를 산출해야 한다. 따라서 기업 가치는 단일 자산의 단순한 조합이 아니라 단일 자산의 통합입니다. 통합에 성공하면'1+1>; 2 "효과, 즉 기업 가치는 일반적으로 단일 자산의 조합보다 큽니다. 기업이 존재하는 이유는 미래에 이윤을 내야 하기 때문이다. 기업의 미래 이익만 있으면 경영을 계속할 수 있고, 존재가치가 있다.
중국 자본 시장은 급속히 발전하여 끊임없이 개선되고 있다. 점진적으로 최적화된 경제 환경은 미래 수익의 예측과 할인율 결정에 대한 확실한 보장을 제공합니다. 경제학자들은 미래의 중국 경제가 일정한 고속 성장을 유지할 것이라고 보편적으로 예측했다. 경제 성장은 오래 지속될 수 있고 성장률이 안정될 수 있기 때문에 기업의 미래 수입을 예측하는 것은 지속가능하다.
인터넷 기술의 발전과 더욱 편리한 교류로 수익법을 이용한 기업 가치 평가에 필요한 정보가 훨씬 쉬워졌다. 서구에서 발달한 자본 시장에서는 많은 대형 투자은행과 투자자들이 중요한 데이터를 인터넷에 올려놓고 공유한다. 중국 자본 시장이 지속적으로 발전함에 따라 시장 경제는 점점 성숙해지고, 일부 관련 법률은 점차 증가하여 중국의 경제 환경을 구속하고 관리할 것이다. 몇 년의 발전을 거쳐 중국 증권 시장은 이미 규모를 갖추기 시작했다. 상장회사의 지속적인 정보 공개 제도는 업계 평균 수익률 생성을 위한 좋은 데이터 기반을 제공하며, 이러한 유리한 환경은 할인율 결정에 좋은 조건을 제공합니다.