그림 4.28 석유 및 가스 개발 투자 결정 지점
광산비 세제의 계약 소득 분배 공식은 다음과 같습니다.
석유 판매 수익 = 로열티+석유 생산 총 비용+과세 소득+세후 이익 분배.
지방정부의 수입은 특허권 사용료+과세 소득이다.
계약자 소득 = 세후 이익 분배.
세금 매개변수. 소득세 Ts=30%, 지방종합세율 Tdx=3%, 구체적으로 포함: ① 초과이익세: 현지세법에 따라 납부합니다. ② 토지세: 토지 면적과 토지 등급에 따라 납부한다. ③ 재산세: 65438+ 총자산의 0%; ④ 차량 세금: 차량 유형 및 전력 계산에 따라; ⑤ 기타 지방세.
본 프로젝트의 건설기간은 2 년, 생산기간은 10 년, 총평가기간은 12 년이다. 두 가지 개발 시나리오가 있습니다.
1) 소규모: 유전 설계 연간 생산능력 365438+200,000 T, 건설기간 투자 7780 만 달러, 개발정 50 개 배치 (모두 생산정), 생산기간 연간 운영비 900 만 달러.
2) 규모: 유전 설계 연간 생산량 50 만 T, 건설기간 투자147 만 8 천 달러, 개발정 80 개 배치, 생산기간 연간 운영비 15 만 달러.
두 가지 방안의 예측 연간 생산량 Q(t) 는 그림 4.29 에 나와 있다.
그림 4.29 평가 기간 동안의 연간 예상 생산량
매개변수는 다음과 같습니다. n = 1, t = 8, TQ = 3%, FS = 100%, 무위험 이자율 if=8%, 순이익δ = 3 1986 에서 2006 년까지의 WTI 원유 현물가격은 그림 4.30 에 나와 있습니다.
그림 4.30 1986 ~ 2006 년 WTI 원유 현물가격
(EIA 에 따르면)
석유와 가스 프로젝트의 옵션 기한이 2004 년이기 때문에 이 절의 유가 데이터 선택은 2004 년까지 마감된다. WTI 원유 현물가격을 해외 원유 기준가로, 12 를 일정 기간으로 하여 위 공식에 따라 각 슬라이딩 기간의 유가 변동률을 얻을 수 있다 (그림 4.3 1).
그림 4.3 1 1 986 ~ 2004 년 시간대별 원유 가격 변동
여기서 유가 변동률은 0. 1986 ~ 1997 입니다.
1997 년 국제 유가 265438 달러 +0/ 통. 다이트리 옵션 가격 모델을 이용하여 유가의 예측 추세를 도출한다 (표 4.34). 표 4.32 와 4.33 에 나와 있는 것처럼 소규모 및 대규모 개발 투자의 프로젝트 가치도 있습니다.
표 4.32 소규모 개발 투자 프로젝트 가치 단위: 백만 달러
1997 년 원유 가격은 265438 달러 +0, 소규모 개발 방안의 순 현재 가치는 65438 달러 +0936 만 달러였다. 이 시점에서 투자는 경제적으로 가능하지만, 이 시점에서 옵션의 가치는 4502 만 달러이기 때문에 투자자는 이 옵션을 가지고 더 나은 투자 시기를 기다려야 한다. 가장 좋은 시기는 2003 년 원유 가격이 배럴당 54 억 8500 만 달러, 유전 개발 가치는 2 억 3637 만 달러였다. 이 가격보다 낮으면 옵션을 계속 보유한다. 2004 년 가스전 옵션 가치는 0 이 되어 투자나 포기의 선택에 직면할 것이다. 이론적으로 원유 가격이 손익분기점 18 달러/통 이상 (확률이 매우 적음) 일 때 투자할 수 있으며, 물론 64.36 달러/통, 46.74 달러/통, 33.94 달러 등 이산적인 유가 상황도 포함된다 대형 개발 투자 프로그램 프로젝트의 가치는 표 4.33 에 나와 있다.
표 4.33 대규모 개발 투자 프로젝트 가치 단위: 백만 달러
표 4.34 가스전 개발 투자에 가장 좋은 시기와 유가 임계값 단위: 달러/통
표 4.33 에서 대규모 개발 시나리오의 값은 소규모 개발 시나리오의 값보다 높습니다. 예를 들어, 2003 년의 실행 가능한 개발 가치는 3 억 5327 만 달러로 소규모 개발 가치보다 2 억 3637 억 달러 높습니다. 표 4.32 와 표 4.33 의 결과에 따르면 표 4.34 와 같이 두 가지 방안이 동일한 최적의 투자 시기와 유가 임계점을 가지고 있음을 알 수 있습니다. 대형 개발 방안의 손익분기점이 2 1 달러/배럴로 더 높다. 두 방안의 투자수익에 따르면 2003 년 유가가 배럴당 54.85 달러에 이르면 대규모 개발 방안을 선택해야 한다. 2004 년 유가는 2 1 달러/배럴 이상이었으므로 대규모 개발 방안을 선택해야 합니다. 유가는 18-2 1 달러/통 사이에 소규모 개발 방안을 선택해야 한다. 유가가 $ 18/ 배럴보다 낮을 때는 개발을 포기해야 한다.