1. 주식투자 평가지분투자는 투자자가 현금자산, 실물자산 또는 무형자산으로 피투자기업에 직접 투자하여 피투자기업의 지분을 취득하여 피투자기업이 수익을 얻는 투자 행위를 통제한다.
지분 투자에는 두 가지 투자 형식이 포함됩니다. 하나는 직접투자입니다. 투자자는 일반적으로 현금, 실물자산, 무형자산으로 피투자기업에 직접 투자하고 투자기업이 발행한 투자증빙을 취득하여 지분을 확인합니다. 두 번째는 간접 투자로, 투자자들은 보통 주식 투자 목적을 달성하기 위해 증권 시장에서 주식 발행 기업의 주식을 구매한다. 지분 투자 평가는 직접투자와 간접투자에 따라 별도로 논의된다.
(a) 주식 투자의 특성
지분 투자는 구매 등을 통해 투자기업 지분을 취득하는 투자행위다.
(2) 상장 거래 주식의 평가
상장주식은 기업이 공개적으로 발행한 증권시장에서 거래할 수 있는 주식을 말한다. 일반적으로 현재 시가법을 사용하여 상장주식의 가치를 평가할 수 있습니다. 즉, 기준일의 종가에 따라 평가할 주식의 가치를 결정할 수 있습니다.
(3) 비상장 주식의 평가
비상장 주식은 일반적으로 수익법으로 평가해야 한다.
둘째, 직접 주식 투자 평가
기업이 직접투자 형식으로 지분 투자를 하는 것은 주로 합자, 연합업, 협력기업 등 경제협력 사업 수립 때문이다. 또한 협력은 대개 제한적입니다. 직접투자 형태의 지분 투자는 투자협정이나 계약을 통해 투자자와 피투자자의 권리, 책임, 의무, 투자수익 분배 형식 및 투자원금 처리 방식을 합의하는 경우가 많다. 투자 이익 분배에서 더 일반적인 방법은 다음과 같습니다.
(1) 투자기업의 납입 자본에 대한 투자자의 출자 비율에 따라 투자된 기업의 순이익분배에 참여한다.
(2) 투자 기업의 판매 수익이나 이익의 일정 비율에 따라 추출한다.
(3) 출자자가 출자한 일정 비율에 따라 자금 사용 보수를 지급하는 등. 투자 원금 처분 방식은 투자 기한이 있는지 여부에 달려 있다. 무기한, 투자협정은 투자에 기한이 있는 것으로 합의하고, 투자기한이 만료될 때 투자원금 처분 방식은 투자협정에 따라 처리한다. 일반적인 처리 방법은 다음과 같습니다.
1. 계약 만료, 투자 당시의 평가 금액에 따라 현금으로 반환
계약이 만료되면 투자 부동산을 반환해야합니다.
3. 계약이 만료되면 계약이 만료될 때 실물투자 상품의 실현 가격 또는 갱신 가격에 따라 현금을 반납합니다.
어떤 분배 형식과 방법을 사용하든 지분 투자 수익 부분의 평가 방법은 기본적으로 수익의 현재 가치법이다. 투자협정에 따르면 투자자는 기한이 있고, 기한소득의 현재 가치법에 따라 평가한다. 계약은 투자가 불확실하다는 것을 약속하고, 불확실한 수익의 현재 가치법을 채택하여 평가한다. 투자 원금에 관해서는 협의의 구체적인 규정에 따라 적절하게 평가해야 한다. 현금 반환의 경우, 만기가 된 회수된 현금은 수익의 현재 가치법을 통해 할인되거나 자본화될 수 있습니다. 실물 투자를 돌려주는 사람은 실물 투자의 구체적인 상황에 따라 평가해야 한다.
이는 지분 투자에서 직접 투자 평가의 기본 아이디어다. 직접투자는 투자자의 직접투자 점유율이 투자기업의 총 자본 비율에 비해 너무 작아 평가원들이 직접 조사하여 투자기업의 생산경영과 재정상태를 파악하는 등 많은 특수한 상황이 발생할 수 있다. 이 경우, 수익현치법과 협의에 규정된 투자원금 처분법을 사용하여 직접투자를 평가하는 것 외에도, 평가자는 구체적인 상황에 따라 가장 적합한 방법을 선택하여 소액지분 가격을 합리적으로 평가할 수 있다. 지분 투자가 지주투자라면 지주투자에 대한 평가는 피투자기업에 대한 전반적인 평가가 필요하다. 기업의 전반적인 평가 방법에 대해서는 뒤에 나오는 관련 장을 참고할 수 있는데, 여기서는 소개하지 않겠습니다.
셋째, 간접 투자 평가
지분 투자 간접 투자는 주로 주식 투자이다. 주식은 여러 가지가 있어서 다른 기준에 따라 분류할 수 있다. 액면가가 기명인지 여부에 따라 기명주와 무기명주로 나눌 수 있다. 액면가 유무에 따라 액면가 주식과 액면가 없는 주식으로 나눌 수 있다. 주식 보유자의 권리와 위험에 따라 보통주, 우선주, 주식으로 나눌 수 있습니다. 주식의 상장 여부에 따라 상장 주식과 비상장 주식으로 나눌 수 있다. 주식은 종류가 다양할 뿐만 아니라 액면가, 발행가격, 장부 가격, 청산가격, 내재가격, 시장가격 등 다양하다. 주식 평가는 주식의 액면가, 발행가격, 장부 가격과 밀접한 관계가 없으며 주식의 내재가격, 청산가격, 시장가격과 관련이 있다. 주식 청산 가격은 청산 시 회사 순자산과 회사 주식 총수의 비율이다. 회사가 정말로 청산 단계에 이르면 회사의 주식 청산 가격 평가는 본질적으로 회사의 순자산 평가와 같으며 회사 청산 비용 등을 고려해야 한다.
주식의 내재 가격은 이론가격이나 모의 시장가격이며, 평가사의 주식 미래 수익에 대한 예측에 근거하여 할인된 주가이다. 주식의 내재 가격은 주로 회사의 발전 전망, 재무 상황, 관리 수준 및 이익 위험에 달려 있다. 물론 회사 전망에 대한 평가자의 개인적 판단도 포함된다. 주식의 시장 가격은 증권 시장에서 주식을 매매하는 가격이다. 증권시장이 상대적으로 성숙한 조건 하에서 주식의 시장가격은 시장의 회사 주식에 대한 객관적인 평가이므로 사람들은 주식에 대해 주관적인 판단을 할 필요가 없다.
(a) 상장 주식 평가
상장주식은 기업이 공개적으로 발행하고 주식시장에서 자유롭게 거래할 수 있는 주식을 말한다. 상장주식은 정상적인 상황에서 언제든지 시장가격이 있다. 주식 이론 가격에 근거한 평가는' 미상장 주식 평가 방법' 을 참조하십시오.
상장주식 평가가치 = 주식지수 × 평가기준일 주식시장 종가.
(2) 비상장 주식 평가
1. 우선주 평가. 일반적으로 우선주의 배당률은 발행 시 이미 규정되어 있다. 우선주의 평가는 주로 발행인이 우선주의 배당금 분배에 충분한 세후 이익을 가지고 있는지 여부를 판단하는 것이다. 이 판단은 주식 발행 기업의 생산 경영 상황, 이익 실현 상황, 주식 구성에서 우선주의 비율, 배당률, 주식 발행 기업의 부채 상황 등을 포함한 주식 발행 기업에 대한 종합적인 이해와 분석을 바탕으로 한 것이다. 주식 발행 기업의 자본 구조가 합리적이고, 이윤이 상당하며, 지급 능력이 강하다면, 우선주는 기본적으로' 준회사채' 의 성격을 지녔으며, 우선주의 평가는 그리 복잡하지 않게 되었다. 평가자는 미리 결정된 배당율로 우선주의 연간 수익을 계산한 다음 할인하거나 자본화할 수 있습니다.
2. 보통주 평가. 보통주의 배당금과 배당금은 우선주의 소득 분배 후 분배되며 실제로는 기업의 잔여 지분 분배이다. 이렇게 하면 보통주의 예상 수익에 대한 예측이 주식 발행 기업의 잔여 지분에 대한 예측과 맞먹는다. 따라서 보통주를 평가하려면 주식 발행 기업의 역사적 이익 수준과 이익 분배 정책을 포함한 주식 발행 기업에 대한 종합적인 이해가 있어야 합니다. 주식 발행 기업이 위치한 산업의 안정성; 주식 발행 기업 관리자의 자질과 능력: 주식 발행 기업의 경영 위험과 재무 위험 예측 주식 발행 기업의 예상 수익 예측.
상술한 요인의 분석과 예측은 기업의 전체 평가에서의 분석과 예측과 거의 일치한다. 구체적으로 기업 전체 평가를 참고하세요. 다만 위에서 언급한 분석 예측 작업이 이미 완료되었다고 가정하고 보통주의 평가 기술만 연구한다.
보통주 평가를 용이하게 하기 위해 보통주 수익의 몇 가지 추세에 따라 보통주의 평가 수익은 고정 배당금 모델, 배당금 증가 모델 및 세그먼트 모델의 세 가지 유형으로 나뉩니다.
(1) 고정 배당 모델. 고정 배당금 모델은 경영이 안정된 기업의 보통주를 평가하기 위해 설계되었다. 기업 경영 및 배당금 분배의 안정된 추세와 특징에 따라 미래 기업 분배의 배당금이 상대적으로 고정된 수준으로 유지된다고 가정합니다. 이러한 조건에 따라 고정 배당금 모델을 사용하여 보통주의 가치를 평가할 수 있습니다.
(2) 배당 성장 모델. 배당 성장 모델은 성장 기업의 주식 평가에 적합합니다. 성장 기업의 발전 잠재력이 커서 추가 투자는 더 높은 수익을 가져올 수 있다. 배당금 성장 모델은 주식 발행이 기업의 나머지 수익을 모두 배당금으로 주주에게 분배하는 것이 아니라, 일부 추가 투자를 위해 생산경영 규모를 확대하고 기업 수익성을 높인다고 가정한다. 이렇게 주식의 잠재적 수익성이 증가하고 배당금도 증가하고 있다. 성장 기업 주식 배당 분배의 특징에 따라 배당금 증가 모델에 따라 주식 가치를 평가할 수 있습니다.
배당 증가율은 일반적으로 기업 발전 전망과 이익 추세와 함께 결정됩니다. 비즈니스 관리에 영향을 미치는 내부 및 외부 환경 회사 부채와 자기자본의 비율 기업 추가 투자 계획 기업 지도자의 자질과 관리 수준 등. 그 결정에는 두 가지 기본 방법이 있다. 첫 번째는 역사 자료 분석법이다. 두 번째는 발전 추세 분석법이다. 과거 데이터 분석법은 기업 역년 배당금 분배 데이터 분석을 바탕으로 다양한 방법 (산술 평균법, 기하 평균법, 통계 평균법) 을 사용하여 주식 배당금 역년 평균 증가율을 계산하여 배당금 증가율을 결정하는 기본 근거로 삼았다. 발전 추세 분석은 주로 주식 발행 기업의 배당 분배 정책에 근거하며, 배당금 증가율 G 는 재투자 기업의 잔여 수익율에 기업 권익이익률을 곱하여 결정된다.
(3) 세그먼트 모델. 세그먼트 모델은 처음 두 모델이 너무 극단적이어서 모든 주식 평가에 적용하기가 어렵다는 특징으로, 의도적으로 주식의 예상 수익을 두 부분으로 나누어 평가된 주식의 구체적인 상황에 따라 유연하게 적용한다. 첫 번째 기간의 길이는 일반적으로 주식 수익에 대한 객관적인 추정 또는 주식 발행 기업의 생산 및 운영 주기로 제한됩니다. 두 번째 단락은 일반적으로 특정 주식 수익이 직접 예측되지 않은 시간부터 시작되며 추세 분석을 통해 두 번째 세그먼트의 주식 수익을 결정하거나 가정하여 고정 배당금 모델 또는 배당금 증가 모델로 각각 평가한 다음 두 주식 수익의 현재 가치를 더하여 주식 평가 값을 얻습니다.