많은 외국 회사들이 미국 자본시장에서 증권을 발행하기를 꺼린다. 미국 연방법에는 엄격한 등록과 정보 공개 요구 사항이 있기 때문이다. 이에 따라 미국증권감독회는 1988 년' 144A 규칙' 을 초안하고 1990 년 (즉,' 사모시장 기관 재판매증권') 을 반포했다. 규칙 144A 에 따르면 발행인은 미국 증권감독회 등록 및 정보 공개 요구 사항에 의해 제한되지 않는 증권을 발행할 수 있지만, 이러한 증권은 사모 시장에서만 qib (자격을 갖춘 기관 구매자) 에 발행할 수 있으며 QIB 사이에서만 거래할 수 있습니다. 이를 제한 증권, 즉 규칙1이라고 합니다. 이러한 증권의 발행과 거래를 촉진하기 위해 NASD 는 거래 및 정보 게시 기능을 갖춘 전산화 포털 시스템을 구축했으며, 자격을 갖춘 중개 기관과 일부 자격을 갖춘 거래상과 브로커만 접근할 수 있습니다. 이런 증권의 특징은 외국 회사가 미국 증권감독회의 요구에 따라 관련 정보를 제공하는 한 발행인은 증권 구매자에게 재무 정보를 공개하지 않을 수 있다는 것이다. 그렇지 않으면 발행인은 구매자의 요구에 따라 업무 성격, 생산된 제품, 제공된 서비스 및 재무 상황을 간략하게 설명해야 한다. 이 재무 정보에는 최근 3 년간의 대차대조표와 손익계산서가 포함되며 발행인이 있는 국가의 회계 원칙에 따라 편성될 수 있습니다. 144A 규칙의 이 규정은 정보 공개의 부담을 줄여 외국 기업을 미국 자본시장에 끌어들이는 데 효과적이다. 144A 규칙에 따르면 소위 QIB 에는 1, 보험회사, 투자회사 등 9 개 기관이 자체 계좌나 QIBs 의 다른 위탁계좌를 관리하고, 무연관인이 발행한 가치가 1 을 초과하는 금액을 보유하고 전액 투자한다. 2. 증권거래법에 따라 등록된 증권상이 자신의 계좌나 QIBs 의 기타 위탁계좌를 관리하며 전액 투자한 비관련자가 발행한 증권가치는 654 만 38+00 만 달러를 넘는다. 3.' 증권거래법' 에 등록된 증권거래상 대표 QIB 가 무위험 고객 거래에 종사한다. 4.' 투자회사법' 에 등록된 투자회사에 따라 자신의 계좌나 QIBS 의 다른 위탁계좌를 관리하며 투자회사 가문이 비관련 당사자가 발행한 가치가 65,438 억 달러가 넘는 증권을 보유하고 있다. 5. 모든 주주가 QIB 인 기관은 자신의 계정이나 QIBS 의 기타 위탁 계정을 관리합니다. 6. 국내 또는 외국 은행, 저축 및 대출 협회 또는 이와 유사한 기관이 완전히 투자한 관련없는 사람이 발행한 증권의 가치는 65,438+억 달러를 초과하며, 최신 연간 재무제표에 표시된 감사순액은 2,500 만 달러가 넘는다. 외국 기업이 제한된 증권을 발행하거나 판매하는 경우, 즉 144 규칙에 따른 CDR 조건은 1 입니다. 증권은 자격을 갖춘 중개 기관, 판매 기관 또는 그 판매를 대표하는 사람에게만 발행되거나 판매되며 자격을 갖춘 중개 기관으로 간주되는 기관입니다. 2. 증권판매기관과 그 영업 사원은 구매자가 판매기관이 144A 조항을 준수한다는 것을 인식하도록 합리적인 조치를 취해야 합니다. 3. 발행 또는 매각된 증권: A. 미국 증권거래법에 따라 본사에 등록, 전국거래소에 상장 또는 거래상 간 자동거래시스템에서 거래되는 증권은 같은 종류가 아닙니다. 거래소에 상장된 증권으로 전환 또는 교환할 수 있으며 실제 전환 프리미엄이 18% 미만인 증권은 거래소에 상장된 해당 증권과 같은 종류의 증권입니다. 거래소에 상장된 증권으로 유효 기간이 3 년 미만이거나 실제 프리미엄이 10% 미만인 영장으로, 행권 시 발행된 증권과 유사합니다.