시장경제 조건 하에서 기업의 생존과 발전 목표의 재정적 의미는 자본 성장에 있다. 기업 성장과 자본원의 관계에 따라 자본 성장의 실현 방식은 내부 축적, 외부 융자, 균형 성장의 세 가지 범주로 나눌 수 있다. 이 가운데 균형 성장 모델은 기업이 기존 재무 구조와 재무 위험을 그대로 유지하면서 주주 지분 증가에 비례하여 부채를 늘려 기업 판매 성장과 재무 자본 성장의 동기화 관계를 유지함으로써 기업 판매 성장을 지탱하는 것을 말한다. 이러한 지속 가능한 성장 방식은 기업의 재정 자원을 소모하지 않으며, 기업이 지속적으로 균형 있게 발전하여 성장이 너무 빠르거나 성장이 부족하여 기업에 미치는 부정적인 영향을 피할 수 있습니다. 따라서 이 문서에서는 이러한 안정적이고 지속적인 성장 전략에 대해 재정적 관점에서 설명합니다.
첫째, 지속 가능한 성장과 기업 금융의 관계
기업의 지속 가능한 성장 개념은 미국 선임 재무 전문가인 로버트 C 히킨스 교수가 최초로 제시했다. 히킨스 교수는 정적인 관점에서 기업의 지속 가능한 성장을 연구하여 기업의 지속 가능한 성장률을 재무자원을 소모하지 않고 회사 매출이 증가할 수 있는 최대 비율로 정의했다. 그 모델의 기본 사상은 회사의 경영 효율성과 재무정책을 바꾸지 않고 매출의 증가는 회사 자산의 증가에 달려 있고, 회사 자산의 증가는 주주 지분의 증가율에 달려 있다는 것이다. 지속 가능 성장률은 다음과 같이 계산됩니다. 지속 가능 성장률 = 현재 이익 잉여금/기초 주주 지분 = (현재 순이익 × 현재 이익 이익률)/기초 주주 지분 = 기초 순 이자율 × 현재 이익 이익이익률 = 순 판매율 × 자산 회전율 × 자기자본 승수 × 이익 유지율. 위 공식에 따르면 기업의 지속 가능한 성장률은 순 매출률, 자산 회전율, 지분 승수, 이익잉여금 등 네 가지 요소에 따라 달라집니다. 듀폰의 재무 분석 체계를 더욱 활용하면 순금리를 세 가지 재무비율의 곱, 즉 중국 상장회사가 발표한 순자산 수익률로 나눌 수 있어 지속 가능한 성장률도 순금리와 이익잉여금 비율의 곱으로 해석될 수 있다. 순금리와 자산회전율은 기업의 투자를 대표하고, 자기자본승수와 이익잉여이익비는 각각 기업의 자금조달과 배당금 분배를 대표하며, 4 가지 비율은 기업의 각종 재무활동의 효율성을 종합적으로 반영하므로 기업의 경영 실적을 종합적으로 평가하고 기업 재무전략의 시행을 지도하는 데 사용할 수 있다.
지속 가능한 성장률에 영향을 미치는 4 가지 비율은 무한히 높아질 수 없기 때문에 지속 가능한 성장률은 기업의 최적 성장률이다. 기업의 재력의 관점에서 볼 때, 기업의 지속 가능한 발전은 기업 매출의 최대 예상 성장률과 재력을 소진하지 않는 실제 성장률의 차이로 측정할 수 있다. 차이가 클수록 기업이 재무 자원에 기반한 지속적인 경쟁 우위 수준이 낮아집니다. 차이가 작을수록 재무 자원을 기반으로 한 기업의 지속적인 경쟁 우위 수준이 높아진다. 기업은 판매 목표, 운영 효율성, 재무 자원 간의 균형을 유지해야 지속적인 성장을 유지할 수 있다.
둘째, 기업의 지속 가능한 성장을위한 재무 전략
전통적인 조잡한 관리 모델에서는 기업들이 양과 규모를 일방적으로 추구하면서 투자의 질을 소홀히 하고, 성장이 너무 빠르며 성장이 부족한 현상이 모든 기업에서 비교적 보편적이다. 과속성장은 기업의 기존 경영효율과 재정상황 하에서 실제 판매 증가율이 지속 가능한 성장률보다 크다는 것을 말한다. 과속 성장은 기업의 재력을 긴장시킬 수 있는데, 이런 부정적 영향은 주로 고성장률로 인한 투자자금 수요가 급증하는 데 있다. 기업 경영 효율을 높이고 재무정책을 바꿀 위험이 크거나 제한적일 경우 기업 재무실패를 초래할 수 있다.
성장 부족이란 기업의 실제 판매 증가율이 기존 경영 효율성과 재정상황보다 낮은 지속 가능한 성장률을 말한다. 이런 상태의 기업은 종종 자금 과잉이 발생하기 쉽고, 재정자금이 효과적으로 작동하지 않아 기업 자원의 막대한 낭비를 초래한다. 따라서 지속 가능한 성장만이 기업의 가장 좋은 성장 모델이다. 기업의 성장 속도는 빠르고 느리지만 장기적으로는 지속 가능한 성장 속도에 제약을 받기 때문에 성장이 너무 빠르거나 성장이 부족한 경우 서로 다른 재무전략을 채택해야 한다.
(a) 과도한 속도로 성장하는 기업의 재무 전략
성장기에 접어든 기업은 제품의 급속한 확장으로 인해 일반적으로 제품 판매의 실제 성장률이 지속 가능한 성장률보다 장기적으로 커져 자금 격차가 발생합니다. 이때 기업은 높은 부채, 고수익, 덜 할당된 확장 재무 전략을 채택하고 다음과 같은 구체적인 방법을 고려해야 합니다.
1, 신주 발행.
기업이 권익자본 증가를 고려하고 신주 발행을 할 수 있는 능력이 있다면, 모금한 자금을 늘려 빠르게 성장하는 판매로 인한 자본 격차를 메우고 기업의 성장을 위한 자금을 제공할 수 있다.
2. 배당 비율을 낮추다.
기업이 이익 잉여금을 이용하여 더 높은 수익을 올리는 투자가 필요할 경우 주주에 대한 배당금 지급률을 적절히 낮출 수 있습니다. 이 부분의 투자는 기업의 장기 발전에 사용되어야 하며 주주가 더 높은 장기 수익을 얻고 기업의 지속 가능한 성장률을 높일 수 있도록 해야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
3. 부채율을 높이다.
채무 융자를 늘리면 매출의 빠른 증가로 인한 자금 격차를 메울 수 있다. 자산수익률이 부채금리보다 클 때 기업이 부채를 이용해 모금하는 자금량이 많을수록 재무레버리지 역할이 뚜렷해질수록 기업의 지속 가능한 성장률도 높아진다.
4. 매출 순금리와 총자산 회전율을 높입니다.
순 판매율이 낮을 때 기업은 판매 가격을 올리고 비용을 통제함으로써 순 판매율을 높일 수 있다. 기업의 총자산 회전율이 낮을 경우 신용 정책을 변경하여 이용 효율성과 현금 회수 속도를 높일 수 있습니다. 관리 강화, 생산성 향상, 생산 주기 단축 유휴 고정 자산을 임대하고 매각함으로써 자산 점유를 최소화하고 총자산 회전율을 높일 수 있다. 순금리와 총자산 회전율의 증가는 총자산 수익률을 높이는 데 도움이 되며, 이는 기업의 지속 가능한 성장률을 높이고 실제 매출의 빠른 성장이 융자에 미치는 압력을 줄이는 데 도움이 된다.
(b) 기업의 성장이 부족할 때의 재무 전략
기업이 성장기에서 성숙기에 접어들면서 실제 성장률은 지속 가능한 성장률보다 낮을 수 있으며, 정상적인 경영 규모를 유지하면서 기업은 남은 자금을 갖게 될 것이다. 기업이 자금이 유휴 상태이거나 과잉 자원 증가가 부족한 경우 낮은 부채, 낮은 수익, 높은 분배의 방어적 수축 재무 전략을 취하고 다음과 같은 구체적인 방법을 고려해야 합니다.
1, 새로운 판매 성장 포인트를 찾으십시오.
성숙기에 기업은 가능한 잉여 자금의 출로를 적극적으로 찾고, 성숙기가 넉넉한 현금으로 혁신적인 제품을 개발하고, 기존 제품을 업그레이드하고, 제품 구조를 조정하여 기업의 향후 판매 성장을 촉진해야 한다.
2. 배당률을 높입니다.
재무 관리 원칙에 따르면 향후 투자를 선택할 수 있는 프로젝트의 예상 수익 (비율) 이 주주가 수용할 수 있는 최소 수익 (비율) 보다 낮을 경우, 기업 순이익은 주주의 개인 투자 의지에 대한 존중을 나타내고 주주 권익을 보호하기 위해 투자자에게 현금으로 반환해야 합니다.
따라서 기업이 대량의 현금 흑자를 가지고 있고 더 높은 수익을 거둘 수 있는 투자 프로젝트를 찾을 수 없을 때, 합리적인 방법은 주주 배당을 늘리는 것, 즉 배당률을 높이는 것이다. 이렇게 하면 기업의 유휴 재력을 해결할 수 있을 뿐만 아니라 주주 권익을 더 잘 보호할 수 있다.
3. 재무 레버리지를 줄입니다.
한 기업의 부채율이 높을 때, 그것은 더 큰 재정적 위험에 직면해 있다. 기업이 성숙기에 접어들면 남은 재무자원을 이용해 일부 채무를 상환하고, 부채 비율을 적절히 낮출 수 있다. 즉, 재무지렛대를 줄이고 부채 구조를 최적화해 기업의 재무위험을 통제할 수 있다.
4. 자금 출로를 찾다.
성숙한 기업의 경우 인수합병으로 남은 자금의 출로를 모색해 볼 수 있다. 기업들은 막 성장기에 접어든 다른 기업을 M&A 목표로 선택할 수 있다. 성장기에 들어선 기업의 판매량이 크게 늘어나 시장 점유율을 확대할 필요가 있기 때문이다. 이때 현금 부족이 발생할 수 있으며, 그들의 자금에 대한 욕망은 더욱 강해질 것이다. 기업 인수합병은 잉여 자금의 출로를 성공적으로 찾을 수 있을 뿐만 아니라 실제 성장과 지속 가능한 성장 사이의 격차를 좁히고 기업의 발전과 지속 가능한 성장을 지속적으로 촉진할 수 있다.
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