첫째, 20 년의 노력 끝에 민영기업은 융자 방면에서 여전히 공기업과 동등한 대우를 받지 못했다. 두 가지 불공정한 문제가 있다. 하나는 시장 접근 제한이고, 하나는 자금 조달 채널이 원활하지 않다는 것이다. 이것이 민영기업이 발전하기 어려운 주요 원인이다.
국유기업의 사회적 지위와 책임은 국유은행의 지위와 책임뿐만 아니라 개혁 과정에서 금융자원의 구성 구조도 결정한다. 이런 융자 체계는 민영경제에 있어서' 외생' 이라 민영경제와 호환되기 어렵다. 국유기업의 융자는 끊임없이 입력되는 금융체계에 크게 의존하고 있다. 그래서 공기업은 은행 대출에 대한 의존도가 더 강하다.
북경대학교 종횡관리컨설팅회사 고문인 다이지강 씨는 민영경제융자가 직면한' 삼난' 은 경연예산 제약이 아니라 제도적인 장애물이라고 말했다.
제도적 장애는 두 가지 측면에 반영됩니다.
한편, 국유은행은 민영기업에 대출을 원하지 않고 추가적인 위험을 감수하고 있다. 공기업에 대한 대출이 아직 안 되더라도 공기업이 나쁜 빚을 지고 사기업에 대출하는 경우도 있다. 갚을 수 없다면 먼저 대출자에게 뇌물을 받을지 물어봐라. 민영기업은 담보와 담보가 있어도 채무 부담이 심한 공기업과 어깨를 나란히 하기 어렵다.
한편, 은행은 우는 아이가 젖을 먹고, 계모의 아들이 울 때 젖을 먹지 않는 것처럼, 이득이 되는 민영기업을 빌려주기보다는 중앙은행의 초과준비금 계좌에 더 많은 돈을 넣는 것을 선호한다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 가족명언) 은행은 손실을 줄이거 나 위험을 피하고 보험을 찾을 수 있도록 계좌에 돈을 유휴 상태로 두는 것을 선호합니다. 민간 기업에 대출을 하면 정보 비대칭이 심하고 고정 자산이 부족한 경우가 많기 때문에 대기업은 중소기업에 대출할 때 "비용이 많이 들고 담보가 어렵고 위험이 크다" 고 말했다.
통계에 따르면 현재 중국의 개인 저축은 이미 7 조 원을 넘어섰다. 주민이 보유한 현금, 외환, 채권을 더하면 민간 금융자금의 실제 재고량은 이미 10 조 원을 넘어섰다. 그럼, 이렇게 큰 가용 자금으로 무엇을 했나요? 대답은 이 자금의 3 분의 2 가 아직 유휴 상태라는 것이다. 한 경제학자 이미지의 비유는 새장에 갇힌 호랑이가 안전하고 감상적이어서 내놓으면 상처를 입을 수 있다는 것이다. 왜냐하면 그것이 사람을 먹지 않더라도, 그것은 먹을 수 있는 교훈을 가지고 있기 때문이다! 정말: 호랑이는 사람을 먹지 않아요. 우선, 그들은 악명이 높다. 민영기업 자체는 시장 접근 (무기 제조) 에 대해 각종 제한이 있다. 국가 법률 및 규정의 제한 외에도 지방, 시 및 카운티 정부는 산업 독점, 부문 이익 및 지역 보호주의로 인해 민간 투자에 대한 시장 접근에 많은 제한이 있습니다. 광둥 () 동완 () 의 80 개 업종 중 62 개 기업이 외자 기업 진입을 허용하고, 42 개만이 민간 기업 진입을 허용했다. 민영기업이 시장 진입 방면에서 외자 공기업과 심각한 불평등을 보이고 있다는 것을 쉽게 알 수 있다.
융자난과 통로가 원활하지 못한 것은 줄곧 민영기업 발전의 질곡이었다. 현재 민영기업의 자금원은 주로 자기축적과 롤링 발전에 의존하고 있으며 금융기관의 신용지원은 매우 제한적이다. 제도적 요인으로 인해 은행은 민영기업을 심각하게 아끼고 있으며, 동시에 민영기업 자체의 자질 결함으로 인해 은행은 대출에 대해' 3 난' 즉 담보보증난과 추적감독난을 가지고 있다.
한편, 민영기업은 일반적으로 중소기업이기 때문에 담보를 위한 충분한 고정자산이 부족하기 때문에 담보담보가 어렵다. 한편 담보수속이 복잡하고 평가 비용이 높기 때문에 기업의 융자 비용이 증가했기 때문이다. 한편 신용부족과 보증체계가 미비한 것도 민영기업 융자난의 주요 원인이다. 시장경제는 본질적으로 신용경제와 계약경제이다. 신용이 부족한 상황에서 부실 채권률을 낮추기 위해 우리 상업은행은 1998 부터 담보보증제도를 보편적으로 시행하고 있다. 그러나 중소기업 자체의 담보물과 낮은 담보물에 대한 은행의 가혹한 조건으로 인해 중국의 것이다.
"추적감독난" 은 은기업 정보의 비대칭으로 인해 중소기업 경영 투명성이 낮고 규범적인 회계제도가 결여되어 있다. 한편 중소기업은 규모가 작고 경영 방식이 유연하며 생산이 불확실하기 때문에 은행이 정기적으로 추적하기 어려워 기업에 대한 규제 비용이 높다. 이러한 요인들의 복합적인 작용으로 은행은 중소기업보다 대기업에 대출을 더 선호하는데, 이는 민영기업 융자난의 두 번째 관건이다.
채권유지난이란 기업이 채권, 주식 발행 등을 통해 자금을 모으는 것을 말한다. 중소기업 융자난의 현실은 종종 불리한 정보를 숨겨서 빚을 내는 데 성공하는' 역선택' 행위로 이어지며 투자자의 이익을 해치는' 도덕적 위험' 을 낳는다. 채무 융자에서 투자자와 중소기업 사이에는 뚜렷한 정보 비대칭이 있다. 한편, 은행은 중소기업의 경영 상황과 소유주의 능력을 이해할 수 있는 충분한 시간과 정력이 없어 많은 투자자들이 자세한 기업 정보를 파악할 수 없다. 한편, 채무 융자의 채권 성격으로 투자자들이 시장 정보를 평가할 동력과 기술이 부족해 중소기업을 겨냥한 격렬한 메커니즘을 형성하기가 어려워 중소기업 발전에 특히 중요하다. 신용이 부족한 상황에서 채무 도피 현상이 발생하면 은행과 채권자가 자신의 권익을 보호할 때 큰 위험이 있다. 따라서 민영기업 융자난의 문제점을 해결하지 않으면 민영기업이 진정으로 빠른 발전의 길로 나아갈 수 없다.
둘째, 민간 투자를 제한하는 소유제 차별을 어떻게 없애고 우리나라 중소기업 발전에 적합한 융자 체계를 근본적으로 확립하느냐가 중요한 문제다.
중국 공업총생산액의 산출과 전체 GDP 의 생산으로 볼 때 비국유경제의 비중이 급속히 높아지고 민영경제가 중국 경제의 반쪽을 지탱하고 있다는 것은 명백한 사실이다. 금융기관, 특히 국유은행의 민영경제에 대한 대출은 비교적 작은 위치에 불과하다. 판강과 왕길의' 중국 시장화 지수-각 지역 시장화 상대 과정 보고서 (2000)' 에 따르면 2000 년 전국 재정에서는 사기업과 개인의 대출이 1% 에 불과했고 외자기업의 대출은 4.6% 에 불과했다. 산시 () 성을 예로 들자면, 2002 년에는 성 전체의 산업 부가가치의 65% 가 향진 기업에 의해 창출되었다. 1, 2, 3 산업 개인 사경제 증가액은 106967 억원에 달하여 전성 총생산의 58% 를 차지한다. 농업, 향진기업, 개인 사영경제 증가액은 총 2 1 1.756 억원으로 전성 GDP 총량을 넘어 3303405438+0 억원의 절반 이상으로 64% 에 달했다. 자료에 따르면 2002 년 산시 () 성의 모든 금융기관이 농업, 향진기업, 자영업경제에 제공하는 단기 대출의 합은 단 한 가지였다. 중소기업이 국유은행에서 받은 단기대출은 전체 단기대출의 8.09% 에 불과하고, 4 대 국유은행이 중소기업에 제공하는 단기대출은 총액의 65,438+00% 정도에 불과하다. 5438+0 년 말, 도시 및 농촌 주민 저축 예금 1, 768468.4 만원으로 전년 대비 15.7% 증가했다. 중국에서는 민간 기업 투자 (1) 에 대한 이러한 소유권 차별이 공기업 자산의 인수합병에 불리하다. 2) 민영기업이 민간자본을 대량으로 흡수하는 데 불리하다. 원래 원활했던 융자 채널이 유휴하게 되고, 이미 희소한 자원을 낭비한 것은 제도적 이유 때문이다. 3) 실적이 좋고 효율이 높은 민영기업이 채권과 주식을 발행하는 데 불리하여 민영기업의 건강한 발전을 가로막는다.
셋째, 중국 민간 기업 자금 조달의 기본 아이디어와 틀
민영기업 융자 문제의 관건은 정부에 있다. 미국 기업의 융자 방식에서 볼 수 있듯이, 기업 융자 방식의 선택은 실제로 기업과 각종 금융 중개업자의 관계에 달려 있으며, 금융 중개업자가 금융에서 직면한 정보와 통제 문제를 해결할 수 있는 능력에 달려 있다. (후리, 2002) 현실적으로 은행이든 증권시장이든 민영기업 융자에서 직면한 이 두 가지 문제를 효과적으로 통제할 수 없다. 따라서 중개 기관의 거래 비용과 증권 시장이 부담하는 위험을 낮추는 것은 불가능하다. 주택담보대출의 높은 문턱은 민영기업의 융자를 뒷걸음쳐 물 속의 떡, 거울 속의 꽃이 되었다. 다음과 같은 세 가지 제안이 있습니다.
1. 장기적으로 은행업의 접근 메커니즘을 완화하고 국유독자상업은행의 독점을 깨고 은행업에 경쟁 메커니즘을 도입하는 것이 바람직하다. 현재 우리나라 4 대 국유독자은행은 전환 전에 2 선제 경영 모델 (이화, 양금영, 2003) 을 실시해 비국유은행의 시장 진출을 준비해야 한다. 크게 작아지고, 지방중소은행을 발전시키고, 은행기관과 민영기업이 같은 곳에 있게 함으로써, 지방민영기업의 정보를 충분히 파악할 수 있다. 동시에 민영기업은 자신의 발전을 요구하고, 은행과 적극적으로 협력하며, 양자가 서로 이익을 얻고, 서로 촉진할 것을 요구한다. 이 과정은 국유은행이 동시에 상업은행으로 전환하는 과정에서 동시에 완성될 수 있어 과거 국유은행이 천하를 통일하고 자산이 비효율적이었던 국면을 완전히 바꿀 수 있다.
2. 증권시장의 관점에서 볼 때 중국의 주식시장은 처음부터 국유기업 주식제 개혁의 특수한 기능을 맡았다고 할 수 있다. 국내에 유일하게 두 개의 증권시장에 상장할 수 있는 회사는 모두 국유기업이다. 사기업이 이 체계에서 제외되었다고 할 수 있다. 상장의 엄격한 요구로 민영기업은 감히 기대할 수 없게 되었으며, 전망이 좋고 효율이 높은 민영기업은 자금 갈증에 직면해 갈증을 해소할 수밖에 없었다. 증권시장 상장의 규모 요구도 대부분의 민영기업이 상장요구 사항을 충족시키지 못하고 주식 공개 발행을 통해 자금을 얻을 수 없게 했다. 회사채 시장의 관점에서 볼 때, 일부 대형 공기업만이 비준을 받을 수 있으며, 민영기업은 이런 대우를 받지 않는다. 그들 내부에서 빚을 내더라도 상장하여 유통할 수 없다. 민영기업의 유동성이 정책에 의해 방해받는 것은 그 자체로 불공평하다. 이익과 자산 부가가치의 수요를 함께 고려하지 않으면 한 기업이 사회 소유일수록 수익을 창출할 수 있다. 규칙 제정은 비효율적인 공기업만을 겨냥해서는 안 되며, 시장을 동등하게 대우하고, 시장이 자원 배분을 최적화하도록 해야 하며, 정부는 비효율적인 대응을 해서는 안 된다.
3. 장외 시장 거래와 지방재산권 거래 육성에서 중국은 현재 채권권 발행을 통해 민영기업에 직접 자금을 조달하기 어렵다. 국가가 회사채 이자세를 징수하는 것은 투자자들의 적극성에 영향을 미쳤고, 민영기업은 보편적으로 규모가 작고, 신용위험이 커서 융자가 원활하지 않기 때문이다. 셋째, 중국 자본시장의 미비로 민영기업 상장의 융자 조건이 매우 엄격하고 불가능해 보이며 마더 보드 시장 자체의 높은 문턱을 보이고 있다. 넷째,' 2 판 시장' 은 중소기업이 지분 융자를 하는 효과적인 선택이다. 하지만 여러 가지 이유로 국내 2 판 시장은 아직 시작되지 않았다. 마치 멋진 여자처럼 소리가 들리지 않는다. 우리는 가능한 한 빨리 중국의 자본 시장을 개선하고, "두 번째 보드 시장" 을 개선하기위한 법률 및 규정을 제정하고, 민간 기업의 금융 발전을 위해 가능한 한 빨리 완벽한 제도적 보장을 제공하고 구축해야합니다. 나는 민간 기업의 푸른 하늘이 눈앞에 있다고 믿는다. "다이지강/북경대학교 종횡"