주당 현금 흐름은 회사 경영 활동으로 인한 순 현금 흐름에서 우선주 배당금과 유통보통주 지분 수를 뺀 비율입니다.
계산 공식은 다음과 같습니다.
주당 현금 흐름 = (영업 활동으로 인한 순 현금 흐름-우선주 배당금)/발행된 보통주 지분.
신천국제 1998 년 말 영업활동으로 인한 순 현금 흐름은 18876295 원, 우선주 배당금 0, 보통주 지분 0 억 8600 만 주, 주당 현금 흐름 = 18876295 원
의미
일반적으로 단기적으로는 주당 현금 흐름이 주당 수익보다 자본 지출과 배당금 지급 능력을 더 잘 반영할 수 있다. 주당 현금 흐름은 일반적으로 주당 이익보다 높습니다. 회사의 정상적인 경영 활동으로 인한 순 현금 흐름에는 이익에서 공제되지만 현금 유출에 영향을 주지 않는 감가 상각비 등과 같은 비용 조정 항목도 포함되기 때문입니다. 그러나 주당 현금 흐름도 주당 수익보다 낮을 수 있습니다.
한 회사의 주당 현금 흐름이 높을수록, 한 회계년도에 보통주당 벌어들인 현금 흐름이 많아진다. 반대로, 이것은 주당 보통주가 받는 현금 흐름이 적다는 것을 의미한다. 단기적으로는 주당 현금 흐름이 주당 수익보다 자본 지출 및 배당금 지급 능력을 더 잘 보여 주지만, 주당 현금 흐름은 주당 수익을 회사의 수익성의 주요 지표로 대체할 수 없습니다.
관련지수
우리나라에서' 기업재무회계보고 규정' 제 11 조는 "현금흐름은 기업회계기간 현금과 현금 등가물의 유입과 유출을 반영하는 보고서다" 고 지적했다. 현금 흐름은 영업 활동, 투자 활동 및 자금 조달 활동의 현금 유출 범주에 따라 나열되어야 합니다. "
재정부가 발표한' 기업회계기준-현금 흐름표' 에 따르면 상장사는 1998 중기 보고서부터 재무상황 변동표 대신 현금 흐름표를 사용하기 시작했다. 이 지표는 주로 주당 평균 현금 흐름을 반영합니다. 이 지표는 상장 회사가 초기 현금 흐름을 유지하면서 주주에게 지급할 수 있는 최대 현금 배당금을 의미합니다. 주당 순이익은 회사의 배당 능력을 대표하지 않는다. 이런 관점에서 볼 때, 주당 현금 흐름은 더 실용적이고 직접적이다. 회사의 현금 흐름이 강하여, 주영 업무 수입이 회장되고, 제품 경쟁력이 강하며, 회사의 신용도가 높고, 업무 발전 전망이 잠재력이 있다는 것을 크게 설명한다. 그러나 경영활동으로 인한 순 현금 흐름은 순이익을 완전히 대체할 수 없고, 주당 현금 흐름도 주당 순이익을 대체할 수 없다는 점에 유의해야 한다. 상장회사의 주가는 미래 주당 이익과 주당 현금 흐름의 순 현재 가치에 의해 결정된다. 손익이 주식 가치를 결정하는 유일한 중요한 요소는 아니다. 재무제표에 반영된 정보를 보면 현금 흐름이 순이익을 대신하는 것이 회사의 주식 가치를 평가하는 중요한 기준이 되고 있다.
한 회사의 현금 흐름이 장부 이익보다 훨씬 중요하기 때문에 기업의 생존과 발전을 크게 결정한다. 회사가 장부 이윤을 가지고 있더라도 현금 흐름이 원활하지 않고 일정이 부실하면 회사의 발전과 심지어 기업의 생존에도 심각한 영향을 미칠 수 있다. 현금 흐름 분석을 통해 회사의 운전 자본 관리 능력을 이해하고, 회사의 현재 및 이전 이익 품질을 정확하게 평가하고, 재무 문제를 발견하고, 회사의 미래 재무 상태를 과학적으로 예측할 수 있습니다.
일반적으로 단기적으로는 주당 현금 흐름이 주당 수익보다 자본 지출과 배당금 지급 능력을 더 잘 반영합니다. 주당 현금 흐름은 일반적으로 주당 이익보다 높습니다. 회사의 정상적인 경영 활동으로 인한 순 현금 흐름에는 이익에서 공제되지만 현금 유출에 영향을 주지 않는 감가 상각비 등과 같은 비용 조정 항목도 포함되기 때문입니다. 그러나 주당 현금 흐름도 주당 수익보다 낮을 수 있습니다. 예를 들어, 회사가 외상 판매를 많이 하거나 상품 또는 자본 지출을 대량으로 구매하는 경우가 있습니다. 주당 현금 흐름과 주당 수익의 차이는 현금 회계와 권한 발생제 회계의 차이다.
현금 흐름표를 읽는 방법
현금 흐름표 사용의 의미는 기업이 정량화한 화폐자금의 흐름을 적시에 정확하게 이해할 수 있다는 것이다. 그 중요성은 한 사람의 몸에서 흐르는 혈액과 같다. 한 기업의 자산 표면이 크고 수익성이 낮지 않지만 유동성과 실현 능력이 떨어지면 현금 흐름이 원활하지 않아 언제든지 파산할 수 있다. 예를 들어, 지난 몇 년 동안 동남아 금융위기, 홍콩의' 백부근그룹' 은 대량의 현금으로 정크 채권을 구매하여 현금화할 수 없었고, 결국 살아 있는 돈이 없어 파산을 선언해야 했다. 파산할 때 장부에는 여전히 이윤이 있다.
현금 흐름표는 회사의 영업, 투자 및 자금 조달의 세 가지 주요 활동에 따라 현금 소득과 지출을 구분하는데, 이 중 경영 활동으로 인한 현금 흐름이 가장 중요하다. 경영 활동으로 인한 순 현금 흐름은 현재 경영 실적과 현금 취득 능력을 객관적으로 반영할 수 있다. 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름을 유통 이외의 보통주 수로 나누어 주당 현금 흐름으로 사용합니다. 이 비율이 클수록 회사 자산의 유동성과 실현 능력이 강해진다. 이 밖에도 다른 방법으로 회사를 분석할 수 있다. 하나는 상장회사의 경영주기를 이해할 수 있다는 것이다. 보고 기간 중 경영현금 유입을 유출로 나눈 비율이 1 보다 크면 회사 경영주기가 선순환에 있는 것이다. 기업이 경영활동에서 받는 돈이 지불한 돈보다 많기 때문에 반드시 상업주기의 상승기에 있어야 한다.
둘째, 상장회사의 현금 판매 능력을 알 수 있다. 현금 및 현금 등가물의 순 증가액을 당기 실현된 순이익으로 나누면 보고 기간 달성된 순이익 중 현금의 비율과 상품 판매 회수율을 알 수 있다. 신장중화 (600888) 를 예로 들면, 보고 기간 현금 및 현금 등가물의 순 증가액은 123004200 원, 같은 기간 순이익은 3 1 196900 원; 사실 계산이 필요하지 않습니다. 회사 2002 년 연보 2 절' 회계데이터 및 경영데이터 요약' 에서 주당 경영활동으로 인한 현금 흐름은 65,438+0.63 원이며, 같은 기간 주당 수익은 0.30 위안에 불과하다는 사실이 드러났다. 이것은 회사가 현금 판매 전략을 고수하는 것과 관련이 있음을 보여줍니다. 장강통신 (600435) 보고 기간 순이익은 654 만 38+099.5296 만원이지만 경영활동으로 인한 순 현금 흐름은-9502 만 7700 원, 현금 및 현금 등가물의 순 증가액은 -654.38+048.9368 만원으로 회사 기말에 실현된 순이익이 여전하다는 것을 보여준다
셋째, 회사의 주영 업무의 실력을 이해할 수 있다. 경영활동으로 인한 순 현금액을 현금 및 현금 등가물의 순 증가액으로 나누면 회사의 주영 업무의 현재 상승과 하락과 회사의 각 경영 활동에서 차지하는 비중을 대략적으로 알 수 있다. 일증기사환 (600742) 보고 기간의 비율이 2.57 인 경우 현금 유입이 기본적으로 주영 업무활동에서 비롯된 것으로 나타나 회사의 주영 업무가 매우 뚜렷하다는 것을 보여준다.
주당 영업 현금 흐름
우리나라에서' 기업재무회계보고 규정' 제 11 조는 "현금흐름은 기업회계기간 현금과 현금 등가물의 유입과 유출을 반영하는 보고서다" 고 지적했다. 현금 흐름은 영업 활동, 투자 활동 및 자금 조달 활동의 현금 유출 범주에 따라 나열되어야 합니다. " 현금 흐름표는 권력발생제 하에 편성된 대차대조표와 이윤표에 매우 유용한 보완책이라는 것을 알 수 있다. 그것은 현금을 기초로 기업의 현금 유입과 유출의 전 과정을 반영한다. 다음과 같은 네 가지 수준이 있습니다.
첫째, 운영 활동으로 인한 순 현금 흐름: 기업은 생산 및 운영 활동에 충분한 현금 순 유입이 있어야만 생산 및 운영 규모를 확대하고 시장 점유율을 높이며 신제품을 개발하고 제품 구조를 변경하여 새로운 이익 성장 포인트를 육성할 수 있습니다. 일반적으로 지수가 클수록 좋습니다. 둘째, 순이익의 현금 함량: 생산 경영에서 발생하는 순 현금 흐름과 순이익의 비율을 나타냅니다. 지표가 클수록 좋다. 판매 상환 능력이 강하고, 원가가 낮고, 자금 스트레스가 적다는 것을 설명한다. 셋째, 주영소득의 현금 함량: 상품을 판매하고 노무를 제공하는 현금이 주영업무소득의 비율을 가리킨다. 비율이 클수록 좋다. 기업의 제품과 서비스가 잘 팔리고 시장 점유율이 높다는 뜻이다.
넷째, 주당 현금 흐름: 총 주식에 대한 당기 순 현금 흐름의 비율을 나타냅니다. 비율이 양수이고 크면 현금 배당에 대한 기대치가 높고 음수이면 배당에 대한 압력이 크다.
일반적으로 현금 흐름의 계산에는 권권권발생제가 포함되지 않으며, 회계 가정은 위조가 거의 불가능하며, 강제 조작은 쉽게 발견될 수 있다. 예를 들어, 허위 계약은 이윤을 낼 수 있지만 현금 흐름은 체크 아웃할 수 없다. 일부 상장 회사들은 관련 거래 영업 이익을 활용할 때 현금 흐름에 현금 유입이 없는 경우 이윤을 노출하는 경우가 많기 때문에 영업 활동으로 인한 주당 순 현금 흐름을 이용하여 회사의 수익성을 분석하는 것이 더 객관적이고 정확합니다. 현금 흐름표는 기업 수익성의 품질 지표라고 할 수 있다.
주당 영업 현금 흐름은 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름과 유통중인 보통주 수의 비율을 반영합니다.
주당 영업 현금 흐름 = 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름÷ 유통의 보통주 수.
유명 학자와 공인회계사를 포함한 많은 투자자들은 현금 흐름의 중요성을 끊임없이 강조한다. 사실, 그들은 권력발생제와 지불실현제 사이에 뚜렷한 차이가 있다는 전제하에 결론을 내렸다.
이것은 정말 이해하기 어렵지 않다. 한 회사가 매출 달성을 위해 외상 매출금 증가에 지나치게 의존하여 현금 흐름표' 상품 판매 및 노무로 받은 현금' 이 이윤표' 주영업수익' 보다 훨씬 작으며' 영업활동으로 인한 순 현금 흐름' 이' 순이익' 보다 훨씬 적다면 보고 기간 동안 확인된 판매 이익에는 더 많은 외상 매출금이 포함될 수 있습니다. 또한 배당금을 지급하려는 상장 기업의 경우, 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름이 무시하거나 음수가 될 수 있다면, 영업활동에 사용된 현금을 배당금에 사용해야 한다는 뜻입니다. 이는 정상적인 현금 흐름 균형을 깨고 부채를 증가시켜 미래 자본 비용을 증가시켜 실적에 압력을 가할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
주당 순 영업 현금 흐름' 이라는 지표를 선정해 순위를 매겨 상장사 경영 활동 현금 흐름에 대한 사람들의 관심을 반영했다. 그러나 다음과 같은 문제는 간과해서는 안 된다.
우선 현금 흐름을 고립적으로 보는 것이 아니라 보고 기간 동안 이윤을 실현하는 현금 보장 능력에 초점을 맞춰야 한다. 현금 흐름 분석의 중점은 회사의 주당 순 현금 흐름이 얼마나 높은지가 아니라 이익과 현금 흐름의 관계를 분석하는 것이다. 순이익에 대한 현금 보장 배수 (즉, 주당 순 영업 현금 흐름/주당 순이익 또는 영업 순 현금 흐름/순이익) 를 계산한 후에만 보고 기간 동안 영업 활동에 대한 현금 흐름을 정확하게 측정할 수 있습니다. 일반적으로 고정 자산 감가상각, 무형 자산 상각, 기타 이연 자산 상각 등의 비용은 보고 기간 동안 현금으로 지급되지 않고 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름 회수가 필요하다는 점을 감안하면 순이익의 현금 보장 배수는 1.2 배에서 1.5 배 사이인 것이 합리적입니다. 2002 년 소라 형강 경영 현금 흐름의 순 금액은 1 1743 만원, 순이익은 18863 만원이다. 고정자산 감가 상각 후 현금 3756 만원을 회수해야 한다는 점을 감안하면 순이익 100% 의 현금 보장 능력을 달성하기 위해 경영현금 흐름의 순 금액은 226 1.9 만원에 도달해야 하고 순이익 현금 보장 배수는 6666 만 5000 원에 도달해야 하며, 산업의 특수성에 따라 순이익을 평가해야 한다 항구, 도로 및 교량 및 기타 상장 회사의 고정 자산 감가 상각 또는 무형 자산 상각은 현재 비용 또는 비용의 비중을 차지합니다. 일반적으로 순이익의 현금 보장 배수는 고정 자산 또는 무형 자산의 현금 회수를 보장하기 위해 높은 수준으로 유지되어야 합니다. 예를 들어 광둥 () 고속 2002 년 순이익은 17 196 만원으로 35592 만원의 경영 현금 흐름액을 보장해 2.07 배의 순이익의 현금 보장 배수가 우수해 보인다. 그러나 현금 흐름과 무관한 고정 자산 감가상각, 무형 자산 상각, 장기 상각 비용 상각은 총 65,438+0,584,654,38+0,000 원으로 그해 순이익의 92% 를 차지한다. 그래서 2.07 배 순이익의 현금보장배수는 평소 1.2~ 1.5 배 수준보다 훨씬 높지만 합리적인 수준일 뿐 별로 좋지 않다.
셋째, 순이익 현금 보장의 배수가 너무 높은 회사의 경우 보고 기간 동안 전년도에 형성된 받을 어음과 외상 매출금을 회수하거나 사전 수금액이 크게 증가하는 것이 합리적이다. 그러나 연말에 지급어음, 미지급금, 과세가 비정상적으로 늘어나면 불합리하고 현금 흐름을 조작하고 순현금 흐름을 미화하는 혐의도 있다. 2002 년 화원 약업 경영 현금 흐름의 순 금액은 5772 만원, 순이익은 2026 만원, 겉보기 순이익의 현금 보장 배수는 2.85 배에 달했다. 그러나 대차대조표에 따르면 연말에 지급어음, 미지급금, 과세총액은 6029 만원으로 나타났다. 이 요인을 제거한 후 합리적인 경영 현금 흐름의 순 금액은 -257 만원, 해당 순이익 현금 보장 배수는 -0.66 입니다.
자산 손상 충당금 제도가 점진적으로 개선되면서 엄격한 권책발생제와 수령 실현제의 차이가 점점 작아지면서 상장사들은 미지급금 증가를 통해 실적을 미화하기가 어렵다는 점도 주목할 만하다. 따라서 재무 분석에서 현금 흐름 분석의 중요성을 과장할 필요가 없습니다. 중요한 것은 여전히 수익성과 지급 능력에 대한 분석이다.
현금 흐름표 분석 및 적용
현금 흐름표 분석은' 현금지상' 을 제창하는 현대 금융 환경에서 정보 사용자들에게 더욱 중요하다. 이는 현금 흐름표가 기업의 순 현금 흐름 생성 능력을 명확하게 반영하고 기업 자산의 유동성과 재무 상태를 보다 명확하게 밝힐 수 있기 때문입니다.
첫째, 현금 흐름의 구조 분석
현금 흐름 구조 분석에는 유입 구조, 유출 구조 및 유입 유출 비율 분석이 포함됩니다. 다음은 선전 모 회사 (이하 M 회사) 1998 연보의 예입니다.
현금 흐름표 분석의 첫 번째 임무는 누가 모든 활동을 주도했는지 분석하는 것이다. 예를 들어, M 사의 현금 유입 총액에서 경영 유입은 40.76%, 투자 유입은 65,438+09.9%, 융자 유입은 39.34% 로 영업활동이 중요한 위치를 차지하고 있으며, 융자 활동도 기업 현금 유입원의 중요한 측면임을 알 수 있다.
1. 유입 구조 분석
경영, 투자, 자금 조달 활동이 모두 현금 유입을 가져올 수 있기 때문에, 우리는 유입 구조 분석에 집중해야 한다.
회사 경영 활동의 유입 중 주영 영업 매출의 유입은 86.6%, 부가가치세는 12.39% 로 회사의 업무 정상을 반영했다.
투자 활동의 유입에서 배당금 유입은 0 이고, 투자 회수 및 고정 자산 처분으로 인한 현금 유입은 100% 를 차지하며, 회사 투자로 인한 현금 유입은 모두 이익이 아닌 투자 회수임을 나타냅니다.
자금 조달 활동에서 대출 유입은 자금 유입의 52. 18% 를 차지하며 주요 원천입니다. 지분 흡수 자금 유입은 47.74% 를 차지하며 부차적인 원천이다.
2. 유출 구조 분석
회사 유출총액은 경영활동의 24. 18%, 투자활동의 28.64%, 모금활동의 47. 18% 를 차지한다. 1998 회사가 주주에게 현금을 분배하지 않았기 때문에, 채무 상환이 회사의 현금 유출의 비율을 크게 차지하여 채무가 크게 줄었다.
비즈니스 활동 유출에서 상품 및 서비스 구매가 54.38% 를 차지했습니다. 직원에게 지급되고 직원에게 지급되는 현금은 10.8 1%, 세금은 3.6%, 부담은 가벼우며, 지급되는 기타 경영 활동과 관련된 현금은 29.80% 로 비교적 크다. 투자 활동 유출에서 지분 투자로 지급된 현금은 60.74%, 고정 자산, 무형 자산 및 기타 장기 자산 매입으로 지급된 현금은 39.26% 를 차지했다. 원금 상환은 모금 유출의 47.5 1% 를 차지하고 나머지는 모금 비용과 이자 지출이다. 위의 분석에서 볼 수 있듯이, 이 기업의 투자활동 현금 유출량이 크고, 지분투자가 투자활동 현금 유출량 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 이 기업의 지분 확장이 비교적 빠르다는 것을 보여준다.
3. 유입 유출 비율 분석
M 회사의 현금 흐름표에서 볼 수 있습니다.
경영 활동: 현금 유입 4269 만 8900 원.
현금 유출 3234 만 9000 원.
회사 경영 활동의 현금 유입 유출 비율은 65,438+0.32 로, 65,438+0 원의 현금 유출은 65,438+0.32 원의 현금 유입을 바꿀 수 있음을 보여준다. 물론 숫자가 클수록 좋습니다.
투자 활동: 현금 유입 2085 만원.
현금 유출 38.33 1.9 만원.
회사 투자활동의 현금 유입 유출비는 0.74 로 회사 투자활동으로 인한 현금 유출량이 많아 회사가 확장기에 있다는 것을 보여준다. 일반적으로 이 값은 성장기에 있는 회사에게는 비교적 작지만, 쇠퇴기나 투자 기회가 부족할 때는 비교적 크다.
자금 조달 활동에서 현금 유입은 465,438+205,000 원입니다.
현금 유출 63 144900 원입니다.
융자 활동의 유입 유출비는 0.65 로 상환이 대출보다 훨씬 크다는 것을 보여준다. 자금 조달 활동의 현금 유입이 대출을 통해 이루어진다면, 회사가 주로 새 빚을 빌려 낡은 빚을 갚는 것이다.
정보 사용자로서, 기업 현금 흐름에 대한 심층적인 이해와 동시에 역사적으로나 동업종의 유입 유출 구조를 비교해야 보다 의미 있는 결론을 내릴 수 있다.
일반적으로 건강하게 성장하는 회사의 경우 경영 활동의 현금 흐름은 양수여야 하고, 투자 활동의 현금 흐름은 음수여야 하며, 자금 조달 활동의 현금 흐름은 양수여야 한다. 상술한 회사의 현금 흐름은 기본적으로 이 성장 중인 회사의 상황을 반영한다.
VR 표시기 실용적인 팁
VR 지수의 구조는 비교적 간단하며 VR 곡선은 하나뿐입니다. 따라서 다른 지표와 비교했을 때 판단은 비교적 간단하고 명료하며, 실용적인 기교는 주로 VR 곡선의 운행 방향에 집중되어 있다. VR 지수가 너무 간단하기 때문에 시장을 보다 정확하게 판단하기 위해 VR 지수와 OBV 지수를 결합하여 시장을 판단할 수 있습니다. 다음은 분석가의 VR 지표를 예로 들어 거래 및 대기 기능을 보여 줍니다.
첫째, 거래 신호
1. VR 곡선의 바닥이 바닥보다 낮고, OBV 곡선의 밑부분이 바닥보다 높고, 주가도 단기 평균을 돌파할 때 VR 지표와 OBV 가 밑단 이탈 추세를 보이고 있는 것이 VR 지표가 보내는 단기 매입 신호다. 그림과 같이 (15–1).
2. VR 곡선의 운행 형태가 OBV 곡선보다 낮고, OBV 곡선의 운행 형태가 OBV 곡선보다 높고, 주가도 단기 평균선을 돌파할 때 VR 지표와 OBV 사이에 상단 이탈 추세가 있다는 것을 알 수 있다. 이는 VR 지표가 보낸 단기 판매 신호다. 그림 (15–2).
둘째, 주식 보유 통화 신호
1. VR 곡선과 OBV 곡선이 거의 동시에 저위 성형형태에서 벗어나 빠르게 상승할 때 주가도 단기 평균선에서 상승하면 주가의 단기 상승 추세가 이미 형성되어 VR 지표가 발행 한 지분 증설 신호라는 것을 알 수 있다. 그림 (15–3).
2. VR 곡선과 OBV 곡선이 함께 고위에서 아래로 미끄러질 때 주가도 단기 평균선에 의해 억압된다면 주가의 단기 하락 추세가 이미 형성되어 VR 지표가 발부한 전망신호다.