ETF (Exchange Trade Foundation) 는 거래소에 상장된 오픈 증권 투자 펀드 제품이며 거래 절차는 주식과 동일합니다. ETF 관리 자산은 주식 포트폴리오입니다. 이 포트폴리오의 주식 유형은 특정 지수의 주식 종류와 동일합니다 (예: 상하이 50 지수). 각 주식의 수는 해당 지수 구성 주식의 비율과 일치합니다. ETF 의 거래가격은 자신이 소유한 주식 포트폴리오의 가치, 즉' 단위 펀드의 순자산 가치' 에 따라 달라집니다.
ETF 는 폐쇄형 펀드와 오픈 펀드의 단점을 극복하고 두 가지의 장점을 결합한 특수한 혼합형 펀드입니다. ETF 는 상하이 50 지수와 같은 특정 지수를 추적할 수 있습니다. 오픈 펀드가 현금 요청서를 사용하여 상환하는 것과는 달리, ETF 는 지수 주식 요청서를 사용하여 펀드 점유율을 회수합니다. ETF 는 거래소에 상장할 수 있다. ETF 는 이해하기 쉽고 시장 수용도가 높습니다. 1993 첫 ETF 제품이 미국에서 출시된 이후 ETF 는 전 세계적으로 빠르게 성장하고 있습니다. 10 년 동안 전 세계 12 개국이 280 여개의 ETF 를 내놓으며 관리 자산 규모는 2 10 여억 달러에 달했다.
연구에 따르면 ETF 는 중국에서 광범위한 시장 전망을 가지고 있어 보험회사, QFII 등 기관과 개인의 저축을 주식시장에 끌어들이고 직접융자의 비중을 높이는 데 도움이 될 뿐만 아니라 2 급 시장거래를 활발히 하고 시장의 깊이와 폭을 넓힐 수 있는 것으로 나타났다.
둘째, ETF 도입의 중요성
1. 국무원' 9 개 의견' 을 시행하고 증권시장 제품 혁신을 추진하며 향후 지수 선물을 포함한 신제품을 출시할 수 있는 기반을 마련한다.
2. 제품 종류 확대를 통해 중국 증권시장의 해외 시장 대비 핵심 경쟁력을 높인다.
3. ETF 규모 거래를 통해 더 넓은 시장의 블루칩의 유동성을 더욱 높인다.
4. 현재 지수화 투자의 국제시장 추세에 맞춰 ETF 는 현재 역사상 가장 빠르게 성장하고 있는 금융상품으로 1993 년 3 개 펀드 8 억 달러에서 2003 년 280 개 펀드 2 100 억 달러로 증가했다.
5. 모든 투자자의 시장 수요를 충족시키고, 중소투자자들에게 작은 자금이 큰 시장에 투자할 수 있는 기회를 제공하고, 기관 투자자들에게 새로운 차익 거래 모델을 제공한다.
셋째, ETF 의 장점
1. 투자를 분산시켜 투자 위험을 줄입니다.
투자자가 한 펀드 단위의 한하-상하이 50ETF 를 매입하는 것은 가중치에 따라 상하이 50 지수의 모든 주식을 매입하는 것과 같다.
2. 주식과 지수 펀드의 특징을 모두 갖추고 있다.
1) 일반 투자자의 경우 ETF 도 일반 주식처럼 더 작은 거래 단위로 분할한 후 거래소 2 급 시장에서 매매할 수 있습니다.
2) 지수를 벌면 돈을 번다. 투자자들은 더 이상 주식을 연구할 필요가 없어 광산주를 밟을까 봐 걱정했다. 그러나 현재 우리나라 증권시장에는 빈 매커니즘이 없기 때문에 여전히' 지수가 떨어지면 손해를 본다' 는 것이다.
폐쇄 엔드 펀드와 오픈 펀드의 장점을 결합합니다.
ETF 는 우리가 잘 알고 있는 폐쇄형 펀드와 마찬가지로 작은' 펀드 단위' 로 거래소에서 매매할 수 있다. 오픈 펀드와 마찬가지로 ETF 는 투자자들이 계속 청약과 환매를 할 수 있도록 허용한다. 하지만 ETF 가 도로 살 때, 투자자들은 현금이 아니라 한 바구니의 주식을 받았다. 동시에 일정한 규모에 도달해야 구독과 환매를 허락할 수 있다.
(1) 폐쇄 기금과 비교:
유사성: 거래소에도 상장할 수 있습니다. 주식처럼 하루 안에 언제든지 거래할 수 있습니다.
차이점: ①ETF 가 더 투명합니다. 투자자가 연속 구매/환매를 할 수 있기 때문에 펀드 매니저에게 순액과 포트폴리오를 발표할 것을 요청하는 빈도도 그에 따라 빨라진다. 지속적인 구매/상환 메커니즘의 존재로 인해 이론적으로 ETF 의 순액과 시장 가격 사이에는 많은 할인/프리미엄이 없을 것입니다.
(2) 개방형 펀드와 비교
이점:
① 오픈 펀드는 일반적으로 하루에 한 번만 개방할 수 있으며, 투자자는 하루에 한 번만 거래 기회 (즉, 구매 및 상환) 를 갖는다. ETF 는 거래소에 상장되어 하루 중 언제든지 거래할 수 있어 거래가 편리하다.
② 오픈 펀드는 환매를 위해 일부 현금을 보유해야 하는 반면, ETF 는 한 바구니의 주식을 환매할 때 현금을 보존할 필요가 없고, 관리인의 운영을 용이하게 하며 펀드 투자의 관리 효율을 높일 수 있다. 오픈 펀드의 투자자들은 펀드 점유율을 되찾을 때 펀드 매니저가 포트폴리오를 지속적으로 조정하도록 강요하는 경우가 많으며, 이로 인해 발생하는 일부 투자 기회에 대한 세금과 손실은 상환 요구를 제기하지 않은 장기 투자자들이 부담합니다. ETF 는 일부 투자자들이 도로 사더라도 장기 투자자들에게 큰 영향을 미치지 않는다 (주식을 되찾기 때문이다).
4. 거래 비용이 저렴합니다.
거래소의 ETF 거래 비용은 아직 확정되지 않았지만 폐쇄형 펀드의 비용보다 높지 않을 것으로 예상되며 현재 오픈 펀드의 구매 상환 비용보다 훨씬 낮습니다.
5. 일반 투자자에게 당일 차익 거래 기회를 제공합니다.
예를 들어 상증 50 일 거래일이 크게 변동하여 장중 상승폭이 5% 를 넘었지만, 파장은 평평하거나 심지어 하락했다. 일반 개방형 지수 펀드의 투자자들에게는 디스크 상승폭이 대부분 무의미하며, 환매 가격은 종가를 기준으로만 계산할 수 있다. ETF 의 특성은 투자자들이 장중 상승의 기회를 잡는 데 도움이 될 수 있다. 거래소가 15 초마다 IOPV 를 보여주기 때문에 이 IOPV 는 지수 상승으로 인한 펀드 순액의 변화를 즉시 반영하며 ETF 의 2 차 시장 가격도 IOPV 변화에 따라 변한다. 이에 따라 투자자들은 일내 지수가 오를 때 제 2 급 시장에서 ETF 를 제때 내던져 당일 일내 지수 상승으로 인한 수익을 얻을 수 있다.
넷째, ETF 품종
상교소에서 내놓은 상증 50ETF 는 상교소가 내놓을 첫 ETF 다. 이후 상교소는 상증 180ETF, 고배당지수 ETF, 대주가지수 ETF, 업계 ETF 등을 선보일 예정이다. 현재 상교소와 한하 펀드 관리회사는 국내 최초의 ETF 출시를 위한 최종 준비를 하고 있다.
1, 첫 번째 ETF- 상하이 50ETF
상교소는 상증 50 지수를 한하 펀드가 사용하고, 한하 펀드 관리회사가 주도하여 국내 최초의 ETF 관리자가 되었다.
한하 상증 50ETF 제품은 완전 복제 방식으로 상증 50 지수를 바짝 따라갈 것이다. 포트폴리오의 주식 유형은 상하이 50 지수의 주식 유형과 동일하며, 주식 비율은 지수 구성 주식의 주식 비율과 동일하여 추적 편차를 최소화하고 오류를 추적합니다. 상증소 상장 거래 후, 그 요청서와 상환도 상증소 시스템을 통해 진행될 것이다.
전체 ETF 운영에는 공개 발행 현금 구매, 공개 발행 주식 구매, 상장 거래, 신청 상환, 차익 거래, 포트폴리오 관리, 회계 및 평가, 정보 공개, 고객 서비스 9 개 부분이 포함됩니다.
이 ETF 의 발행은 먼저 현금구독과 한 바구니의 주식구독을 결합한 이른바' 종자자본+공개발행' 의 다단계 발행 방식을 채택할 예정이다. 현금구독은 거래소 시스템선을 통해 온라인으로 진행되며 각각 중소투자자와 대투자자에게 적합하다. 현금구독 방식은 주로 중소투자자들과 보험회사처럼 주식교체펀드를 직접 구매할 수 없는 특수투자자들을 편의를 위한 것이다. 현금 가입 후 ETF 가 설립되어 투자조합에 필요한 구성 주식을 현금으로 매입하고 상증 50 지수 값의 천분의 1 을 순액으로 환산하여 점유율을 표준화하기 시작했다. 2004 년 7 월 7 일 상하이 50 의 마감점에 따르면, 그 순단위는 0.92386 위안이어야 한다. 이후 본 기금은 주식 청약 신청을 개방하는데, 이는 상증 50 구성 주식 보유자의 청약 편의를 위한 것이다.
또한 집합창조라는 한 가지 방법은 증권사가 주식청매를 채택하는 방식으로 다른 투자자들과 협력해 규정 준수를 통해 주식을 ETF 로 변환하여 자산의 유동성을 높이는 데도 적합하다. 이 모든 절차가 끝나면 ETF 는 상교소 상장을 신청하고 일상적인 운영을 시작할 것이다.
ETF 요청서가 도로 사는 기본 단위는 초보적으로 654.38+0 만부로 정해져 현재 시가에 약 92 만 3800 원을 할인한다. 주식정지 등으로 인해 ETF 는 현금 대체 모델도 도입해 투자자들이 주식정지, 구성 주식 유동성차이, 구성 주식 조정 등을 만났을 때 총 청약 가치의 5% 를 넘지 않는 비율로 현금 대체를 할 수 있도록 할 예정이다. 현금 대체의 프리미엄 금액은 단위 주식의 최신 가격을 기준으로 계산됩니다. 이 가격은 정상 거래의 최신 거래가격, 주식 상승판의 일일 하락가격, 당일 결판이 성사되지 않은 경우의 최신 거래가격, 당일 결판이 성사되지 않은 경우의 전 종가입니다. 방안은 펀드 매니저가 현금 대체의 구성 주식을 확정할 수 있고, 펀드 매니저는 현금 대체에 대해 합리적인 견적을 내고, 구독으로 들어온 현금을 제때에 처리할 수 있다고 초보적으로 확정했다.
펀드 매니저는 주식 현금 배당과 신주 청약 수익의 긍정적인 상쇄 외에도 가능한 낮은 운영비로 보상할 예정이다. 양수 요소 수익이 기준 3% 를 초과할 때 펀드 수익 분배를 수행합니다. ETF 의 요청서 및 환매조합 주식목록의 공개 내용에는 주식명, 수량 중량, 예상 현금 잔액, 현금으로 대체할 수 있는 주식 및 대체가격이 포함됩니다. 이 정보는 거래일마다 개장하기 전에 상증소와 화하기금의 채널을 통해 공개될 예정이다. 단위 펀드 순액 (IOPV) 발표의 경우 상증소는 신청 상환 목록에 있는 구성 주식의 가격 변화에 따라 실시간으로 평가액을 계산하고 거래 데이터와 함께 위성을 통해 실시간으로 전송한다.
다섯째, ETF 가 증권 시장에 미치는 영향
1. 거래소에 있어서 시장의 흡인력을 증가시켰다.
ETF 의 출시도 거래 품종을 풍부하게 하고 시장의 품종 배치를 보완하며, 시장이 더 강력한 대판 블루칩 회사의 주식을 유치하고, 저축자금을 증권시장으로 분류하고, 시장의 제품 혁신을 더욱 심화시키는 데 도움이 된다.
투자자에게 투자 기회가 증가했습니다.
ETF 거래는 기하급수적인 제품으로서 투자자들에게 특정 분야, 특정 지수, 특정 산업 또는 특정 지역에 투자할 수 있는 기회를 제공합니다. 특정 부문에 대한 지수는 가격을 밝히는 데 계속 작용할 뿐만 아니라 투자자의 투자 수단으로도 사용될 것이다. 또한 현금 관리가 없는 이러한 ETF 는 펀드 자산의 효율성을 크게 높이고, 정기적인 환매에 대비해 포트폴리오에 따른 거래 비용과 세금 부담을 지속적으로 조정하지 않도록 하며, 펀드 투자자의 장기적 이익을 보호하는 데 도움이 됩니다.
3.ETF 거래가 주식시장 거래량에 미치는 영향은 불확실하여 시장 변동을 증가시킬 수 있다.
상환권이 있는 ETF 일일 거래량이 많아 지수를 구성하는 주식 거래량이 증가할 수 있다. 그러나 일부 투자자들이 이러한 주식을 다양화 포트폴리오의 일부로 전체 시장 동향을 추적하는 경우 ETF 거래는 기본 주식의 거래량을 줄일 수 있습니다. ETF 가 주식시장과 주가 선물 거래량에 미치는 영향. 실증 검사에서 Park 와 Switzer( 1995), Switzer 등 (2000), Lu, Marsden(2000) 등도 다른 시장에서 불확실한 결과를 가지고 있다.
ETF 는 일반적으로 절차적 거래 메커니즘, 즉 대량 매매 대상 지수의 주식 조합을 채택한다. 이에 따라 중국 주식시장의 주식 포트폴리오 용량이 여전히 제한되어 있는 상황에서 ETF 도입은 중국 주식시장의 변동을 악화시켜 주식시장에' 상승과 하락' 효과를 가져올 수 있다.
4.ETF 의 도입은 펀드의' 폐쇄전개방' 과 큰 직접적인 연관이 없다.
올해 6 월 1' 기금법' 이 정식 시행된 이후 우리 펀드의' 폐쇄개방' 에는 법적 장벽이 없지만, 시범을 실시할 때는 경영진의 태도에 달려 있는 것이 아니라 시장이 잘 가는지에 달려 있다고 생각한다. 시장 조건이 좋은 과정에서 이 역사의 유류 문제를 해결하는 것은 우리의 현재 견해이다.
5.ETF 는 기존 또는 발행 중인 오픈 펀드에 거의 영향을 미치지 않습니다.
ETF 는 폐쇄성과 개방성의 장점을 모두 갖추고 있지만 지수화 투자 펀드이기 때문에 ETF 의 도입은 오픈 주식형 펀드 등 품종의 환매에 큰 영향을 미치지 않아 오픈 인덱스 펀드에만 영향을 미칠 수 있습니다.
세계에서 자동사 ETF 의 발전
1993 첫 ETF 제품이 미국에서 출시된 이후 ETF 는 전 세계적으로 빠르게 성장하고 있습니다. 2002 년 전 세계 280 개의 ETF 관리 자산은 65438 달러+0.416 억 달러였습니다. 2003 년에는 28 1 ETF 관리 자산이 26543 억 8 천만 달러로 증가했습니다.
성숙 시장의 자산관리업계는 적극적인 투자가 장기적으로 시장을 이기기가 어렵고 장기 실적이 시장 평균보다 낮다는 이론을 가지고 있다. 미국 시장을 예로 들어 보겠습니다. 1984- 1994 기간 동안 활성 주식형 펀드를 사용할 수 있습니다.
연평균 수익률은 12. 15% 이지만 SP500 지수 연평균 수익률 14.33% 보다 낮습니다. 우리나라 지수기금 운영의 큰 맥락에서, 일업계는 ETF 가 현금 청약 환매를 필요로 하지 않고 실시간으로 순액을 밝힐 필요가 없고, 거래 편리성, 정보 투명성, 비용 등에서 대체불가의 시장 지위와 역할을 가지고 있다고 지적했다.
중국 최초의 ETF 개발 기념품
1 및 200 1 상교소 전략개발위원회는 제품 혁신을 연구하면서 최초의 ETF 아이디어를 제시했다. 적절한 지수가 부족하기 때문에, 당시 고려했던 것은 현금 모델이었다.
2.2002 년 초, 한하 펀드 매니지먼트사는 국유주 감축 설계의 기초연구작업인 ETF(ExchangeTradeFunds (ETF)) 를 시작했다.
3.2002 년 4 월, 한하 펀드 관리회사는 상교소 국제개발부와 관계를 맺고 ETF 연구 성과를 교환했다.
4.2002 년 7 월 1 일 상하이 증권 180 지수 출시.
5.2002 년 8 월 상하이 증권거래소의 초청에 따라 한하 펀드 매니지먼트사는 청도에서 열린' 상하이 180ETF 디자인 세미나' 에 참석해 ETF 디자인에 대한 특집 발언을 했다.
6.2002 년 6 월 5438- 10 월, 한하 펀드 매니지먼트사는 중국증권감독회 펀드부와 상해증권거래소 국제개발부에 ETF 특집 연구 보고서를 제출했다: 상하이 180ETF 마스터 플랜.
7.2002 년 6 월 5438+065438+ 10 월, 한하 펀드 관리유한공사, 중국은행, 국태군안증권주식유한공사가 공동으로 ETF 시장수요조사를 실시하여 관련 조사결과를 상교소에 제출했다.
8.5438 년 6 월 +2002 년 2 월, 한하 펀드 관리회사는 상하이 증권거래소를 특별 방문하여 국태군안증권사와 함께' 상해증권거래소 및 중국증권등록결제회사 상해지사 ETF 공동 과제팀' 에 한하 펀드 관리회사가 설계한 ETF 제품 및 업무계획 특집 보고서를 작성했습니다.
9.2003 년 6 월 5438+ 10 월, 한하 펀드 매니지먼트사가 저장 가흥에서 열린 ETF 제품 방안 세미나에 참석했다.
10.2003 년 4 월, 상교소는 증권감독회에 ETF 의 진척 상황을 보고하고, 가능한 한 빨리 거래소거래기금 도입 보고서를 제출했다.
1 1 2003 년 상반기에 한하 펀드 매니지먼트사가 상교소에 여러 건의 연구 보고서를 제출했다.
12.2003 년 6 월 상교소의 초청으로 상교소의 공동연구계획에 참여하여 상교소에 특집 보고서' 상증 180ETF 의 발행 모델 및 운영 관리 연구' 를 제출했다. 또한 2002 년부터 2003 년까지 한하 펀드 관리사 박사후 연구센터의 장령은 상교소 인턴 기간 동안 ETF 프로젝트 연구에 참여했다.
13, 10 2003 년, 한하 펀드 매니지먼트사는 도부은행, 도부세계투자컨설팅사와 기술협력협정을 체결했습니다.
14, 2004 년 65438+ 10 월 1, 상하이 50 지수 출시.
2004 년 6 월 5438+05 일과 6 월 5438+0 일, 한하 펀드 관리유한공사는 상교소 ETF 투자관리자 입찰에 참여해 첫 파트너 자격을 획득했다.
16, 2004 년 4 월 상증소는 ETF 개발을 공식 신청했다.
17.2004 년 6 월, ETF 는 국무원 인가와 증권감독회의 비준을 받았다.