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파도 정보: 하이테크 장사를 하지만 토지 매매로 이윤을 낸다.

편집 | Paul Yu Pin

제초 제작. Com "칼럼 참조"

중국은 서버 3 대를 설치할 때마다 1 대의 서버가 파도 정보에서 나온다. IDC 데이터에 따르면 202 1 년 웨이브 서버 시장 점유율은 2020 년 전 세계 3 위에서 2 위로 상승하며 국내 서버 시장 1 위를 유지했다.

최근 몇 년 동안 디지털화 프로세스가 가속화됨에 따라 웨이브 정보의 서버 판매량도 폭발적으로 증가했습니다. 하지만 치열한 업계 경쟁과 강력한 산업 체인 상류 거물들의 경우, 파도 정보는 눈에 띄는 협상 능력이 부족할 뿐만 아니라 주요 부품 공급 실패의 위험도 경계해야 한다. 그 결과, 물결 정보의 외상 매출금과 재고가 크게 증가하여 재정적 위험이 계속 증가하고 있습니다.

따라서 업계의 경쟁이 치열한 상황에서, 파도 정보는 첨단 기술 업무를 하고 있지만, 토지 매각으로 이윤을 내고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 산업명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 산업명언)

업계의 경쟁이 치열하여 수익성이 약하다.

20 15 이후 글로벌 스마트폰의 대규모 보급으로 인한 모바일 인터넷 트래픽 폭발에 힘입어 서버 업계 시장 규모도 빠른 성장세를 보이고 있다. 이 기간 동안 수많은 주요 클라우드 서비스 업체가 탄생했을 뿐만 아니라 전 세계 서버 업계의 집중도가 급속히 높아졌다. 파도 정보는 그 중의 선두주자로서 업계 배당금을 충분히 누렸다.

그러나 인터넷 모바일 업계의 트래픽이 최고조에 달함에 따라 글로벌 서버 시장에는 공급 과잉이 나타나기 시작했다. IDC 데이터에 따르면 2020 년 전 세계 서버 판매 수익은 9 1.0 1 억 달러로 전년 대비 4.26% 증가했지만 출하량은1./kloc-0 으로 나타났다

특히 20 19 이후 전염병의 영향으로 세계 경제가 크게 둔화되고, 침체된 거시경제가 기업 상운의 계획을 늦추고 아리운, 텐구운, 화웨이운 등 클라우드 서비스 업체의 자본 지출이 감소했다. 경기 침체와 함께 인터넷 트래픽 최고봉까지 더해지면서 국내 서버 업계에는 공급 과잉이 있어 업계 경쟁이 더욱 치열해졌다.

위 그림에서 볼 수 있듯이, 파도 정보는 2065,438+05 년부터 2020 년까지 장기적으로 65,438+06% 미만이었고, 최근 몇 년 동안 점차 하락하는 추세를 보이고 있으며, 심지어 매출 총이익률도 2065,438+07 년부터 매년 65,438 에 있다 이 2 년 동안 정보의 총금리가 상승하기 시작했지만 상승폭이 상당히 작아 1 0% 포인트도 안 되는 것은 업계가 급성장하는 상황에서만 이뤄질 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 마오금리가 오랫동안 낮은 수준에 처해 있으며, 파도 정보의 지속적인 수익성에도 큰 도전이 되고 있다.

파도 정보는 장기 매출 총이익률이 낮을 뿐만 아니라, 순이익이 여러 해 동안 3% 미만인 것은 하이테크 기업에게는 상상도 할 수 없는 일이다.

위 그림에서 볼 수 있듯이, 파도 정보의 순금리는 20 15 부터 해마다 하락하기 시작하여 20 19 가 되어서야 밑바닥에 반등했지만, 상승폭은 여전히 크지 않았다. 202 1 까지 Q3 조석 정보 순금리는 2.93% 로 20 15 년 4.42% 에 미치지 못했다.

파도 정보의 총 금리는 수년 동안 낮은 수준에 이르렀지만 순이익률은 상승했지만 여전히 밑바닥 상태에 있으며, 이는 서버 업계의 수요가 크게 증가하는 상황에서 이뤄졌다. 물결정보가 있는 서버 업계는 경쟁이 치열하고 순금리와 마진금리가 오랫동안 낮은 수준에 머물러 수익성이 약하다는 것을 알 수 있다.

외상 매출금과 재고가 높고 재무 위험이 크다.

최근 몇 년 동안, 파도 정보 수입 규모가 확대됨에 따라, 그 외상 매출금 규모도 계속 증가하고 있다. 파도 정보 상류 하류 산업 체인의 고객은 모두 거물이고, 협상능력이 상대적으로 약하기 때문에, 이로 인해 회사의 수익과 재고가 커지고, 회사의 큰 현금 흐름을 차지하게 되어 재정적 위험이 점차 커지고 있다.

파도 정보 202 1 연보에 따르면 202 1, 12, 3 1, 회사 재고 장부 잔액은 233 억 달러로 약 증가

더욱 걱정스러운 것은 파도 정보의 미수금이 총자산의 25.9%, 그 재고의 장부가는 총자산의 48.48%, 외상 매출과 재고는 총자산의 74.38% 를 차지한다는 점이다. 이는 회사의 자산 대부분이 재고와 수입으로 존재한다는 것을 보여준다. 이는 의심할 여지 없이 재고 감가상각과 자산 가치 손실의 위험을 증가시킨다.

파도 정보 연보에 따르면 외상 매출금 1 연내 96.7%, 하류 고객은 대부분 대형 인터넷 회사, 공기업, 정부 부문 등이다. , 부실 채권 확률이 낮은 곳. 그러나 결제 주기가 길어 회사의 현금 흐름이 많아 회사의 재무비용이 증가했다.

파도 정보의 재고 위험은 외상 매출금 위험보다 더 주목할 만하다.

파도 정보 202 1 연보에 따르면 그 재고는 전년 대비 크게 증가했고, 재고는 총자산 비중이 48.48% 로 증가했다. 미래의 칩 등 원자재 가격이 하락하면 재고 하락 위험은 회사의 순이익에 큰 영향을 미칠 것이다. 이를 위해 웨이브 정보 2026,5438+0 은 965,438+0,684,330 위안의 재고 하락을 준비하고 있으며, 그 2026,5438+0 의 연간 이익은 20 억이고, 단일 재고 하락은 순이익의 45% 를 차지한다는 것을 알아야 한다. 미래의 칩 가격이 높은 수준으로 떨어지면 파도 정보에 미치는 영향은 헤아릴 수 없다.

현재 파동 정보는 글로벌 칩의 단기 문제에 대응하기 위해 재고 비축량을 강화하고 회사의 외상 매출금과 재고 금액이 지속적으로 증가하고 있다. 202 1 4 분기 현재 파동 정보의 미수금과 재고 가치가 크게 증가하여 회사의 대량의 현금 흐름을 점유하고 있습니다. 202 1 연보에 따르면 파도 정보 현금 흐름은-26 억 9300 만 원으로 전년 대비 174.8% 감소했다.

현금 흐름 감소, 외상 매출금 급증, 재고 폭발, 파도 정보의 재정적 위험 증가.

장기 협상 능력이 부족하다

20 15 에서 2020 년까지 파도정보의 R&D 투자가 5 억 2500 만 원에서 25 억 3400 만 원으로 증가했으며 연평균 복합 성장률은 37% 로 나타났다. 금액이 크게 증가한 것 같지만 R&D 투자가 총소득을 차지하는 비율로 볼 때 수년 동안 4% 정도 유지되고 있다. 하이테크 기업으로서, 이 비율은 충분하지 않은 것 같다.

202 1 년 화웨이의 R&D 투자는 1427 억원으로 총 매출의 22.4% 를 차지했다. 하지만 파도정보와 화웨이를 비교하면 다소 힘이 나지 않지만, 지난해 과학혁신판 기업의 거의 절반이 R&D 에 12% 에 투자했고, 심지어 파도 정보를 기록한 경쟁사 중 코서광에 대한 투자도 8.99% 에 달하며 파도 정보보다 더 많았다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)

R&D 투자 비율은 다른 하이테크 기업에 비해 파동 정보가 다소 부족해 산업 체인에서' 양두 분노' 를 일으켜 장기 협상 능력이 부족하다.

한편, 파도 정보 상류 원자재 공급 업체의 높은 집중은 회사의 협상 능력을 약화시켰다. 반면 미국과 한국의 칩 분야 독점은 오랜 역사를 가지고 있어 소수의 회사들이 큰 시장 점유율을 차지하면서 다양한 공급업체를 통해 비용을 절감할 수 없게 됐다.

파도정보의 3 대 핵심 부품 비용은 총 서버 비용의 약 80% 를 차지하며, 이들 주요 업체의 시장 점유율은 독점권에 있는 것으로 알려졌다. 동시에, 국내 제조업체의 전반적인 실력은 외국 선두에 비할 수 없고, 파도정보의 협상력 부족으로 이어졌다.

공급망에 위험이 있다.

최근 몇 년 동안 미국은 중국에 대한 타격을 강화하기 시작했으며, 핵심 부품이 미국 한일 회사에서 구매해야 하는 정보의 물결에 대해 공급망 위험이 크다는 것을 의미한다.

웨이브 정보는 서버 산업 체인의 중간에 있으며 업스트림 공급업체로부터 CPU, 메모리, 하드 드라이브 등의 핵심 부품을 구매한 다음 다운스트림 고객의 요구에 따라 설계, 조립 및 테스트해야 하는 것으로 알려져 있습니다. 하지만 이 핵심 부품들의 생산자들은 기본적으로 미국, 일본, 한국의 기업이다. 미국이 그 회사에 제재를 가하면 그 회사에 심각한 악영향을 미칠 것이다.

현재 이러한 핵심 부품은 국내 제품으로 대체할 수 없고, 다른 나라에서도 대체품이 거의 없다. 업계의 집중도를 보면 현재 칩, 스토리지 등 하드웨어 장비 업체들은 기본적으로 인텔, 영위다, 삼성 등 기업으로 거의 준독점 상태에 있다. 지정학적 위험이 커지거나 중미 관계가 긴장되면, 파도정보의 원자재는 공급 실패의 위험에 직면하게 된다.

이것은 유언비어를 퍼뜨리는 것이 아니다. 화웨이는 한때 미국에서 고급칩 수입을 금지했고, 휴대전화 업무는 크게 할인되었다. 미국의 제재로 중흥 통신도 다년간의 소송에 직면했다. 따라서 핵심 원자재는 수입된 파동 정보에 크게 의존한다. 중미 관계가 긴장되면 원자재가 없는 위험에 직면하게 된다.

이에 따라 핵심 원자재를 해외에서 수입해야 하는 상황에서 파도 정보의 공급망 위험은 경계할 만하다.

라벨

디지털화의 물결 속에서 서버에 대한 향후 수요는 기하급수적인 성장 추세를 보일 것입니다. 국내 서버 시장 점유율 1 위로서 업계 배당금의 혜택을 받을 것이라는 데는 의심의 여지가 없지만, 핵심 부품을 아웃소싱해야 하기 때문에 산업 체인에서 협상 능력이 약하기 때문에 이러한 요소들도 회사의 성장을 제한하는 핵심 요소가 될 것입니다.

파도 정보가 진정으로 세계적 수준의 하이테크 회사로 성장하려면 가장 먼저 해야 할 일은 산업 체인에서 자신의 지위를 바꾸는 동시에 상류 산업 체인에서 파생하고, 자신의 핵심 부품 기술을 장악하려고 노력하거나, 국내 기업과의 협력을 통해 자체 통제를 실현하는 것이다.

그래야만 파도 정보를 바꿀 수 있고 지금은 하이테크 업무를 하고 있지만, 땅을 팔아서 이윤을 내는 난처한 국면을 바꿀 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언)

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