배당금 분배 정책은 상장기업이 이익을 분배하거나 재투자를 위해 보유하기 위한 의사결정 사항으로 회사 운영에 있어 중요한 역할을 하며 회사의 미래 장기 발전 및 주주의 이익과 관련됩니다. 투자 수익요건과 자본구조의 합리성. 다음은 배당정책이 회사에 미치는 영향 관련 정보를 꼼꼼히 정리한 내용입니다. 배당정책이 회사에 미치는 영향
배당정책은 다음과 같습니다. 환매를 위한 상장회사의 이익 분배 또는 보유 투자 의사결정 문제는 회사 운영에 있어 중요한 역할을 하며 회사의 장기적인 미래 발전, 투자 수익에 대한 주주의 요구 사항 및 자본 구조의 합리성과 관련됩니다. 합리적인 배당정책은 한편으로는 회사의 확장을 위한 자금원을 제공할 수 있고, 다른 한편으로는 회사에 대한 좋은 이미지를 구축하고 잠재 투자자와 채권자를 유치하며 회사의 가치를 극대화할 수 있습니다. , 주주 부.
배당금 분배 정책 및 적용 현황: 우리나라 증권시장은 지난 10년간 급속도로 발전한 신흥 자본시장입니다. 중국증권감독관리위원회 통계에 따르면 2006년 말 현재 중국 내 상장회사 수는 1,254개에 달한다. 빠르게 성장하는 시장과 상장할 만큼 운이 좋은 기업의 경우, 회사의 장기적인 발전에 더 도움이 되고 회사의 주식 시장 가격을 높여 회사의 가치를 극대화하려면 어떤 종류의 배당 정책을 선택해야 할까요? 탐구해야 할 질문이자 규범적인 문제입니다.
배당지급 형태는 다양한 특징을 보인다. 최근 우리나라 상장기업의 현금배당은 뚜렷한 주기적인 특성을 가지고 있습니다. 2006년 상장기업의 배당률과 현금배분액은 과거에 비해 크게 높아졌다. 2006년 연차보고서를 공개한 상장기업 중 배당계획을 발표한 기업은 57.5%로 전년보다 7%포인트 높다. 50.14 작년 같은 기간에 사용하려는 기업의 대다수는 주주에게 현금을 반환합니다. 2006년 연례 보고서에 따르면 현금 분배 비율이 낮은 회사는 주주에게 보상하기 위해 보너스 주식이나 자본금을 사용하는 경우가 많습니다.
배당정책과 기업가치의 관계. 주식회사의 배당은 주주가 보유한 주식을 기준으로 회사의 수익을 주주에게 분배하는 것으로 현금(현금 배당), 보너스 주식(주식 배당), 실물 증여 등의 형태를 취할 수 있습니다. 2차 시장에서 상환받을 수 있습니다. 회사의 주식을 구매하는 것도 동일한 목적을 달성합니다.
배당정책은 본질적으로 주주들에게 현금을 돌려줄 수 있는 방법을 선택하는 문제이다. 일반적으로 발전 단계에 있어 많은 자본 투자가 필요한 기업은 기업과 산업이 성숙기에 접어들면 투자 기회가 줄어들고 성장 속도가 둔화되며 현금이 풍부해지는 방식을 사용하는 경향이 있습니다. , 회사는 현금배분 방식을 사용하는 경향이 있습니다.
현금 배당이 기업 가치에 미치는 영향: MM 이론은 이상적인 시장 상황에서 기업의 배당 정책은 기업의 시장 가치와 아무런 관련이 없으며, 이는 기업의 배당 정책이 무관하다는 것을 의미합니다. 그러나 현실적으로 이상적인 시장은 존재하지 않습니다. 정보 비대칭의 경우 배당 정책이 신호를 드러낼 수 있습니다. 기업은 공지사항을 통해 투자자에게 회사정보를 전달할 수 있고, 현금배당은 말보다 설득력이 있어 공지사항이 전달할 수 없는 정보를 전달할 수 있습니다. 따라서 현금배당은 어느 정도 기업의 향후 영업상황을 나타내는 지표라고 볼 수 있다.
주식 배당이 기업 가치에 미치는 영향: 신호 이론은 주식 배당 발표가 투자자에게 정보를 전달할 수 있다는 주식 배당을 설명합니다. 정보 비대칭 상태에서는 경영진이 투자자보다 회사에 대한 유리한 정보를 더 많이 알고 있습니다.
주식배당은 주주의 부를 직접적으로 늘리거나 회사 자산의 유출이나 부채의 증가로 이어지지는 않지만, 다양한 자기자본 항목의 구조 변화에 영향을 미치게 됩니다. 주식 배당이 회사에 미치는 영향: 회사는 재투자를 위해 많은 양의 현금을 보유할 수 있으며 이는 회사의 장기적인 발전에 유익합니다. 주식 배당을 발행하면 주가가 낮아져 더 많은 투자자를 유치할 수 있습니다.
상장회사의 배당정책 표준화를 위한 제안: 우리나라 증권시장이 성숙해지면서 상장회사의 배당정책도 점점 더 합리적으로 변하고 있지만, 동시에 우리는 우리나라 상장기업의 배당배당은 초강대국의 등장 등 아직도 문제가 남아있습니다. 우리나라 상장회사의 배당정책을 보다 합리적으로 만들고 증권시장이 보다 건전하게 발전하기 위해서는 현행 시장규칙을 보완해야 한다.
증권정보 공개의 투명성을 강화합니다. 정보공개의 투명성을 강화하는 것은 내부거래를 줄이고 시장조작을 방지할 수 있는 강력한 수단으로, 조속히 건전한 시장을 구축하는 데 도움이 되며 상장기업의 행위를 규제하는 데 큰 역할을 합니다.
명확한 최소 현금 배당률을 설정하세요. 2004년 12월, 중국 증권감독관리위원회는 "대중 주주의 권리와 이익 보호 강화에 관한 몇 가지 조항"을 발표했는데, 이 조항은 재융자 자격을 배당금과 직접적으로 연결시켰습니다. 이러한 고무적인 배당 정책은 일부 상장 기업이 재융자를 위한 기반으로 "이슬비" 배당금을 시작하도록 유도할 것입니다.
현금배분 부족이나 과도한 현금배분을 방지하기 위해 우리나라 상장기업은 배당금배분금액을 주당순이익, 주당순현금흐름 등 재무지표와 연계해야 한다. 각각의 라이프사이클, 투자 기회 등 이러한 배분은 배당정책의 고객효과를 발생시켜 과도한 부이전효과의 발생을 방지할 수 있으며, 대리인비용을 절감하는 역할도 할 수 있다. 이러한 배당 정책은 시장에 신호를 보낼 수도 있고 상장 기업의 배당 분포를 상장 기업의 성과와 연결할 수도 있습니다.
현금을 적게 지불하거나 전혀 지불하지 않는 기업에 대한 정보 공개 제한을 강화합니다. 배당 정책은 주로 투자 기회에 의해 결정됩니다. 기업이 수익성 있는 투자 기회가 더 많으면 낮은 배당과 높은 이익 보유 정책을 채택하는 경우가 많습니다. 반대로 투자 기회가 적은 경우에는 높은 배당 정책을 채택할 수 있습니다. 수익성이 높은 기업에 대해 저배당 정책을 채택할 경우 회사 경영진은 주주의 신뢰와 지지를 얻기 위해 유보 이익을 사용하여 수익성이 높은 프로젝트에 투자할 것임을 주주들에게 충분히 공개해야 합니다.
상장기업의 현금배당 안정성과 지속가능성을 향상합니다. 우리나라 상장기업의 현금배분 안정성과 지속가능성이 부족한 점은 성숙한 해외자본시장과 가장 큰 차이점 중 하나입니다. 진정한 우량기업은 안정적인 수익성과 성장성을 갖춰야 할 뿐만 아니라, 표준화된 지배구조를 갖춘 상장기업이어야 하며, 투자자의 이익을 최우선으로 생각해야 합니다.
규제 당국은 기관 투자자들이 일부 비관리적 조치를 통해 안정적인 현금을 지속적으로 지급하는 우량 상장 기업에 대한 투자에 더 많은 관심을 기울이도록 안내하거나 권장할 수 있습니다.
국유지분을 줄이는 것이 시급하다. 우리나라의 경우 대부분의 주식회사가 국유기업을 기반으로 하고 있는데, 이는 국유지분이 지배하는 소유구조로 인해 상장기업이 기업지배 문제를 걱정하지 않게 되는 것이 불합리한 배당정책을 형성하는 제도적 기반이다. 상장회사. 제도적 문제는 중국 증권시장 개혁의 난제이자 우리가 극복해야 할 장애물이기도 하다.
증권에 관한 입법 업무를 강화합니다. 우리나라의 증권에 관한 법률은 시장경제의 발전과 함께 점차 발전, 심화되어 왔습니다. 중국 증권감독관리위원회 법무부 부국장인 Feng Henian은 투자자 보호를 더욱 향상시키기 위해 일련의 대응 조치를 취할 것을 제안했습니다. 우리나라 상장기업의 배당정책이 기업가치에 미치는 영향
배당정책, 투자의사결정, 자금조달의사결정은 상장기업 재무관리의 3대 내용이라 할 수 있다. 상장회사의 재무관리에 있어 중요한 위치는 상장회사의 재무상태에 중요한 영향을 미칩니다. 상장기업이 기업가치 극대화라는 재무적 목표를 달성하기 위해 자사의 실태에 기초해 합리적인 배당정책을 어떻게 수립하는지는 연구해볼 만한 재무적 이슈이다.
1. 배당 정책의 기본 이론
(1) 조기 배당 이론
1. 배당 무관 이론
밀러와 모딜리아니의 발표 배당 무관성 이론을 포괄적으로 설명한 1961년 기사. MM의 배당 무관성 이론의 결론은 배당 정책이 주가에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 기업의 자기자본 비용은 배당 정책과 아무런 관련이 없습니다.
따라서 배당정책에 있어서는 최고도 최악도 없으며, 기업가치와도 관련이 없습니다.
2. 조세 격차 이론
1967년 Faal은 배당금 지급 정책이 조세 조건 존재 하에서 기업 가치에 영향을 미치는지에 대한 연구를 수행하고 "조세 격차 이론"을 제안했습니다. 이 이론에는 두 가지 주요 결론이 있습니다. 주가는 배당금 지급률에 반비례하고, 자기자본은 배당금 지급률에 정비례합니다. 따라서 기업은 기업가치를 극대화하기 위해 배당정책을 수립할 때 낮은 배당성향 정책을 채택해야 합니다.
(2) 현대 배당 이론
1. 신호 이론
이 이론은 MM을 완화하여 투자자와 관리 당국이 동일한 정보를 가지고 있다는 가정에서 시작됩니다. 배당 무관 이론, 그들 사이에 정보 비대칭이 있다고 믿습니다. Bachataya는 Spence의 신호 모델 아이디어를 활용하여 신호 관점에서 배당 정책 연구의 새로운 단계를 표시한 최초의 신호 모델을 만들었습니다.
2. 대리인 비용 이론
대리인 비용 이론은 배당 정책이 실제로 회사 내부자와 외부 주주 간의 대리인 문제를 반영한다고 믿습니다. 대리인 문제가 있는 경우 적절한 배당 정책은 관리자가 주주의 이익을 위해 행동하도록 보장하는 데 도움이 될 수 있습니다. 대리비용 이론은 일반적으로 금융계약학파와 기업지배구조학파의 두 가지 분파를 따라 발전합니다.
2. 배당정책의 종류
(1) 고정성장배당정책
고정배당금액정책: 안정배당정책이라고도 한다. 기업 투자자는 주당 배당금이 고정된 배당 정책을 채택합니다. 이 정책의 주요 목적은 경영 부진으로 인한 배당금 감소 가능성을 방지하는 것입니다. 회사의 수익이 감소했지만 배당금에는 변동이 없는 경우 투자자는 회사의 운영 조건이 향후 개선될 것이라고 가정할 것입니다. 그 결과 이 정책이 널리 채택되었다.
(2) 잔여 배당 정책
잔여 정책: 투자 기회와 자본 비용은 배당 정책에 영향을 미치는 두 가지 중요한 요소입니다. 기업이 좋은 투자 기회를 갖고 있을 때, 더 많은 유보 이익을 취하면 기업의 주가가 상승하고, 투자자에게 더 많은 자본 이익을 가져다주며, 자본 비용을 절약할 수 있습니다. 잔여정책은 실제로 자금 조달 비용을 줄이고 자본 구조를 최적화할 목적으로 배당금을 투자 기회의 종속 변수로 사용합니다.
(3) 고정 배당금 지급 비율 정책
고정 배당금 지급 비율 정책은 회사가 매년 고정 비율로 세후 순이익에서 배당금을 지급하고 배당을 채택하는 것을 의미합니다. 배당금 지급 비율이 고정된 정책입니다. 하지만 매년 수익에 따라 배당금이 자주 바뀌기 때문에 시장에는 회사의 영업이 불안정하다는 메시지가 전해지고 있다. 따라서 이러한 배당 정책을 채택하는 회사는 거의 없습니다.
3. 우리나라 상장회사의 배당정책에 영향을 미치는 요인
(1) 불합리한 소유구조
현재 우리나라 상장회사의 지분은 국가에는 거래 가능한 주식과 비영리 주식이 포함됩니다. 거래 가능한 주식의 분할과 주식 유통권의 인위적인 분리로 인해 비유통 주주와 거래 가능한 주주는 서로 다른 주주의 이익에 대한 불일치로 이어지는 경우가 많습니다. 공동의 이익에 기초한 배당 분배 정책 수립에 대한 지침이 부족합니다. 상장기업의 국유지분과 국유법인지분의 소유구조는 자금흐름과 최적의 자원배분을 심각하게 저해하고, 상장기업의 불합리한 배당정책을 형성하게 하는 제도적 유인책이다.
(2) 정책 영향 요인에 따른 기업 자금조달 수요
지난 몇 년간 우리나라 상장기업의 배당 정책 변화를 살펴보면, 정책 요인이 그들에게 중요한 영향을 미칩니다. 2004년 12월 중국증권감독관리위원회는 차환조건이 현금배당과 직결된다는 점을 분명히 하였으며, 이에 따라 상장회사들은 2004년에 새로운 현금배당 붐을 일으키게 되었고 점점 더 많은 상장회사들이 현금배당에 집중하기 시작하였습니다. 투자자에게 반환됩니다. 그러나 자금 조달의 필요성으로 인해 현금을 유통하는 초능력 기업의 수도 새로운 최고치를 기록했습니다.
(3) 불합리한 기업지배구조
사실상 국유주주의 존재와 부재로 인해 국유주에 대한 실제 지배권이 상장기업 경영진의 손에 맡겨지고, 즉, 내부자 통제입니다. 회사의 통제 가능한 자원을 최대한 점유하기 위해 경영진은 좋은 투자 기회가 없을 때 배당금을 분배하기보다는 주주의 권리를 침해하고 이익을 유지하는 데 주저하지 않을 것입니다.
IV. 우리나라 상장기업의 배당정책 개선을 위한 제언
(1) 주식거래 개혁을 가속화하고 국유자본 순환을 가속화하라
>주식거래 문제를 합리적으로 해결한다. 이 문제는 상장기업의 현금배당을 균등하게 분배하고, 거래주식 주주의 권익을 보호하는 데 도움이 된다. 2005년 4월 25일 중국 증권감독관리위원회가 주식거래 개혁을 개시한다고 발표한 이후, 주식보유 개혁 작업을 실시한 이후 상장회사의 배당정책은 크게 개선되었습니다. 거래개혁은 투자자들에게 넉넉한 수익을 안겨주는 데 앞장섰습니다. 현단계에서는 주식소유개혁속도를 가속화하여 국유주, 국유법인주 및 기타 비유통주가 조속히 전면적으로 유통되도록 하여 동일한 주식이 동일한 권리를 가지며 동일한 권리를 갖도록 해야 합니다. 동일한 혜택.
(2) 증권시장의 법적 환경 구축을 강화하고 배당정책 체계를 표준화하라
상장회사에 현금을 배분하고 배당금을 없애도록 강요하는 다른 입법 형태도 배워야 한다. 보유 이익이 과도하게 발생하는 현상을 없애고, 현금배분이 적거나 없는 기업에 대한 정보공개 제약을 강화하여 기업이 배당정책을 점진적으로 합리화할 수 있도록 유도해야 한다. 주요 현금분배 문제에 대해서는 거래주주에 대한 등급투표제를 명확히 도입해 중소규모 거래주식 주주들의 발언권을 확대해야 한다. 또한, 배당세가 존재한다는 것은 최근 배당금이 배분될수록 투자자의 숨겨진 손실이 커진다는 것을 의미하며, 배당세 폐지도 중요한 지침이 될 것입니다.
(3) 기업 지배구조 개선
기업 지배구조 개선은 기업의 요구 사항에 따라 기업의 다양한 참여자의 책임과 권리 배분을 명확하게 정의해야 합니다. 사업을 수행할 때 따라야 할 규칙과 절차는 소유자가 회사의 일상 업무에 개입하는 것을 방지할 뿐만 아니라 관리자가 주주의 이익 극대화를 목표로 할 수 있도록 보장합니다. 그리고 회사의 이익. 기업지배구조 개선을 위한 대외적 수단으로서 사외이사 제도가 기업에 대한 감독적 역할도 충실히 수행함으로써 기업지배구조가 근본적으로 개선될 수 있도록 해야 합니다.