불확실할 때 떠나요
저는 11 월 8 일 대중 매체에 관한 문장 한 편을 썼습니다. 나는 이전에 혼수가 텅 빈 보고를 본 적이 있는데, 솔직히 말해서 당시 마음속으로는 할인을 해 주었다. 이번 혼수는 서운커피 실망치를 만들었고, 서운커피는 여전히 대중 매체에 광고를 내놨고, 이로 인해 분파가 또 파도의 첨단에 서 있었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 커피명언) (윌리엄 셰익스피어, 커피명언)
일반인으로서 우리는 혼란스러운 인력과 물력도 없고 빈 자금력도 없다. 이때 우리는 마음을 가라앉히고 자신이 보유하고 있는 회사가 다른 사람의 의심을 견딜 수 있는지 잘 생각해야 한다. 그 아름다운 숫자들 뒤에는 회사가 주장하는 경쟁 우위에서 나온 것이 아닌가. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 아름다움명언) 주식에 투자하는 것은 그것의 확실성에 투자하는 것이다. 그것의 투자 가치에 의문을 제기하는 것은, 당신이 보유하도록 설득할 수 없을 때 그냥 가버리면 된다. (존 F. 케네디, 투자명언)
많은 사람들이 생각하는 방식은 정말 신기하다. 앞서 구이저우마오타이의 장향형 백주의 실제 수요가 그리 크지 않다는 것을 분석한 결과, 많은 사람들이 나에게 마오타이의 실제 소비가 마오타이의 판매량보다 훨씬 낮다는 증거를 제시해 달라고 반박했다. 나는 이 사람들이 상장 회사의 탁탁인지 의심스럽다. 원래 이 사람들은 매입할 때 이 문제들을 분명히 해야 했다. 너 자신도 도대체 얼마나 마셨는지 모르는데, 뜻밖에도 빈 구경꾼에게 물어봐야 한다. 이것은 정말 불가사의한 일이다. 그리고 내가 아는 한, 어떤 마오타이 소지자도 이 질문에 대답할 수 없다. 이곳은 매우 기발한 곳이다. 많은 사람들이 여러 권의 책을 뿌려서 모태주가 판매에 대해 걱정하지 않는다는 것을 논증하고, 구이저우마오타이주가는 하늘로 갈 수 있다. 그러나 구이저우 마오타이 주식을 공수하는 사람들에게 이 수치를 제공할 것을 요구했다.
에 비해 구이저우 마오타이의 주식 자질은 여전히 좋다. 적어도 더러운 비중으로 수출되는 비중은 크지 않다. 나는 며칠 전 모 스타 부동산 주식을 써서 300 여 점을 뿌렸다. 인터넷 홍보의 관점에서도 인간성의 추악함이 이렇게 생생하게 드러난다. 그래서 나는 앞으로 이런 쓰레기 회사를 절대 만지지 않을 것이다.
주식투자, 저는 공명정대한 회사에 투자하는 것을 좋아합니다.
중국의 코로나 처리는 세계 최고 수준이다. 왜냐하면 우리는 위에서 아래로 그것의 은밀한 전파 위험을 알고 있기 때문이다. 우리는 누가 바이러스를 가지고 있는지 전혀 분간할 수 없다. 유일한 실행 가능한 방법은 자가격리, 전파사슬을 차단하는 것이다. 일부 똑똑한 서방 국가들은 그렇지 않습니다. 그들은 당신이 바이러스에 감염된 후에야 격리할 수 있다는 것을 증명해야 하는 것 같습니다. 그렇지 않으면 정상적으로 여행할 수 있습니다. 현재 전염병은 전 세계적으로 기승을 부리고 있으며, 바로 어떤 사람의 오만함을 위해 돈을 지불하고 있다. 중국 국민들은 엄청난 대가를 치르고 전 세계를 위해 2 개월의 완충시간을 쟁취했지만, 아쉽게도 일부 돼지머리에 낭비되었다.
주식 투자에도 동일하게 적용됩니다. 우리는 어느 회사가 어느 방면에 문제가 있는지 전혀 알 수 없다. 가장 보수적인 방법은 당신이 가지고 있는 논리가 증명될 수 없고, 어떤 의문도 위조될 수 없을 때 이 회사를 떠나는 것이다. (조지 버나드 쇼, 자기관리명언)
불확실할 때 멀리 떨어져 있는 것이 나의 투자 원칙이다.
대중 매체가 하는 사업은 무엇입니까?
< P > 다시 한 번 분파를 분석하기 전에, 나는 분대중 매체가 도대체 조작되었는지 분석할 능력과 정력이 없다고 말할 필요가 있다. 그래서 저는 회사의 공개 자료를 바탕으로 진실성의 상황입니다. 만약 이 데이터 자체가 거짓이라면, 모든 분석은 가치를 잃는다.
우리는 종종 잠정적인 감화에서 특정 광고를 기억했다. 예를 들어, 어제 엘리베이터에서 서운커피 광고를 보았는데 엘리베이터에서 보지 않았더라면, 나는 서운커피의 추잡한 일을 잊어버릴 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 커피명언) 엘리베이터 광고의 역할은 실제로 그 내용이 어떻게 반영되지는 않지만, 단지 당신의 주의를 끌었을 뿐이다. (조지 버나드 쇼, 자기관리명언) 이런 주의는 사실 유량 유입의 기초이다.
AIDMA 법칙이든 AISAS 이든, 이후의 새로운 법칙은 처음 두 부분 모두 주의를 끌고 흥미를 불러일으킨다. 인터넷이 고도로 발달한 오늘날, 정보 폭발로 사람들의 주의력이 과도하게 분산되었다. 엘리베이터 광고는 사람들이 계단을 오르내리는 데 꼭 거쳐야 하는 길에 설치돼, 반드시 상당한 주의를 끌게 되어, 유량 도입을 위한 조건을 마련한다.
현재 정보가 폭발하는 시대에 모든 사람의 주의력은 여러 가지 일에 의해 분산되어 사람들의 주의를 계속 끌면서 소비로 이어질 수 있는 것이 바로 실체광고가 지속되는 기초이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 정보명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 정보명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 정보명언)
엘리베이터 광고의 시장 용량이 크지 않습니까?
2018 년 중국의 광고업 규모는 8000 억원 안팎으로 GDP 에서 비중이 0.8 에 달했고, 이에 비해 미국의 비중은 1.1 이었다.
지난 100 여 년간 서구 자본주의의 광고 발전사를 보면 광고업계의 발전은 경제 상황과 밀접한 관련이 있다. 광고업의 시장 규모는 기본적으로 GDP 의 성장과 동기화되어 있다.
위 그림에서 볼 수 있듯이 광고 수익은 GDP 성장과 거의 같은 속도이지만 광고 수익 증가 속도는 크게 변동하며 전형적인 주기성 산업입니다.
이 총판에서 엘리베이터 광고는 얼마나 많은 시장 공간을 가지고 있습니까? 엘리베이터 광고는 옥외 광고에 속한다. 미국의 각 광고 유형의 비중을 참고한다면 인터넷 광고의 비중이 점차 증가하고 다른 유형의 광고의 비중이 점차 하락하고 있음을 알 수 있다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 인터넷 광고는 주로 TV 광고와 종이 광고의 공간을 선점하고 있으며, 옥외 광고의 비중은 기본적으로 안정적이지만, 이 비중은 항상 크지 않아 약 3-4 정도에 불과하다.
각국 인터넷 광고의 비중을 살펴봅시다. 중국의 인터넷 광고 비중이 미국보다 더 크다는 것을 알 수 있으며, 그 비중은 여전히 빠르게 높아지고 있다.
구체적으로 엘리베이터 광고까지 얼마나 많은 용량이 있습니까? 만약 우리가 총 접시 8000 억 원, 4 의 비중으로 계산한다면, 옥외 광고의 총 접시는 1 ***320 억 위안이다. 그럼 계단 광고는 또 얼마나 되나요?
상한선의 그림에서 우리는 41 의 비중을 기준으로 건물 엘리베이터 광고를 받는 총 시장이 131 억원이라고 계산했다. 그러나 우리가 대중 매체를 보는 2018 년의 수입은 얼마입니까? 140 억이 넘습니다.
위의 계산은 다소 편차가 있습니다. 그러나 우리는 대중 매체가 엘리베이터 건물 광고를 기본적으로 독점했다는 결론을 내릴 수 있다. 다른 말로 하자면, 대중 매체의 수입은 이미 천장에 이르렀다.
하지만 우리는 대중 매체가 아직 국내의 모든 건물 엘리베이터를 덮지 않았다는 것을 분명히 알고 있는데, 분명히 더 큰 확장 공간이 있을 수 있는데, 어떻게 이미 정상에 이르렀다고 말할 수 있습니까? 사실, 나는 모른다. 위의 아이콘 몇 개도 서로 싸우는 것 같기 때문이다. 데이터는 참고할 수 있을 뿐 다 믿을 수는 없다.
대중매체의 경영 실적
분대중매체는 이미 그 속보를 발표했다. 먼저 주요 데이터를 살펴보겠습니다. 지난 몇 년 동안 영업수입이 꾸준히 늘면서 2019 년 하락한 것을 볼 수 있다.
순이익에서 2018 년 순이익은 이미 하락했고 2019 년에는 크게 하락했다.
반면 회사의 순이익 하락은 주로 마진율 하락으로 인한 것이다. 다음 2019 년 데이터는 3 분기 자료입니다.
분기별로
다음 분기별로 살펴보겠습니다. 현재 분중은 아직 연보를 발표하지 않았고, 속보 데이터만 있으므로 영업소득과 이윤만 볼 수 있다.
분기별 영업 수익을 먼저 살펴보십시오. 2018 년 2 분기 이전에는 대중 매체의 매출이 급속히 증가했고, 3 분기로 접어들면서 매출이 점차 하락하기 시작했고, 2019 년에는 계속 하락하고 있다는 것을 알 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 3 분기 이후 비교적 안정기에 있다.
분기별 귀모 순이익을 다시 한번 살펴보자. 2019 년에는 회사의 1 분기 이윤이 분기별로 증가하여 성장이 매우 좋았다. 2018 년 3 분기가 되자 급강하하기 시작했다. 2019 년 2 분기까지 떨어졌습니다. 3 분기에 들어서면서 다소 안정되었다.
그럼 도대체 무슨 일이 일어났고, 그 후에 무슨 일이 발생했고, 대중 매체의 수입과 순이익이 갑자기 떨어지기 시작했을까? 각 광고의 수입 상황을 살펴보자.
이 데이터는 반기 및 연례 보고서에만 있으므로 어느 분기에 문제가 발생했는지 더 이상 구분할 수 없습니다. 우리는 인터넷 광고가 최근 몇 년 동안 성장이 부진한 반면, 2019 년에는 크게 줄었고, 통신류와 교통류 광고는 2019 년 모두 크게 하락했다는 것을 대체로 볼 수 있다. 잡류 광고는 2018 년에 하락했고 2019 년에는 계속 하락했다. 부동산 가정 광고는 2018 년 성장이 침체되어 2019 년에도 계속 하락했다. 일상 소비재 광고는 2018 년에 크게 성장했고 2019 년에는 여전히 성장했다.
이는 또한 일반적으로 현재의 추세를 반영합니다. 2018 년 지렛대에 간 많은 기업들이 생사의 위기에 처해 있는데, 아마 더 이상 돈이 없을 것 같다. P2P 달리기로 이런 광고주들도 없어졌다. 일상적인 소비재라는 현금 흐름이 풍부한 기업만이 광고를 할 돈이 있다. 나는 마오타이, 오곡액 같은 광고를 자주 본 기억이 있다. 술기업이 분진에 적지 않은 수입을 기여한 것으로 추정된다. 물론, 차 깡통, 서운커피 같은 큰 고객도 분진에 많은 수입을 기여해야 한다.
는 좋은 사업입니까?
대중 매체라는 이 사업은 좋지 않습니까?
광고 사업은 주의력을 흐름으로 바꾸는 사업이라고 합니다. 사람들의 생활수준이 높아짐에 따라, 유량도 점점 더 비싸질 것이다. 따라서 군중이 충분한 주의를 끌 수 있다면 1 인당 소득 수준과 함께 영업소득이 계속 증가할 수 있다는 것이다. 사다리매체가 물리적 제한을 받기 때문에 광고 배치 수를 무제한으로 늘릴 수는 없다. 경제 상황이 비교적 좋을 때 광고주가 투하하려는 의지가 비교적 강해서 광고 단가를 올릴 것이다. 경제 상황이 좋지 않을 때, 광고 투하가 비교적 적으면, 광고 단가는 자연히 내려온다. 따라서 대중 매체의 수입은 경제 상황의 좋고 나쁨을 동반하여 변동한다.
비용 측면에서 대중 매체의 비용은 주로 생산 비용과 판매 비용입니다. 생산 비용에는 인쇄 미디어 비용과 멀티미디어 미디어의 감가 상각 및 운영비가 포함됩니다. 이 비용은 상대적으로 고정적이다. 판매비용은 주로 업무비입니다. 이 부분은 실제로 영업소득과 밀접한 관련이 있지만 상대적으로 강성하다.
수익 탄력성과 비용 강성으로 인해 회사의 이윤이 경제 상황에 따라 크게 변동될 수 있습니다. 이것은 전형적인 주기성 산업이다. 즉, 하늘에 의지하여 밥을 먹는 것이다.
대중 매체의 결제 방식은 선착순 수금 방식을 채택하고 있으며, 그 미수금도 비교적 크다. 그리고 경제 상황이 좋지 않을 때, 회수해야 할 돈의 질도 문제가 되고, 그로 인해 회사의 이윤은 더욱 학문적으로 더해질 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) 2018 년 이전에는 회사의 1 년 이상 외상 매출금이 0 이었고, 2019 년 반기에는 5 억 2700 만 원이 나타났다. 전형적으로 이번 서운커피의 대액 광고도 있는데, 지난 분기에 막 내놓았는데, 요즘 서운이 사고를 당해서 이 돈이 다시 돌아올 수 있을지 모르겠다.
하지만 이 사업의 장점은 가벼운 자산이 운영된다는 점이다. 만약 외상 매출금을 잘 통제한다면, 거액의 적자를 발생시킬 확률도 상대적으로 작다.
요약하면, 대중 매체를 나누는 사다리매체 장사는 그리 좋지는 않지만, 나쁘지도 않고 만족스럽지 못하다.
아직 개발 공간이 있습니까?
대중 매체의 발전 공간은 두 가지 측면에 따라 달라집니다.
하나는 산업 공간 문제입니다. 광고업계는 경제성장과 함께 성장할 수 있지만 광고 배치 형식은 바뀌고 있다. 옥외 광고는 과거 광고에서의 비중이 비교적 안정적이었지만, 사다리는 그 중 하나일 뿐이다. 이 부분의 비중이 후속되는 것이 압축될지 나는 판단할 수 없다. 비록 우리가 안정을 유지한다고 생각하더라도, 적어도 현재로서는 대중 매체가 이미 천장 부근에 도착했다.
두 번째는 업계 내 경쟁 문제입니다. 트렌디한 미디어는 교란자로서 대중 매체 벼성에 적지 않은 영향을 미쳤다. 미래는 어떨까요? 앞으로 교란자가 다시 나타날 수 있을까? 이 확률은 여전히 배제할 수 없다. 개인은 잠재적으로 두 가지가 있을 수 있다고 생각한다.
하나는 트렌디한 광고 회사다. 분파가 이미 독점을 점거한 상황에서 이런 교란자가 다시 나타나면 성공 확률이 그리 크지 않을 것이다.
또 다른 하나는 반케 부동산과 같은 부동산 관리 회사다. 분명히, 부동산 관리 업계의 시장 집중도가 급속히 높아지고 있다. 과거에는 대중 매체가 사다리 독점자로서 건물 광고위 대여에서 독점 가격 책정의 장점을 가지고 있었다. 그러나 후속 상황은 바뀔 것이다. 한편, 부동산 관리 회사는 사실상 광고위 독점자이다. 부동산 관리 회사의 규모가 커질수록 분중과 관련된 발언권이 강해진다. 이것은 분파의 비용을 증가시킬 것이다. 한편, 부동산 관리 회사는 소유하고 있는 광고비트로 광고를 자체적으로 운영할 수 있으며 이를 바탕으로 이 업계에 입성해 분단과 경쟁할 수 있다. 미국에서는 이미 큰 부동산 관리사 자체가 스스로 광고 자리를 운영한다는 사실이다.
반면 대중 매체는 후자의 경쟁 방식에 대한 저항력이 거의 없다.
그래서 장기적으로 볼 때, 저는 개인적으로 사다리매체 자체가 GDP 와 함께 성장할 수 있을 것이라고 생각합니다. 대중 매체는 앞으로 성장할 공간이 없을 수도 있습니다.
대중 매체 주식에 대해 어떻게 생각하세요?
2019 년 18 억 7500 만 원의 귀모 순이익에 따르면 분중매체의 현재 주가수익률은 32.5 배다. 이 평가는 영휘 슈퍼마켓과 같은 비주기적인 업종에 있어서는 괜찮지만, 대중 매체와 같은 주기적인 주식에는 여전히 높다.
그러나 주기성 업계는 한 주기 동안의 평균 이윤을 봐야 하는데, 지금은 마침 이익이 가장 낮은 시기라고 말하는 사람들이 있다. 현재의 이윤은 확실히 비교적 낮지만, 최저가 아니면 말하기 어렵다. 예를 들어, 올해 1 분기 수입이 크게 줄어든 것은 예상할 수 있으며, 이윤을 유지할 수 있을지는 의문이다. 전염병 발생 후 광고주들의 광고 예산이 또 삭감될 가능성이 높기 때문에 올해의 이윤은 작년보다 낮을 수 있다.
미래의 경제 동향을 나는 전혀 추측할 수 없다. 그러나 중장기적인 관점에서 볼 때, 개인은 대중 매체의 과거 툭하면 70 의 총 이윤을 유지할 수 없다고 생각한다. 아마도 작년 40 의 마진이 한동안 유지될 수 있을 것이다.
매출 이익률은 상승할 수 없거나 하락할 수 없으며, 영업수익은 시장 점유율이 최고조에 달하고 다른 경쟁사의 침식에 직면해 매출 성장에 큰 불확실성을 안고 있다. 이로 인해 회사의 후속 이익 증가는 낙관적이라고 말하기 어렵다.
이 경우 회사의 순이익은 현재 시가를 지탱할 수 없습니다.
이에 따라 단기 순이익은 더 못생길까 봐 장기 이윤 증가의 불확실성이 여전히 크다는 결론을 내리기가 쉽다.
결론
위는 제 개인적인 견해일 뿐입니다. 솔직히 말해서, 혼수에 대한 빈 보고에 대해 사실 나는 줄곧 매우 신경을 썼다. 눈덩이에 많은 문장 들이 그 해의 혼수 보고를 뒤집었다. 이 보고서는 작년에 내가 본 적이 있는데, 사실 나는 정말 좀 망설였다. 이 회사는 실제로 자신을 포장하는 것을 매우 좋아하며, 자신을 포장하는 것을 좋아하는 회사에 대해서는 보통 모든 자료에 대해 회의적인 태도를 보입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)
이 업종은 지속될 것으로 예상되지만 이 회사가 투자자들에게 지속적인 수익을 가져다 줄지는 알 수 없다.