Mamp； (Mergers and Acquisitions) ： A) 합병 및 인수의 두 가지 의미, 두 가지 방법을 포함합니다. 국제적으로 합병과 인수를 함께 사용하는 것을 총칭하여 Mamp； 라고 합니다. A, 우리나라에서는 인수합병이라고 합니다. 즉, 기업 간 합병과 인수 행위는 기업법인이 동등한 자발성, 동등한 유상 기초 위에서 일정한 경제적 방식으로 다른 법인재산권을 취득하는 행위이며, 기업의 자본 운영과 경영의 주요 형태다. 기업 인수합병은 주로 회사 합병, 자산 인수, 지분 인수의 세 가지 형태를 포함한다. 기업 인수 이론은 규모 경제, 거래 비용, 가치 저평가, 대리 이론 등의 장족 발전으로 기업 인수 이론의 발전이 매우 빨라 현재 서구 경제학에서 가장 활발한 분야 중 하나가 되었다.
(1) 경쟁 우위 이론 인수 동기 이론의 출발점은 경쟁 우위 이론의 세 가지 측면이다. 첫째, 인수합병의 동기는 경쟁의 압력에서 비롯되고, 인수측은 경쟁에서 상대를 제거하거나 통제함으로써 경쟁력을 높인다. 둘째, 기업의 경쟁 우위의 존재는 기업 인수합병의 기초이며, 기업은 인수합병을 통해 외부에서 경쟁 우위를 얻는다. 셋째, 인수 동기의 실현 과정은 경쟁 우위의 양방향 선택 과정이며 새로운 경쟁 우위를 창출합니다. 인수측은 목표기업을 선택할 때 자신이 원하는 목표기업을 겨냥한 특정 장점이다.
(2) 규모 경제이론 고전경제학과 산업조직이론은 각각 다른 각도에서 규모 경제의 추구를 설명했다. 고전 경제학은 주로 비용 관점에서 기업 경제 규모의 결정이 각 공장 비용을 포함한 기업의 총비용을 최소화할 수 있는 규모에 달려 있다는 것을 논증한다. 산업 조직 이론은 주로 시장 구조 효과의 이론적 측면에서 산업 규모 경제를 논증하며, 같은 업종 내의 많은 생산자들은 경쟁비와 효용의 비교를 고려해야 한다. 기업 인수합병은 기업이 필요로 하는 재산권과 자산을 얻을 수 있고, 일체화 경영을 실시하여 규모 효과를 얻을 수 있다.
(3) 거래비용 이론 적절한 거래조건 하에서 기업의 조직비용은 시장에서 같은 거래를 하는 비용보다 낮을 수 있고, 시장은 기업으로 대체될 수 있다. 물론 기업 규모가 커지면 조직비용이 늘어난다. 인수 규모를 고려한 경계조건은 기업 한계조직비용 증가액이 기업 한계거래비용의 감소액과 같다는 것이다. 자산전용성의 경우 중간 제품 투자가 필요한 기업은 중간 제품을 생산하는 기업을 인수합병하는 경향이 있어 거래 대상인 기업이 기업 내부로 전입할 수 있도록 한다. 의사 결정과 기능의 분리 하에서, 다 분야 조직은 관련 없는 경제 활동을 관리 하 고, 시장 거래를 통해 이러한 관련 없는 경제 활동의 비용 보다는 더 낮은 관리 비용이 있다, 따라서, 내부 자본 시장으로 다 분야 조직자를 생각 하 고, 관리 조정이 시장 조정을 대체 한 후에, 자본 시장은 내부화 되 고, 통일 한 전략적인 결정을 통해, 다른 근원의 자본이 높은 이익 부에 집중 될 수 있다 그래야, 자원 이용의 효율성을 매우 개량 한다. 과학 분석의 효과 측면에서 현대 재무 이론과 실천의 발전과 관련 정보 처리 기술은 기업 인수 금융 이론의 발전을 촉진하고, 인수합병이 다양한 경제 요소에 미치는 영향을 정량화하고, 일련의 손익재무 분석을 실시하며, 기업 인수 방안을 평가하는 효과적인 수단을 제공한다.
(4) 대리인 이론 제이슨과 메클린 (1976) 은 소유주와 대리인의 계약 비용, 대리인에 대한 감독 및 통제 비용 등을 포함한 기업 소유권 구조부터 대행사 비용을 제시했다
(5) 가치 저평가 이론 기업 인수합병의 발생은 주로 대상 회사의 가치가 과소평가되기 때문이다.
과소평가의 주된 원인은 세 가지가 있다: 경제 관리 능력은 적절한 잠재력을 발휘하지 못했다. 인수측은 외부 시장에서 볼 수 없는 대상 회사의 실제 가치에 대한 내부 정보를 가지고 있으며, 인수합병은 수익을 얻을 수 있다고 생각합니다. 인플레이션과 같은 이유로 대상 기업 자산의 시장가치와 리셋비용 사이에 차이가 있었다. 당시 대상 기업의 주식시장가격이 해당 기업의 전체 리셋비용보다 작으면 인수합병 가능성이 크다. 가치 저평가 이론은 기술 변화가 빠르고 시장 판매 조건 및 경제 불안정이 있을 경우 기업의 인수 활동이 빈번하다고 예측했다.
우리나라 인수재무문제 연구 진척에 대해 대부분 인수합병 동기이론을 연구하고, 주로 기업관리 차원에서 규모 경제, 매입 상장, 관리효율 향상 등 경영관리 동기에 초점을 맞추고, 재무기대, 가치부가가치 등 재무동기에 대한 연구가 적다. 인수 합병에 대한 재무 분석의 경우 이론계는 기업 가격 책정에 초점을 맞추고 있습니다. 자유 현금 흐름, 할인된 현금 흐름, 라바포터 모델, 다양한 결제 방법의 가격 모델, 시장법 등 다양한 복잡한 가격 책정 방법을 제시했습니다. 기업 가치의 구성 내용, 현금 흐름의 구성 측면, 위험 측정 등에 대해서는 거의 다루지 않습니다. 인수융자에 대해서는 서구의 이론을 참고할 뿐, 우리나라의 현실과 결합해서는 깊지 않다. 인수 후 통합의 경우, 대부분 제도 혁신과 기업 문화에 초점을 맞추고 위험 예방 문제는 거의 논의하지 않는다. 인수 성과 평가에 대해 여러 지표의 회귀 분석을 채택하여 응용이 비교적 복잡하다.
기업 인수 재무 관리 문제 연구를 통해 인수 행위를 규범화하고, 기업 인수 제도화를 위한 참고 자료를 제공하고, 인수 쌍방에게 유익한 탐구와 사고를 제공할 필요가 있다. 최근 몇 년 동안, 우리나라 사회주의 시장 경제 체제의 점진적인 수립과 현대 기업 제도의 확립으로 자본 집중은 이미 기업의 외연 확대의 내재적 요구 사항으로, 인수합병은 바로 이런 목적을 달성하는 선택이다. 인수합병은 반드시 어느 정도의 경제적 이익을 중시해야 하며, 성공적인 기업 인수 활동은 생산 규모를 확대하고, 시장에 대한 통제력을 강화하고, 새로운 업종이나 새로운 시장에 진출하는 등 다양한 시너지 효과를 낼 수 있다. 시장경제 조건 하에서 기업은 특수한 상품으로서 특정 시장 (예: 재산권 거래시장, 증권시장) 에서 매매 대상으로 삼을 수 있다. 우리나라의 현재 많은 기업들이 경영이 부실하고, 메커니즘이 불활하며, 일부는 거의 파산하여 객관적으로 기업 인수합병에 가능성을 제공하였다. 노벨경제학상을 수상한 스티겔 교수는 세계 최대 500 개 기업이 모두 자산연합, 합병, 인수, 출자, 지주 등을 통해 발전한 것으로 밝혀졌다. 인수합병은 이미 기업의 초일상적인 발전의 중요한 수단이 된 것이다. 상장 회사든 투자자, 중개 기관 및 정부 규제 부서든 인수 행위 발전에 세심한주의를 기울이고 있으며, 회사는 재산권 거래를 통해 주식을 취득하여 다른 회사의 주요 경영 및 재무 결정에 대한 통제권을 얻거나 영향력을 행사하여 경제력을 강화하고 재무 관리 목표를 달성합니다.
< P > 인수합병은 현재 우리나라 경제발전과 기업개편을 추진하는 데 지울 수 없는 역할을 하고 있지만, 사람들의 기대에 미치지 못하고 있다. 물론 포지셔닝 실수, 행정개입, 통합 무시 등에 나타나지만 재무회계업무의 지연은 무시할 수 없는 중요한 문제다. 외국과 비교했을 때 우리나라는 기업 인수합병의 재무문제 방면에서 아직 초기 단계에 있다. 이론계는 이미 문제의 중요성을 인식하고 있으며, 일부 연구원들은 외국 관행을 참고하여 인수합병 동기, 기업 가치 평가, 인수 융자 등 관련 문제를 탐구했지만 아직 * * 우리나라에서는 WTO 에 가입하든 현대기업 제도를 세우든 기업 인수 경제 행위에 직면하게 된다. 이를 위해서는 기업 인수합병의 재정 문제에 대한 심도 있는 연구가 필요하다. 기업 인수의 형식 (1) 기업 인수합병은 업계의 관점에서 구분되며,
1, 수평 인수합병의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 수평 인수합병이란 같은 산업이나 업종에 속하거나 제품이 같은 시장에 있는 기업 간에 발생하는 인수합병 행위를 말한다. 수평 인수합병은 동종 제품의 생산 규모를 확대하고, 생산원가를 낮추고, 경쟁을 없애고, 시장 점유율을 높일 수 있다.
2, 수직 인수.
수직인수합병이란 생산과정이나 경영고리가 밀접하게 관련된 기업 간의 인수합병행위를 말한다. 수직인수합병은 생산 과정을 가속화하고 운송 창고 등의 비용을 절약할 수 있다.
3, 혼합 인수. 혼합 인수합병이란 서로 관련이 없는 제품이나 서비스를 생산하고 운영하는 기업 간의 인수 행위를 말한다. 혼합 인수합병의 주요 목적은 경영 위험을 분산시켜 기업의 시장 적응력을 높이는 것이다.
(2) 인수합병의 결제 방식에 따라 인수합병은
1, 현금으로 자산을 구매하는 여러 가지 방법으로 나눌 수 있다. 인수 회사가 대상 회사의 자산 대부분을 현금으로 구매하거나 전체 자산을 구매하여 대상 회사를 통제하는 것을 말합니다.
2, 현금으로 주식을 사다. 인수회사가 대상 회사의 주식 대부분 또는 전부를 현금으로 매입하여 대상 회사에 대한 통제를 실현하는 것을 말한다.
3, 주식으로 자산 구매. 인수 회사가 대상 회사에 인수 회사 자체 주식을 발행하여 대상 회사의 자산 대부분 또는 전부를 교환하는 것을 말합니다.
4, 주식으로 주식을 교환하다. 이런 인수 합병 방식을 일명' 주식 교환' 이라고도 한다. 일반적으로 인수 회사는 대상 회사의 주주에게 직접 주식을 발행하여 대상 회사의 주식 대부분 또는 전부를 교환하며, 일반적으로 지주의 주식 수에 도달해야 한다. 이러한 형태의 인수를 통해 대상 회사는 종종 인수 회사의 자회사가 됩니다.
5, 채권전지분법. 채권전지분식 기업 인수합병이란 최대 채권자가 기업이 채무를 돌려줄 수 없을 때 채권을 투자로 전환하여 기업의 통제권을 얻는 것을 말한다. 우리나라 금융자산관리회사가 통제하는 기업은 대부분 채무에서 주식으로 옮겨온 것으로, 자산관리회사는 단계적 주식을 보유하고, 결국 보유 지분 양도를 실현한다.
6, 간접 홀딩스. 주로 전략투자자들은 상장회사의 제 1 대 주주를 직접 인수함으로써 상장회사의 통제권을 간접적으로 얻는다. 예를 들어 베이징 만휘약업그룹은 쌍학약업의 제 1 대 주주인 베이징제약공장을 채무로 합병해 쌍학약업 17524 만 주를 보유하고 쌍학약업 총자본금의 57.33 을 차지하며 쌍학약업 제 1 대 주주가 됐다.
7, 부채 합병 및 인수. 인수기업이 대상 기업의 채권채무를 모두 부담하는 방식으로 대상 기업의 통제권을 얻는 것을 말한다. 이런 대상 기업은 대부분 자금으로 빚을 갚지 않고, 인수기업을 인수한 후 유동 자산이나 양질의 자산을 주입하여 기업을 흑자로 전환시킨다.
8, 무상 할당. 지방정부나 주관부서가 국유주의 지분 단위로 국유주를 국유투자주체 사이에 직접 할당하는 행위를 일컫는 말이다. 국유 기업의 내부 경쟁을 줄이고 국제 경쟁력을 갖춘 대기업 대기업을 형성하는 데 도움이 된다. 매우 강한 정부 색채를 띠고 있다. Faw 가 금잔을 인수한 국가주와 같다.
(3) 인수 기업의 행위로 나누어 선의의 인수합병과 적대적 인수합병으로 나눌 수 있다. 선의의 인수합병은 주로 쌍방의 우호적인 협상을 통해 서로 협조하여 인수합병 협의를 제정한다. 적대적 인수합병이란 인수기업이 목표기업 주식을 비밀리에 인수하는 등 결국 목표기업이 매각조건을 받아들여 통제권 이전을 실현하는 것을 말한다.