증권투자기금의 역사 발전에서 우리는 다음과 같은 교훈을 중시해야 한다. 하나는 제도의 법적 기초이다. 투자기금의 기능을 보장하고 투자자의 이익을 보호하고 투기와 사기를 줄이려면 투자기금 개발 과정에서 법률제도 기반을 보완해야 한다. 법이 있고, 위법은 반드시 조사해야 하며, 투자기금의 건강한 운영에 없어서는 안 될 조건이라는 것은 의심의 여지가 없다. 시장경제는 법제 경제이다. 시장경제하의 금융업 발전의 산물인 오픈 펀드의 운영과 발전도 관련 법규의 수립과 보완을 바탕으로 해야 한다. 둘째, 사외 이사의 지위와 역할. 1930 년대 중반에는 경쟁이 치열해 고객을 이기기 위해 경영 스타일이 투기에 편향됐다. 투기 거품은 결국 1930 년대 금융폭풍 속에서 산산이 부서지고, 경영이 좋지 않은 많은 투자회사들이 잇따라 도산하면서 투자자들의 피해가 막심했다. 시장을 보완하고 투자자의 권익을 보호하기 위해 미국 정부는 1940 에서 미국 국회에 투자회사법을 통과할 것을 촉구했다. 독립이사제도 수립의 핵심은 투자자의 합법적 권익을 보호하는 것이다. 투자자의 합법적 권익 보호에 치중하는 것은 미국 펀드의 빠른 발전의 매우 중요한 원인이다. 우리는 펀드 독립이사의 역할에 대해 전면적인 인식을 가져야 한다. 기금은 특수한 금융 주체로서 그 통치는 일반 공기업과는 현저히 다르다. 펀드 사외 이사는 세 쌍의 관계를 잘 처리해야 한다. 하나는 기업 지배 구조, 즉 주주와의 관계를 잘 처리하는 것이며, 일반 운영 회사와는 별반 다르지 않다. 두 번째는 감독 통치, 즉 증권 감독 부서와의 관계를 잘 처리하는 것이다. 일반 공기업 지배 구조에는 대리인 분쟁이 있으며, 증권감독부는 중재인의 역할만 할 뿐이다. 펀드 거버넌스 구조의 관리 거버넌스 관계에서 독립이사는 펀드에서 증권감독부의 확장과 유사하며, 어느 정도의 관리 책임을 지고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 펀드, 펀드, 펀드, 펀드, 펀드, 펀드, 펀드) 셋째는 계약 통치, 즉 투자 고문과의 관계를 잘 처리하는 것이다. 이런 관계에서 독립이사는 주주를 대표하여 일정 기간이 있는 계약을 관리하는 것과 비슷하다. 따라서 펀드의 독립이사는 펀드 관리 회사가 아닌 펀드 자체에 대한 책임을 져야 합니다. 독립이사는 회사법이 부여한 일반적인 의무를 이행하고 펀드 보유자의 권익을 보호하는 특수한 감독 책임을 져야 한다. 즉, 펀드 운영이 투자자의 이익과 어긋날 경우 독립이사는 투자자의 편에 완전히 서야 한다. 독립이사는 펀드 보유자의 이익을 보호하는 동시에 펀드 운영의 규정 준수에 대한 감독 책임을 이행해야 한다. 독립이사만 그 중 한두 명으로 포지셔닝하면 불완전하고 구체적인 운영설계상의 혼란을 초래할 수 있다. 펀드의 사외 이사 수는 다수를 차지해야 한다. 셋째, 연금 제도의 정책 추진과 증권 시장의 좋은 표현. 글로벌 뮤추얼 펀드, 특히 미국 뮤추얼 펀드의 최근 20 년 동안의 급속한 발전은 선진국 연금 제도의 정책 추진과 증권시장의 좋은 성과 덕분이다. 중국 펀드업의 발전에 대해서는 연금제도의 정책 추진과 증권시장의 좋은 성과에도 관심을 기울여야 한다. 셋째, 광범위한 가정투자자들의 참여를 끌어들이는 것은 미국 뮤추얼 펀드의 빠른 발전을 위한 핵심 동력 중 하나이다. * * * 같은 펀드의 위험 수익 특성에 따라 가능한 한 광범위한 개인 투자자를 동원해야 합니다. 투자자 중 미국 가정은 가장 중요한 투자자로 뮤추얼 펀드 자산의 90% 이상을 보유하고 있다. 오늘날 미국에는 약 5500 만 증권투자기금 보유자가 같은 펀드의 투자에 참여하고 있다. * * * 같은 펀드가 투자자들에게 주는 이점은 분명합니다. 같은 펀드에 투자하여 자산을 분산시키고, 금융자산을 전문팀에 맡기고, 자산의 유동성을 유지하고, 적시에 투자 정보와 투자 건의를 받고, 적시에 계좌 정보 보고를 받을 수 있습니다. 또한 투자자가 뮤추얼 펀드에 투자하여 이러한 서비스를 얻는 비용은 일반적으로 투자자가 직접 투자에 참여하여 해당 서비스를 얻는 비용보다 낮습니다. 이와 함께 * * * 뮤추얼 펀드를 통해 퇴직 계좌에 투자하고 퇴직 계좌에 대한 정부의 특혜 투자를 받는 것도 * * * 뮤추얼 펀드 규모 증가를 직접적으로 촉진시켰다. 실제로 2000 년의 경우 가정의 뮤추얼 펀드 자산의 약 48% 가 퇴직 계좌에 투자됐다. 또 다른 주목할만한 추세는 많은 투자자 자산 규모가 확대됨에 따라 일부 투자자들은 해외 투자를 통해 투자를 분산시켜 글로벌 투자 수익을 얻기를 원한다는 것이다. 직접투자 비용이 높기 때문에 * * * 를 통해 같은 펀드로 투자하는 것이 매우 중요한 선택이 되었다. 지난 10 년간 미국 투자자들은 * * * 펀드를 통해 국제증권시장에 약 220 억 달러를 투자해 규모에 따라 모든 증권펀드의 순자본을 차지한 것으로 집계됐다. 넷째, 펀드 구매 * * * 비용을 지속적으로 낮추는 것은 전체 펀드 시장의 효율성을 높이는 성과이자 펀드 시장의 진일보한 발전을 촉진하는 중요한 요소 중 하나이다. 최근 10 년 동안, 거의 모든 미국 펀드 회사들이 요청비를 다양한 정도로 낮췄다. 증권 펀드를 예로 들다. 1990 년 구매 100 달러 증권기금의 평균 지불은 약 1.8 1 달러, 1998 년으로 떨어졌다 같은 기간 채권 펀드 청약 비용은 36% 하락했고, 통화시장기금 청약 비용은 2 1% 하락했다. 전반적으로, 투자자의 자금 수요가 증가하여 실제로 자금 거래 비용을 늘리는 압력이 형성되었다. 그러나 구매 비용 상승에 대한 압력은 신규 펀드 회사의 지속적인 진입, 펀드 회사 간 경쟁, 미국 펀드 시장이 비용 절감을 위해 새로운 발행 채널을 지속적으로 출시하는 것에 크게 상쇄되고 있다. 동시에 펀드 회사의 자산 규모가 확대되어 펀드 관리가 규모 경제의 수익을 충분히 누릴 수 있게 되었으며, 펀드 회사는 보다 효율적인 전문 연구 및 컨설팅 서비스를 수행할 수 있게 되었습니다. 더 큰 펀드 자산을 기준으로 각 펀드 자산에 할당된 비용이 자연스럽게 절감됩니다. 청약 비용의 인하도 펀드 시장의 확장을 촉진하는 동력 중 하나가 되었다. 5, * * * 같은 펀드의 특정 제품은 복잡한 시장 환경에서 현금 관리 및 유동성 관리에 대한 기업의 요구를 충족시킬 수 있습니다. 주민이 펀드 시장의 주체이지만 기업의 개입도 무시할 수 없다. 시장 경쟁이 치열해짐에 따라 기업들은 현금 관리와 유동성 관리에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 자금 개발은 기업에 다양한 옵션을 제공하고 전체 금융 시스템의 운영 효율성을 높이는 데 긍정적인 의미를 부여하고 있기 때문이다. 사실, 최근 10 년 동안 미국 기업들은 현금 관리를 위해 머니 마켓 펀드에 점점 더 많은 투자를 해 왔습니다. 비금융기업이 보유한 통화시장펀드는 지난 10 년 동안 매년 28% 씩 성장해 비금융기업이 통화시장펀드에 투자한 규모가 1990 년 160 억 달러에서 2000 년 2000 억 달러 안팎으로 급속히 상승했다. * * * 펀드로 현금관리를 하면 기업은 * * * 펀드를 통해 전문화관리의 규모 효과를 얻을 수 있다. 자동동사 * * * 동기금의 발전은 미국 퇴직시장의 성장과 사회보장체계의 발전에 순응하여 안정적이고 지속적인 발전세를 얻었다. 사회보장제도의 개선과 인구구조 고령화 추세에 따라 퇴직시장과 사회보장시장에 축적된 대량의 자금도 안정적인 투자 채널을 모색하고 있으며, 완벽한 펀드제도는 이에 따라 이러한 요구를 충족시켰다. 미국의 경우 미국의 퇴직기금 프로그램 및 기타 사회보장프로그램은 최근 몇 년간 상당한 자금을 흡수했으며, 그 중 상당 부분이 뮤추얼 펀드에 투자했다. 뮤추얼 펀드의 자산 구성 중 약 3 달러 * * 뮤추얼 펀드 중 1 달러는 퇴직기금이 보유하고 있는 것으로 집계됐다. 지난 10 년 동안 미국 정년퇴직 시장의 자산은 40 억 달러에서 130 억 달러로 상승했고, 같은 기간 뮤추얼 펀드의 정년퇴직 시장 점유율은 5% 에서 19% 로 급등했다. 7. 발행 채널의 다양화와 서로 다른 금융기관이 비교 우위를 바탕으로 * * * 펀드와 더 저렴한 비용으로 더 넓은 투자자 집단에 전파되도록 추진한다. 펀드 시장 발전의 중요한 부분은 펀드 회사가 개발한 펀드 제품을 투자자에게 쉽게 배포할 수 있는 방법입니다. 이것은 필연적으로 펀드 발행 채널의 다양성을 요구한다. 이 과정에서 펀드 회사는 비교 우위를 바탕으로 다른 금융 기관과의 협력을 적극적으로 모색해야 한다. 미국의 경우 투자자의 자금 수요를 충족시키기 위해 미국 펀드는 더 많은 유통 채널을 적극적으로 확대해 펀드가 직접 분배한 자금의 비율이 급속히 하락하고, 같은 기간 제 3 자 유통의 자금은 1990 년 77% 에서 2000 년 82% 로 상승했다. 8. 각기 다른 위험 선호도에 적응하는 펀드 품종을 개발하고 보급하는 것은 * * * 펀드 시장이 발전함에 따라 선순환에 진입하는 중요한 보증이다. 서로 다른 투자자들의 다양한 요구를 충족시키기 위해 미국 펀드 시장은 1990 년 2900 마리에서 2000 년 8000 마리로 빠르게 증가한 다양한 새로운 펀드 제품을 지속적으로 출시하고 있습니다. 이와 함께 서로 다른 투자자들의 투자 수요를 충족시키기 위해 펀드 회사들은 더 많은 새로운 펀드 상품을 개발했다. 그중 가장 분명한 것은 많은 펀드 회사들이 다양한 형태의 * * * 뮤추얼 펀드를 출시하여 외국 주식에 투자한다는 점이다. 미국 국내 펀드의 다양성은 주로 다른 투자 스타일, 투자 규모, 업종별 펀드 설립에 나타난다. 미국 인터넷 경제의 상승과 하락에 따라 투자망의 펀드도 투자자들의 희비가 엇갈리는 투자 과정을 거쳤다. 9. 개방 경쟁의 시장 환경을 유지하는 것은 펀드 시장 구조의 최적화와 안정적인 발전을 촉진하는 동력이다. 미국의 펀드 시장은 최근 10 년 동안 급속히 성장해 펀드 회사마다 자산 규모가 어느 정도 증가했지만 펀드 업계 전체의 자산 집중도는 크게 변하지 않았다. 1990 년 미국 5 대 펀드 회사가 보유한 펀드 자산은 전 산업의 37% 를 차지했다. 2000 년까지 이 비율은 35% 로 상위 25 개 펀드 회사가 보유한 자산의 비율은 거의 변하지 않았다. 지난 5 년 동안 미국 펀드 회사 간 인수합병은 최소한 100 건이었지만 미국 펀드 시장의 자산 집중도 변화를 촉진하지는 않았다. 미국 펀드 시장 신펀드 회사의 끊임없는 진입은 펀드 시장의 구조와 자산 집중도의 안정을 유지하고 있다. 10. 투자기금 제도는 다른 금융제도에 비해 펀드 투자자의 이익을 효과적으로 보호하고 펀드 투자자의 이익을 극대화하는 것을 유일한 직접적인 목적으로 하고, 인센티브억제 메커니즘이 건전하고, 투자위험이 분산되고, 정보 공개 공개 등이 특징이다. 이러한 특성은 투자 펀드 시스템의 활력이되었습니다. 열두. 투자기금이 좋은 제도 성과를 거두는 관건은 상술한 법률제도의 기초 외에 좋은 금융시장 환경에 달려 있다. 이런 기본 조건이 없으면 투자 펀드의 제도적 효과는 크게 할인될 것이다. 따라서 투자 기금 개발은 자본 시장의 심화, 혁신 및 발전에 더 많은 관심을 기울여야 합니다. 물론 국민경제의 지속적이고 안정적인 발전과 양호한 거시경제 환경도 투자기금의 건강한 발전의 근본 요인이다. 요 몇 년 동안 중국 펀드 발전의 대락은 이 점을 충분히 설명했다. 열세 살. 투자 펀드의 제도적 변화는 끊임없는 혁신의 과정이다. 투자기금 100 여 년의 발전사는 투자기금 제도가 끊임없이 혁신하는 역사일 뿐만 아니라, 미래의 투자기금 제도는 새로운 조건과 환경에 적응하고 새로운 차원의 수요를 충족시키기 위해 끊임없이 혁신해야 한다. 14. 투자기금의 제도적 진화는 점진적인 역사적 과정이며, 공공투자자 투자의식이 점차 높아지고 투자능력이 지속적으로 강화되는 기초 위에서 발전한 투자제도다. 투자기금의 발전사에서 볼 수 있듯이 펀드업이 가장 발달한 미국에서는 개인가정이 여전히 투자의 주력으로 남아 있다. 따라서 현재와 미래를 불문하고 개인투자자들의 이성적 투자의식은 투자기금 발전에 매우 중요한 역할을 한다. 이러한 관점에서 개인투자자들의 장기 투자 이념을 키우고 위험의식을 강화하는 것은 앞으로 상당히 오랜 기간 동안의 업무 중점이어야 한다.