키워드: 금융 기능; 경제 성장 정보 비용 거래 비용 자본 축적 기술 혁신
금융과 경제 성장의 관계는 무엇입니까? 격렬한 논쟁이 있었다. 초기의 신고전주의 이론은 금융이 경제 성장을 촉진할 수 있다고 생각하지 않았다. 반면 금융중개업자는 수동적인 역할로 여겨져 투자자에게만 가계저축을 제공한다. Joan Joan Robinson 은 "기업은 길을 청소할 것이고, 금융은 그 뒤를 따를 것" 이라고 말했다. 이 견해에 따르면 경제 발전은 특정 유형의 금융 약정에 대한 수요를 창출했고, 금융 시스템은 이러한 수요에 자동으로 대응한다. 게다가, 경제 성장에 대한 금융의 중요성은 일부 경제학자들의 시야에도 들어가지 못했다. 예를 들어, 1989 에서 니콜라스 스턴 (Nicolas Stern) 은 그의' 발전경제학 평론' 에서 금융체계를 논의하지 않았고, 심지어 누락 문제를 나열하는 장들에도 금융을 나열하지 않았다. 그러나, 일부 경제학자들은 경제 성장에 대한 금융의 중요성을 오랫동안 인식하고 있다. 1873 년 월터 바제트는 금융이 거대한 프로젝트에 자금을 조달하는 데 편의를 제공하고 영국 산업혁명을 일으키는 데 중요한 역할을 했다고 제안했다. 19 12 년, 조셉 A. Schumpeter (Joseph A.Schumpeter) 는 잘 운영되는 은행이 혁신적인 제품과 혁신 프로세스를 성공적으로 구현할 가능성이 가장 높은 기업을 찾아 자금을 제공함으로써 기술 혁신을 자극할 수 있다고 제안했습니다. 괴테 스미스와 맥켄난이 각각 1969 와 1973 에서 연구한 성과는 전통적인 관점의 울타리를 돌파하고 관련 인식의 전환을 촉진하는 데 매우 중요한 역할을 했다. 이들은 금융 서비스가 투자의 가장 효과적인 이용을 유도하는 데 중요한 역할을 함으로써 성장과 소득 증가를 촉진한다고 강조했다. 이후 경제 성장에서 금융의 역할에 대한 이론과 실증 연구가 대거 등장하면서 금융 발전과 경제 성장 사이에 긍정적인 작용이 존재한다는 관점이 성행하기 시작했다.
이 글은 외국 연구 성과를 흡수하는 기초 위에서 금융체계의 기능, 정보 취득 비용 및 거래 비용이 자본 집결 및 기술 혁신에 미치는 영향의 관점에서 금융이 경제 성장에 미치는 촉진 작용을 고찰하고 논증할 계획이다. 객관적으로, 금융과 경제 성장의 관계를 분석하는 데는 다른 관점이 있지만, 경제 성장에서 금융 시스템의 역할을 기능적으로 분석하면 경제 성장과 금융 시스템의 기능 품질 간의 관계를 더욱 부각시킬 수 있다. 금융 서비스 품질, 금융 도구, 금융 시장 및 금융 기관 유형의 관점에서 이러한 요소는 국가마다, 시기마다 크게 다르며 경제 성장에서 금융 시스템의 역할을 강조하는 데 도움이되지 않습니다. 금융 시스템의 기본 기능은 상대적으로 안정적이며 경제 성장에서 금융 시스템의 역할을 안정적으로 반영하기 쉽습니다. 게다가, 금융체계의 기능으로 볼 때, 다음 요소도 간과해서는 안 된다. 반대로, 이 방법은 금융수단, 금융시장, 금융기관을 강조한다. 이러한 통합은 금융 수단이나 특정 금융 기관뿐만 아니라 금융 시스템과 금융 서비스 제공 간의 관계의 중요성을 의미합니다.
첫째, 위험 완화 및 회피
금융 시장과 금융 기관의 출현은 정보 취득 비용과 거래 비용과 밀접한 관련이 있다. 즉, 정보 비용과 거래 비용이 없다면 금융 시스템은 프로젝트를 찾고, 채무자를 감독하고, 위험 예방 조치를 설계하고, 거래 편의를 제공하기 위해 자원을 낭비할 필요가 없을 것입니다. 이러한 비용 때문에 이러한 비용으로 인한 문제를 줄이기 위해 금융 시장과 금융 기관이 필요합니다. 다양한 유형의 정보 및 거래 비용과 그 조합은 다양한 금융 계약, 금융 시장 및 금융 기관의 출현을 촉진합니다. 정보 및 거래 비용 절감과 관련하여 금융 시스템의 주요 기본 기능은 불확실한 환경에서 시간과 공간의 자원 배분을 촉진하는 것입니다. 자세히 분석하면 이 기능에는 거래, 회피, 분산, 집중 위험 등 다섯 가지 구체적인 기능이 포함되어 있습니다. 자원 구성 운영자를 감독하고 기업 지배 구조를 개선하십시오. 저축을 동원하다 상품과 서비스의 거래를 촉진하는 이 다섯 가지 기능은 자본 축적과 기술 혁신의 두 가지 채널을 통해 경제 성장에 작용한다. 이 문서에서는 먼저 금융 시장과 금융 기관의 출현이 정보 및 거래 비용이 존재할 경우 위험 거래, 회피 및 집중을 촉진하여 위험, 특히 유동성 위험 및 특정 위험을 완화할 수 있는 이유를 살펴봅니다.
(1) 유동성 위험 감소
유동성은 약속한 가격에 따라 자산을 구매력으로 바꾸는 편리성과 효율성이다. 유동성 위험은 자산을 교환 매체로 전환하는 불확실성에서 비롯된다. 정보의 비대칭과 거래 비용의 존재는 유동성을 저해하고 유동성 위험을 가중시켜 금융시장과 금융기관의 출현에 동력을 제공할 수 있다. 금융시장과 금융기관의 출현은 유동성을 증강시킬 수 있다. 자본 시장을 예로 들면, 그 유동성은 매우 강하여, 금융 수단은 저비용으로 제때에 거래할 수 있다.
결제와 청산은 큰 불확실성이 없다.
유동성은 경제 성장과 관련이 있다. 일부 높은 수익을 올리는 프로젝트에는 장기 자본 투자가 필요하지만, 부의 소유자는 일반적으로 장기적으로 재산에 대한 통제를 포기하는 것을 원하지 않기 때문이다. 이 경우 고수익 프로젝트에 대한 투자가 부족할 것이다. 유동성 자본 시장의 존재로 사람들은 주식 채권 등의 형태의 자산을 안전하게 보유할 수 있다. , 그리고 현금화가 필요할 때 쉽고 빠르게 팔 수 있습니다. 이런 식으로 자본 시장은 생산 과정에서 유동성 금융 수단을 비유동성 장기 자본 투자로 전환한다.
어떤 사람들은 자본시장의 진보와 그에 따른 유동성 위험 감소가 영국 산업혁명의 주요 원인이라고 생각한다. 산업혁명 수십 년 전에 생산된 제품이 이미 발명되었기 때문에 많은 발명품들이 대량의 장기 자본 투자를 필요로 하기 때문이다. 금융 시장의 협력 없이는 기술 혁신만으로는 지속적인 성장을 촉발할 수 없다. 18 세기에 자본 시장의 유동성은 영국 경제 성장을 촉발시키는 중요한 새로운 요인이었다. 산업혁명은 대량의 장기 자본 투입이 필요하기 때문에 이런 유동성 전환이 없다면 산업혁명은 일어나지 않을 것이다. 그래서 산업혁명은 금융혁명을 기다릴 수밖에 없었다.
금융시장의 역할을 반영하기 위해 일부 경제학자들은 정보 장벽과 유동성 위험이 자본 축적에 미치는 영향을 모델링하고 좋은 결과를 얻었다. 도슬라스 데이먼드와 필립 디브빅의 창의적 모델에서 일부 부 소유주들은 두 가지 투자 선택을 했다. 하나는 고수익의 비유동성 프로젝트이고, 다른 하나는 저수익의 유동성 프로젝트다. 그리고 놀라운 소식을 들었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 이 소식을 들은 사람들은 비유동 프로젝트가 수익을 내기 전에 투자를 회수하고 유동성이 강하고 수익이 낮은 프로젝트로 전환하고자 한다. 투자 회수, 저수익 프로젝트 투자, 금융시장이 발달하지 않은 경우 거래난을 만나 손실을 입게 된다. 손실을 피할 수 있는지 여부는 다른 투자자들도 이 소식을 알게 되었는지에 달려 있다. 모델에 따르면 다른 사람이 소식을 받았는지 증명하는 것은 매우 비싸다. 이런 상황에서 증권을 발행하고 거래하는 자본 시장이 생겨났다. Levine (199 1) 모델에서 메시지를 받는 사람은 비유동 생산 기술 이익을 포함한 지분을 다른 사람에게 판매할 수 있으며, 다른 사람이 메시지를 받았는지 확인할 필요 없이 증권거래소에서 거래만 하면 됩니다. 따라서 주식 시장이 유동적인 경우 주주는 주식을 쉽게 매각할 수 있고 기업은 원주주가 투자한 자본을 영구적으로 얻을 수 있다. 거래 촉진을 통해 주식 시장은 유동성 위험을 줄였다. 주식 시장 거래 비용이 감소함에 따라 더 많은 투자가 유동성이 떨어지는 고수익 프로젝트에 투입될 것이다.
증권시장 외에 금융기관도 유동성을 높이고 유동성 위험을 줄일 수 있다. 은행은 예금자에게 유동성 예금을 제공하고, 유동성이 떨어지는 투자와 고수익의 투자를 결합하여 현물예금과 비유동성 투자의 적절한 조합을 제공할 수 있다. 동시에, 은행은 예금자에게 유동성 위험에 대한 보호를 제공할 수 있으며, 돌발사건에 대한 기대와 경험 등에 따라 자금 투자를 균형 있게 배분하여 장기 투자 고수익 프로젝트를 용이하게 할 수 있다. 이런 식으로 은행은 유동성 위험을 줄이거나 제거함으로써 고수익과 유동성이 낮은 자산에 대한 투자를 늘려 경제 성장을 가속화했다.
(2) 특정 위험 완화
금융 시스템은 유동성 위험을 완화할 수 있을 뿐만 아니라 특정 프로젝트, 기업, 산업, 지역 및 국가와 관련된 위험도 완화할 수 있습니다. 은행, 뮤추얼 펀드 및 증권 시장은 위험 거래, 집중 및 분산에 유용한 도구 (예: 선물 및 옵션) 를 제공할 수 있습니다. 금융체계가 위험 분산을 제공하는 능력은 자원 구성과 저축률을 변경함으로써 장기 경제 성장에 영향을 줄 수 있다. 분명히, Fortune 소유자는 일반적으로 위험을 좋아하지 않지만, 높은 수익 항목의 위험은 낮은 수익 항목보다 높은 경우가 많습니다. 따라서 다양화 자산 포트폴리오를 실현할 수 있는 금융 시장은 일부 자산을 높은 수익률의 예상 프로젝트로 이전할 수 있습니다. 분담하고 해결할 수 있는 위험이 많을수록 자본의 배치 효율성이 높아진다.
위험 분산은 자본 축적과 밀접한 관련이 있을 뿐만 아니라 기술 변화에도 중요한 영향을 미친다. 사람들은 끊임없이 기술을 개선하여 시장 공백을 메우고 있다. 성공적인 기술 혁신은 혁신자에게 이윤을 가져다 줄 뿐만 아니라 경제 발전을 가속화할 수 있다. 그러나 기술 혁신은 위험하다. 여러 혁신 프로젝트가 있는 다양화 포트폴리오 자산은 위험을 줄이고 혁신 활동에 대한 투자를 촉진하며 혁신 활동에 대한 투자 증가는 성장을 촉진할 수 있습니다. 이에 따라 금융시장은 다양화를 통해 시장 압력을 줄이고 기술 변화와 경제 성장을 가속화할 수 있다.
둘째, 투자 정보를 얻고 자원을 배분한다
한 부의 소유자에게 한 기업, 경영자, 시장 상황을 평가하는 것은 보통 어렵고 비싸다. 이 사람들은 기업과 경영자에 대한 정보를 광범위하게 수집하고 처리할 수 있는 시간, 기술 및 채널이 부족합니다. 믿을 만한 정보가 없다면, 그들은 당연히 투자하고 싶지 않다. 그 결과 엄청난 정보 비용이 자본 흐름의 가장 가치 있는 용도를 가로막고 있다.
정보 취득 비용은 금융 중개인의 출현에 동력을 제공했다. 생산 기술 프로젝트를 얻는 정보 비용은 고정되어 있다고 상상해 보십시오. 금융 중개인이 없다면 모든 투자자는 그에 상응하는 비용을 지불해야 합니다. 이러한 정보 비용 구조에 부합하기 위해 모든 사람이 평가 기술을 익히고 평가하는 것보다 대중이 금융 중개 기관의 평가를 한 번에 받도록 하는 것이 낫다. 대중은 금융 기관에 제공되는 이러한 서비스에 소량의 비용만 분담하면 대중이 금융 중개업자의 도움을 받아 투자 정보를 획득하고 처리하는 비용을 절감할 수 있을 뿐만 아니라 사회에 더 많은 자원을 생산해 낼 수 있게 된다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 금융기관, 금융기관, 금융기관, 금융기관, 금융기관, 금융기관) 또한 금융 기관이 제공하는 고품질 정보 서비스는 투자를 보다 가치 있는 프로젝트로 유도할 수 있습니다. 많은 기업들이 자본, 금융기관, 금융시장이 가장 잠재력이 있는 기업과 경영자를 선택하는 데 더 능숙해져 자본의 보다 효율적인 배분과 빠른 경제 성장을 이룰 수 있게 된다. 레빈 (1997) 은 100 여 년 전에 "(영국 금융) 조직이 큰 역할을 하는 것은 그들이 선택을 잘하기 때문이라고 지적했다. 영국에서 자본은 항상 가장 필요한 곳과 자본이 가장 많이 벌 수 있는 곳으로 흘러가는데, 마치 물이 항상 가장 필요한 평면으로 흘러가는 것과 같다. "
금융조직은 최고의 생산 기술 프로젝트를 찾을 수 있을 뿐만 아니라 새로운 생산 기술을 성공적으로 구현할 가능성이 가장 높은 기업을 찾아 기술 혁신률을 높일 수 있다. 곰 피트는 이렇게 지적했습니다. "그래서 은행가들은 주로 중개인이 아니다. 그는 사회의 이름으로 사람들에게 권한을 부여하는 것 같다. "
증권 시장은 또한 기업 정보의 수집과 보급에도 영향을 미친다. 증권 시장에서 증권 가격의 변화는 관련 정보를 전달하고 반영한다. 증권 시장은 공개 가격을 통해 관련 정보를 전파하며, 시장 참가자들은 증권 가격을 관찰하여 정보를 해석할 수 있다. 증권 시장이 가격을 통해 관련 정보를 신속하게 반영할 수 있기 때문에 사람들은 거의 즉시 공개할 수 있는 정보에 자원을 투입할 필요가 없고 동기도 없다. 이러한 공익적인 정보 수집은 사회가 정보를 얻기 위해 자원을 투입할 필요가 없도록 하여 생산에 더 많은 자원을 투입할 수 있게 한다. 그뿐 아니라 정보 공개 자체의 개선은 자원 구성을 크게 개선하고 자원이 실제로 최고의 생산 기술 프로젝트로 흐를 수 있게 해 줍니다. 정보 공개는 공익의 성격을 가지고 있기 때문에 증권 시장에 대한 대중의 신뢰와 자원의 최적 배치와 관련이 있다. 따라서 시장 가격 조작과 내막 거래는 제지되고 엄중한 처벌을 받아야 한다.