1. 투자급 중자달러 채권은 선착순 상승과 하락 과정을 거쳤고, 연초 이후 수익은 0.02% 에 불과했다. 이 중 부동산 투자급 지수는 -2.2%, 비금융투자급 수익은 0.5% 였다. 9 월 말 이후 투자급, 부동산 투자급, 비금융투자급은 각각 0.61%,-2. 1%, -0.5% 하락했다. 비금융투자급은 2022 년 이후 좋은 실적을 이어받아 전체 수익률이 좋다. 2022 년 이후 금융투자급은 화융과 부동산업의 영향을 받아 수익률이 보통이었다.
2. 중국 부동산 달러 채무 2 급 시장 가격이 크게 하락하여 만기 수익률이 눈에 띄게 상승했다. 물론, 꽃무늬 연간 사건은 촉매제에 불과하며, 핵심은 부동산 정책이 지속적으로 긴축되고, 현금 흐름이 긴장되고, 채무융자가 원활하지 않고, 항대 등 실체신용위험이 계속 발효되는 데 있다. 이번 대폭 하락에서 비금융업계는 관련된 위험주체가 적기 때문에 상대적으로 우세하다. 부동산으로 대표되는 고수익채권의 수익률과 이차가 최근 몇 년간 고점에 이르렀고, 최근 가속화업 추세를 보이고 있다. 2 급 시장의 성과는 1 급 시장으로 옮겨갔고, 1 급 시장에서의 주택 융자 실적도 매우 나빴다. 2022 년 관련 부처의 입장에서 볼 때, 주택 기업 신용위험처분에 개입할 의향이 부족하고, 언론상의 경향은 더욱 시장화되었다.
이는 주택 기업의 신용상황이 현저히 개선될 가능성이 낮다는 것을 결정하고, 시장은 여전히 발로 투표할 것이며, 전체 위험은 쉽게 수렴할 수 없다. 청부업자와 영매 이후의 상황과는 다르다. 역사적으로 볼 때, 2022 년 중국 달러 빚은 정서의 밑바닥에 처해 있으며, 신용스트레스는 미래를 낙관하기 어렵다고 결정했다. 미채 추세도 유동성 압력을 가져왔다. 물론, 위험에 초점을 맞추고 채무 만료 압력이 큰 주택 기업을 경계하는 것 외에도 부동산 기업 등 특정 전환 조건을 갖춘 업계 주체를 합리적으로 바라볼 필요가 있다.
고수익 위안화 채권 수익률과 이차가 크게 상승하면서 2022 년에는 이미 2020 년 전염병 기간 달성한 수익률과 이차피크를 넘어섰다. 2020 년 고수익 위안화 채권의 만기수익률과 이차는 유동성 충격, 항대사건 충격, 영매위약 충격을 차례로 겪었다. 202 1 에 접어든 후 미국 채무 금리 상승, 항대 부정적 소식이 계속 발효되고, 꽃견본년 위약의 영향을 받았다. 2022 년 고수익 위안화 채권의 수익률과 이차는 최근 몇 년간 최고 수준으로 상승했다.