장기적으로 상장회사의 투자 가치는 결국 그 기본면에 의해 결정된다. 투자 가치에 영향을 미치는 요인으로는 회사의 순자산, 수익성 등 내부 요인과 거시경제, 산업 발전, 시장 상황 등 다양한 외부 요인이 포함됩니다. 상장 기업의 투자 가치를 분석할 때는 거시경제, 업계 상황, 회사 상황의 세 가지 측면으로 시작하여 상장 회사에 대한 포괄적인 이해를 가져야 합니다.
I. 거시 경제 분석
& lt1> 거시 경제 운영 분석
증권 시장은 줄곧' 국민경제의 청우계' 로 여겨져 거시경제의 선행지표이다. 거시경제의 동향은 증권 시장의 장기 추세를 결정한다. 거시경제 발전의 큰 방향을 파악해야만 증권 시장의 전반적인 변화 추세를 정확하게 파악하고 전체 증권 시장의 투자 가치를 판단할 수 있다. 거시경제 형세가 양호하여 대부분의 상장회사의 경영 실적이 양호하고 주가도 그에 상응하는 상승 동력을 가질 것이다.
국내 거시경제의 발전 추세를 파악하기 위해 투자자들은 몇 가지 중요한 거시경제 운행 변수에 관심을 기울일 필요가 있다.
A. 국내 총생산
국내총생산 (GDP) 은 한 국가 (또는 지역) 의 전반적인 경제 상황을 종합적으로 반영한 것으로 거시경제 발전을 측정하는 주요 지표이다. 일반적으로 GDP 는 지속적이고 안정적이며 빠른 성장으로 전체 경제가 잘 발전하고 있으며 상장사들도 우수한 경영 실적을 얻을 수 있는 기회가 더 많다는 것을 알 수 있습니다. GDP 성장이 느리거나 마이너스 성장으로 거시경제가 침체되면 대부분의 상장사들의 수익성은 좋은 성과를 거두기 어렵다. 중국 경제는 꾸준히 빠르게 성장해 2006 년 국내총생산 성장 10.7% 를 기록했다. 2007 년 1 분기 GDP 는 전년 대비11..1%성장률을 기록했다. 최근 1 ~ 2 년 동안 상장회사 실적의 빠른 성장은 거시경제가 지속적으로 좋은 공업기업 효과 전반으로 상승하는 맥락에서 이뤄졌다. 중국 경제의 급속한 성장은 상장회사에 좋은 외부 환경을 조성했다.
B. 인플레이션
인플레이션이란 상품과 서비스의 화폐가격이 지속적으로 보편적으로 상승하는 것을 말한다. 일반적으로 CPI (소비자 물가 지수) 는 인플레이션을 측정하는 중요한 지표로 사용됩니다. 온화하고 안정적인 인플레이션은 상장회사 주가에 큰 영향을 미치지 않는다. 인플레이션이 어느 정도 용인할 수 있는 범위 내에서 지속되고 경제가 번영 단계에 있고 생산량과 고용이 지속적으로 증가한다면 주가는 계속 상승할 것이다. 심각한 인플레이션은 매우 위험하다. 경제가 심각하게 왜곡될 수 있고, 화폐가 빠르게 평가절하되고, 기업 경영에 심각한 타격을 입을 수 있다. 경제에 미치는 영향 외에도 인플레이션은 투자자들의 심리와 기대에 영향을 미치고 증권 시장에 영향을 미칠 수 있다. CPI 는 종종 정부가 통화 정책 도구를 운용하는 중요한 지표로 이용된다. 올해 들어 우리나라 CPI 는 줄곧 고위직에 있다. 이에 따라 월간 CPI 데이터 발표 전후 시장은 정부가 금리 인상 등 인플레이션을 억제하고 주식시장 변동을 일으킬 것으로 예상하고 있다.
C. 이자율
금리가 상장회사에 미치는 영향은 주로 두 가지 측면에서 나타난다. 첫째, 금리는 대출자금 비용의 반영이고, 금리 변동은 사회 전체의 투자 수준과 소비 수준에 영향을 주며, 상장회사의 경영 실적에 간접적으로 영향을 미친다. 금리가 상승할 때, 회사의 대출 비용이 증가하면, 보통 경영 실적에 부정적인 영향을 미친다. 둘째, 상장 기업의 가치를 평가할 때 자주 사용하는 한 가지 방법은 이자율을 할인 요인으로 사용하여 미래 현금 흐름을 할인하는 것입니다. 금리가 바뀌면 미래 현금 흐름의 현재 가치는 큰 영향을 받을 것이다. 금리가 상승함에 따라 미래 현금 흐름의 현재 가치가 하락하고 주가도 하락했다.
D. 환율
일반적으로 환율 변동은 한 나라의 수출입 상품의 가격에 영향을 미친다. 현지 통화가 평가절하되면 외화로 표시된 수출상품과 서비스의 국제시장 가격이 낮아져 자국 상품과 서비스의 수출을 촉진하는 데 도움이 된다. 따라서 원화 가치가 떨어지면 외향형 회사의 경영 추세가 개선될 것이다. 현지 통화로 표시된 수입품 가격이 오르고, 국내 수입이 줄고, 비용이 환율에 민감한 기업은 부정적인 영향을 받을 것이다. 현지 통화가 평가절상될 때 외화로 표시된 수출상품과 서비스 가격이 오르고 국제경쟁력이 그에 따라 하락하면 한 나라의 수출이 부정적인 영향을 받을 것이다. 수입 상품은 상대적으로 저렴하고 수입 원자재를 사용하여 생산하는 기업은 원가를 낮추고 수익성을 높였다.
현재 위안화가 점차 상승세를 이어가는 과정에서 수출형 회사, 특히 협상력이 약한 회사의 이윤 전망은 암울해지고 있으며, 이윤률과 제품의 국제경쟁력을 높이기 위해 산업 업그레이드가 절실히 필요하다. 원자재를 수입하거나 부품을 생산해야 하는 기업은 생산 원가가 어느 정도 낮아져 이득을 볼 수 있다. 국내 투자 상품업계는 평가절상 수익을 누릴 수 있고 자금 추앙을 받을 수도 있다. 인민폐의 소폭 상승은 부동산 금융 항공 등의 업종을 직접 이롭게 할 것이지만 방직의류 가전제품 화공 등 전통적인 수출형 업종에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
& lt2> 거시 경제 정책 분석
시장경제 조건 하에서 국가가 경제를 규제하는 데 사용하는 재정정책과 통화정책은 경제 성장의 속도와 기업의 경제효과에 영향을 미쳐 증권시장에 영향을 미친다.
A. 재정 정책
재정정책의 수단은 주로 국가예산, 세금, 국채, 재정보조금, 재정관리체제, 이체 지급제도를 포함한다. 그 유형에는 확장성 재정정책, 긴축성 재정정책, 중성재정정책이 포함된다.
특히 적극적인 재정정책 시행이 상장회사에 미치는 영향은 주로 다음과 같은 측면을 포함한다.
-세금 감면, 세율 인하, 면세 범위 확대. 이는 미시경제주체의 수입을 직접 늘리고 소비와 투자 수요를 촉진하여 국내 경제의 발전을 촉진하고 회사의 경영 실적을 높여 주가 상승을 촉진할 것이다.
재정 지출을 확대하고 재정 적자를 늘리다. 이것은 상품과 서비스의 총 수요를 직접 확대하고, 기업이 투자를 늘리고, 산출 수준을 높이고, 경영 실적을 개선하도록 자극할 것이다. 동시에 주민 수입을 늘리고, 주민 투자와 소비능력을 강화하고, 국내 경제 발전을 더욱 촉진할 수 있다. 이 시점에서 상장 기업의 주가는 종종 상승합니다.
--국채 발행 감소 (또는 일부 단기 국채 환매). 국채 발행 규모가 줄어들면 시장 공급이 줄어 더 많은 자금이 주식으로 전환되고 상장회사 주가가 상승한다.
재정 보조금을 늘리다. 재정 보조금은 재정지출을 확대하고, 사회 총수요를 확대하고, 공급을 자극하여 기업 경영 실적을 개선하고, 주가 상승을 촉진하는 경향이 있다.
확장 재정 정책을 시행하면 사회 총수요를 확대하고 경제 발전을 촉진하는 데 도움이 되며, 수축성 재정정책을 시행하는 것은 경제 과열을 조절하기 위한 것으로 상장회사와 주가에 상반되는 역할을 한다.
B. 통화 정책
통화정책은 정부가 일정한 거시경제 목표를 달성하기 위해 제정한 통화공급과 통화유통기구 관리의 기본 정책과 규범이다. 그 조절작용은 주로 화폐공급의 총량을 조절하여 사회 총공급과 총수요의 균형을 유지한다는 것이다. 금리와 화폐 총량을 조절하여 인플레이션을 통제한다. 국민 소득에서 소비와 저축의 비율을 조정하십시오. 저축을 투자로 전환하여 자원의 합리적인 배치를 실현하다.
통화 정책의 도구는 법정 예금 준비율, 재할인 정책 및 공개 시장 업무를 포함한 일반 정책 도구와 직접 신용 통제 및 간접 신용 지침을 포함한 선택적 정책 도구로 나눌 수 있습니다. 시장 가격이 오르고, 수요가 지나치고, 경제가 과도하게 번영한다면, 사회 총수요량이 총 공급보다 크다고 판단하고, 중앙은행은 화폐를 긴축하는 정책을 취하여 수요를 줄일 것이다. 반대로, 중앙은행은 수요를 늘리기 위해 느슨한 통화 정책을 채택할 것이다.
-법정 예금 준비금 정책. 중앙은행은 상업은행이 납부한 예금준비율을 조정하여 화폐승수를 바꾸고, 결국 시장의 화폐공급에 영향을 주어 상업은행의 신용창조능력을 통제한다. 중앙은행이 예금준비율을 올리고, 화폐공급량이 줄고, 시장금리가 오르고, 투자와 소비수요가 줄고, 회사 경영에 부정적인 영향을 미치면 회사 주가가 하락하는 경향이 있다.
재할인 정책. 재할인 정책은 중앙은행이 상업은행에 아직 만기가 되지 않은 어음으로 중앙은행에 융자하는 정책과 규정으로, 일반적으로 재할인율의 결정과 재할인의 자격 조건을 포함한다. 경제가 과열될 때 중앙은행은 재할인 금리를 올리거나 재할인 자격을 엄격히 심사하는 경향이 있어 상업은행 자금 비용이 증가하고, 시장 할인율이 상승하고, 사회신용이 수축되고, 시장 화폐 공급이 줄고, 증권시장 상장회사 주가가 하락하는 경향이 있다.
-공개 시장 비즈니스 정책. 정부가 느슨한 통화 정책을 시행하는 경향이 있을 때 중앙은행이 대량으로 증권을 구입하면 화폐 공급량을 늘리고 금리를 낮추고 자본 비용을 낮춰 기업과 개인의 투자와 소비 수요를 자극하고 생산을 확대하고 회사 이윤을 증가시켜 증권시장에서 회사의 주가 상승을 촉진할 것이다.
최근 몇 년 동안, 중국은 꾸준한 재정 정책과 통화 정책을 고수해 왔으며, 경제의 지속적이고 안정적인 발전을 유지하여 대몰을 방지해 왔다. 최근 열린 국무원 상무회의는 꾸준한 재정정책과 통화정책을 계속 시행해야 한다고 제안했다. 통화정책은 적당히 조여야 한다. 유동성 과잉문제는 이미 현재 우리 경제운용에서 두드러진 모순이 되었으며, 유동성 과잉갈등을 완화하기 위해' 온건하고 온건' 한 통화정책을 제시했다.
둘째, 산업 분석
업종이 다르기 때문에 상장회사의 투자 가치는 큰 차이가 있을 것이다. 업종을 분석하려면, 업종 자체의 발전 단계와 국민 경제에서의 지위에 주의해야 한다. 산업 발전에 영향을 미치는 다양한 요인과 산업에 미치는 영향 산업의 미래 발전 추세 업계의 투자 가치와 투자 위험.
& lt1> 산업 및 비즈니스 주기
거시경제의 운행은 주기적이며, 하나의 경제주기에는 번영, 쇠퇴, 불황, 회복의 4 단계가 포함된다. 업종마다 경제 주기에 대한 민감도가 다르기 때문에 그 성과는 크게 다를 수 있다. 산업과 경제 주기의 관계에 따라 산업은 성장성 산업, 주기성 산업, 방어성 산업으로 나눌 수 있다. 성장산업의 운동 상태는 경제활동의 일반 수준의 주기와 진폭과 무관하며, 주로 기술의 진보, 신제품, 첨단 기술 산업과 같은 더 나은 서비스의 출시에 달려 있다. 주기적인 산업의 운동 상태는 철강 산업, 내구재, 고급 소비재 산업과 같은 경제 주기와 직접 관련이 있습니다. 방어형 업종의 제품 수요는 비교적 안정적이며, 식품업계, 공공사업 등과 같은 경제 주기의 영향이 적다.
& lt2> 산업 라이프 사이클
일반적으로 한 업종의 수명 주기는 유아기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 나뉜다. 일반적으로 초창기 회사는 투기자와 벤처 투자자들에게 더 적합하다. 성장업계에서 그 성장성은 명확하며, 투자자들은 업계의 성장을 더 쉽게 공유하고 더 높은 투자 수익을 거둘 수 있다.
투자자들은 업종과 거시경제주기의 관계, 그리고 업종 자체의 라이프사이클 특성에 따라 경제주기에 민감하지 않은 성장형 업종, 그리고 수명 주기 중 성장기와 성숙기에 처한 업종을 선택해야 한다.
또한 한 산업의 흥망은 기술 진보, 산업 정책, 산업 조직 혁신, 사회 습관 변화, 경제 세계화의 영향을 받을 수 있다. 업계의 경쟁 구조도 경쟁의 치열도를 결정한다. 하버드 경영대학원 교수인 마이클 포터 (Michael Porter) 가 제시한 5 가지 힘 모델에 따르면 업계의 5 가지 기본 경쟁력, 즉 기존 경쟁, 잠재 진입자의 위협, 대체품의 위협, 구매자의 협상 능력, 공급자의 협상 능력에 따라 경쟁의 치열성과 수익성이 결정된다.
셋째, 회사 분석
상장회사의 투자 가치를 파악하려면 회사 자체의 경영 상황과 발전 전망을 실천해야 한다. 투자자들은 자신의 투자 결정을 내리기 위해 업계의 지위, 시장 점유율, 재정 상황, 미래 성장 등에 대한 회사의 상황을 이해해야 합니다.
& lt1> 회사 펀더멘털 분석
A. 회사의 산업 현황 분석
업계의 종합 순위와 제품의 시장 점유율이 업계의 경쟁 지위를 결정합니다. 업계 내 우세기업은 선두에 있고 제품 가격에 강한 영향력을 가지고 있어 업계 평균보다 높은 수익성을 가지고 있다.
B. 회사의 경제 위치 분석
경제 구위의 자연과 기초 조건으로는 광산자원, 수자원, 에너지, 교통 등이 있다. 상장회사가 종사하는 업종이 현지의 자연과 기초조건에 부합한다면 발전을 촉진하는 데 더욱 도움이 될 것이다. 지방정부의 산업정책도 상장회사의 발전에 매우 중요하다. 경제 발전 전략 계획에 따르면 본 지역의 우선 발전과 지원에 대한 현지 정부는 금융, 신용, 세금 등에 상응하는 우대 조치를 할 것이다. 관련 업계의 상장 회사는 다른 업종보다 더 큰 정책 지원을 받아 회사의 진일보한 발전에 유리하다.
C. 회사 제품 분석
제공되는 제품 또는 서비스는 회사 이익의 원천입니다. 제품 경쟁력, 시장 점유율 및 브랜드 전략의 차이는 일반적으로 수익성에 큰 영향을 미칩니다. 일반적으로 회사 제품은 비용, 기술 및 품질면에서 비교 우위를 가지고 있으며 업계 평균 이익 수준보다 높은 초과 이익을 쉽게 얻을 수 있습니다. 제품 시장 점유율이 높을수록 회사 실력이 강할수록 이윤 수준이 안정적입니다. 브랜드는 이미 제품의 품질, 성능, 신뢰성 등의 종합적인 구현이 되었다. 브랜드 우위를 가진 회사는 종종 해당 브랜드 프리미엄을 받을 수 있으며, 수익성도 브랜드 우위가 그다지 두드러지지 않는 회사보다 높습니다. 회사의 주요 제품에 대한 시장 전망과 수익성 추세를 분석하고 예측하면 투자자들이 회사의 미래 성장과 수익성을 더 잘 예측할 수 있습니다.
D. 회사 경영 전략 및 관리
회사 경영 전략은 회사 경영 범위, 성장 방향, 속도, 경쟁 대책에 대한 장기 계획으로 회사의 미래 발전과 성장과 직결된다. 경영진의 자질과 능력은 회사의 발전에도 중요한 역할을 한다. 우수한 관리자는 회사를 이끌고 계속 진취적으로 나아갈 수 있다.
투자자들이 찾고자 하는 우수한 회사는 반드시 장기적이고 지속 가능한 경쟁 우위와 양호한 장기 발전 전망을 가지고 있어야 한다. 이것도 가장 유명한 투자자 버핏이 확정한 선주 원칙이다. 버핏이 코카콜라에 투자한 것을 예로 들어보죠. 그는 청량 음료 업계의 밝은 전망, 코카콜라의 브랜드 가치, 장기적이고 안정적이고 지속 가능한 비즈니스, 제품의 높은 수익성, 회사를 이끄는 천재 경영인을 중시한다. 1988 부터 2004 년까지 17 년 동안 코카콜라 회사의 주식은 버핏에 54 1% 의 투자 수익률을 가져왔다.
& lt2> 회사 재무 분석
회사의 재무 분석은 회사 분석에서 가장 중요한 부분이다. 회사의 재무제표는 일정 기간 동안의 생산 경영 활동의 축소판으로, 투자자들이 회사의 경영 상황을 이해하고 미래 발전 추세를 예측하는 중요한 근거이다. 상장회사가 발표한 재무제표에는 주로 대차대조표, 이윤표 및 현금 흐름표가 포함됩니다. 대차대조표는 특정 시간 (보통 분기 말 또는 연말) 의 회사의 재무 상태를 반영하며 당시의 자산, 부채 및 주주 지분 간의 상황을 반영합니다. 이윤표는 일정 기간 동안의 회사의 생산 경영 성과를 반영하고, 회사 이익의 각 구성 요소를 반영한다. 현금 흐름표는 일정 기간 동안의 현금 유입 및 유출을 반영해 현금 및 현금 등가물을 얻을 수 있는 회사의 능력을 나타냅니다. 우리는 일반적으로 재무 비율 분석을 사용하여 회사의 현재 경영 상황과 회사 재무제표에 나열된 항목 간의 관계를 밝혀냅니다.
A. 지급 능력 분석
-흐름 비율
유동성 비율 = 유동 자산/유동 부채
유동성 비율은 회사의 단기 지급 능력을 반영합니다. 유동 자산이 많을수록 유동 부채가 적을수록 회사의 단기 지급 능력이 강해진다. 일반적으로 유동성 비율은 2 보다 커야 한다고 생각한다. 그러나 절대값이 모든 문제를 설명하는 것은 아니다. 이 지표를 사용할 때 회사의 유동성 비율을 업계 평균 수준 및 최근 회사의 유동성 비율과 비교해야 한다.
-속도 조절
당좌 비율 = (유동 자산-재고)/유동 부채
속동비율은 유동비율과 마찬가지로 회사의 단기 지급 능력을 반영한다. 차이점은 계산 시 재고가 유동 자산에서 공제된다는 것입니다. 왜냐하면 재고의 유동성은 유동 자산 중 가장 낮기 때문입니다. 일반적으로 속동금리는1보다 커야 한다고 생각한다. 유동비율의 응용과 같이 업계 평균 수준, 우리 회사의 역사 수준과 비교해서 변화 추세를 분석해야 합니다.
-자산 부채 비율
자산 부채율 = 총 부채/총자산 * 100%
자산 부채율은 회사의 장기 지급 능력을 반영하며, 차용 자금이 회사의 총자산에 차지하는 비율을 나타낸다. 자산 부채율이 낮으면 회사의 장기 지급 능력이 높고 재무 위험이 상대적으로 낮다는 것을 알 수 있다. 그러나 자산 부채율이 낮으면 회사가 재무 레버리지를 충분히 활용할 수 없게 되어 수익성에 영향을 미칠 수도 있다. 일반적으로 자산 부채율이 50% 에서 비교적 합리적이라고 생각하지만, 이것은 고정 공식이 아니며, 업종마다 회사 자산 부채율은 보통 다르다.
-이자 보증의 배수
이자 보장 배수 = 이자 세전 이익/이자 비용.
이자 보장배수는 회사의 원당 이자의 이윤보장배수를 반영하며, 회사의 장기 지급 능력을 판단하는 지표이기도 하다. 이자 보장의 배수가 높을수록 회사가 이자를 지불하는 능력이 강하다. 일반적으로 이자 배수는 2 보다 커야 하지만 업계 평균과 회사 역사 수준 비교에도 주의해야 한다.
B. 운영 능력 분석
-재고 회전율
재고 회전율 = 주요 업무 원가/평균 재고
여기서 평균 재고 = (기초 재고+기말 재고) /2 입니다
재고는 유동 자산 중 큰 비중을 차지하며, 그 유동성은 회사의 유동 비율에 큰 영향을 미친다. 재고 회전율은 재고의 유동성을 측정하는 데 사용됩니다. 일반적으로 재고 회전율이 높을수록 재고 회전율이 빨라지고 재고 점유 수준이 낮을수록 유동성이 강해집니다. 업종마다 재고 회전율이 다를 수 있으며, 이 지표를 사용할 때도 업계의 평균 수준과 회사의 과거 수준과 비교해야 한다.
-외상 매출금 회전율
외상 매출금 회전율 = 주요 사업 소득/평균 외상 매출금
여기서 평균 외상 매출금 = (기초 외상 매출금+기말 외상 매출금) /2
외상 매출금 회전율은 1 년 동안 외상 매출금이 현금으로 전환되는 평균 횟수를 반영하며 회사 외상 매출금의 유동성을 측정하는 데 사용됩니다. 일반적으로 외상 매출금 회전율이 높을수록 회사의 외상 매출금 회수가 빨라진다.
-총 자산 회전율
자산 회전율 = 주요 사업 소득/평균 총자산
여기서 평균 총자산 = (기초 총자산+기말 총자산) /2
자산 회전율은 회사의 총자산 회전율을 반영합니다. 회전이 빠를수록 회사의 판매 능력이 강해진다. 회사가 박리다매 전략을 채택한다면 자산 회전율이 더 높아질 것이다. 회사가 주로 단위 제품의 한계 이익에 의존하여 수익을 창출하는 경우 자산 회전율은 상대적으로 낮습니다.
C. 이익 분석
--주요 사업 매출 총이익
주영 업무마진율 = (주영 업무수익-주영업무비용)/주영업무수익 * 100%
주영 업무총금리는 원당 주영 업무수입에서 주영 업무비용을 공제한 후의 이윤액을 가리킨다. 업계 평균 총 금리와의 비교를 통해 회사의 비용 관리 및 가격 정책을 어느 정도 밝힐 수 있습니다.
--주요 사업 순이익
주영업무순금리 = 순이익/주영업무수익 * 100%
주영 업무 순금리는 원당 주영 업무소득으로 인한 순이익을 가리키며 회사의 주영 업무소득의 소득 수준을 반영한다. 일반적으로 순금리가 높을수록 회사의 수익성이 강하다.
-자산 수익률 (ROA)
자산 수익률 = 순이익/평균 총자산 * 100%
여기서 평균 총자산 = (기초 총자산+기말 총자산) /2
자산 수익률은 회사 자산의 종합 이용 효율을 반영한다. 비율이 높을수록 회사 자산의 이용 효율이 높을수록 그로부터 이익을 얻을 수 있는 능력이 강해진다.
-주식 수익률 (ROE)
순자산 수익률 = 순이익/연말 순자산 * 100%
순자산 수익률은 회사 소유주 지분의 투자 수익률을 반영하며, 부채 경영 요인을 고려한 후의 자본 수익률이다.
재무 분석을 통해 투자자는 상장 회사의 경영 상황을 더 잘 이해할 수 있을 뿐만 아니라 상장 회사 경영의 문제를 파악하거나 허위 회계 정보를 식별하는 데도 도움이 됩니다. 램 틴 주식의 사례 연구에서, 교수 리 우 xinwei 재무 분석 방법을 사용 하 여, 램 틴 주식에 대 한 허위 회계 보고서를 제공 하는 진실을 공개: 2000 년, 램 틴 주식의 유동성 비율과 속도 비율은 각각 0.77 과 0.35, 이는 램 틴 주식의 단기 현금으로 변환 될 수 있는 유동 자산은 만기 유동 부채를 상환 하기에 충분 하지 않습니다, 재고 공제 후 만기 유동 부채의 35% 만 상환할 수 있습니다; 그 유동률과 속동비율은 각각 업계 평균의 약 5 배, 1 1 배, 단기 지급 능력이 가장 낮다. 또한 1997 ~ 2000 년에는 램 틴 주식 고정 자산 회전율 및 유동성 비율이 해마다 하락했고, 2000 년에는 둘 다 1 보다 작았으며 단기 부채를 상환하는 능력이 점점 약해지고 있습니다. 회사의 판매 수입, 현금 흐름, 자산 구조에 대한 분석 (여기서는 자세히 설명하지 않음) 과 함께 류위웨이 교수는 블루다 주식 지급 능력이 갈수록 나빠지고 각종 원가비용을 공제하며 회사에는 순이익의 원천이 없다고 결론 내렸다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 충분한 현금 흐름을 만들어 정상적인 경영 활동을 유지하고 은행 대출 원금과이자를 제때에 상환할 것을 보장할 수 없다.
& lt3> 회사 평가 방법
회사 평가의 논리는' 가치 결정 가격' 에 있다. 상장 기업의 평가 방법은 일반적으로 두 가지 범주로 나뉩니다. 하나는 상대 평가법 (예: 주가 수익 평가법, 시가 순률 평가법, EV/EBITDA 평가법 등) 입니다. ); 다른 하나는 절대 평가법 (예: 배당금 할인 모델 평가, 자유 현금 흐름 할인 모델 평가 등) 입니다. ).
A. 상대 평가법
상대 평가법은 간단하고 이해하기 쉬우며 투자자들이 가장 널리 사용하는 평가법이다. 상대 평가법에서 일반적으로 사용되는 지표는 주가 수익 비율 (PE), 시가 순률 (PB), EV/EBITDA 배수이며 다음과 같이 계산됩니다.
주가 수익 비율 = 주당 가격/주당 이익
시가 순률 = 주당 가격/주당 순자산
EV/EBITDA= 기업 가치/이자세 감가상각 상각 전 이익
(여기서 기업 가치는 회사 주식의 총 시가와 이자부 부채 가치의 합계에서 현금과 단기 투자를 뺀 것이다.)
상대 평가법의 배수를 사용하여 업계 간, 업계 내 회사 간의 상대 평가 수준을 비교합니다. 업종별 회사의 지표값은 직접 비교할 수 없고 차이가 클 수 있습니다. 상대 평가법은 회사 주식의 현재 가격이 상대적으로 높은지 낮은지를 반영한다. 업계의 다른 회사를 비교해 보면 시장에서 상대적으로 과소평가된 회사를 찾을 수 있다. 그러나 이것은 절대적인 것이 아니다. 예를 들어, 시장이 회사에 높은 주가수익률을 준다면 시장이 회사의 성장 전망을 잘 보고 업계 내 우세회사에 일정한 프리미엄을 줄 수 있다는 것을 알 수 있다. 따라서 상대 평가 지표를 사용하여 회사 가치를 분석할 때 거시경제, 산업 발전 및 회사 기본면을 결합하여 특정 회사를 분석해야 합니다.
상대평가법은 절대평가법에 비해 간단하고 일반 투자자들이 쉽게 파악할 수 있는 장점을 가지고 있으며, 시장의 기업 가치에 대한 평가도 밝혀냈다. 그러나 시장의 변동이 심할 때, 주가수익률과 시가순률도 크게 변하여 회사의 가치 평가를 오도할 수 있다.
B. 절대 평가법
배당금 할인 모델 및 자유 현금 흐름 할인 모델은 수익 자본화 가격 책정 방법을 사용합니다. 회사의 미래 배당금 또는 자유 현금 흐름을 예측하여 할인하면 회사 주식의 내적 가치를 얻을 수 있다.
배당금 할인 모델의 가장 일반적인 형태는 다음과 같습니다.
여기서 V 는 주식의 내적 가치, D 1 은 첫 번째 연말에 받을 수 있는 배당금, D2 는 두 번째 연말에 받을 수 있는 배당금 등을 나타내고, K 는 자본 수익률/할인율을 나타냅니다.
Dt 가 자유 현금 흐름을 나타내는 것으로 정의된 경우 배당금 할인 모델은 자유 현금 흐름 할인 모델이 됩니다. 자유 현금 흐름은 회사의 세후 영업 현금 흐름에서 그해 추가 투자액을 공제한 후의 잔여 자금을 말한다.
상대 평가법보다 절대 평가법의 장점은 회사 주식의 내재적 가치를 더 정확하게 밝힐 수 있다는 점이다. 그러나 매개 변수를 올바르게 선택하는 방법은 어렵다. 미래 배당금, 현금 흐름의 예측 편차 및 할인율의 선택 편차는 모두 평가의 정확성에 영향을 줄 수 있습니다.
& lt4> 새로운 상황으로 인한 새로운 문제
2006 년 이후 상장회사의 실적이 급속히 성장하면서 증권시장도 이에 따라 강세를 보이고 있다. 상장회사의 실적이 높은 이유는 상장사가 중국 경제의 고속 성장 성과를 공유했기 때문이다. 산업 업그레이드, 소비 업그레이드, 수출 성장에 힘입어 기업의 효과와 관리 수준이 현저히 높아졌다. 그러나, 몇몇 지속가능하지 않은 요소들도 상장회사의 실적을 촉진시켰다. 예를 들어, 새로운 회계 기준의 시행으로 상장 기업의 회계 방법이 변경되어 회계 이익 변동이 발생하고 현재 경제 환경에서 성과에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자 수익이 대폭 증가하여 상장회사의 실적이 높은 성장을 촉진하였다.
A. 새로운 회계 기준의 영향
새로운 회계 기준의 영향으로 금융자산과 투자성 부동산의 구분은 증권시장의 관심을 가장 많이 받는다. 상장 회사가 보유한 법인주를 예로 들다. 지분분할개혁전 주로 장부가치 (역사원가법) 로 측정되며, 판매 기간이 끝난 후 상장유통이 허용된 법인주는 공정가치-2 급 시장가격으로 측정된다. 현재 관련 주식의 2 급 시장가격은 일반적으로 장부 가치보다 높으며, 회계규범의 조정은 법인주를 보유한 상장사 소유주의 권익을 크게 증가시킬 것이며, 앞으로 관련 주식을 매각할 때 회사에 당기 수익을 크게 증가시킬 것이다.
새로운 회계 기준에 따르면 투자성 부동산의 측정은 원가 모델 또는 공정가치 모델을 채택할 수 있으며 일단 확정되면 마음대로 변경할 수 없다. 원래 비용 모델을 공정 가치 모델로 변경하고 공정 가치와 원래 장부 가치의 차이에 따라 이익 잉여금을 조정합니다. 공정가치로 측정한 것은 감가상각이나 상각을 따지지 않는다. 대차대조표일, 공정가치에 따라 장부가를 조정하고, 공정가치와 원장부 가치의 차이는 당기손익에 포함됩니다. 공정가치 모델을 채택하면 투자성 부동산이 많은 상장회사의 실적이 부동산 시장 가격 변동의 영향을 더 많이 받을 수 있다.
새로운 회계 기준의 채택은 본질적으로 회사의 가치를 바꾸지 않을 것이다. 일반적으로 사용되는 주가 수익 비율, 시가 순률 등 상대적 평가 방법에 따라 회계 기준의 조정은 회사의 주당 이익, 주당 순자산 등 지표의 변동을 가져올 수 있어 그 가치에 대한 우리의 판단에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 이번 회계 처리 변경은 회사의 현금 흐름에 영향을 미치지 않습니다. 절대평가법을 채택한다면, 회사 가치는 변하지 않을 것이다.
B. 투자 수익의 영향
현재, 이윤표의 각 구성 요소 중 일부 상장회사의 투자 수익이 크게 증가했으며, 상장회사의 순이익이 주영 업무소득 증가 이외의 성장을 직접적으로 추진하고 있다. 투자 수익의 증가는 주로 다음과 같은 측면에서 비롯됩니다: 첫째, 실물 경제 투자 수익의 증가-지속적인 경제 성장을 배경으로 한 기업 이익의 증가는 상장 기업에 실물 경제 투자 수익의 증가를 가져왔다. 둘째, 지분 투자의 가상 자산 부가가치-자본 시장이 번창하면서 상장회사 투자 주식과 펀드의 투자 수익이 크게 높아지고 상장회사 교차 지분으로 인한 투자 수익이 크게 증가했다. 셋째, 새로운 회계준칙이 시행된 후 상장회사가 잠금 기간 후 원법인주에 대해 공정가치측정을 할 수 있도록 하는 등 회계의 측정성장이다. 공정가치로 측정한 금융자산이나 매각가능 금융자산 및 그 변동을 당기손익에 계상하는 구분에 따라 공정가치와 장부가의 차이를 당기손익이나 매각시의 손익에 계상한다.
투자자는 상장 기업의 투자 가치를 분석할 때 상장 기업의 거시, 산업, 재무 상태, 시장 평가 수준 등 다양한 정보를 결합하여 상장 회사의 주가에 영향을 미치는 주요 요인과 보조 요소, 지속 가능한 요소 및 지속 불가능한 요소를 구별하여 상장 기업에 대한 객관적이고 합리적인 가치 평가를 해야 합니다.