인수 합병의 첫 번째 물결은 수평 적 m&a 를 특징으로합니다.
19 세기 후반에 과학기술이 큰 발전을 이루면서 사회생산력의 발전을 크게 촉진하고 철도 야금 석화 기계를 대표하는 업계의 대규모 인수합병을 위한 조건을 만들었다. 많은 업종의 기업들이 자본 집중을 통해 대규모 독점회사를 형성했다. 1899 년 미국 M&A 성수기, 기업 인수 건수는 1208 로 1896 의 46 배, 인수 자산 금액은 22 억 6 천만 달러에 달했다. M&A 1895 에서 1904 까지의 고조에서 미국 기업의 75% 가 인수합병으로 사라졌다.
산업혁명의 발원지인 영국에서 M&A 의 활동도 눈에 띄게 증가했다. 1880- 198 1 년 동안 665 개 중소기업이 합병을 통해 74 개 대기업을 형성하여 주요 산업부문을 독점했다.
포스트 자본주의 국가인 독일의 산업혁명은 비교적 늦게 완성되었지만, 기업의 합병 개편도 빠르게 발전했다. 1875 년 독일에서 첫 카르텔이 나타났다. 대규모 인수 활동을 통해 19 1 1 에서 550-600 으로 증가하여 독일 국민경제의 주요 부문을 통제했다. 이 인수 물결에서 각 업종의 대기업 시장 점유율이 급속히 증가하여 비교적 대규모 독점이 형성되었다.
수직 m&a 를 특징으로하는 두 번째 m&a 물결
제 2 파 M&A 는 1920 년대 (1925- 1930) 에 발생했다. 제 1 파 M&A 물결 속에서 형성된 대기업들은 계속해서 M&A 를 실시하여 그들의 경제력을 더욱 강화하고 시장에서의 독점권을 확대했다. 이 시기 M&A 의 전형적인 특징은 수직 M&A, 즉 한 부서의 모든 생산 고리가 하나의 기업 연합체에 통일되어 수직신탁조직을 형성하고 산업 구조가 로앙에서 변화하기 시작한다는 것이다. M&A 의 두 번째 물결에서 M&A 85% 의 지역이 수직 M&A 에 속한다. 이러한 인수를 통해 주요 공업국은 일반적으로 주요 경제부문 시장이 하나 이상의 기업에 의해 독점되는 국면을 형성하였다.
혼합 m&a 를 특징으로하는 세 번째 m&a 물결
1950 년대 중반에 세 번째 M&A 물결이 주요 공업국가에 나타났다. 전후 각국의 경제는 40 ~ 50 년대 이후 점차 회복되어 60 년대에 경제 발전의 황금시대를 맞았다. 주요 선진국들은 대규모 고정자산 투자를 했다. 제 3 차 과학 기술 혁명의 출현으로 일련의 새로운 과학 기술 성과가 광범위하게 응용되어 사회 생산력이 급속히 발전하였다. 이 기간 동안 혼합인수를 특징으로 한 세 번째 인수합병 물결이 도래하면서 규모와 속도가 처음 두 번의 인수합병 물결을 넘어섰다.
재무 레버리지 합병 및 인수를 특징으로하는 네 번째 m&a 물결
1980 년대에 일어난 네 번째 M&A 물결은 융자 M&A 가 특징이며, 규모가 크고 수량이 많다. 1980- 1988 기간 동안 총 인수 건수는 20,000 건으로 1985 년 최고조에 달했다.
다양화 관련 제품 중' 전략적 추진' 인 M&A 가' 혼합 M&A' 를 대체하는 것은 더 이상 세 번째 M&A 물결과 같은 관련되지 않은 제품의 단순한 M&A 가 아니다. 이번 M&A 의 특징은 융자 M&A 가 기업 M&A 의 주요 형태이며 거래 규모는 전례가 없다는 점이다. M&A 기업 범위가 외국 기업으로 확대되었습니다. 중소기업과 대기업이 합병되는 현상이 있다. 금융 부문은 합병과 인수를 촉진시켰다.
다섯 번째 글로벌 국경 간 m&a 물결
1990 년대 이래로 경제 세계화와 통합은 끊임없이 발전해 왔다. 이러한 맥락에서 국경을 넘나드는 M&A 는 외국인 직접투자 방식 중 하나로 국경을 넘나들며 국경을 넘나드는 직접투자를 주도하는 방식으로 자리잡고 있다. 통계에 따르면 1987 년 전 세계 국경을 넘나드는 M&A 는 745 억 달러, 1995 년에는 15 10 억 달러에 불과했다. 미국 기업의 M&A 가치는 4500 억 달러로 1996 상반기 2798 억에 달했다.
2000 년 전 세계 국경 간 M&A 는 6543 억 8 천만 달러+0654 억 38 억 달러+043 억 8 천만 달러에 달했다. 하지만 200 1 이후 유럽 경제 성장 침체와 하락과' 9. 1 1' 사건의 영향으로 글로벌 국경 간 인수합병의 물결이 둔화될 조짐을 보이고 있지만 장기적으로 국경 간 인수합병은 계속될 것으로 보인다.
인수 합병에 대한 오해는 무엇입니까? 현재 우리나라의 합병 재편 방식은 매우 다양하며, 심사 절차가 복잡하고, 중앙기업이 지방기업을 합병하고, 외자 인수금융지원이 약한 등이 있다. 이에 따라 정협 위원 이검각은 인수 승인 과정을 간소화할 것을 건의하고, 전국공상련 M&A 협회 회장인 왕위는 M&A 와 재편성' 국가 * * *' 를 건의하며, 중국 기업의 해외 인수합병을 지원하기 위해 외부 스토리지를 배정할 것을 건의했다.
증권감독회 상장부 부주임 구양화택은 "다리 대출, M&A 대출, M&A 펀드의 지지력은 여전히 제한적이며, 승인 과정에는 각 주관부의 승인 체인장, 규제가 많아 시장화 운영과 충돌이 있다" 고 주장했다. 이것은 중국식 합병 재편으로, 필자는 네 가지 큰 오해가 있다고 생각한다.
오해 1, 중앙기업이 지방공기업을 합병하여 재편성하여 우리나라에 의해' 국진민퇴' 로 해석되었다. 중앙기업이 덥지도 덥지도 않은 지방공기업은 결정할 권리가 없어 지방정부가 결정한다. 이런 재편성 합병은 대규모일 뿐 기술, 관리, 브랜드를 향상시키지 않았다. 지방정부는 그것을' 대부금' 으로 여긴다. 이렇게 하면 앞으로 지방세가 안정될 것이다.
지방정부는 지방세의 안정과 규모를 고려하고 있으며, 이번 개편 합병의 효과는 고려하지 않고, 중앙기업은 규모만 고려하면 효과를 고려하지 않는다. 그리고 중앙기업 간 인수합병의 총수는 해마다 줄어들고 있다. 마치 시장 점유율이 높고 규모가 커지면 자연히 원가를 낮추고 실적을 높일 수 있는 것 같다. 사실 이것은 오해이다. 철강 산업의 구조 조정 합병을 살펴 보겠습니다. 어떤 것은 단지 브랜드를 바꿔서 어구를 긁어모으는 것이다. 모든 기업은 여전히 이전과 같다. 무슨 소용이 있습니까? 이것은 농담이다.
오해 2: 중국 기업, 특히 자원류 기업, 해외에 원자재가 있어 국내 재편으로는 원자재를 만들 수 없다. 차라리 해외로 나가 광산을 사는 것이 낫다. 국내 신용 지원이 필요하다. 이 인수는 실제로 서브 프라임 모기지 위기 이전의 대상 회사의 주가와 현재 주가를 겨냥한 것으로 주가가 많이 하락하고 훨씬 싸다는 것을 발견했다. 이것은 얻기 어려운 기회여서 입찰가가 낮다. 반면에 광물 가격이 너무 많이 올랐는데, 마치 광산을 일찍 사서 일찍 이익을 얻은 것 같다.
필자는 이런' 양쪽 끝 압착' 의 긴박감이 기업들로 하여금 해외 투자를 늘리도록 강요한다고 생각한다. 우리는 작년부터 이런 마음가짐을 배웠다. 당시 중국의 해외 투자는 전 세계적으로 수축했지만 중국은 인수합병을 가속화하고 있었다. 문제는 이런 마음가짐이 정확한가? 필자는 임원들이' 육박전' 에 빠져 전체 부분과 눈앞의 미래만 보는 마음가짐이라고 생각한다. 이런 마음가짐은 반드시 실패할 운명이다.
이번 호 하버드 비즈니스 리뷰 표지 문장 에 따르면 이 글은 1980- 1982,1990-199 에 대한 것이다 총량적으로 볼 때 경기 침체 전 회사는 10% 만이 경기 침체 후 다시 번영할 것이고 90% 는 번영하지 않을 것이다.
90% 의 기업이 불황 이후 번영할 수 없는 것은 곤경에 처한 기업의 90% 의 인수합병이 실패했고, 인수합병의 기회는 모두 경제 위기 이후 나타난 새로운 형식의 기업이지만, 과거 해외기업의 단위 인수가격과 현재의 단위 인수가격 사이의 격차는 임원들의 마음에 있다. 이는 사고 관성으로 인한 실패율 상승으로 이어졌다.
따라서 M&A 회사 임원의 계획은 기본적으로 총살될 것이다. 인수된 사업부의 원가가격과 현가를 너무 잘 알고 있는 것이 실수의 근본 원인이기 때문이다. 따라서 기업의 인수 개편은 기업 외부의 전문가와 컨설턴트를 초청해 친숙한 가격 격차로 미끄러지지 않도록 전략을 세워야 하며, 인수를 실패하게 해야 합니다. 이는 업계 경쟁 업체들 간의 인수합병에서 자주 발생합니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
신화 3: 재편성과 M&A 는 항상 자신의 기업이 약하거나 부족한 것에 기반을 두고 있습니다. 그들은 모두 금기를 범했다. 그들이 재편성한 것은 제품이 아니라 기업이다. 이런 재편 인수합병에는 거품이 있어, 매수기업은 상품을 사지 않고, 목표기업은 자산과는 무관하다. 이것은 거품이 아니라 무엇입니까? 프리미엄이 없는 전체 입찰가는 얼마입니까? 또한 인수 후 핵심 자산을 통합하기 위해 2 차 투자가 필요하며, 이는 비핵심 인수 자산에 부담이 됩니다. 따라서 인수 합병은 기업 차원에서 제품 차원으로 추진해야 하며, 이로 인해 오해에서 벗어나야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 인수, 인수, 인수, 인수, 인수)
오해 4, 인수합병은 항상 기업 사장들이 연합하여 싸우려는 충동, 당국자의 미혹이다. 사실 인수합병에는' 양면 삼칼' 이 필요하다. 양면이란 무엇입니까? 어떤 해외 국가라도 중국과 동질적이지 않은 경제 환경을 보이고 있다. 이자율, 환율, 문화, 풍습, 온도차로 인한 환경이 다르고, 수입이 다르면 소비가 다르며, 기반시설이 다르면 물류, 전력, 교통, 노동법이 다르다. 상무부의 중국 외 기업에 대한 통계에 따르면, 단지 3 분의 1 만이 이윤을 내고, 3 분의 2 는 성공하지 못한다.
국내 인수합병의 성공률이 더 높은 것이 분명하다. 동질기업의 인수합병이기 때문이다. 세 칼은 무엇입니까? 국내 기업들은 대부분 자신의 핵심 기술을 선택하여 핵심 기술을 얻는다. 사실 도요타의 리콜을 보면 지나치게 선진적인 기술은 통합 사각 지대에 직면할 수 있어 기술 획득에 실패할 수 있다. 자신의 경험에 의존하는 R&D 기술은 중국 고속철도와 같은 더 강한 생명력을 가질 수 있다. 우리가 무엇을 하고 있을까요? 제 생각에는 M&A 는 기술뿐만 아니라 동질경쟁 기업의 동일한 제품과 판매 채널에 관한 것입니다. 이런 M&A 의 목적은 아무것도 부족하지 않은 것을 사는 것이지만, 아무것도 부족하지 않은 것이 첫 번째 칼이다.
두 번째 칼은 해외 인수합병에서 환율주기와 주식주기를 밟는 최적의 조합이다. 먼저 2 급 시장에서 입찰한 주식을 매입한 뒤 인수합병을 선언하며 완벽한 조합을 이뤘다. 세 번째 칼은 기업 인수합병이 부족한 것을 포기하는 대신 기업이 수출한 물건을 해외 생산에 넣는 것이다. 인수합병의 세 번째 칼이며 해외 지사를 중심으로 수출을 대신해 대외무역마찰과 해외 원자재로 들어가는 세 번째 칼이다. 국내 기업들이 광석을 사서 운송하고, 해운비와 수출량을 늘리고, 마찰의 빈도와 양을 늘리는 것은 오해임이 분명하다.
요약하자면 국내 M&A 는 시장화되지 않을 뿐만 아니라 제품 수준이 아닌 기업 차원에서 대규모 M&A 에 휘말리고,' 육박전' 실패와 글로벌 미래 지향적 사고 부족,' 양면파' 인수합병에 대한 이해와 미래 지향적 금융기술이 부족하기 때문에 중국식 인수합병은 늦추어야 한다. 내포가 없는데 어떻게 인수 성공률이 높을 수 있습니까?