권증이란 지수 발행인 또는 그 외의 제 3 자가 발행한 증권으로, 소지자가 특정 기한이나 특정 만기일에 계약가격으로 발행인으로부터 입찰된 증권을 매입하거나 매각하거나 현금 결제방식으로 차액을 받을 권리가 있는 증권을 말합니다. (주: 증권, 증권, 증권, 증권, 증권, 증권, 증권, 증권, 증권)
공인권증의 출처
외국에서 권증은 미국 전기에너지회사 19 1 1 에서 유래했다. 1929 이전에 권증은 투기종으로 시장을 조작하는 도구가 되었다. 1960 년대에 많은 미국 회사들이 인수합병을 위한 융자 수단으로 공인권을 사용했다. 영장이 비교적 싸기 때문에, 일부 권증은 심지어 판촉 수단으로 이용되기도 한다. 당시 미국 회사는 채권을 팔기가 어려워 주식공인권증을' 유인' 으로 주는 경우가 많았는데, 이는' 컴퓨터 구입, 보험 보내기' 를 의미했다. 1970 에서 미국 전화전보사는 공인권증 형태로 15 억 달러를 모금해 표지증권이 있는 공인권 발행을 가장 인기 있는 융자 방식으로 만들었다. 유럽 최초의 영장은 1970 년 영국에 나타났고, 독일은 1984 년 영장 발행 이후 한때 세계 최대 영장 시장이 되어 수만 개의 영장이 있었다. 그러나 그 지위는 현재 홍콩에 위치해 있다. 2004 년 6 월 5438+2 월 3 1 까지 홍콩 영장거래액은 세계 1 위다. 지난해 거래액은 673 억 573 만 달러로 2 위 독일 52 억 8500 만 달러와 3 위 이탈리아 2 1 1 153 만 달러를 훨씬 앞섰다.
권증은 발행인과 보유자 간의 계약 관계로, 소지자는 약속한 기한이나 시간 내에 약속된 가격으로 권증 발행인에게 일정량의 자산 (예: 주식) 이나 권리를 구매하거나 판매할 권리가 있다. 주식을 매입하는 권증은 인수권이라고 하고, 주식을 매각하는 권증은 공인권증 (또는 공인권증) 이라고 한다. 공인권증은 유럽식 공인권증과 미국식 공인권으로 나뉜다. 유럽식 영장이란 만기일에만 권리를 행사할 수 있는 영장이다. 미국식 영장이란 만기일까지 언제든지 권력을 행사할 수 있는 영장이다.
권증의 가치는 두 부분으로 구성되어 있다. 일부는 내재가치, 즉 기본 주식과 행권 가격의 차이다. 둘째, 미래의 주가 변동에 대한 보유자의 기대와 기회를 나타내는 시간 가치입니다. 다른 조건이 같은 경우 권증 기간이 길수록 권증 가격이 높아진다. 미국식 공인권증은 유럽식 공인권보다 더 비싸다. 왜냐하면 그것들은 존속 기간 동안 언제든지 권력을 행사할 수 있기 때문이다.
영장가치 = (주가-행권가격) * 행권비율
영장가치 = (행권가격-주가) x 행권비율
권증 창설이란 권증 상장 거래 이후 권증 공급을 늘리는 행위를 말하며, 원권증과 완전히 일치한다. 영장 취소는 창립자 (즉, 권증을 창설한 증권회사) 가 증권거래소에 지정된 권증 창설계좌의 전체 또는 일부를 취소하도록 신청한 것을 말한다.
상교소 규정에 따르면 거래소에 상장된 권증을 신청하는 증권은 주식으로, 입찰주식은 최근 20 거래일 유통주식의 시가가 6543.8+0 억원 이하가 아니다. 최근 60 거래일 주식거래의 누적 교환율은 25% 이상이다. 2 억 주 이상 유통주.
영장의 본질은 발행인과 소지자 간의 계약 관계를 반영한다. 영장 발행인에게 일정 금액의 가격을 지불한 후, 소지자는 발행인으로부터 권리를 얻었다. 이러한 권리를 통해 보유자는 미래의 특정 날짜나 특정 기간 동안 약속된 가격으로 영장 발행인으로부터 일정 금액의 자산을 구매/판매할 수 있습니다.
소지자가 얻는 것은 일종의 책임이지, 계약 이행 여부를 결정할 권리가 있고, 발행인은 집행된 의무만 있다. 따라서, 이런 권리를 얻기 위해서는 투자자가 반드시 일정한 대가를 치러야 한다 (특허권 사용료). 영장 (실제로는 모든 옵션) 과 미래 또는 선물의 차이점은 전자소지자가 책임이 아니라 권리가 있고, 후자 소지자가 쌍방이 체결한 매매 계약을 집행한다는 점이다. 즉, 규정된 관련 자산은 규정된 가격과 규정된 미래 시간에 거래해야 한다는 것이다.
위의 정의에서 볼 때, 우리는 권리의 행사 방향에 따라 권증을 인수권증과 공인권증으로 나눌 수 있다는 것을 쉽게 알 수 있다. 인수권증은 옵션 중' 인상옵션' 에 속하고, 공인권증은' 하락옵션' 에 속한다.
영장은 관련 기업 자체가 아닌 관련 자산을 보유한 제 3 자가 발행하며, 일반적으로 국제투자은행 기관이 발행한다. 발행자는 관련 자산을 소유하거나 해당 자산을 소유할 권리가 있습니다. 예비권증은 구독하거나 배급할 수 있고, 투자자들은 발행인의 신용위험에 직면해 있다.
영장은 구조적 상품으로 간주됩니다. 인수증권은 지정된 증권 발행인 및 그 자회사와는 별도로 개인 (일반적으로 투자은행) 이 발행한다. 지정된 자산은 지수, 통화, 상품, 채권 또는 증권 바구니와 같은 지분 증권 이외의 자산일 수 있습니다. 환권증으로 부여된 권리는 매입권 (인수권증) 또는 판매권 (공인권증) 이 될 수 있다.
커버리지란 발행인이 권증으로 지정된 증권이나 자산을 독립 수탁자, 수탁자 또는 예치기관에 의무 이행을 위한 담보물로 보관하는 것을 말합니다. 수탁자, 수탁자 또는 예치기관 대표권소지자의 이익입니다. 일부 시장에서는 공인권증을 사용하여 모든 유형의 공인권증을 대표하는 반면, 다른 시장에서는 파생공인권증을 사용하여 교환권증을 대표한다.
접형권증은 두 가지 다른 가격을 동시에 매매하는 공인권이나 두 가지 다른 가격을 동시에 매매하는 공인권이다. 이런 조합은 투자자들이 주가가 일정 범위 내에서 변동할 때 일정한 수익을 얻을 수 있게 한다. 가격 변동이 범위를 벗어나면 투자자들은 손해를 보지 않을 것이다. 그 수익곡선의 모양은' _ _ _ _ _' 이며, 그 모양과 날으는 나비로 인해 나비권증으로 불린다.
수익율 곡선 모양이 "\ _ _/"인 영장과 영장의 조합은 안장형, 안장형 영장, 넓은 경간 영장 또는 묶음권이라고도 합니다. 이런 권증은 투자자들로 하여금 주가가 폭락하거나 급등할 때 수익을 거두게 하고, 주가 변동이 크지 않을 때는 수익이 없다.
투자자 매매 영장 통지
-"상하이 증권 거래소 영장 관리를위한 임시 조치" 의 해석
상해증권거래소는 최근 "상해증권거래소 영장관리 잠행방법" 을 발표했다. 시장 참가자들이' 잠행방법' 을 더 잘 이해하고 운용할 수 있도록 상교소 권권권작업팀은 일부 중요한 조항과 핵심 조항을 해석하였다.
첫째, 영장의 정의와 유형
잠행방법' 에 대한 권증의 정의는 권증의 두 가지 주요 특징인 1 을 드러낸다. 영장은 발행인과 보유자 간의 계약관계를 대표하며, 권권보유자가 누리는 권리는 권리내용에서 주주가 누리는 권리와는 현저히 다르다. 즉, 계약서에 명시적으로 합의하지 않는 한 권권소지자는 대상증권 발행인과 권발행인의 내부 관리 및 경영 결정에 참여할 권리가 없다. 2. 권증은 권증 소지자에게 의무가 아니라 선택권을 부여한다. 권증 발행인은 소지자가 권리를 행사할 때 약속한 증권이나 현금과 달리, 권증 소지자는 시장 상황에 따라 권리 행사 여부를 선택할 수 있으며 어떠한 위약 책임도 지지 않는다.
"임시 조치" 는 다양한 유형의 영장 제품을 다룹니다.
A 발행인에 따르면 회사권증과 예비권으로 나눌 수 있다. 회사 권증은 기본 주식 발행인 (상장회사) 이 발행한 권증과 같은 기본 증권 발행인이 발행한 권증입니다. 환권증은 주식발행인과 같은 대상증권 이외의 제 3 자 (상장회사 주주 또는 증권사 등 금융기관) 가 발행한 권권권이다. 시장 발전의 현실을 감안해 지분분할문제를 해결하기 위해 발행된 권증을 제외하고' 잠행방법' 은 증권사 등 금융기관을 준비권 발행인으로서의 자격을 규정하지 않았다.
B. 소지자 권리의 성격에 따라 인수권 (발행인으로부터 대상증권을 매입함) 과 공인권증 (발행인에게 대상증권을 매각함) 으로 나눌 수 있다.
C. 행권 방식을 기준으로, 소지자가 규정된 기한 내에 전문가권을 가질 권리가 있는 것은 미국식 권권권이며, 소지자가 특정 만기일에만 권리를 행사할 수 있도록 규정한 것은 유럽식 권권권이다.
D. 결제방식에 따라 실채 지급 결제권증과 현금 결제권으로 나눌 수 있습니다. 실물증권의 지불 결제는 표지증권 소유권의 이전이 특징이다. 발행자는 실제로 소유자에게 기본 증권을 전달하거나 구매해야 하며, 현금 결제 방법은 결제 차액만 지불하고 기본 증권의 소유권을 이전하지 않는 것입니다.
위의 설명에서 볼 수 있듯이,' 잠행방법' 은 지분분할개혁시범에서 나타날 수 있는 각종 권권증 방안을 충분히 고려하고 있으며, 거래소의 다음 발전권권 시장을 위한 공간도 마련했다. Baosteel Group 이 이번 지분분할개혁에서 발행한 권증은 유럽식 인수권, 진실채권에 속한다.
둘째, 상장 심사 발행
《 잠행방법 》 제 6 조부터 제 8 조까지의 규정에 따르면 영장 발행 심사는 거래소가 완성하고 중국증권감독회에 신고해 등록한다. 공인권증의 상장 심사는 전적으로 거래소의 책임이다.
기업 공인권증의 발행은 주식 또는 채권 발행과 밀접한 관련이 있으며 융자 행위도 포함된다는 점에 유의해야 한다. 따라서 거래소에 신청하기 전에 회사권증 발행은 먼저 중국증권감독회의 관련 비준을 받아야 한다.
셋. 기초증권의 조건
잠행방법' 은 주식 등 증권이 열거된 방식을 통해 표지증권으로 사용될 수 있다고 규정하고 있다. 권증 시장이 막 시작되었기 때문에' 잠행방법' 은 단일 주식을 표지증권으로 선택하는 조건만 명확하게 규정하고 있다. 펀드, 주식 한 바구니 등 표기된 증권의 구체적인 상황에 대하여 거래소는 시장 발전 요구에 따라 제때에 해명하고 보완할 것이다.
권증 제품의 고수익, 고위험 특성에 따라 표기 주식이 상당한 유통규모를 갖추지 못할 경우, 표기 주식과 권증 가격 연계로 인한 가격 변동과 조작 위험은 어마할 것으로 보인다. 규모가 크고 유동성이 좋은 주식을 기본 주식으로 선택하는 것은 권증 거래의 활발하고 안정적인 중요한 기초이다. 이 점을 감안하여' 잠행방법' 은 기본 주식의 자격에 대해 엄격한 요구를 하였다. 분명히 해야 할 것은 첫째, 유통주가가 A 주를 유통한다는 것이다. 둘째, 교환율은 총 시가로 계산되며, 1 일 교환율 = (표시 주식 당일 2 차 시장 거래액/총 시가액) * 100% 입니다.
넷째, 영장의 상장 조건
잠정 조치 제 10 조는 권증의 상장 조건을 명확히 규정하고 있으며, 주로 다음을 포함한다.
1. 영장 필수 조건: 영장 유형 ("구독" 또는 "인정"), 행권가격, 행권방식 ("유럽식" 또는 "미국"), 기한, 행권일, 결제방식 (
2. 영장 존속 기간의 계산 시작점은 상장일로, 구체적인 계산은 일 월 년 단위로 할 수 있다.
영장 발행인은 요구 사항을 충족하는 준수 보증을 제공해야합니다.
4. 영장 발행인의 준수 보증.
《 잠행방법 》 제 11 조는 발행인이 본 발행과 상장된 권증에 대한 준수 보증을 제공해야 한다고 규정하고 있다. 보증 방법에는 두 가지가 있으며 발행자는 선택할 수 있습니다.
첫째, 발행인은 결제회사에서 개설한 전용 계좌를 통해 충분한 수의 증권이나 현금을 규정 준수 보증으로 제공한다. 거래소는 구체적인 상황에 따라 발행인이 제공해야 할 성과 보증의 수를 결정하고 발행인에게 영장이 발행되기 전에 성과 보증을 완료하도록 요구할 것이다. 한편, 거래 소유권은 발행자가 시장 상황에 따라 보증 계수를 조정하여 0- 1 사이의 숫자로 준수 담보물을 추가하도록 요구합니다. 현재 Baosteel 주식인수증의 보증계수는 100% 입니다.
표지증권이나 현금을 담보로 하는 발행인은 대상증권이나 현금에 담보나 사법동결 또는 기타 권리 결함이 없음을 보증할 의무가 있다.
둘째, 상업은행 등 본 승인 기관을 취소 불능 성과 연대 책임 보증인으로 제공하는 것이다.
동사 (verb 의 약어) 정보 공개
정보 공개에는 1 의 두 가지 주요 측면이 포함됩니다.1,권증 발행인이 관련 규정에 따라 발표한 정보 공개 의무를 이행하는 각종 공고입니다. 잠정 조치' 가 명확하게 규정한 권증 발행 지침, 상장공고, 상장공고 종료, 상장공고 종료 외에도 거래소는 발행인에게 시장 필요와 지분분권 개혁의 요구에 따라 정보 공개 내용과 형식 지침의 형태로 행권 가격 조정, 시장소문 등을 제때 발표하고 시장 투명성을 높이고 투자자의 이익을 충분히 보호하도록 촉구할 예정이다. 2. 각 권증의 유통주식 수와 보유량이 본 소의 일일 개판 전에 발표된 유통주식 수의 5% 를 초과하거나 초과하는 보유자 명단.
자동권증 거래
권증 거래는 주식과 매우 유사하며 거래 시간과 거래 메커니즘 (입찰 방식) 에서 주식과 같다. 차이점은 다음과 같습니다.
1. 신고 가격 최소 단위: 주가 변동 최소 단위 0.0 1 위안과 달리 영장가격 변동 최소 단위는 0.00 1 인민폐입니다. 영장의 가격이 매우 낮을 수 있기 때문이다. 예를 들어, 가격외권증, 권증의 가격은 약간의 돈일 수 있다. 이때 최소 가격 변동 단위가 0.0 1 달러인 경우 너무 큽니다. 최소 가격 단위가 변경되더라도 변경 폭으로 인해 큰 가격 변동이 발생할 수 있기 때문입니다.
2. 권권 상승폭 제한: 현재 주식의 상승폭 제한은 10% 이고, 권증의 상승폭 제한은 가격이지 백분율이 아니다. 이는 권증의 가격이 주로 기본 주식의 가격에 의해 결정되는 반면, 권증의 가격은 종종 기본 주가의 아주 작은 비율만을 차지하기 때문이다. 기본 주가의 변동은 권권권 가격의 큰 비율 변동으로 이어질 수 있어 미리 정해진 상승과 하락 비율 제한이 부적절할 수 있다. 예를 들어, T 일 영장 종가는 1 원, 표기 주식 종가는 10 원입니다. T+ 1 일, 주가가 1 1 원까지 올랐다. 기타 요인이 불편하면 권증 가격이 1 위안, 즉 100% 상승해야 합니다. 방법' 의 공식에 따르면 권증의 등판 가격은1+(11-10) ×/kloc 이다
일곱째, 영장 발행인과 표지를 금지한다.
증권 발행인의 공인권증
잠행방법' 에 따르면 권증 발행인은 자신이 발행한 권증을 매매할 수 없고, 표지증권 발행인은 대상증권에 상응하는 권증을 매매할 수 없다고 규정하고 있다. 권증은 높은 지렛대 제품이기 때문에, 표기된 주식의 작은 변동은 모두 권권 가격의 큰 변동을 초래할 수 있다. 영장 발행인과 대상 주식 발행인 매매권증을 허용하면 권증 발행인과 대상 주식 발행인이 어떤 식으로든 대상 주가에 영향을 미쳐 권권 가격의 급격한 변동을 일으켜 불법 수익을 얻어 일반 투자자에게 손해를 입힐 수 있다.
여덟. 영장 거래의 종결
잠행방법' 제 14 조는' 영장이 만료되기 5 거래일 전, 영장이 거래를 종료하지만 권리를 행사할 수 있다' 고 규정하고 있다. 이곳의 처음 5 거래일에는 만기일, 즉 만기일이 T 일이며 권증은 T-4 일부터 종료된다.
아홉. 공인권증 행사
행권에 관한' 잠행방법' 의 주요 규정 중 하나는' 당일 매입권증은 당일 행권할 수 있다' 는 것이다. 행권일에 획득한 표지증권은 당일에 팔 수 없다. " 이 규정의 목적은 권권권 가격과 기본 주식 간의 상호 작용을 유지함으로써 권권 가격이 주로 기본 주식에 의해 결정되는 특징을 더욱 효과적으로 반영하는 것이다. 물론 이날 받은 입찰증권을 당일 매각할 수 있도록 허용하는 것이 더 이상적이다. 그러나 사무소는 위험통제 등의 요소를 종합적으로 고려한 뒤 현재의 규정을 만들었다.
X. 영장 행사 결제
행권 결산 방식 방면에서' 잠행방법' 은 현금 결산 방식과 증권 지불 방식을 규정하고 있다. 현금결제방식에서는 표지증권의 결제가격이 권증 발행인과 소지자에게 매우 중요하기 때문에' 잠행방법' 은' 표지증권의 결제가격은 행권일 전 10 일 거래일 기준 증권의 일일 종가 평균값' 이라고 규정하고 있다. 이것은 결제 가격이 조작될 가능성을 크게 피했다. 또한 투자자를 보호하는 관점에서' 잠행방법' 은 현금 결제의 자동결제 방식과 증권지불의 대리권 방식을 허용하고 그에 따라 규정하고 있다.
XI. 권증 거래 및 행권 비용.
영장은 중국 증권 시장의 또 다른 혁신적인 제품이다. 이 제품의 발전을 장려하기 위해서, 우리 회사는 비용 방면에 약간의 우대 조치를 주는 것을 고려하고 있습니다. 거래와 행권비용은 기본적으로 내가 상장한 거래의 펀드 기준을 기준으로 한다. 예를 들어 권증 거래의 커미션은 거래금액의 0.3% 를 초과하지 않으며, 행권 시 양도주식의 액면가에 따라 등록회사에 0.05% 의 주식 양도비를 지급한다.
12. 공인권증의 창설 메커니즘
권증 가격은 주로 기본 주식시장 가격과 변동률에 달려 있으며, 그 가격은 수급 관계의 영향을 완전히 받아서는 안 된다. 시장 수요가 상승할 때, 어떤 메커니즘이 권증 공급을 제때에 증가시켜 가격 상승을 억제해야 한다. 이런' 지속적인 판매' 메커니즘은 외국의 성숙한 권증시장에서 예외 없이 채택된다. 이를 위해' 잠행방법' 제 29 조는 자격을 갖춘 기관이 2 급 시장권권 공급을 늘리고 권권 가격의 폭락, 합리적인 가격 지역에서 벗어나는 것을 막기 위해 권증을 만들 수 있다고 규정하고 있다.
모든 권증은 권권권행권일에 모두 그 규정에 따라 행권을 행사할 수 있다 (F 10 참조). 문제는 운동 할 가치가 있는지 여부입니다 (자신에게 유익한지 여부).
공인권권행권할 때, 유통권가격으로 비상주주대주주에게 해당 수량의 주식을 판매한다 (일반적으로 1: 1, 영장 설명에 따라).
권권행권할 때, 유통권가로 비유통주 대주주로부터 상응하는 수의 주식을 매입한다 (일반적으로 1: 1, 권증 설명 참조).
투자자가 물었다: 영장 거래는 어떤 수속을 밟아야 합니까?
심교소: 투자자가 권권증 거래에 참여해야 할 경우, 먼저 대리권증 거래 자격을 가진 증권회사에 필요한 권증 거래 상식과 제품의 위험을 이해한 다음 증권회사와 위험 폭로서를 체결해야 권증 거래에 참여할 수 있다. A 주 계좌는 모두 가능합니다.
투자자가 물었다: 권증과 주식의 상승폭 제한은 어떤 차이가 있습니까?
A: 영장의 변동은 절대 가격에 의해 제한되며 다음과 같이 계산됩니다.
권증 상승 (하락) 구간 가격 = 권증 전일 종가 (표지증권 당일 상승가격-표지증권 전일 종가) × 125%× 행권 비율.
영장 약어 명명 규칙:
영장 유형 코드, 즉 법의 세 번째 글자:
상하이시 요청서 -b 는 (구매권증) 입니다. 심천 증권 거래소 구독 -C (영장);
상교소에서 인구와 심교소에서 인구-P (공인권증)
마지막, 즉 8 위, 숫자나 글자로 어떤 영장이 표지증권과 함께 발행되었는지, 9 가 넘으면 A 부터 Z 까지 10 ~ 35 개 권증을 나타낸다.
(모 CWB 1) 의 CW 는 약칭' 인상용사' 로 상교소에서 발행한 영장이다.
오곡액 인수증 (오곡액 YGC 1) 발행인은 이빈시 국유자산경영유한회사로' 이, 국가' 의 병음 약어를 취하고 있다.
야고르 인수증 (야고르 QCB 1) 발행인은' 닝보 청년투자지주유한공사' 로, 병음 약어 QC 는' 청년, 봄' 으로 표기됐다.
여림연 파이프 공인권증 (여림연 JTP 1) 의 발행인은' 호남 여림연 철강그룹 유한회사' 로 병음은' 그룹' JP 로 축약됐다.
만화공인권증 (만화HXP1) 은' 연대 만화신 합성혁유한공사' 에서 발행하며 병음은' 화신' 으로 축약됐다.
초상은행 영장 (CMB CMP 1) 발행인은' 상인 선박 내비게이션 (홍콩) 유한회사' 로 상인 회사의 영어 약자 CM 을 취한다.
파생 공인권증과 관련된 기술 용어.
프리미엄: 영장 거래 가격이 실제 가격보다 높은 가치.
권증 프리미엄 = 권증 거래가격-(주가-행권가격) * 행권비율
공인권증 프리미엄 = 공인권증 거래가격+(주가-행권가격) x 행권비율.
할증률: 할증률은 권증의 위험을 측정하는 데이터 중 하나이다. 보험료율이 높을수록 이윤을 내기 어렵다. 과가율은 음수이고, 행권은 이윤이 난다.
인수권인상률: 권증기한이 만료되기 전에 권증투자자는 주가가 얼마나 상승해야 만기일 평창을 실현할 수 있다.
영장 가격 = [(행권가격+권권가격/행권비율)/주가-1]× 100%.
공인권증과일가율: 권증이 만료되기 전에 주가가 얼마나 하락해야 하는지, 권증 투자자가 만기일에 평창을 실현할 수 있다.
공인권증할률 = [1- (행권가격-공인권가격/행권비율)/주가 ]× 100%
영장의 예:
모 주식의 당일 종가: 19 원.
행권 가격: 9.9 원입니다.
운동 비율: 1: 1
영장 당일 종가: 8.59 원.
영장 프리미엄: 8.59 위안 -( 19 위안 -9.9 위안) × 1 =-0.5 1 위안.
이 인수권인상률: [(9.9 원 +8.59 원)/19 원-1] ×100% =-2.684
모 주식의 당일 종가: 35 원.
행권 가격: 29.9 위안
행권 비율: (1:0.5) 두 권권마다 행권 가격으로 1 주를 매입할 수 있습니다.
영장 당일 종가: 4.59 원.
영장 프리미엄: 4.59 위안 -(35 위안 -29.9 위안) × 0.5 = 2.04 위안.
이 인수권인상률: [(29.9 원 +4.59 원 /0.5)/35 원-1] ×100% =1
헤지가치는 파생권권 가격이 관련 자산가격 변화에 대한 민감도를 측정한다. 헤지가치란 관련 자산단위 가격 변화에 따른 파생권증 이론가치의 변화를 말한다. 보통 인수권증의 헷지 가치는 양수이고, 공인권증의 헷지 가치는 음수이다. 예를 들어, 주식 발행 영장 헤지 값은 0.5 이고 주가는 1 위안 상승할 때마다 권증 가격은 이론적으로 0.5 위안 상승한다. 자기자본 비율이 10 파생 영장 쌍 1 주식인 경우 각 권증의 가격 변동은 0.05 위안이다.
시간 흐름 값 (θ)
시간 이동 값은 파생권권 남은 시간의 변화가 파생권권 가격의 변화를 초래한다는 것을 보여준다. 시간 이동 값은 시간 이동이 파생 영장에 미치는 영향을 측정하기 때문에 그 값은 음수여야 합니다. 예를 들어, 일일 시간 소비액은 -0.00 15 입니다. 즉, 다른 요인이 변하지 않고 영장 가치가 하루 0.005438+05 위안 하락한다고 가정합니다.
가치를 이용하다.
단순 레버리지 가치 계산 관련 자산 가격이 영장 가격의 배수보다 높으며 관련 자산의 주가/(영장가치/지분비) 로 계산됩니다. 실제로 레버리지 가치는 헤지 가치를 고려하여 영장이 제공하는 실제 레버를 정확하게 계산할 수 있습니다. 실제 레버리지 가치 방정식은: 단순 레버리지 가치 컵 헤지가치. 예를 들어 실제 레버리지 값이 10 인 경우 관련 자산 가격이 1% 상승하면 인수권증의 이론가격이 10% 상승합니다.
투자자들은 위에서 언급한 기술 매개변수가 수시로 바뀌며 단시간 동안만 적용된다는 점에 유의해야 한다.
오래된 데이터를 사용하면 투자자들이 잘못된 투자 결정을 내릴 수 있다.
행권 방식: 세 가지 행권 방식이 있으며, 증권정보베이스' 업종 범주' 열에 발표된다.
E (유럽); A (미국식); B (100 막 혼합).
미국식 행권: 보유자가 옵션 기간 중 언제든지 옵션을 행사할 권리가 있는 것으로, 기간 전과 만기일 (일반적으로 행권 시작일 = 권권 상장 첫날, 행권 종료일 = 권권 만기일) 을 포함한다.
유럽식 행권: 행권은 권권 만기일 (즉, 행권 시작일 = 행권 종료일 = 권권 만기일) 에만 할 수 있습니다.
버뮤다 혼합: 미국과 유럽식 사이에 소지자는 만기일 하루 이상 행권 (즉, 행권 시작일 =
영장 가격 결정 요인:
(1) 의 주가: 가입은 정비례하고, 가입은 반비례한다.
(2) 행권가격: 구독이 높을수록 인구가 낮아진다.
(3) 영장 만기일까지의 시간: 멀어질수록 값어치가 있다.
(4) 대상 자산의 변동성: 변동성이 클수록 더 가치가 있습니다.
(5) 영장 만기일에 해당하는 무위험 이자율: 이자가 높을수록 가입가치가 높을수록 인정도가 낮아진다.
(6) 배당: 구독 가치가 높을수록 구독이 낮아진다.
(7) 희석 효과: 구독이 높을수록 구독이 낮아진다.
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