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첫째, 상장 기업의 현재 재무 상태 분석 방법
1. 현재 상장회사의 재무상황 분석 방법을 간단히 이야기하다. 상장회사의 재무 상황은 정기 재무 보고를 통해 반영된다. 현재 우리나라 상장회사의 주요 정기 보고서에는 세 장의 표 (대차대조표, 이윤표, 현금 흐름표) 와 그 주석이 포함되어 있어 사람들은 주로 재무제표를 분석하여 재무상황을 파악한다. 기업 재무제표를 분석할 때 주로 다양한 재무 지표를 계산 및 정리하거나 이러한 지표에 대한 기술적 처리를 수행합니다.
기업의 재무 상태를 주시하고 분석하는 행위자 (개인 또는 단체) 는 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 외부 분석가 (예: 투자자, 채권자, 증권분석기관) 로, 기업과 관련된 개인이나 단체입니다. 현재 이들은 일반적으로 기업의 재무 상태를 종합적으로 분석하지 않고 수익성이나 지급 능력이라는 한 가지 측면에만 집중한다. 사용 된 분석 방법은 주로 유사한 기업의 수평 비교이며, 사용 된 지표는 기업 재무 제표에서 계산 된 모든 지표의 일부입니다. 또 다른 범주는 내부 관리자 (관리자, 재무 담당자 등) 입니다. ), 그들은 일반적으로 기업을 하나의 시스템으로 간주하고, 각 재무 지표를 분석하여 기업의 전반적인 운영을 종합적으로 분석하고, 기업의 더 많은 역사적 데이터를 활용하며, 일반적으로 기업의 현재 재무 지표를 다른 기업의 재무 지표와 비교합니다.
이 차이에는 두 가지 주요 이유가 있습니다.
첫째, 기업의 외부 분석가와 내부 관리자가 기업의 재무 상황을 분석하는 목적이 다르다. 예를 들어, 외부 분석가의 단기 채권자들은 기업의 유동성에 더 많은 관심을 기울이고, 기업의 수익성은 두 번째다. 대부분의 단기 채권자들은 만일 채무자가 만기 채무를 갚지 못하고 파산을 선언하면 채무를 상환할 수 있는 능력이 얼마나 되는지, 채무자의 현금, 유가증권 등 유동 자산이 얼마나 되는지, 재고가 얼마나 빨리 현금으로 전환될 수 있는지 의문을 제기한다. 장기 채권자들은 기업의 수익성과 발전 전망에 더 관심이 있다. 자금을 회수하는 데는 시간이 오래 걸리기 때문이다. 수익성이 강하고, 발전 전망이 좋으니, 만기가 되어 이자를 지불하고, 그때 본전을 갚는 중요한 보증이다. 기업의 투자자 또는 투자 준비 기업의 주체에 관해서는 기업의 경영 상황과 발전 잠재력에 특히 관심이 있다. 기업의 경영 상태가 양호하고 발전 잠재력이 크며 소유자가 현재 이윤을 내고 있거나 예상 이익이 큰 경우에만 지속적인 투자를 자극하거나 투자 기업을 결정하여 기업의 발전을 보장할 수 있습니다. 내부자 분석의 목적은 기업의 종합 재무 상태, 소득과 비용이 합리적인지 여부, 그 발전 추세가 무엇인지를 평가하여 재무와 경영관리를 개선하는 것이다. 따라서 기업의 재무 지표를 전면적으로 조사해야 하며, 필요한 자료는 재무제표에만 국한되지 않는다.
둘째, 기업의 외부 분석가와 내부 관리자는 서로 다른 기업 재무 정보를 접하게 됩니다. 일반적으로 기업 외부 분석가가 접한 기업에 대한 재무 정보는 주로 기업이 정기적으로 발표한 재무제표입니다. 즉, 재무제표의 데이터만 사용하여 분석할 수 있습니다. 기업 내부 관리자의 경우 재무제표 외에도 기업의 모든 재무 및 비재무 데이터를 언제든지 조회할 수 있어 기업 내부 관리자가 기업의 재무 상태를 종합적으로 분석할 수 있는 지휘 조건을 마련할 수 있습니다. 내부 관리자들에게는 역사적 데이터를 쉽게 얻을 수 있어 기업의 추세를 분석할 수 있다.
2. 기업 재무 상태 분석 방법 평가. 우리는 외부 분석가의 기업 재무 상황의 한 측면에 대한 분석을 중점 분석이라고 하고, 내부 관리자들의 기업 재무 상황에 대한 전면적인 분석을 종합 분석이라고 한다. 현재 이 두 분석 방법 모두 부족한 점이 있습니다. 기업의 외부 분석가에게는 기업의 재무제표만 직면하고 있기 때문에 채권자가 기업의 유동성 비율이나 속동 비율만 보는 것과 같은 관심 있는 지표를 빗어냅니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이러한 선택은 개인의 주관적인 성향을 가지고 있으며, 종종 서로 다른 사람들이 같은 분석 목적으로 서로 다른 재무 지표를 선택하여 기업의 재무 상태를 정확하게 평가하기가 어렵다. 또한 기업의 재무 상태는 상호 연계되고 상호 작용하는 재무 지표 전체에 반영된다. 단지 몇 가지 지표를 고찰하여 한 기업의 재무 상황을 비교한다면, 흔히 실질적인 문제를 가릴 수 있다. 기업 내부 관리자들에게는 기업 재무 지표를 종합적으로 분석하는 두 가지 주요 방법, 즉 듀폰 재무분석법과 월재무분석법이 있다. 듀폰의 재무 분석은 네 가지 지표만 사용했으며, 대부분의 재무 지표는 공식 참여 분석에 들어갈 수 없어 더 많은 정보를 잃었습니다 (상장 기업의 경우 재무 지표는 십여 개에서 수십 개로 다양함). 듀폰 분석의 본질은 총 지표의 분해로, 자산 순금리를 판매 순금리, 자산 회전율, 지분 승수의 곱으로 나누는 것이다. 이 글은 주로 자산의 순금리에 영향을 미치는 요인을 고찰하기 때문에 어떤 의미에서 전면적인 분석으로 볼 수 없다고 생각한다. Wall 의 재무 분석에서는 주관적인 요소 (지표의 선택과 결정에 반영됨) 가 많아 기업의 재무 상태에 대한 정확한 평가를 보장하기가 어렵습니다. 월분석의 이론적 기초가 미비하여 일부 사람들은 이 방법의 정확성을 의심하게 되었다. 내부 인사들이 기업의 재무 상황을 분석하는 추세를 쉽게 분석할 수 있지만, 다른 기업과 비교하지 않으면' 지기지피' 에 대해 이야기할 수 없고, 업계의 다른 기업들과 비교해서 격차나 장점을 알 수 없다. 이 비교는 하나 이상의 재무 지표를 비교하는 것이 아니라 기업 간 재무 상태를 종합적으로 비교하는 것이다.
둘째, 분석 방법의 도입
위에서 언급한 외부 분석가와 내부 관리자에 대한 기업 재무 상황의 부족을 분석합니다. 우리는 기업의 외부 분석가도 기업의 재무 상황을 종합적으로 분석해야 한다고 생각한다. 기업 내부 관리자들에게는 좀 더 과학적인 종합 분석 방법을 활용해 다른 동종 기업과의 비교를 강화해야 한다. 기업 내부의 분석가든 기업 외부의 관리자든 기업 재무 상황에 대한 이런 분석을 강화해 보다 과학적인 방법을 찾아야 한다는 것이다.
종합 분석이 가장 중요한 방법이다. 사물을 인식하는 능력으로 볼 때, 사람들은 간단한 시스템을 사용하여 기업의 다양한 재무 지표를 종합적으로 반영하고, 월분석에서 기업이 얻은 점수와 같은 전반적인 결론 (또는 종합 점수) 을 도출하는 데 익숙한 경우가 많습니다. 이를 통해 기업의 종합 재무 상황을 반영할 수 있습니다. 방법에서는 함수 P=f(X 1, X2, ..., Xn) 를 찾아야 합니다. 여기서 p 는 종합 점수, X 1, X2, ..., Xn 은 기업의 재무 지표입니다 모 기업의 X 1, X2, ..., Xn 을 이 관계 F 에 대입하여 P 값을 얻어 그 기업의 재무 상황을 설명한다. 이 함수는 이론적으로 존재하지만 재무 지표 간의 관계의 복잡성으로 인해 찾을 수 없습니다. 그러나 X2 x 1 에서 어떤 지표가 ..., Xn 이 어느 정도 방법으로 계산되는지, 얼마나 중요한지 확인할 수 있습니다. 그런 다음 일정한 방법으로 합성하여 종합 점수 (Q) 를 실제 점수 P 의 근사치로 얻어 문제 해결의 요구를 충족시킵니다. 따라서 우리는 다원 분석 방법을 도입하여 기업의 재무 상황을 종합적으로 분석합니다.
다변량 분석은 다변량 통계 분석이라고도 하며 동시에 여러 객체를 조사하고 데이터를 얻는 분석 방법을 기반으로 합니다. 컴퓨터의 응용과 보편화로 인해, 그것은 지난 20 년 동안 매우 빠르게 발전했다. 현재 다양한 방법을 포함하는 체계로 발전해 왔으며, 비교적 광범위하고 성숙한 방법에는 주성분 분석, 요소 분석, 클러스터 분석, 판별 분석 등이 있다. 그들의 주요 역할은 사물의 다른 측면을 반영하는 많은 지표를 여러 가지' 요소' 로 종합한 다음 종합 점수를 계산하여 우리가 연구하는 사물을 전면적으로 이해하고 사물의 발전 상태와 추세에 영향을 미치는 결정적인 요소를 찾아내 사물에 대한 더 깊은 인식을 얻을 수 있도록 하는 것이다. 이 방법들은 사회학, 경제학, 인구학, 심리학에 성공적으로 적용되었다.
최근 몇 년 동안 다원분석 방법으로 기업의 재무 상태를 종합적으로 평가하는 문장 들도 있지만, 대부분 통계학 간행물에서 볼 수 있으며, 이론 분석에 치중하고 있으며, 재무 간행물에 실린 논문은 매우 적다. 이는 이러한 방법들이 중국 기업의 재무 분석에서 아직 충분한 중시를 받지 못했다는 것을 보여준다.
우리는 상장 회사들이 이러한 방법을 점진적으로 재무 분석에 도입해야 한다고 생각한다. 이러한 접근 방식은 현재 분석 방법의 단점을 극복할 수 있을 뿐만 아니라 다중 분석의 장점을 충분히 발휘하여 정확한 가격 대비 결과를 얻어 기업 내외부 의사결정권자에게 제공할 수 있습니다. 미국 주식시장의 발전으로 볼 때, 이 방법들은 1950 년대에 분석을 도입하여 주식시장 이론을 크게 풍부하게 발전시켰다. 우리나라의 현재 경제 발전에 관한 한, 주식시장은 이미 10 여 년 동안 발전해 왔으며, 상장회사의 운영도 갈수록 완벽해지고 있다. 일부 상장사와 증권사들도 양량분석팀 (현재 규모와 형식으로 볼 때 아직 부서라고 부를 수 없다고 생각됨) 을 설립하여 기업 발전과 증권가격을 연구하는 문제를 분석하기 시작했다. 그러나 다변량 분석은 널리 사용되지 않았습니다.
현재 우리나라 상장회사의 재무분석에 다원분석 방법을 도입하는 것도 가능하다. 첫째, 상장 회사가 공개적으로 공개한 세 가지 테이블의 데이터는 모델의 요구를 충족시킬 수 있습니다. 둘째, 상장회사의 재무인력은 자질이 높아 이러한 방법을 파악하고 정확하게 운용할 수 있다. 다시 한 번, 상장회사의 설비가 선진하여 각종 분석 소프트웨어의 도입과 개발을 용이하게 한다.
모 상장회사 (자동차 산업) 1994 ~ 1996 년 및 3 년 재무제표에 따라 8 개의 재무지표를 계산했습니다.
유동성 비율 (X 1), 당좌 비율 (X2), 자기자본 비율 (X3), 매출 이익률 (X4), 자산 이익률 (X5), 순자산 수익률 (X6), 미수금 회전율 데이터는 다음과 같습니다.
X 1 x2 x3 x4 X5 X6 x7 x8
941.14896 0.692510.15976 0.120
95 0.96422 0.598490.122090.189780.12830.77845 7.73832 9.98542
96 0.83678 0.47733 0.10903 0.258910.197851./kloc
중점 분석을 통해 유동비율 (X 1), 속동율 (X2) 및 주주 지분비율 (X3) 이 해마다 하락하고 있으며, 이 기업 자산의 유동성이 해마다 하락하고 있어 투자자와 채권자의 주의를 기울여야 한다는 것을 알 수 있습니다. 매출 이익률 (X4), 자산 이익률 (X5), 순자산 수익률 (X6) 은 매년 크게 증가하고 있으며, 외상 매출금 회전율 (X7), 재고 회전율 (X8) 은 예년에 비해 크게 변하지 않아 기업의 재무 상황이 해마다 좋아지면서 투자자 의사 결정에 갈등과 어려움이 있음을 보여준다. 다변량 분석에서 주성분 분석을 사용하여 회사의 재무 상태에 대한 종합 점수 (또는 주성분 점수, 수학 연산을 통해 얻은 경우, 현재 이 방면의 소프트웨어가 많아 계산이 편리하다) 를 계산하고 정렬할 경우 순서는 1994 년 최고, 1996 년 최악이다 진일보한 실제 조사를 통해 최근 3 년 동안 회사의 재무 상황이 해마다 하락하는 것은 두 가지 주요 원인이다. 하나는 최근 3 년 동안 중국 자동차 업계의 전반적인 발전이 더디고 시장 경쟁이 미비하다는 것이다. 둘째, 이 3 년은 회사의 대규모 투자와 일치합니다.
위의 사례는 기업 재무 분석에서 다원분석의 과학성을 충분히 설명하고, 다원분석은 3 년 기업 재무 지표의 24 개 데이터를 통해 종합 점수를 계산하고, 각 데이터는 계산에 참여한다. 분명히 종합 점수에는 기존 일반 재무 분석 방법으로는 따라올 수 없는 다양한 데이터에 대한 정보가 포함되어 있습니다. 진일보한 분석을 통해 기업의 재무상황이 예년과 비교했을 때의 우열을 발견하고 의사결정권자의 정책 수립의 근거를 제공할 수 있다.