자산증권화는 구조화 설계를 통해 기초자산의 미래 현금 흐름을 상환 지원과 신용증급으로 자산 지원증권 (ABS) 을 발행하는 과정을 말한다. 간단히 말해서, 미래의 현금 흐름이 지속적으로 안정적인 자산은 모두 포장하여 융자할 수 있다. 자산증권화에는 다음과 같은 유형이 있으며, 서로 다른 규제 기관이 감독한다.
자동차 대출 증권화는 전형적인 자산증권화인데, 나는 주로 이 업무를 소개할 것이다.
차대출 ABS 2065 438+07 이 계속 폭발했다. 연간 자동차 대출 ABS 발행총량이 1000 억원을 넘을 것으로 예상되며 은행간 신용자산증권화 제품 발행량의 거의 20% 를 차지할 것으로 예상된다. 다음은 자동차 회사가 어떻게 자동차 담보대출에서 자산증권화를 할 수 있는지에 대한 상세한 분석을 하겠습니다!
첫째, 자동차 금융 및 자동차 자산 유동화의 원칙
자동차 담보대출증권화 (이하' 자동차 대출 ABS') 는 발기인이 합법적으로 소유한 자동차 대출과 담보물 담보권권을 기반으로 현금 흐름을 상환하는 것을 말한다. 거래 구조 설정 및 증신 조치를 통해 금융시장에서 판매하고 유통할 수 있는 증권으로 전환된다. 개시자는 일련의 기준 (예: 대출자의 나이, 신용 기록, 자동차 유형 등) 에 따라 증권화에 적합한 자동차 대출 조합을 선택합니다. ). 제품 감독관의 관점에서 볼 때, 발기기관은 모두 금융기관이기 때문에 자동차 대출 증권화 상품은 모두 은감회가 감독하고, 특수 목적신탁은 SPV 로 한다.
자동차 금융회사는 보통 개인 대출 신청, 대출 신청 승인, 대출 신청 수락 등 3 단계로 자동차 대출을 제공한다.
(1) 고객은 먼저 모 차종을 구입하고 대출할 의향이 있다는 것을 확인한 후 대출 신청서를 작성하여 관련 서류를 제출한다.
(2) 회사 대출 심사팀은 대출 신청 (전화 면담, 가정 방문 등) 을 심사한다. ) 그리고 감사 의견을 제시하십시오.
(3) 대출 신청이 승인 기관의 승인을 받은 후, 리셀러는 고객과 협력하여 관련 차량 수속을 처리하고, 금융계약을 체결하고, 대출을 완성한다.
둘째, 자동차 회사가 자동차 금융회사의 자산증권화를 추진하는 동기
자금 조달 채널이 좁고, 자금 출처가 단일하며, 자본 비용이 상대적으로 높은 것이 ABS 발행의 주요 동기이다. 게다가, 자동차 대출 증권화는 또한 좋은 파산 격리 역할을 할 수 있다.
우리나라의 현행' 자동차 금융회사 관리방법' 관련 규정에 따르면 국내 자동차 금융회사의 자금은 주로 (1) 경내 주주 단위의 3 개월 이상 기간 예금을 흡수한다. (2) 자동차 대출 사업의 이전 및 판매; (3) 은행 대출 및 은행 간 대출. 첫 번째 방식에서는 자동차 금융회사 등 주주들의 현금 흐름이 부족한 경우가 많기 때문에 주주 단위의 저비용, 장기 자금 지원이 상대적으로 제한적이다. 현재 은행 대출은 국내 자동차 금융회사의 주요 융자 방식이지만, 대출 이자는 종종 높고, 둘 사이의 이차가 제한되어 자동차 금융회사의 이윤 공간이 적다. 따라서 자동차 대출 증권화는 자동차 금융회사가 융자 병목 현상을 타파하는 데 도움이 된다.
자동차 금융회사 중에는 중외합자 또는 외상독자기업이 많다. 외국에서 자산증권화는 자동차 금융회사의 주요 융자 경로이다. 그리고 자본충족율의 영향으로 자동차 금융회사도 자산증권화 업무를 통해 보고를 할 수 있는 동력이 있다.
셋. 자동차 대출 자산 유동화 발행
2008 년 상하이 제너럴모터스 (Shanghai Foundation) 은 국내 최초의 단일 자동차 대출 자산 지원증권인 동연 (Tongyuan) 이 2008 년 첫 개인 자동차 담보대출 자산 지원증권을 발행하여 발행 규모는 654 억 38+0 억 993 만원이었다. 20 12, SAIC GM 은 동연 20 12 1 기 개인자동차 담보대출 자산 지원증권을 내놓아 발행 규모가 20 억원에 육박한다. 이 기간 동안 자동차 대출 ABS 의 발행은 활발하지 않았다. 20 14 년까지 주요 자동차 금융회사들이 잇달아 자동차 대출 ABS 를 내놓기 시작했고, 자동차 대출 ABS 규모는 계속 확대되고 있다. 20 14 년 자동차 대출 ABS 발행 총액은 77 억 9600 만원, 20 15 년 자동차 대출 ABS 발행 총액은 337 억 4500 만원으로 2.9 배 가까이 증가했다. 20 16 년 자동차 대출 ABS 발행 총액은 587. 19 억원으로 전년 대비 174% 증가했다.
20 17 상반기 자동차 대출 ABS 발행 총액은 4886 10 억원으로 20 16 동기의 288 억 74 억원보다 65.438+069.22% 증가한 것으로 유지됐다 20 17 년 자동차 대출 ABS 발행 총액이 1000 억원을 초과할 것으로 예상되며 은행간 신용자산증권화 상품 ABS 발행 총액의 거의 20% 를 차지할 것으로 예상된다.
넷째, 자동차 대출 ABS 기본 자산 분석
자동차 대출은 단액의 금액, 금리가 높고, 담보가 가능하며, 시한이 적당하다는 특징을 가지고 있으며, 증권화에 적합한 기초자산이다. 구체적으로 다음과 같다.
1. 기본 자산의 단일 금액이 작고 거래 건수가 많습니다. 자동차 대출의 차용자는 개인 소비자 위주로, 단일 금액이 작고 수량이 많기 때문이다. 발행된 자동차 대출 증권화 제품의 경우 기본 자산의 수는 약 1-50000 이므로 단일 대출 위반은 전체 기본 자산 풀에 큰 영향을 미치지 않습니다.
2. 기초자산의 지역분포는 비교적 광범위하지만 업종집중도가 높다. 자동차 대출의 대출자는 일반적으로 전국 각지에 분포되어 있으며, 지역 분산 정도가 비교적 높다. 그러나, 자동차 대출 계약은 고도로 표준화되고 동질화되었다. 자동차 대출은 자동차 소비에 기반을 두고 있으며, 자동차 산업과 판매 가격의 영향이 크다. 특히 자동차 제품 갱신이 빠르고 자동차 감가상각율이 높다.
3. 기초자산에는 담보가 포함돼 어느 정도 재단의 안전을 보장하지만 실제로는 어느 정도 운영과 법적 위험이 있다. 기초자산 수가 많기 때문에 자동차 대출 증권화 제품은 대부분 정부 등록부에 명의담보권자로 등록돼 담보이전 변경 등록을 하지 않아 선의의 제 3 인에 대항할 수 없는 위험이 있다.
4. 기초자산수익률이 비교적 높고 기한이 적당합니다. 자동차 대출은 자동차 소비에 사용되는 소비자 대출입니다. 대출 금리가 비교적 높은데, 보통 5%- 15% 정도이며, 기한은 보통 3 년 정도입니다.
5. 기초자산 현금 흐름은 자동차 대출의 조기 상환율과 위약율의 영향을 많이 받는다.
동사 (verb 의 약어) 자동차 대출 ABS 제품의 거래 구조 분석
자동차 대출 증권화의 거래 구조는 일반 신용 자산 증권화에 비해 별다른 점이 없다. 구조는 다음과 같습니다.
1, 신용 증액 조치
우선순위/보조 구조 설정
계층 구조는 ABS 제품 증신의 중요한 조치로, 자동차 대출 ABS 제품은 우선 순위 2 급 구조를 통해 내부 업그레이드를 하는 경우가 많다.
신용 증급 조치는 내부와 외부로 나눌 수 있다. 외부 증신 조치에는 외부 제 3 자 또는 원래 권리자가 제공하는 보증 지원 또는 차액 보상 조항이 있습니다. 내부 증신 조치에는 유동성 충당금 계좌, 계층 구조 배치, 제품 구조 설계에 따라 우선 순위가 높은 증권에 대한 신용 지원이 포함됩니다. 과저당은 발행된 증권이 자산보다 적다는 것을 의미하며 차대출 제품에서 흔히 볼 수 있습니다. 은행에서 발행한 제품에는 초과 담보가 없다. 초과 담보가 먼저 나타난 것은 전체 자산풀의 수익률이 낮기 때문이다. 대출이 그렇게 낮기 때문이 아니라, 많은 리셀러들이 마케팅 고객이 자동차 대출을 할 때 메이커를 통해 할인하는 방식으로 구매자가 매우 낮은 구매금리를 받을 수 있도록 하기 때문이다. 대출 자체로는 매우 낮거나 이자가 없는 대출이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출) 풀에 들어갈 때 전체 자산 풀의 가중 평균 수익은 매우 낮습니다. 더 직접적인 방법은 계약금리에 따라 직접 풀에 들어가는 것이지만, 계약의 가중 평균 자산 이자율은 발행된 수익+비용보다 낮습니다. 제품은 자산을 한 개 더 추가하여 지원할 수 있으며, 추가 자산은 모두 우선 순위 증권의 이자 지불을 지원하는 데 사용됩니다. 계산은 각 자산의 현재 발행 총 비용을 결정합니다.
예를 들어 우선 순위 수익은 5.5%, 중개 구조비는 6% 정도입니다. 이 자산의 이자율이 7% 인 것은 문제가 없지만 4% 인 경우 4% 로 계산된 기간당 현금 흐름이 6% 할인되고 할인된 금액과 원래 금액의 차이는 초과 상쇄 금액입니다. 각 자산이 이렇게 전환된 후, 자산 패키지의 잔액을 더하면 초과 담보의 총액이 되는데, 이것은 정적인 초과 담보이다. 정적 초과 저당 현상이 있다. 프로젝트 존속 기간 동안 초과저당 비율 변화가 크지 않고 국내 자산가방 위약률이 낮기 때문에 이론적으로 초과저당은 위약으로 인한 손실을 더 빨리 흡수할 수 있지만 손실은 무시할 수 없을 정도로 낮다. 이 기간 동안 초과 담보의 비율은 우선 순위 상각에 따라 계속 증가해 우선 순위 증권에 더 두꺼운 지지를 제공하고, 차대출 상품의 많은 중간 제품이 1 년 추적 등급 이후 점프를 하게 된다. 우선 순위이기 때문에 차대출 제품의 중간 등급은 투자 가치가 크다.
초과 차액
자동차 대출 금리가 높기 때문에 부분적으로 10% 수준에 도달할 수 있다. 평균 4%-5% 의 발행 비용과 비율을 공제하면 더 높은 초과이차를 형성할 수 있다. 따라서 초과 이차는 이미 자동차 대출 ABS 에서 중요한 신용 증급 조치가 되었다.
초과 담보
초과 저당은 자산 풀 잔액이 자산 지원 증권 원금을 초과하는 부분을 말하며, 초과 대출 자산으로 인한 회수금은 대출 위약 손실 및 저리 대출로 인한 이자 회수금 부족을 보충하는 데 사용됩니다.
충당금 계정 설정
일반적으로 자동차 대출 ABS 제품은 유동성 충당금 계정과 혼합 충당금 계정을 설정함으로써 자산 지원 증권의 원금과 수익 지급 보호를 강화할 수 있다.
트리거 메커니즘 장치
자동차 대출 ABS 의 거래 구조에는 약간의 방아쇠 안배가 있을 것이다. 대출 서비스 기관 (자동차 업체) 이 어떤 평가 기관에 의해 일정 속도로 떨어지거나 청산 가속화, 위약 사건이 발생하면 트리거 메커니즘이 시작된다.
은행간 제품에는 외부 신용 지원이 없기 때문에 제품이 출시되면 모든 투자자의 수익은 자산 풀 자체에서 비롯되며, 제품 설계에서 우리가 해야 할 일은 보호 우선 순위 투자자를 극대화하는 것입니다. ABS 자동차 대출 제품의 모든 트리거 이벤트는 다음과 같은 범주로 나눌 수 있습니다.
1, 자산 악화. 독촉이 악화되면 누적 위약률이 1.5% 를 초과하는 등 분배 순서를 가속 상환 순서로 변경하기로 합의했다. 이 경우 A 1 과 A2 를 더 이상 구분하지 않고 같은 순서로 상환을 비례적으로 분배하여 가장 높은 우선 순위 투자자를 최대한 보호합니다. 위약 사건이 트리거되면 위약 사건의 절차를 따르십시오.
2. 대출 서비스 기관 (자동차 기업) 문제, 자금 관리 기관 문제, 수탁자 문제 등 기관의 신용 변화는 그에 따라 새로운 메커니즘을 트리거합니다. 대출 서비스 기관 (자동차 기업) 이 파산하면 문제가 커진다. 모든 자산이 그것에 의해 관리되기 때문이다. 국내에는 전문 기관이 없어 후임 대출 서비스 기관을 찾을 수밖에 없다. 한편으로는 상환 속도를 높이고 우선 투자자를 최대한 보호하기 시작했다. 수탁자의 해산은 위약 사건을 직접 트리거하고 위약 후 새로운 수탁자를 찾을 수 있지만 배정 순서는 위약 사건 이후의 순서다. 모든 원칙은 우선 순위 투자자의 이익을 최대한 바꾸는 것이다. 이는 사건 배치를 트리거하는 논리다.
2. 현금 흐름 분배
일반 자동차 대출 ABS 제품에서 현금 흐름의 분배 순서는 (1) 보충 현금 비축 계정입니다. (2) 해당 세금을 납부한다. (3) 참여 기관의 보수; (4) 카테고리 a 증권의 이자를 우선적으로 고려한다. (5) 카테고리 b 증권의 이자를 우선적으로 고려한다. (6) 카테고리 a 증권의 원금을 지불한다. (7) 카테고리 b 증권의 원금을 지불한다. (8) 2 차 이자 및 원금.
여섯째, 자동차 소비자 대출 자산 유동화의 운영 과정 및 주요 참여 기관
1, 운영 절차
(a) 수요 개시 자동차 기업은 회사의 자산 및 부채 관리 요구 사항 및 실제 상황에 따라 증권화 요구 사항을 시작합니다.
(2) 중개 기관의 고용에는 수탁기관, 기금 관리 기관, 등급기관, 법률 고문, 회계 컨설턴트, 대출 서비스 기관, 주요 대리점, 재무 고문 등이 포함되며 이에 국한되지는 않습니다.
(3) 기초자산풀 건설 및 실사우리 회사의 기초자산제공부는 관련 지사를 조직하여 요구에 따라 입풀 자산에 대한 실사자료를 엄격하게 제출해야 한다. -응? 법률 고문은 수렴할 자산의 법적 규정 준수에 초점을 맞추고 있습니다. 회계 고문은 풀 자산에 입입입할 5 급 분류, 금액, 이자율, 본리에 대한 실사를 실시한다. 평가 기관은 풀 자산의 신용 상태와 내부 및 외부 평가 결과를 실사해야 합니다. 기초 자산 제공 부서는 풀 자산 정보를 제출한 날부터 기초 자산 제출의 안정성을 유지해야 합니다.
(4) 거래구조의 결정과 등급은 기초자산과 실사결과에 따라 신용자산증권화 업무의 제품구조를 설계하고, 구체적인 상황에 따라 증신 필요 여부, 어떤 증신방식 건의를 제기하며, 거래구조에 따라 외부 독립등급을 실시한다.
(5) 법률 문서 준비에는 마스터 정의 양식, 신탁 계약, 대출 서비스 계약, 자금 관리 계약, 법률 고문 계약, 회계 컨설턴트 계약, 모집 설명서, 주요 인수 계약, 인수 계약 등이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다.
(6) 거래 구조가 확정된 후 은감회와 중국 인민은행 감독부의 비준을 보고하다.
(7) 가격 발행은 규제 기관의 승인 (또는 기록) 후 조직 자산 지원 증권의 가격 및 발행을 거치게 됩니다. 은행은 위탁기관 및 주요 위탁업자와 함께 위탁단을 구성하며, 위탁업자는 발행 기간 내에 위탁된 자산 지원증권을 다른 투자자에게 분배할 수 있다. 로드쇼, 발행 등을 포함해서요.
(8) 투자 관리: 부차적인 부분은 채권 투자 관리로 간주된다. -응?
(9) 대출 서비스, 정보 공개 및 추적 등급 1. 기초자산풀 내 대출을 관리하고 계약약속에 따라 위탁관리대출과 양도서비스료를 받는다. -응? 2. 수탁자에게 정기적으로 서비스 보고서를 제공하십시오. -응? 3. 원금 상환 연기, 위약, 조기 상환, 연장 신청 등이 있습니다. 기초 자산의 경우 대출 서비스 계약의 약속에 따라 보고 및 처리한다.
(10) 불합격 자산의 환매 및 창고 환매.
2. 승인 프로세스 및 자료?
사전 충분한 의사 소통 후, 추천인과 수탁인이 공동으로 은감회에 신고했는데, 은감회 승인 기간은 최대 3 개월을 넘지 않는다. 은감회의 비준을 거쳐 중앙은행에 은행간 채권 시장 발행 신청을 제출했는데, 중앙은행의 승인 기간은 최대 25 일을 넘지 않았다. 중앙은행 행정허가 통지를 받은 후 발행서류는 지정된 사이트 (중국채권정보망) 에 게재되고 은행간 채권시장을 통해 분배된다.
문서에 따라 번호를 매기다. 은감처 1092, 신용자산증권화 업무가 승인제에서 업무신고제로 변경되어 더 이상 하나씩 승인하지 않습니다. 자산증권화 업무를 전개하지 않은 은행업 금융기관은 은감회에 관련 자질신청을 제출하고 자질심사를 통과한 후에야 증권화 제품 신고를 할 수 있다. 신용자산증권화 상품을 발행한 은행업 금융기관은 2014165438+10 월 20 일 이후 서류절차를 밟을 수 있다. 서류신청은 은감회 혁신부에서 접수하고, 각 기관의 감독부에 서류를 전달한다. 금융기관이 기재한 후 상품을 발행할 수 있으며, 3 개월 이내에 발행을 마쳐야 한다. 그렇지 않으면 재신고를 해야 한다. 기록 과정에서 각 기관의 규제 당국은 개시기관의 규정 준수를 점검하고 "패키지" 를 열어 기초자산과 같은 발행 방안을 검토하지 않습니다.
증권 발행 및 도로 공연
(1) 출시 전 준비? 주요 언더 라이터가 도로 공연 팀을 구성합니다. 예비 문의 대상과 접촉하여 도로 연기 대상을 결정하다. 도로 공연 자료를 제작하다. 연락로 공연, 참석자 확인, 회의기구 명단, 구체적인 일정 등.
(2) 이전 도로 공연/견적 요청? 주요 대리점이 조직한 주요 기관 투자자와의 도로 공연; 스폰서와 제품을 추천하다. 합리적인 금리 구간을 확정하다.
(3)] 주요 언더라이터는 입찰 발행 단계에서 기관 투자자와 다시 소통하여 금리 범위를 더욱 좁힙니다. 입찰과 발행을 조직하다.
4. 후속 관리?
자산 유동화의 주요 참여 기관과 그 역할.
발기인은 자산증권화 업무의 금융 통합자이자 전체 업무의 발기인이다. 금융기관이 신용자산증권화에 참여하는 것은 보충 자금원 외에도 자본 충족률 향상, 자본 제약 해소, 위험 이전, 유동성 강화에 대한 고려가 있다. 비금융기구가 기업 자산증권화에 참여하는 것은 직접 채널을 확장하는 동시에 재무제표를 최적화하고 경영 방식을 혁신하기를 희망하는 것이다.
수탁자 또는 프로그램 관리자는 자산 증권화 프로젝트의 주요 중개인으로, 기본 자산 및 이와 관련된 다양한 지분의 호스팅을 담당하고, 관리 자산을 감독하며, SPV 의 대표로 스폰서와 투자자를 연결합니다. 신용자산증권화 시장에서 신탁기관은 수탁자로서 신탁재산을 관리하고 신탁재산과 자산지원증권에 대한 정보를 지속적으로 공개하며 신탁계약에 따라 신탁이익을 분배한다. 기업 자산증권화 시장에서 증권상은 프로젝트 관리자로서 특별 자산 관리 프로그램을 설립하면서 제품 설계, 판매 및 발행에 전면적으로 참여하고 재무 자문 서비스를 제공합니다.
전문 평가 기관은 데이터 수집, 실사, 신용 분석, 정보 공개 및 추적을 통해 원래 소유자 기본 자산의 신용 품질, 제품 거래 구조, 현금 흐름 분석 및 스트레스 테스트를 검토하여 투자자에게 중요한 참고 자료를 제공하고 투자자의 권익을 보호하며 신용 공개 역할을 합니다.
로펌은 자산증권화 발행의 중요한 중개인으로서 발기기관과 기초자산의 법적 지위를 평가하고 조사하고, 다른 프로젝트 참가자의 권리 의무를 명확히 하고, 거래 과정에서 관련 합의와 법률 문서를 작성하고, 법적 위험을 제시하고, 관련 법률 건의를 제공한다. 자산증권화 과정의 법률 호위로, 프로젝트의 합법적인 준수를 보장한다.
회계 처리는 자산 유동화 과정에서 중요한 부분이다. 회계사는 기초 자산의 재무 상태에 대한 실사 및 현금 흐름 분석을 수행하고, 회계 및 세금 권장사항을 제공하고, 특수 목적 기관에 감사 서비스를 제공해야 합니다. 제품 출시 단계에서 회계사는 현금 흐름의 무결성과 풀 내 자산 정보의 정확한 확인을 보장하고 현금 흐름 모델을 엄격하게 검증하여 제품이 설계에 따라 원활하게 상환될 수 있도록 해야 합니다.