성공적인 재무 통합은 인수 성공의 핵심 요소이지만 인수 과정에도 많은 위험 요소가 있습니다. 이러한 위험 요소는 재무 통합 프로세스에서 비롯되며 기업의 재무 통합에 영향을 미칩니다. 따라서 통합 과정에서 발생할 수 있는 재정적 위험과 재무 위험을 방지하고 통합 과정에서 위험 예방 조치를 수립하는 방법을 충분히 고려해야 합니다. 이 글은 기업 인수합병의 재무통합 위험을 검토하여 재무통합 위험을 피하는 효과적인 대책을 제시했다.
첫째, 국경 간 m&a 사례 분석
2002 년 9 월 Tcl 은 국제화된 M&A 여행을 시작했습니다. 먼저 독일 슈나이더 회사를 인수하여 큰 손실을 입었다. 2003 년 6 월 4 일, TCL 그룹과 프랑스 톰슨은 광저우에서 컬러텔레비전 업무 합병 재구성 의향에 대한 교환문에 서명하고 합작회사 설립을 공동 발표했다. 10 년 6 월 9 일 TCL 그룹과 알카터가 베이징에 합자회사를 설립하기로 계약한 것은 지금까지 국내 휴대전화업계에서 가장 큰 기업 인수 사례다. 이러한 일련의 국경 간 인수를 통해 TCL 은 세계 최대 컬러텔레비전 제조업체이자 7 위 휴대폰 제조업체가 되었습니다. 표면적으로 볼 때 TCL 의 글로벌 실력은 크게 향상되었고 TCL 브랜드는 이미 국제시장에 진출했지만, TCL 맹목적인 확장 뒤에 숨겨진 금융위기는 합병 후 몇 년 안에 점차 드러날 것으로 보인다.
Tcl 은 톰슨을 주식으로 인수했지만 알카터를 인수하여 5500 만 유로 (약 5 억 5 천만 원) 의 현금을 지불했다. 톰슨 컬러텔레비전 업무와 알카트 휴대전화 사업은 합병 전부터 이미 적자상태에 처해 있으며, 합병 후 통합효과가 늦어져 TCL 이 막대한 적자비용을 부담하게 됐다. 2004 년 TCL 과 톰슨이 합작한 tte 는 654 억 38+0 억 4300 만 위안, T & amp；; 손실 2 억 8300 만 위안; 2005 년, tte 손실 8 억 2 천만 위안; 2006 년 중반, tte 실제 적자는 7 억 6300 만 원, 적자총액은 6543.8+05 억원에 달했다. 대부분의 해외 업무가 신용장 결제를 채택했기 때문에 평균 결산주기는 87 일로 국내 업무보다 훨씬 길다. 이에 따라 2004 년 회사 외상 매출금 회전율은 65,438+05 일 연장되었고 외상 매출금 금액은 30 여억 원 증가했다. 해외 업무의 재고 소화를 고려해도 해외 업무가 차지하는 자금도 상당하다. 회사 경영 활동 현금 순유입은 2003 년 6 억 7 천만 원, 2004 년 마이너스 6543.8+0.3 억원, 2005 년 마이너스 20 억원, 2006 년 중반 마이너스 30 억원, 3 분기 재편 압축 유럽 업무 후에도 여전히 마이너스 6543.8+0.07 억원이다. 위의 수치에서 우리는 해외 인수합병의 고위험과 현금 흐름의 높은 소비를 보았다. 톰슨 CRT 기술에 대한 지나친 중시로 인해 회사는 태블릿 TV 에서 국내 다른 주요 업체보다 뒤처지고, 심지어 세계 컬러텔레비전 판매량의 왕좌를 내주기도 했다. 자본 시장을 통해 TCL 은 대량의 재무 자원을 확보했지만, 유감스럽게도 여러 업무 간의 균형이 그룹 전체의 재무 자원을 분산시켜 개별 하위 업무에 대한 투자가 부족했습니다. 2004 년 전체 상장에서 모금한 24 억원을 예로 들어보겠습니다. 계획에 따르면, 6543.8+0 억 위안은 인수 개편에 사용되어 핵심 업무 발전을 지원할 예정이다. 멀티미디어 사업 654.38+0 억 9 천 4 백만 위안; 통신 서비스에 654.38+0 억 7 천 7 백만 위안; 654.38+9500 만원은 관련되지 않은 다양화 반도체 프로젝트에 사용됩니다. 3 억 8 천만 위안은 그룹 전체 물류 및 정보화 개조에 쓰인다. 그러나 실제 집행 과정에서 해외 인수합병으로 인한 현금 흐름이 긴장되면서 그룹사는 무선전화와 반도체 프로젝트를 중단하고 인수합병에 사용할 6543.8+0 억원 자금 중 6 억원도 유동성을 보충하는 데 쓰였다. 대량의 현금 흐름이 소비됨에 따라 TCL 은 투자 부족 조짐을 보이기 시작했다. 사업 규모가 커짐에 따라 투자에 대한 현금 지출이 증가하지 않고 해마다 감소했다. 2002 년 TCL 의 순 투자현금 지출은 654.38+0.26 억원에 달했고, 2003 년에는 절반으로 줄어든 6 억 4 천만 원, 2004 년, 2004 년
Tcl 그룹 2006 년 중기 보고서에 따르면 TCL 그룹은 주영 업무수익 235 억 7600 만 원, 순이익-7 억 3800 만 원을 달성했다. 각계에서 주목하는 두 가지 주요 M&A 프로젝트에서 휴대전화는 이미 적자를 돌리고 컬러텔레비전은 계속 적자를 내고 있다. 그러나 회사는 3 분기 경영 실적이 눈에 띄게 개선될 것으로 예상하고, 경영 적자는 지난해 같은 기간보다 50% 이상 감소할 것으로 전망했다. 2006 년 상반기 TCL 그룹 컬러텔레비전의 전 세계 판매량은 654.38+0088 만대로 654.38+065.438+0% 의 시장 점유율로 세계 1 위를 차지했으며, 국내 시장은 2654.38+0% 의 시장 점유율로 계속 선두를 달리고 있다. Tcl 이 인수한 톰슨 프로젝트 (tte) 는 올 상반기 북미 시장 점유율에서 계속 상승했다. 1 년간의 통합을 통해 북미 업무는 올해 지난해 6000 만 달러의 적자를 기준으로 3000 여만 달러의 적자를 더 줄일 예정이다. 그러나 유럽에서의 tte 사업은 여전히 손실을 겪고 있습니다. 2006 년 상반기 TCL 멀티미디어 (TMT) 는 유럽 업무에 대해 836.5438+00 만원 (국내 회계기준에 따라), 유럽 업무 자체는 7 억 6300 억원 (국내 회계기준에 따라) 의 적자를 냈다. 지분 비율에 따르면 TCL 그룹 합병 순이익에 미치는 영향은 -6654.38+0.8 만원으로 회사 순이익의 83.7% 를 차지한다.
위의 사례에서 알 수 있듯이, 기업 인수합병의 원래 의도는 좋았으며, 일단 인수합병이 성공하면 반드시 기업에 풍성한 수익을 가져다 줄 것이다. 재정적으로 자본 비용 절감, 재무 구조 개선, 기업 가치 향상에 주로 반영됩니다. 하지만 심도 있는 조사를 하지 않은 일부 인수합병은 기업에 큰 부담을 주고 기업의 정상적인 발전에 영향을 미치며 기업을 파산의 심연으로 끌어들일 수도 있다. 인수 실패가 기업에 미치는 영향은 다각적이다, 특히 인수 통합에서는 더욱 그렇다. 전략적 통합, 재무 통합, 인적 자원 통합, 문화 통합 등이 있습니다.
둘째, m&a 통합에 직면 한 재정적 위험
재무 위험 (자본 위험이라고도 함) 은 구매자가 합리적인 자본 비용 및 자본 구조로 적시에 예상 M&A 자금을 확보하고 M&A 가격을 초과 지급할 수 없는 가능성을 말합니다. 재무 정보 비대칭 위험, 결제 방법 선택 위험, 자금 조달 위험 등을 포함하여 현금 지급 인수 합병으로 인한 자금 부족을 강조합니다.
1.M&A 통합의 금융 정보 비대칭 위험
기업의 M&A 활동에서 M&A 기업과 대상 기업의 경영 이념, 조직 구조, 관리 체제, 재무 운영 모델 등의 차이로 인해 통합 과정에서 마찰이 불가피하다. 잘못 처리하면 M&A 의 수익을 상쇄할 뿐만 아니라 기존 기업의 경쟁 우위를 침식시킬 수도 있습니다. 특히 구매자의 경험이 부족하고 매매 쌍방의 정보가 비대칭인 경우 판매자는 의도적으로 구매자에게 매우 중요한 정보를 숨길 수 있으며, 구매자가 이를 충분히 이해할 능력이 없다면 인수 후 통합에서' 고과' 를 맛볼 수 있다.
2. 지불 방법 선택의 위험
우리나라 상장회사의 M&A 중 현금, 채무, 현금 가산자산을 주로 지불 방식으로 하여 지불 방식의 증권화 정도가 낮다. 인수 또는 거래되는 대부분의 자산은 증권 자산이 아닌 실물자산이다. 물리적 자산을 M&A 또는 거래 대상으로 하는 이러한 거래 모델은 인사, 채무 처리 등 구체적인 문제로 상장회사 M&A 의 협상과 거래 프로세스를 복잡하게 만들어 인수합병의 비효율성을 야기하는 경우가 많습니다. 이러한 지불 방식은 회사 현금 흐름에 문제를 일으켜 회사 발전에 영향을 줍니다.
3. 기업 금융 자금 배분 위험
우리나라 상장회사는 주식시장을 통해 대량의 자금을 융자할 수 있는데, 이 자금의 운용과 분배는 기업의 정상적인 발전과 규모 확장과 관련이 있다. 이것은 또한 기업의 장기적인 발전에 직접적인 영향을 미친다. 자금 분배에서 과소평가나 불균형이 발생하면 자금 개발이 절실히 필요한 일부 업무부서가 방해를 받게 되며, 이는 그룹의 전반적인 발전에 큰 타격을 줄 것이다.
셋째, 재정적 위험을 예방한다
1. 정확한 재무 정보 조사 및 얻기
대상 회사의 재무 상황에 대한 조사는 인수 전 조사의 우선 순위이다. 우리는 대상 회사의 지분 규모와 구조를 조사하고, 대상 회사의 주식 시장 가격을 분석하며, 주식 시장 가격은 인수 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 가장 중요한 것은 대상 회사의 재무 상태를 분석하는 것입니다. 재무 상태는 인수 회사의 후속 경영 성과에 직접적인 영향을 미칩니다. 인수측은 목표회사의 재무상황을 면밀히 분석하고 재무제표를 인정할 때 이윤표에 수익이 증가하고 비용이 적게 드는 경우를 주목해야 한다. 주요 인수업체들은 경험이 풍부하고 신용도가 좋은 중개기관을 채용해 기업의 인수 전략에 따라 전면적인 계획을 세우고, 대상 기업의 산업 환경, 재정 상황, 경영능력 등을 종합적으로 분석하고, 대상 기업의 미래 수익성에 대한 합리적인 기대를 할 수 있으며, 이를 바탕으로 대상 기업의 평가를 실제 가치에 더 가깝게 만들어 가격을 낮출 수 있다.
2. 안전한 지불 방법을 선택합니다
전세계적으로 볼 때, 혼합 지불 방식은 점점 더 중시되고 있다. 중국 M&A 법과 절차가 더욱 개선되면서 M&A 기업은 장기 목표와 자신의 재정 상황에 따라 현금, 부채, 지분의 다양한 조합으로 결제 방식을 설계해야 한다. 인수 기업의 발전 전망이 비교적 좋으면 인수 후의 효과적인 통합에 대한 자신감이 커지고 이윤 기대치가 높아 부채 기반 혼합 지불 방식을 채택할 수 있다. 또한 혼합지불방식을 더욱 발전시키고 회사채, 전환채권, 권증 등 다양한 증권을 조합지불에 사용하는 법을 배우는 것도 M&A 금융위험을 줄이는 중요한 수단이다. 현재 우리나라 기업 인수합병은 대부분 현금으로 지불되므로 과도한 현금 지불로 인한 유동성 위험을 충분히 중시해야 한다.
3. 자금 조달을 합리적으로 배정하다.
기업의 각 업무 부서는 자신의 업무 발전에 필요한 자금에 대한 자금 수요 보고서를 작성해야 하며, 기업 경영진은 이를 바탕으로 총 자금 조달을 추정해야 합니다. 기업이 주식시장이나 기타 융자 플랫폼 융자를 통해 자금을 확보한 후에는 상세한 자금 분배 계획을 세우고 해당 자금을 올바른 부서로 유입해야 합니다. 동시에, 기업 경영진은 다양화 자금을 비축자금으로 사용하여 기업이 앞으로 직면하게 될 불확실성에 대한 자금 지원을 제공해야 한다.
도움이 된다면 받아들이는 것을 잊지 마세요! 감사합니다