반나절 후, 이' 펀드 회사 사람들' 은 서둘러 집으로 돌아갔고, 연구 보고서 한 부가 며칠 후에 작성되어 펀드 매니저, 연구감독, 투자감독의 책상 위에 쌓여 있었다. 펀드사 투자 의사결정위원회에서 논의되는 새로운 화제가 될 수도 있다.
해석만 읍에서 수직으로 남쪽으로,1200km 떨어진 이빈 오곡액 공장은 색다른 풍경이다.
오곡액이 발표한 2008 년 연보에 따르면 회사 * * * 는 일년 내내 5 18 명을 접대하여 견학한 것으로 나타났다. 기본적으로 평일마다 두 명 이상의 방문객이 있습니다. 20 명의 개인투자자를 제외하고 펀드 매니저, 분석가, 연구원, 심지어 해외 헤지펀드 매니저까지 이 방대한 팀에 섞여 있다.
관계자에 따르면 지난 한 해 오곡액 판매상대회에 참가한 남방 펀드는 지난해 4 분기에 오곡액 1270 만 주를 줄였다. 이전에 집합조사에 참여한 광발기금 자회사인 광발풍과 경순장성 특선 블루칩 순세에 상위 10 대 유통주주에 침입했다.
중국 A 주 시장에서 가장 큰 기관투자자로서 펀드업의 일거수일투족이 시장의 눈길을 끌고 있다.
2009 년 2 월 19 일 현재 두 도시에서 중소판을 포함한 63 개 상장사가 연보를 공개했다. ST 주와 일부 상교소 상장회사를 제외한 나머지는 모두 연보에 2008 년 기관투자자 조사, 개인투자자 상담, 언론 취재 상황을 공개했다. 공개적으로 자금을 모으는 것은 줄곧 상장회사 연구의 중요한 과제였다.
발표된 2008 년 펀드 사계절 신문과 비교해 보면 기금이 무더기로 쌓여 재창주를 조사하는 현상이 계속되고 있음을 알 수 있다. 이전에 주목받지 않았던 일부 상장사들은 지난해 공모기금 조용히 조사 대상이 됐고, 일부 주식은 펀드 조사 후 몰래 열리거나 내던졌다.
상하이, 심천, 광저우, 베이징 등 여러 펀드 회사에서 온 투자자들은 상장회사에 대한 연구 요구가 크게 다르지만 한 주식이 펀드 매니저의 포트폴리오에 들어가야 한다면 투표회를 감동시킬 수 있는 상세한 투자 방안이 필수적이라고 말했다.
전국 각지의 펀드회사에 흩어져 있는 이' 병사' 들은' 의혹 풀기' 와' 증명' 을 임무로, 자신의 연구방법으로 관심 있는 모든 상장회사를 위해 맥박을 잡는다. 이것은 펀드가 창고를 증감할지 아니면 계속 보유하는지를 어느 정도 결정한다.
2009 년에는 펀드 매니저의 주식 선택 능력에 대한 요구가 더 높았다. "기본면 사건 데이터에 대한 탄탄한 연구를 하는 것 외에 상장회사에 대한 상세한 현장 조사를 하는 것은 펀드사가 더 해야 할 일이 될 수 있다" 고 말했다.
일부 회사들은 이미 앞당겨 행동을 취했다. 앞서 한하 펀드가 지난해 말 연구원과 펀드 매니저를 파견하여 상장회사를 대규모로 조사했다고 보도했다.
"우리 회사는 현재 1/3 의 연구원만 집에 있고 나머지는 각지에서 상장회사를 조사하고 있습니다." 태신 펀드 투자 이사 왕붕이 말했다. 국련안기금도 연구원의 절반 이상이 각지에서 자주 조사한다고 밝혔다. 사실 대형 펀드 회사뿐만 아니라 중소형 펀드 회사도 이미 움직이고 있는 것으로 알려졌다.
"집단 공연"
회사 회의실의 토론을 거쳐 십여 개 펀드 회사, 증권상 연구원, 펀드 매니저는 회사 지도자나 동비무의 인솔하에 작업장에서' 열연로' 를 보고 매번 본다.
상하이의 한 국내 펀드 회사의 투자 이사는 바오강에 가서 연구할 때 이렇게 묘사했다. "이런 백마는 시장에서 알고 있고, 대부분 집단고찰이다." 더욱 일종의' 집단공연' 과 같다.
2008 년 펀드 사계절에 따르면 최대 1 1 펀드는 Baosteel 주식을 중창주로 기재하고 주식 시가는 모두 15 억원을 초과했으며, 그중 5 개 이상의 펀드 지분은1을 초과했다. "나는 무거운 창고 주식을 포함하지 않았지만, 나는 더 많이 샀다."
현재 공개되고 있는 2008 년 연보를 보면 바오강 주식과 같은 펀드 중창 상장사들은 지난해에도 벌떼의 기관 연구팀을 영입했고, 십여 개 펀드사들이 공동 연구를 하는 상황이 끊이지 않고 있으며, 권상, 사채더미와도 흔히 볼 수 있다.
단체조사
산서태원에 위치한 석탄 가스화는 석탄업계 최초로 2008 년 연보를 발표한 기업이 되었다. 최근 발표된 연보에 따르면 지난해 하반기 석탄 가격이 크게 하락한 가운데 발표된 가스가스화 영업소득은 47 억 3500 만 원으로 전년 대비 38.2438+0% 증가했다. 순이익은 6 억 8400 만 원으로 전년 대비 1 17.83% 증가했다.
"석탄기업을 조사할 때 가격 변동으로 인한 시장 판매 상황은 조사에서 가장 큰 관심사다." 모 펀드사 업계 연구원은 특히 상반기 국제 대종 상품 가격이 비교적 빠르게 오르고 국내 석탄 가격도 올랐지만 하반기 석탄 등 대종 상품 가격은 다른 정도로 하락했다고 밝혔다.
이것은 분명히 펀드의 신경에 영향을 미치고 있으며, 펀드는 석탄 기업에 대한 방문이 상당히 빈번하다. 2008 년 상반기 상하이와 심천 300 지수는 47.7% 하락했고 석탄주는 눈에 띄게 강세를 보였다. 신화주식은 32.82%, 가스화는 29.53%, 서산탄전은 20.54% 하락했지만 같은 기간 황소에너지는 57.77% 상승했다.
석탄 가스화 연보에 따르면 지난해 6 월 5438+ 10 월 65438+5 월 당일 공은스위스 서신은행기금, 건신기금, 섬증금, 중천증권, 국련증권, 광발증권 등 15 지난 5 월 교은기금과 보성기금은 은하증권, 핑안 자산, 동방증권, 절강성에서 온 사모지분 펀드 저장성화투자회사를 비롯한 약 30 개 기관과 함께 석탄 가스화를 조사했다.
하남에 위치한 신화는 상반기에 적어도 4 개의 공모기금의 합동 방문을 받았다. 2 월 22 일 노안 펀드, 동방기금, 신만파리 3 개 펀드 회사의 연구원들이 이 회사를 조사했다. 2 월 27 일, 화하기금, 중우편창업, 붕화기금, 장성기금, 교은슈로더기금, 신세기 6 개 펀드회사가 신화주식을 조사했다. 16 년 3 월 5 일, 5 월 6 일 장신기금, 은하기금, 환첨부 등 펀드회사가 조사한다.
연보를 발표하지 않은 황소에너지는 반기보에 1 1 자기금 회사의 연구원이나 펀드 매니저가 상반기에 1 1 자기금 회사 조사 기록을 가지고 있는 것으로 나타났다. 가와투에너지가 발표한 2008 년 연보에 따르면 총 23 개 기관 투자자들을 방문했다.
고삐를 세게 당겨 다른 노선을 걷다
연초부터 연말까지 오곡액 동비무와 증권부 직원들은 잇달아 이어지는 연구원들을 상대하느라 바쁘다.
오곡액이 최근 발표한 2008 년 연보에 따르면 회사는 일년 내내 참관 조사 5 18 명을 접수하고 있다. 20 명의 개인투자자를 제외한 나머지 지역은 펀드 회사, 권상, 사모로 구성된 연구팀이 차지하고 있다.
거의 매달 펀드 연구원이나 펀드 매니저가 온다. 지난해 2 월, 보영기금, 중은기금, 중신증권, 국원증권, 광대증권 * * *1/Kloc 3 월에는 20 여 개 펀드 회사가 오곡액 2007 년 주주대회에 참가했다. 8 월, 건신 기금, 이방다 기금, 박시기금 등. 쏟아지다.
그러나 단체조사 이후 각 펀드는 각자 생각이 있다.
"집중 조사는 상장 기업에게 한 번에 더 쉽게 완성할 수 있다." 상해의 한 펀드 합자회사의 업계 연구원에 따르면, 이런 자리에서는 "상장사가 말하는 많은 것이 현장에 있으며, 공개 채널에서 이미 알 수 있다" 고 말했다.
오곡액이 최근 발표한 연보에 따르면 2008 년 대량의 펀드회사가 권상조직의 3 차 투자자 회의에 초청된 것으로 나타났다. 65438+ 10 월 16 일 골드만 삭스 고화증권유한공사가 조직한 상하이 상장사와 투자자 미팅에 상하이 일부 펀드사, 증권사 출신의 연구원 50 여 명이 참석했다.
지난 6 월 5 일 중은국제증권기구의 상장회사와 투자자 미팅이 항저우에서 열리며 65,438+000 개 이상의 국내 펀드 회사와 쿠폰상이 참석했다.
9 월 1 1 일 곽진증권은 상해, 심층, 광삼지 약 20 개 펀드 회사를 방문해 총 1 14 명을 방문했다. 중신증권 국신증권이 주도하고, 남방기금, 이방다 펀드 등 펀드 매니저, 연구원, 분석가 등 40 명이 오곡액 2008 년 12 18 리셀러 대회에 참석해 오곡액 2008 년 투자자 소통회에 참석했다.
이 행사에 참여한 한 펀드사 연구원은 이런 활동가들이 비교적 입담이 좋아서 상장회사와의 심도 있는 교류를 기대하지 않는다고 말했다. 더 많은 것은 서로를 이해하고 앞으로의 교제를 준비하는 것이다.
"이는 집중적인 소통일 뿐, 중창의 상장회사 임원들이 회사와 소통할 수 있는 기회가 더 많다." 상하이의 한 국내 소형 펀드 회사의 연구 책임자가 말했다.
"우리도 이런 집단연구에 참여하지만, 여전히 자신의 단독 연구에 집중할 것이다." 상하이의 한 국내 펀드 회사 투자 이사는 말했다.
일부 펀드 회사 연구원, 펀드 매니저, 투자 임원들은 상장사와 사귄다. 자주 소통한다. 때때로 나는 전화해서 상황을 물어본다. "한 투자감독이 말했다.
하지만 단체조사 이후 상장회사에 대한 펀드의 태도가 바뀌기 시작했다.
공개 자료에 따르면 지난해 3 분기 말 남방기금 산하 남방성분 정선, 남방 용원업, 남방 온건성 2 호, 남방 온건한 4 개 펀드가 모두 오곡액 상위 10 대 유통주 주주, 지분 65438 억주 이상, 그 유통주 비율은 4.95% 로 나타났다.
그러나 지난해 5438+2 월 오곡액 판매상 대회에 참가한 뒤 남측 펀드가 감축하기 시작했다. 지난해 4 분기에 남방계 펀드는 오곡액 1270 만 주를 감축했고, 남방은 온건하여 상위 10 대 유통주주에서 탈퇴했다.
앞서 집합조사에 참여한 광발기금 자회사인 광발풍과 경순장성 정선 블루칩 정선세는 각각 2300 만 6900 주, 1.60992 만 주를 보유한 상위 10 대 유통주주에 들이닥쳤다.
2008 년, 오곡액은 판매 수입이 79 억 3300 만 원으로 전년 대비 8.2% 증가했다. 이 가운데 고가 술 매출은 전년 동기 대비 20.2% 증가했고 소득 비율은 2007 년 67.4% 에서 74.8% 로 상승했다. 순이익 18. 1 1 억원으로 주당 약 0.477 원으로 전년 대비 23.3% 증가했다.
CICC 는 최근 오곡액 2008 년 실적 검토 보고서를 발표해 제품 업그레이드의 길은 계속되고 있으며 회사의 2008 년 실적은 이전 예상과 일치한다고 밝혔다. 포장 자산이 곧 주입될 것이라고 믿으며, 내공급 가격 상승은 여전히 기대된다.
"2009 년 주당 0.733 위안의 예측은 시장 평균보다 5% 가까이 높았다. 우리는 이 예측이 결코 갑작스럽지 않다고 생각한다. 2009 년 회사는 9 억 7 천만 위안의 이윤을 증가시킬 것으로 예상되는데, 주로 포장자산 주입 (약 3 억원 기여), 관련 공급가격 상승 (약 5 억원 기여) 및 자신의 업무 예상 이익 증가 (약 2 억원 기여) 에서 비롯된다. 회사의 가치는 선택적 소비주의 평균 수준보다 높지만, 여전히 저가의 빠른 주가의 평균 수준보다 현저히 낮다. " 보고서에 따르면 이윤 증가는' 신중한 추천' 등급을 유지할 수 있다.
그들은 왜 팔렸습니까?
조사를 받은 직후 펀드에 던져졌는데, 이런 운명은 중창주에만 일어나는 것이 아니다.
"자산 구조 조정과 자산 주입의 그늘에 가려져 있는 일부 회사들은 자산의 품질을 확인하고 약속된 가치에 이르지 못하면 즉시 발로 투표한다." 상장 기업의 자산 구조 조정에 참여한 펀드 매니저는 말했다.
시장에 의해' 사기성' 자산 주입 계획으로 정의된 강드릴이 그 예이다.
지난해 2 분기부터 강교 상위 10 대 유통주주들 중에는 더 이상 이 펀드의 모습을 볼 수 없었다.
강교 지분 반기보에 따르면 중국 태포그룹 자체 자금조합은 0 12G-ZY00 1 으로 동오가가의 우세를 선택했다. 가실서비스 부가가치화보신탁단일 자산신탁R2008ZX012 와 박시가치 성장 2 호가 상위 10 대 유통주주를 동시에 차지했다.
3 분기 말까지 신탁자금과 펀드는 모두 탈출하여 중국태포만 남기고 점차 감축하고 있다. 관계자에 따르면, 중국 태포는 점진적으로 대피했지만, 일찌감치 자리를 비웠다.
이 모든 것은 강 드릴의 자산 주입에서 비롯된다.
"그들은 처음부터 약속을 했다. 클릭합니다 상위 10 대 창고 주식에 올랐던 펀드의 펀드 매니저가 이렇게 말했다.
2008 년 3 월 9 일 강교 주식개혁 방안이 통과되었다. 언론 보도에 따르면 당시 회사 이사회 책임자는 "상장회사 플랫폼을 이용해 증발이나 기타 적절한 방식을 통해 기계 제조업의 양질의 자산을 강교 주식에 주입하고 강교 주식을 중석화 석유 시추기계 제조 기지로 만들겠다고 엄숙히 약속했다" 고 밝혔다.
당시 장한석유관리국은 강교 주식 외에 제 3 기계공장, 제 4 기계공장, 사시강관공장 3 개 기계제조업체도 보유하고 있었다. 당시 시장은 대주주들이 자산 최고의 제 4 기계 공장을 상장회사에 주입할 것으로 예상하고 있었다.
1 년 이내에 강교 주식에 대한 기관의 투자 태도는 먼저 창고를 늘리고 경쟁하는 것으로, 기관이 강교 주식을 조사할 때와 일치한다.
강교 지분 2008 년 연보에 따르면 그해 13 개 기관이 회사를 방문했는데, 그 중 공모기금 3 곳, 신탁기관 1 집, 보험기관 1 집, 권상 7 곳, 증권서비스기관 등이 있었다. 그리고 시간은 대부분 작년 1, 2 분기에 집중되었다.
연보에 따르면 2008 년 6 월 5438+ 10 월 10 일 화보신탁의 이군연이 회사 현지조사를 하러 왔다. 65438+ 10 월 65438+5 월 당일, 가실기금 장영과 국신증권분석가 곽징이 회사 현지조사를 하러 갔다. 이틀 후 중신 증권 분석가 윤효동이 뒤이어 강드릴로 왔다.
이때 시장은 곧 개혁될 강 드릴에 대한 자산 주입의 기대로 가득 차 있다. 강 일사분기에 따르면 많은 펀드와 자산기관의 주둔이 드러났다.
3 월과 4 월, 기관에서 강 드릴에 대한 조사가 더욱 빈번해졌다. 해통, 광대광, 창장, 중신건설 등 권상 연구원들이 밀집되어 방문하였으며, 이방다기금, 동오기금도 조사에 참여했다.
"현장에 가서 핵심 데이터와 전망이 사실인지 확인하는 것이 중요하다." 태신 펀드 투자 이사 왕붕이 말했다.
"제 3 기계 공장에 주입한 후, 우리는 2008 년과 2009 년 주당 수익이 각각 0.43 원과 0.56 원이라고 예측했다. 현재의 주가는 분명히 과대평가되었다. " 핑안 증권기계업계 연구원 왕은 지난해 3 월 한 연구 보고서에서 밝혔다. 강교 지분 등급을' 회피' 로 낮췄다.
작년 6 월 12 일 강다이아몬드 공고에 따르면 대주주 중석그룹 강한석유관리국은 189 만원의 가격으로 산하 제 3 기계 공장 감사를 평가하고 상장회사에 양도했다.
강교 주식 공고에 따르면 제 3 기계 공장의 2006 년 순자산은 13424 만원, 2007 년 16772 만원, 2006 년 순자산 수익률은 0.99%, 2007 년 5.88% 였다.
"순자산 수익률로 볼 때, 그 지표는 기존 업무보다 더 나쁘다." 조사하러 간 펀드 매니저는 "강교 지분 관계자와 소통하여 주입한 자산이 판매자 연구원의 예상과 다르다고 판단했다" 고 밝혔다. 펀드 매니저는 회상했다.
강교 주식을 탈출하는 경기가 곧 시작되었다. 강다이아몬드 주식 주가가 3 개월 만에 70% 폭락했다.
이후 펀드는 강다이아몬드 주식에 관심이 없었다.
그들은 왜 구입되었나요?
상장회사는 펀드의 주식풀, 핵심 주식풀, 중창주에서 판매할 때 신주를 선별한다.
발표된 연보에 공개된 정보를 보면 사람들의 주의를 끌지 않는 일부 상장회사들이 2008 년 펀드의 관심을 받았다.
방대탄소와 건설에너지, 이 두 주식은 이렇다.
"우리는 선전의 한 상장회사의 새로운 프로젝트를 조사하러 간 적이 있다. 우리는 먼저 청해 시닝 () 까지 기차를 타고 장거리 기차를 타고 타림 분지로 간 다음 버스를 갈아타고 현장으로 갔다. "
앞서 언급한 펀드 회사 상위 15 의 투자감독은 이 프로젝트가 밤낮으로 뒤바뀌는 작업이기 때문에 조수와 함께 밤에 외투를 입고 그 제작을 관찰했다고 회상했다. "조사 결과로 이 프로젝트는 기대에 미치지 못했다."
방대탄소는 기관 조사를 받는 정보를 공개하지 않았지만, 그 증권사무대표인 마걸은 2008 년 3 ~ 5 개 펀드회사가 란저우 외곽에 위치한 상장회사 조사에 도착했다고 밝혔다. 그러나 펀드 회사의 이름은 밝히지 않았다.
"2006 년 재편성 이후 회사 변화가 심해서 펀드 회사가 모두 조사했다."
이 회사 주식을 보유한 상하이 모 합자 펀드 회사 투자감독은 이 회사 펀드 매니저가 지난해 상장회사에 가서 조사를 하고 올해 한 번 갔다고 밝혔다.
방대탄소의 2008 년 연보에 따르면 2008 년 영업수입은 33 억 427 억원으로 전년 대비 665,438+0.27%, 이익총액은 865,438+00.05 만원으로 전년 대비 65,438+007 .. 순이익 545,365,438+0 만원으로 전년 대비 95.22% 증가했다. 기본 주당 수익은 0.95 원, 기말에 희석 자본금은 0.85 위안이다.
탄소 산업의 상류는 석유 화학 산업 (생석유 코크스, 침상 코크스 등) 이다. ), 하류는 철강 산업입니다.
중신 건설투자유한공사는 상대국 다탄소에 대한 연보에 대해 철강 업계가 여전히 경기 하행주기에 처해 있어 2009 년 경제 상황이 더욱 심각해질 수 있고 강재 수요도 감소해 탄소 달성 실적에 큰 압력을 가할 것이라고 논평했다. 그러나 회사의 현재 높은 업계 지위와 제품 정가권, 2009 년 생산량 석방은 제품 가격 하락으로 인한 불리한 요소를 적당히 완화하는 데 도움이 될 것이다. 2009-20 10 년 주당 수익은 각각 0.92 원, 1.0 1 위안으로 예상된다. " 중성 등급을 주었습니다.
방대탄소 연보에 따르면 태신 펀드의 태신 제 1 전략, 광대보덕신의 우세 배치, 새로운 성장은 이미 상위 10 대 유통주주 대열에 진입했다.
펀드선주의 일반 절차에 따르면 상장회사가 펀드의 흥미를 끌며 주식풀에 포함되면 펀드사의 업계 연구원, 펀드매니저, 투자감독들이 그 회사에 대해 세심한 연구를 할 가능성이 있다.
각 펀드 회사가 연구를 진행할 때 상장회사에 대한 조사 절차는 다르다. 환증부펀드를 예로 들다. 회사는 2% 이상의 주식을 개장할 경우 펀드 매니저가 직접 조사하고 연구보고를 해야 하며, 5% 이상의 주식을 개장할 경우 투자감독은 직접 조사해야 한다고 규정하고 있다. 주식 교환을 하지 않으면 상장회사에 대한 현장 조사 보고서도 정기적으로 발행해야 한다.
"하지만 모집, 핑안 등 백마주와 같은 특수한 상황도 있을 것이다. 판매자의 조직은 매년 조사해야 하고, 평소 접촉도 많아 모든 사람이 조사해야 하는 것은 아니다. " 상해의 한 펀드회사 연구이사에 따르면, 반대로 일부 냉문 주식이 있어서 창고를 열고 싶어도 0. 1%, 현지답사를 해야 할 것 같다.
펀드 조사를 받은 후, 건설투자에너지도 매입되었다.
건설에너지연보에 따르면 지난해 3 ~ 4 분기 화보흥업기금, 건신기금, 은하기금, 창성기금 무더기조사회사가 나타났다. 국신 같은 매니저도 왔다.
이에 따라 3 분기 상위 10 대 유통주주 중 박시만 펀드 회사를 추가했지만 4 분기 펀드 수는 2 개로 늘었다. 주식 보유량도 375 만 주에서 910.3 만 주로 증가했다.
윤희 발전과 중천성 투자 두 부동산 회사도 시장을 거스르며 펀드 빈번한 조사 대상이 됐다.
상장회사에 대한 이 기금의 연구는 사실상 기본면 분석의 일부이다. "동오가화우세 위립보는 상장회사의 보고서, 특히 미래의 전망, 특히 회사의 현장 조사를 확인해야 한다고 말했다. 작업 현장에 대한 이해를 통해 직원, 동료, 상하 회사 직원과의 교류를 통해 이런 상상의 것들은 매우 직관적일 수 있다.
방법을 연구하다.
사모대장인 조단양은 상장회사에 대한 조사에 독자적인 방법을 가지고 있다.
조단양은' 9. 1 1' 사건이 업계에 널리 알려지기 전에 동인당 기술을 대량으로 인수하기 전에 공급업체와 리셀러를 방문해 동인당의 경쟁 상대에게 시장 사실을 널리 알기도 했다. 또한 약국에 가서 동인당 육미 지황환병 바닥의 생산날짜를 살펴보고 재고 상황을 알아보고 각 중대병원에 가서 동인당 약품에 대한 의사의 평가를 알아보았다.
태신 펀드 투자이사 왕붕은 각 펀드 연구에도 나름대로의' 비뚤어진 길' 이 있다고 말했다.
예를 들어, 그가 보유하고 있는 제약 상장 회사는 생산 라인에 대한 현장 조사를 통해 회사의 현황을 확인했다. "우리 화학연구원은 지난해 5438 년 6 월+10 월에 공장 현장에 갔다. 당시 세 개의 생산 라인 중 하나만 아직 생산되고 있었는데, 지금은 두 개가 있다. "
왕붕은 또 회사가 이미' 상장회사 조사 40 문의' 라는 팜플렛을 인쇄했다고 밝혔다. 매번 조사 전에 회사의 연구원과 펀드 매니저가 미리 대량의 준비를 할 것이라고 밝혔다. "상장회사에 오래 앉아 한 번 보고 방문하는 것이 아니라 화살을 놓아야 이런 연구가 효과가 있다."