이틀 전, 58동청 (WHO) 가 장망을 인수한다고 발표했고, 한 쌍의 장당 심사위원들이 여러 해 동안 맞닥뜨린 후 마침내 함께 모였다. Jiji.com 인수 가치 30 억 달러, 58 추가 17 백만 ADS+4 억 달러 (이전에 텐센트 지분이 획득한 현금) 가 장망 43.2% 의 주식을 획득했다.
미국 언론이 이 소식을 발표하면서 접시가 33.5% 올랐지만 시장은 여전히 의견이 분분하다. 1, 이 결혼은' 자유연애' 가 아니라' 부모가 결혼을 강요하는 것' 이다. 유쿠감자처럼 뚝뚝 떨어지는 것. 2. 박람회의 양호영은 후속 통합 과정에서 주도적인 역할을 하지 못할 수도 있지만, 그와 그의 팀이 58 로 페이드되면 팀 통합의 어려움이 커질 수 있다. 3. 쌍방의 업무에는 아직 일치하는 점이 많아 단시간에 1+ 1 > 의 수익을 내기 어렵다. 2 의 효과.
우리는 이번 합병에 대해 신중하고 낙관적인 태도를 취하고 있으며, 낙관의 주된 원인은 여러분과 비슷하다. 시장에 경쟁자가 한 명도 없고, 두 집은 끊임없는 줄다리기에 빠질 필요가 없고, 브랜드에 힘을 합쳐 대량의 마케팅 비용을 절감할 수 있다.
다음은 주로 재정 및 투자 측면에서 신중한 측면입니다.
첫 번째는 Jiji.com 20 14 의 수익을 계산하는 것입니다. Jiji.com 은 20 14 년 수입과 이윤을 공개적으로 공개하지 않았지만 양호청의 공개 연설로 지난해 온라인 채용 수입은 7 억 6800 만 위안, 즉 125 만 달러였다. 또한 58 위안 (인수 거래소 가격) 의 시가가 45 억 8 천만 달러였기 때문에 58 의 시가는 약 3:2 이다. 58동청 2004 년 2065438+2 억 6500 만 달러의 수익으로 시장 수익은 약 65438+7700 만 달러 (실제 수치보다 약간 높을 수 있음, 결국 2 차 시장 평가가 높기 때문) 이다.
둘째, 100% 통합 시장 총 지분을 계산합니다. 이것은 쉽지 않다. M&A 2 기의 시간과 제약은 지금 알 수 없지만 비교적 간단한 알고리즘은 52 위안의 인수가격과 30 억 달러의 총가치로 100% 인수를 전제로 58 총 지분은140 이다 금요일 종가 70.5 원으로 현재 시가는 6543.8 달러 +0.02 억이다.
셋째, 합병 후 향후 몇 년간의 수익을 계산하십시오. 블룸버그의 만장일치 예상에 따르면 15, 16 및 17 의 수익은 각각 4 억 2 천만 달러, 6 19 만 달러로/Kloc 을 계산했습니다 또 장망을 재보면 양호영은 장망 20 15 와 20 16 년 채용 사업의 매출 목표가 각각 15 억 원, 30 억 원이라고 언급했다. 이런 낙관적인 예측에 따르면 (물론 목표가 반드시 달성되는 것은 아니다), 우리는 15- 17 년 거래회 수입이 각각 3 억 36 억, 5.7 10 억, 8 억 84 억 달러라고 예측했다
그때 우리는 어쩔 수 없이 스포츠를 생각해야 했다. O2O 는 중요한 업무이다. 미국의 craigslist 는 사이트가 수십 명밖에 운영되지 않았지만 80% 의 순이익으로 6543 억 8 천만 달러 (3 억 달러) 를 넘는 수익을 올리고 있다. 58, 시장은 푸쉬 모델이다. 이는 전통적인 온라인 게임과 온라인 광고의 수익성과 비교할 수 없는 수준이다. 따라서 개인은 15%-20% 의 순이익이 낮지 않아야 한다고 생각하기 때문에 20 17 년 순이익은 약 2 억 4-3 억 6 천만 달러로 29-38 배에 해당한다. 20 18-2020 년 CAGR 이 30% 라면, 이 PEG 는 약 1 배로 현재 대부분의 중국 주식보다 약간 높은 PEG 에 해당한다는 것을 알 수 있습니다. 문제는 이 주가수익률이 이미 2 ~ 3 년 동안 초과 인출되었다는 것이다.
따라서 58동청 시장이 더 큰 시가공간을 확보하려면 1 O2O 는 3 년 후 30% 안팎으로 떨어지는 준 전통기업의 성장 수준이 아닌 고속성장을 유지할 수 있는 거대한 시장이라는 것을 증명해야 한다. 2. 중량에서 경량까지 인력 재사용 효율성과 소프트웨어 대체 인공능력을 높여 15%-20% 의 순이익 수준을 실현할 수 있다고 믿게 한다. 3. 인재의 순조로운 통합과 유지는 채용회 채용이 빠르게 성장할 수 있게 하고, 인재의 유실이 아니라, 성장률이 급속히 둔화될 수 있다. 4. BAT 의 종합플랫폼 경쟁, 미단/대중평론의 수평 확장, 자동차 집, 이차, 수색방 등 수직포털 경쟁에 직면하여 우리는 모두 좋은 파악을 유지했다.