[키워드] 민간 신용 게임 전략 내쉬 균형
[중국 도서관 분류 번호] F830.5 [문헌 식별 번호] b [번호] 2095-3283 (2012) 07-01/kloc
첫째, 게임 분석의 배경
(a) 은행 및 기타 금융 기관의 전략 및 소득
은행과 다른 금융기관의 전략적 조합은 중소기업이나 대형 국유기업에 대출하는 것이다. 이러한 전략을 채택할 때 얻을 수 있는 수익은 중소기업에 대출한 수익이 대형 공기업에 대출한 수익보다 크다는 것이다. 그러나 중소기업 정보는 불투명하고 재무 상황은 불안정하다. 정보의 비대칭성, 은행 등 금융기관이 중소기업을 효과적으로 감독하기는 어렵다. 기업이 자금회전난이나 경영난에 부닥쳤을 때 많은 중소기업들이 더 많은 융자를 받기 위해 자신의 경영난을 감추는 경우가 많아 은행 등 금융기관이 이런 불완전한 정보게임에서 불리한 위치에 놓이게 되고 더 큰 위험을 감수한다. 국가가 대출에 대해 변동금리 정책을 시행하고 있지만 중국 기업가 조사시스템의 조사 결과에 따르면 소기업 은행 대출 금리의 62.3% 가 기준금리보다 높고 대기업은 27.2% 로 은행이 중소기업에 대출을 할 때 더 많은 이익을 얻게 됐다. 그러나 국가 정책의 대형 공기업에 대한 경사는 은행이 대형 공기업에 대출을 선호하도록 유도했다.
(b) 중소기업 및 기타 차용자의 전략 및 이익
중소기업 등 대출자의 전략 조합은 은행에서 돈을 빌릴 것인가, 아니면 민간 부문에서 빌릴 것인가, 그 수익은 수익 공식 P = M/RT 로 나타낼 수 있는가? 분석할 β-C/M 입니다. 공식에서 변수의 의미는 P- 전략 수익률, M- 화폐 총액, R- 대출 이자율, α-계수, T- 대출 대기 시간, C- 융자 비용, β-대출자의 자금 수요입니다. 분석을 용이하게 하기 위해 일반 대출자의 경우 베타는1입니다. 자금이 절실히 필요한 차용인, β > 1; 자금 수요가 높지 않은 대출자에게는 베타1,T 가 수익 및 참가자 전략 선택에 영향을 미치는 가장 중요한 요소가 됩니다. 위에서 알 수 있듯이 중소기업은 전략적 선택을 할 때 시효성이 강하다. 만약 그들이 전략을 선택할 수 있는 가장 좋은 시기를 놓친다면, 나중에 전략 선택을 해도 수익은 여전히 0 이다.
(c) 민간 자본 소유자의 전략과 이익
자본은 잉여 가치를 가져올 수 있는 가치다. 자본의 부가가치는 반드시 자본의 유동에서 발생하므로 이성적인 사람은 자본을 유휴하게 하지 않을 것이며, 반드시 자본이 작용하게 할 것이다. 우리나라 민간 자본 소유자의 전략은 보통 중소기업에 대출을 선택하거나, 상업은행에 돈을 예금하거나, 다른 투자 채널을 선택하는 것이다. 현재 우리나라의 정규금융시장 금리가 너무 낮아 대중화 투자의 채널과 품종이 제한되고 있다. 첫째, 공식 금융 시장의 금리가 너무 낮다. 현재 1 년 이자율은 3.5% 로, 당좌 예금의 이자율은 낮지만 민간 대출 (온주를 예로 들자면) 의 월이자는 1 에서 8 까지, 심지어 1 을 초과하기도 한다. 민간 대출의 이자 수입이 이렇게 높아서 사람들은 당연히 돈을 은행에 예금할 의향이 없다. 그리고 현재 CPI 지수는 비교적 높다. 은행에 돈을 저축해 얻은 이자 수입이 물가의 빠른 상승을 보완할 수 없다면 사람들이 흔히 말하는' 마이너스 금리' 다. 20 1 1 이후 우리나라 은행 예금 이자율 (대부분 1 년 기간 이자율) 은 같은 기간 CPI 의 상승폭보다 적다. 이 시점에서 민간 자금을 은행에 계속 예금하면 구매력이 시간이 지날수록 점차 낮아지고, 민간 자본을 보유한 이성인에게는 이때 자금을 은행에 예금하면 수익도 점차 줄어든다. 두 번째는 대중화 투자 품종과 채널의 한계와 지연성이다. 최근 몇 년 동안 국가는 부동산 시장에 대한 규제를 강화했고, 점점 더 많은 사람들이 부동산 투자 전망에 대해 우려하고 있다. 대부분의 일반 소비자들이 위험을 싫어한다는 이론에 따르면 민간 자본은 위험이 큰 부동산 시장에 투자하기를 꺼린다. 그러나 2007 년 미국 서브프라임 모기지 위기부터 2008 년 글로벌 금융위기에 이르기까지 중국 증권시장의 수많은 증권투자자들이 파산했다. 오늘날 많은 투자자들은 여전히 가슴이 두근거리고 있으며, 현재 증권투자는 미익이나 결손 상태에 처해 있어 민간 자금을 뒷걸음치게 하고 있다. 이에 따라 현재 증권투자시장은 투자자들에게 흡인력이 현저히 부족하고, 다른 투자품종과 채널도 많은 일반 사모펀드주들이 따라잡을 수 없는 수준이다. 반면 고금리 민간 대출 시장에 자금을 투입하는 것이 더 큰 수익을 내기 쉬우므로 민간 자금 소유자가 선택한 투자 전략은 민간 대출에 종사하는 것이다.
둘째, 정적 게임 모델 구축
(a) 가정 전제 조건
정적 게임 모델은 중소기업이 제때에 대출금을 상환할 수 있다는 가정에 기반을 두고 있으며, 소득 이외의 요인에 관계없이 중소기업이 민영은행에서 대출하는 비용과 시간은 대체로 동일하다. 전략은 위의 게임 배경 분석을 기반으로 두 가지 전략 분석만 하고 수익 가치는 게임 배경 분석을 기반으로 합니다. 게임 쌍방은 모두 정적 게임, 즉 게임 쌍방이 동시에 결정을 내리고 있다. 상업은행의 자본이 L 에 고정되어 있고 민간 대출의 자본이 K 에 고정되어 있다고 가정해 봅시다. 즉, 총 자본은 경제 발전에 따른 자본 성장에 관계없이 고정 가치입니다.
(2) 모형을 작성합니다
중소기업의 전략은 은행이나 민간 부문에 대출하는 것이고, 상업은행의 전략은 중소기업이나 대형 국유기업에 대출하는 것이다. 상업은행과 중소기업의 게임 수익 매트릭스는 표 1 에 나와 있습니다.
민간 자본 소유자의 전략은 중소기업에 대출을 하고 은행에 예금하는 것이다. 중소기업의 전략은 민간 부문이나 은행에서 돈을 빌리는 것이다. 중소기업과 사모펀드 주인의 게임 수익 매트릭스는 표 2 에 나와 있다.
(3) 모델 분석
상업은행과 중소기업의 게임에서 상업은행이' 예' 를 선택할 때 중소기업의 최선의 대책은' 예' 이다. 중소기업이' 예' 전략을 선택했을 때 은행의 가장 좋은 반응은' 예' 였다. 그렇다면 게임 이론의 관점에서 볼 때 그들의 전략 선택은 이미 내쉬 균형에 도달했다. 내시 균형 전략은 자기실현의 신념이기 때문에, 다른 외부 요인이 없는 상황에서 게임 쌍방은 반드시 내시 균형 전략, 즉 중소기업이 은행에서 돈을 빌리고 은행이 중소기업에게 대출을 하는 것을 선택하게 될 것이다.
민간 자본 소유자와 중소기업 간의 게임에서 중소기업의 전략은 전략보다 엄격하게 우수하지 않기 때문에 중소기업은 이성인으로서 전략인' 아니오' 를 선택해야 한다. 이성인으로서 사모펀드의 소유자는 공감을 통해 중소기업의 선택을 알게 된 후 어쩔 수 없이 전략' 아니오' 를 선택해야 했다. 이렇게 하면 은행의 고정자금이 더 충분할 것이고 L 은 계속 증가할 것이다. 이때 민간 대출 자금은 점차 줄어들고 자본 K 는 계속 감소할 것이다. 이 전략 게임에서 삼자 (은행, 중소기업, 사모 펀드 소유자) 의 수익은 각각 (3, 2, 0) 이다. 하지만 이런 상황에서 민간자금은 중소기업과 은행에 무상으로 빌려줬고 민간자금은 아무런 이익도 얻지 못했다. 이성적인 사람으로서 사모펀드 주인은 이런 수익구도에 불만을 품게 될 수밖에 없다. 그래서 이런 순책인 내쉬 균형은 불안정하고 이성적인 사모펀드 주인은 가능한 모든 방법을 찾아 기존 수익분배 구도를 깨뜨릴 것이다. 따라서 여러 가지 요인이 얽힌 복잡한 사회에서는 이런 전략적 선택에서 안정을 유지하기가 어렵다.