행사: 전국금융시장기관투자자협회는 '18년 비수이위안 CP002 공동신용위험경감증서 생성현황'을 발표했다. 실제 생성금액은 2억5천만위안(5억위안 예정)이다. ), 신용보호수수료율은 1.08로 단기금융 조달액 14억에 해당하며 표면이자율은 5.28입니다.
친환경 최초 CRMW의 실증효과가 입증되고, 적당한 프리미엄 요율로 채무 불이행 우려가 적은 모습을 보여준다. CRMW 생성 지시에 따르면 계획 생성량은 5억개, 채권금융규모 14억에 해당하고 신용보호기간은 365일이며 신용프리미엄 범위는 0.8~1.8이다. 실제 창작 상황으로 볼 때 실제 창작 금액은 2억 5천만 위안으로 계획된 창작 할당량의 50%를 차지한다. 신용보험 요율은 1.08로 보험료 범위의 중간 수준이다. 전국딜러협회가 공개한 공개 정보에 따르면, 18년 Bishuiyuan CP002CRMW 이전에 총 23개의 CRMW 제품이 발행되었으며 총 창출 금액은 40억 7500만 달러, 총 해당 부채 조달 규모는 458억 2000만 달러, 프리미엄 범위입니다. 0.23-1.82. 비수이위안 CRMW의 보험료를 2018년 이후 발행된 주요 신용등급이 AA인 민간기업의 CRMW 제품(보험료 범위는 0.40~1.82)과 비교한 결과, 범위의 중간값(1.11) 부근인 것으로 나타났으며, 프리미엄 요율은 적당합니다.
CRMW 프리미엄 요율의 가격 책정 공식은 공개되지 않았으므로(당사는 무차익 원칙을 따라야 할 것으로 추측합니다. 즉, 현재 프리미엄 현금 흐름 유입은 향후 불이행), 이전에 발행된 CRMW 상품 판단에 따라 프리미엄 요율은 기업의 신용 등급, 총 자금 조달 비율에 따른 보호 금액 및 채권의 명목 이자율과 관련되어야 합니다. 즉, 동일한 조건에서 기업의 신용 등급이 높을수록 조달된 총 자금 대비 보호 금액이 낮아지고, CRMW 상품의 명목 이자율이 낮아집니다. , 신용불이행 위험이 작을수록 보험료율은 낮아져야 하며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 이전에 발행된 CRMW 상품과 수직적으로 비교했을 때, 이번 비수이위안 단기 CRMW의 프리미엄 요율은 중간 수준으로 시장이 18 비수이위안 CP002의 신용불이행 위험에 대해 덜 우려하고 있음을 나타냅니다.
CRMW는 회사의 단기 자금 조달 금리를 인하시켰으며 자금 조달 환경은 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 2017년부터 Bishuiyuan이 발행한 채권 금융 수단을 분류합니다. 2017년부터 현재까지 회사는 3개의 중기채를 발행했고, 3단계 단기금융의 표면이자율은 각각 4.83(2017.3), 4.98(2017.7), 5.28(2017.11)이며, 표면이자율은 4.92(2017.8)입니다. , 5.29(2018.3), 5.28(2018.11)입니다.
CRMW는 회사의 단기 금융 금리가 환경 신용 문제가 집중적으로 발생하기 전 수준으로 회복되도록 도왔으며 이는 시장 평균보다 낮았습니다. AA 및 1년 단기 금융에 따르면 쿠폰이자율곡선을 보면 블루워터소스가 발행한 3단계 단기금융 금리는 평균적으로 시장평균보다 낮았고, 금리 스프레드는 -0.28(2017.8), -0.58(2018.3), -0.32(2018.11)였다. ) 금리 스프레드는 처음에는 하락했다가 상승했습니다. 환경 보호 업계가 민간 기업의 일련의 신용 불이행을 겪은 후 회사의 단기 자금 조달 비율이 불이행 폭풍 이전 수준으로 돌아왔음을 보여주는 것입니다. 회사의 조달금리 하락 추세에 중요한 역할을 했습니다.
어음 금리가 시장 평균보다 높으며 스프레드가 먼저 상승했다가 하락합니다. AA 및 3년 ChinaBond 단기 및 단기 어음 만기 수익률 곡선에 따르면 이자는 블루워터가 발행한 3종 중기어음 금리는 모두 시장 평균 수준보다 높은 수준으로, 이자 스프레드는 0.19(2017.3), 0.27(2017.7), 0.23(2017.11)으로 처음 증가했다가 감소했다. 회사의 중기채권 3종은 모두 2017년에 발행되었기 때문에 아직 환경보호업계 신용불이행의 영향을 받지 않았기 때문에 중기권 이자율에는 큰 변화가 나타나지 않았습니다.
업계 실적 견인: 앞으로 더 많은 프로젝트가 추진될 것으로 예상되며 업계 가치 회복의 기회가 될 것으로 예상됩니다. 민간 기업 3개사와 계약 체결은 협력 범위에서는 우호적인 정책이 지속적으로 시행되고 금융 환경이 점차 개선됨에 따라 이 분야의 도입이 가속화될 것으로 예상됩니다. 가치 회복의 기회. Guozhen 환경 보호, Longjing 환경 보호, Juguang Technology 및 Bishuiyuan에주의를 기울이는 것이 좋습니다.
위험 경고: 업계 정책 도입은 기대에 미치지 못하고, 환경 보호 명령의 이행은 기대에 미치지 못합니다.
(기사 출처: 소주증권)