첫째, 합병 전 재무 위험 및 예방
M&A 계획을 이행하기 전에 M&A 기업은 목표 기업과 구체적인 M&A 방법을 선택해야 합니다. 따라서 M&A 앞에 놓인 위험은 주로 이 두 가지 선택에 따른 위험입니다.
1. 시장경제 조건 하에서 기업은 독립된 경제주체로서, 그 M&A 행위는 자신의 이익에 부합해야 할 뿐만 아니라, 구매 주체 기업의 장기 발전 전략에 부합해야 한다. M&A 의 목적은 주로 시너지 효과를 찾거나, 전략적 재편성을 달성하거나, 특정 목표를 달성하는 것입니다. 따라서 M&A 전에 적절한 대상 기업을 신중하게 선택해야 하지만 실제로는 여러 개 선택이 실패한 경우가 많습니다. 예를 들어, 많은 기업들이 무분별한 혼합인수합병이나 무분별한 분야에 맹목적으로 진입하여 결국 다원화의 오해에 빠지고, 자신을 귀찮게 하며, 주요 구매기업의 발전에도 불리하다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 자기관리명언) 이들은 목표 기업을 잘 고려하지 않은 위험손실이다.
2. 기업의 M&A 는 지분 인수, 자산 인수 및 합병을 포함한 여러 가지 방법이 있습니다. 지분 인수에는 전체 지분 인수, 통제성 지분 인수, 채무성 지분 매입이 포함됩니다. 자산 인수에는 규모 확장, 껍데기 상장, 재편성 등 네 가지가 있다. 각 방법에는 서로 다른 수의 자본이 필요하며, M&A 방법에 따라 각각 장단점이 있다. 따라서 M&A 기업은 자신의 자본 규모와 다양한 방법의 장단점에 따라 적절한 M&A 방법을 선택하여 선택으로 인한 위험 손실을 줄여야 합니다.
둘째, M&A 구현 단계의 재정적 위험과 예방
1. 자금 조달 위험.
융자 위험은 기업이 인수합병 과정에서 충분한 자금을 모을 수 있는지, 인수합병의 원활한 진행을 보장할 수 있는지를 말한다. 자금 조달이 부적절하거나 기업 경영과의 연결이 미비하면 자금 조달 위험이 형성되고, 자금 조달이 너무 이르면 많은 피할 수 있는 이익을 부담할 수 있다. 융자가 너무 늦거나 너무 느리면 자금 부족이나 자금 공급 이상이 생겨 인수합병에 실패할 수 있다. 따라서 자금 조달 계획도 인수 합병의 중점이다. 자금 조달 방법에는 내부 자금 조달과 외부 자금 조달의 두 가지가 있습니다.
내부 융자란 기업이 필요로 하는 자금이 모두 내부 자유자금에서 나온 것을 말한다. 내원 융자의 장점은 이자를 지불할 필요가 없고, 대출금 상환 압력이 없고, 인수 비용과 대출금을 상환할 수 없는 파산 이미지를 줄일 수 있지만, 무시할 수 없는 단점도 있다는 것이다. 자체 자금을 최대한 활용하는 것은 우리 기업이 보편적으로 규모가 작아서 인수합병에 필요한 거액의 자금을 혼자서 감당할 수 없다는 것이다. 귀중한 자체 자금을 최대한 활용하여 인수합병하면 외부 시장에 대처하고 위험을 막을 수 있는 기업의 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 추가 자금 조달이 원활하지 못하면 기업의 합병 계획은 말할 것도 없고 기업이 제대로 운영되지 못할 가능성이 높다.
외부 융자란 기업이 지분 융자, 채무 융자, 혼합 증권 융자 등 외부 수단을 이용하여 M&A 자금을 모으는 것을 말한다.
지분 융자란 기업이 증자 증액을 통해 융자를 하는 것을 말한다. 대량의 주식을 발행하여 자금을 조달하면 장기적으로 사용할 수 있는 자금을 대량으로 모을 수 있으며, 주식 자체에 확정된 이자 지불일과 상환 기간이 없기 때문에 기업의 자금 위험은 적다. 그러나 주식을 발행하는 데 시간이 오래 걸리기 때문에 지급해야 할 발행비용이 높아 M&A 과정에서 자금의 연결에 불리하고, 주주가 대주주로 인해 기업에 대한 통제권을 희석할 가능성이 더 높고, 대주주가 전체 기업에 대한 통제권을 상실하는 등 기업의 장기 발전에 불리하다.
채무 융자는 기업이 대출을 통해 자금을 얻는 수단이다. 대출 융자의 자금 비용은 낮고, 지불한 이자는 세전 공제로 조세 회피의 효과를 얻을 수 있다. 그리고 대출 융자 기간이 짧아 주주들의 기업 통제권을 희석하지 않아 수속이 간단하고 사용하기 쉽다. 그러나 채무 융자에는 큰 한계가 있어 부채율이 높은 기업은 이런 방식으로 자금을 얻기가 어렵고 은행이나 채권자가 자금 제공 조건이 까다롭다. 기업이 채무 규모, 과도한 부채율 또는 기업의 경영 위험을 제대로 파악하지 못하면 만기 대출과 이자를 상환하지 못하면 기업이 파산의 큰 위험에 처하게 된다.
자금 조달 위험을 해결하기 위해서는 먼저 인수 합병의 자금 조달 방식과 구조를 합리적으로 선택하고 자본 비용을 최소화하는 원칙을 따라야 합니다. 부채 금융과 주식 금융은 적절한 비례 관계를 유지해야 한다. 게다가, 단기 채무와 장기 채무는 합리적으로 일치하여 융자 위험을 최소화해야 한다. 마지막으로 M&A 기업은 자금 조달 방안을 선택할 때 자금 조달 방법의 최적 조합을 선택하고, 자금 조달 구조를 계획하고, 다양한 시나리오의 가능한 재정적 위험을 종합적으로 평가하고, M&A 목표 달성을 보장하면서 위험이 적은 방안을 선택해야 합니다.
2. m&a 정보 위험.
정보 비대칭, 도덕적 위험' 숨겨진 엔지니어링', 법적 정책의 영향으로 인수합병에 많은 정보 위험이 숨겨져 있는 경우가 많습니다. 인수합병 쌍방의 비대칭 정보로 인해 양도측은 종종 대상 회사를 포장하고, 불리한 정보를 숨기고, 유리한 정보를 과장하는 반면, 인수측은 종종 자신의 실력을 과장하고, 기대공간을 만들고, 쌍방의 정보 공개가 불충분하거나 왜곡되는 경우가 많다. 그래서 인수합병에 실패하거나 거래 후 사기를 당한 사례가 많다.
한편, 정보 위험 예방 조치는 상대방이 자신의 모든 정보를 오도하고 보장하지 않고 진실하고 완전하도록 요구해야 합니다. 한편 상대방의 외부 환경과 내부 상황을 면밀히 조사하고 평가해 현재 상황과 잠재적 위험을 충분히 이해해야 한다. 정보 공개, 인수 당사자가 가장 직접적이고 합리적이며 과학, 전문, 명확한 언어로 마땅히 받아야 할 모든 정보를 공개하고 진술, 약속 및 보증을 할 수 있도록 합니다. 양도방향 인수측은 중대한 정보 은닉이 없음을 보증하고, 인수방향 양도측은 목표회사를 인수할 수 있는 법적 능력과 재정적 능력을 확보하여 자신의 이익을 보호하고 인수합병에서 발생할 수 있는 위험을 제거한다는 것을 보증한다. 가능한 위험의 경우, 상대방에게 위험 방지에 대한 보증과 클레임의 근거로 서면 약속을 제공하고, M&A 계약에서 위약 책임 등 구제 조치를 약속하여 미연에 방지해야 합니다.
3. 위험을 감수하다.
현금 지불이란 기업이 현금을 도구로 회사를 인수하는 것을 의미하며, 재무 위험이 가장 크다. 첫째, 기업의 현금 흐름과 수량에 대해 매우 엄격한 요구 사항이 있습니다. 이것이 인수 완성의 열쇠입니다. 둘째, 현금으로 직접 지불하면 환차차가 생겨 여분의 환차손실을 초래할 가능성이 높다. 셋째, 완전히 현금으로 지불하면 주주 권익이 줄고, 인수합병에 대한 주주들의 저촉감을 초래하고, 인수합병의 재무위험을 증가시킬 수 있다.
주식을 바꾸는 것은 인수측의 주식으로 목표기업의 주식을 교체하는 것, 즉 주식으로 주식을 바꾸는 것이다. 교환주와 지분 융자를 사용하면 주주가 기업에 대한 통제권을 희석하고, 주식 희석의 위험은 주식 희석율에 의해 결정된다. 합병 전후의 주식 희석률이 크게 변하면 합병이 기업의 기존 주주들에게 막대한 주식 희석 위험을 초래할 수 있음을 설명한다. 신주 발행 후 지분 희석률이 50% 미만이면 지분 희석 위험이 높다는 뜻이다. 반대로 지분 희석 위험이 낮다는 의미다. 대주주 지분이 인수 후 기업을 효과적으로 통제할 수 없을 정도로 희석되고 대주주가 이런 통제권을 포기하려 하지 않을 경우 대주주는 인수합병에 반대하여 인수 활동을 진행할 수 없게 될 수 있다. 또한 M&A 를 목적으로 신주를 발행하는 것은 비용이 많이 들 뿐만 아니라 시간이 많이 걸리고 복잡합니다.
현금 지불 인수합병에 대해 가장 먼저 고려하는 것은 자산의 유동성이다. 유동 자산과 속동 자산의 품질이 높을수록 유동성이 높아지는 것은 기업이 인수 자금을 빠르고 원활하게 얻을 수 있다는 것을 보여준다.
유동성 위험은 자산 부채의 구조적 위험이기 때문에 시장에서 해결하기 어렵고 자산 부채를 조정하여 일치시켜야 합니다. 동시에, 운전 자금의 관리를 강화하여 운전 자금을 줄이다. 유동성 자산 포트폴리오를 구축하여 신용이 높고 유동성이 좋은 증권조합에 일부 자금을 적용함으로써 유동성과 수익성을 모두 확보하고 M&A 기업의 유동성 수요를 충족시키고 유동성 위험을 낮춘다.
지분 지불의 인수합병에 대해서는 대상 기업의 성장, 발전 기회, 보완성, 협동성을 종합적으로 고려하여 쌍방 자산을 종합적으로 평가하고 주식 교환 비율을 정확하게 결정해야 한다. 현재 인수합병 쌍방이 교환주 비율에 사용하는 전환 기준이나 근거는 주로 주당 주가, 주당 순자산, 주당 수익 등을 포함한다.
셋째, 합병 및 인수 후 재무 위험 및 예방
인수 후 주인이 위험을 통합하면. 적극적인 조치를 취할 수 없다면 인수 후 인수된 기업을 인수된 기업의 조직 구조에 빠르게 통합하는 것은 여전히 실패할 가능성이 있다.
통합 전에 신중한 재무 검토를 수행해야 합니다. 통합 전 재무 검토에는 M&A 기업 자체의 자원 및 관리 능력에 대한 검토와 대상 기업에 대한 검토가 포함됩니다. 통합 전 재무 검토는 M&A 기업의 운영에 대한 타당성 분석을 제공합니다. 또한 감사를 통해 인수된 기업의 재정적 문제를 파악함으로써 통합 과정에서 일부 목표를 세우고 통합 효율성을 높일 수 있습니다. 재무 검토의 주요 목적은 인수 당사자가 인수 후 통합해야 하는 유형 및 무형 자산, 필요한 자금 투자, 기업의 음수 스토리지 구조, 기존 자금 조달 능력 등을 포함한 인수 기업이 제공하는 재무 상태를 파악하는 것입니다. 기업 인수 후 조직 구조 통합을 강화하다. 조직 구조 통합은 주로 기업 합병 개편 후의 기관 설정이며, 관건은 쌍방의 인사 배치를 통합하는 것이다. 인수 기업은 기업 발전 목표에 따라 인수 후 기업의 관리 제도와 고용 기준을 빨리 제정하여 인재를 최대한 활용해야 한다. 인재를 최대한 붙잡아 런인 과정에서 팀 행동이 약화되고, 무책임하며, 부정적인 권익, 업무 질서를 어지럽히는 것을 방지한다. 인수 후 인적 자본의 장점을 충분히 발휘하고 잠재력을 더욱 발굴하기 위해서는 그 특성에 따라 인적 자본의 가치를 정확하게 평가해야 한다. M&A 이후 대부분의 기업의 경영 실적은 미래에 크게 개선될 것이다. 자산 규모가 커지고 수익성이 떨어지며 서로 다른 비즈니스 단위 간에 내재적 연계와 필요한 상호 지원이 부족합니다. 주업과 부업은 제한된 기업 자원을 다투어 주업을 가로막고 부업은 계승하기 어렵다. 이런 현상은 대부분 인수합병 이후 재무전략의 통합을 중시하지 않아 생긴 것이다.
결론적으로, M&A 위험을 피하는 방법은 기업 인수합병의 핵심 문제이다. M&A 위험은 불가피한 것이 아니라 발생할 수 있다. 따라서 예방 조치를 진지하게 취하는 한, 예상되는 M&A 목표는 실현될 수 있다.