상장의 전 과정을 보면 상장장소의 선택은 상장회사의 비교 우위와 시장 포지셔닝, 증권거래소의 비교 판단, 시장투자자들의 평가, 채용된 인수 능력에 대한 판단을 포함한다. 하지만 전반적으로 기업 상장지의 선택은 상장에서 얻을 수 있는 자본과 시장의 명성을 모으는 수익, 지불해야 할 상장비용, 상장을 유지하기 위해 지불해야 할 자원 간에 이성적인 균형을 이루는 결과여야 한다. 글로벌 증권거래소는 치열한 경쟁에서 상장회사의 자원을 적극 쟁취하고 있다.
세계적으로 볼 때 선진국의 상장 기업 자원이 충분히 활용되고 있고 신흥시장은 적극적으로 자체 증권거래소를 설립하고 보완하고 있기 때문에 각국의 증권거래소 수가 금융시장의 세계화에 따라 심각하게 과잉되고 있다. 미국은 전보가 발명되기 전에 수백 개의 증권거래소가 있어 미국 증권거래소의 신속한 집중을 촉진시켰다. 인터넷 경제가 발전함에 따라 이러한 추세는 세계 최고의 다국적 증권거래소 그룹의 형성에 점점 더 두드러지게 나타나고 있다.
이 과정에서 거래소 간 경쟁과 그에 따른 거래소의 합병, 재편성, 심지어 파산이 필연적인 추세다.
이를 위해 각국 증권거래소는 자신의 국제경쟁력을 높이기 위한 다양한 조치를 취했으며, 그 중 하나는 양질의 상장회사 자원을 유치하는 것으로 각국 증권거래소의 핵심 경쟁력이라고 할 수 있다. 세계 각지의 증권거래소가 상호클럽에서 상업기관으로 전환되면서 홍콩 등지의 거래소가 상장회사가 되면서 증권거래소의 수입은 상장회사의 수량과 품질에 직접적인 영향을 미친다. 따라서 이들 거래소가 중국을 포함한 상장회사 자원을 적극 확대하는 것은 필연적인 추세다.
증권거래소는 상장회사를 유치하는 데도 서로 다른 전략적 포지셔닝이 있다. 특히, 상장 기업은 기업의 성장에 따라 빠르게 성장하고 성숙한 기업으로 나뉘는 등 다양한 기준에 따라 다양한 유형으로 나눌 수 있습니다. 산업별로 하이테크 산업과 전통 산업으로 나눌 수 있습니다. 규모에 따라 대기업과 중소기업으로 나눌 수 있습니다. 증권거래소에 따라 비교 우위가 다르기 때문에 전 세계적으로 상장회사를 유치하는 중점도 다르다. 기업은 상장 장소를 선택하는 주체이다.
기업은 상장지를 선택할 때 당연히 시장 수익이 크고 자원이 비교적 적은 상장지를 선택하길 원한다. 이것은 또한 중국 내 고소득률 시장이 외자 기업에 매우 매력적인 직접적인 원인이다.
비용 측면에서 볼 때, 기업은 상장 장소를 합리적으로 선택하여 상장과 각종 자원을 유지하는 비용을 최소화할 것을 고려해야 한다. 수익의 관점에서 볼 때, 기업 상장지의 선택은 발행의 순조로운 진행과 발전 전략의 조화에 도움이 되어야 한다. 일반적으로 주요 사업장에 상장해야 합니다. 이렇게 하면 시장에서 이미 알려진 회사의 인지도를 이용하여 투자자의 투자를 유치할 수 있고, 투자자도 회사에 대한 후속 연구를 진행할 수 있습니다. 동시에, 국제 시장에 상장하는 것은 회사의 시장 명성을 높이고 상장회사의 글로벌 및 국제 이미지를 형성하는 데 도움이 된다.
자본 경영 활동이 활발해짐에 따라 기업은 상장 장소를 선택할 때 사업 발전, 미래 시장 합병 등의 활동에 대한 자금 수요를 충족하기 위해 모금할 수 있는 화폐의 종류를 합리적으로 할당하는 것도 고려해야 한다. 예를 들어 미국 달러로 시장 인수를 하려면 미국에 상장하는 것을 고려해야 한다. 증권거래소마다 비교 우위가 다르다.
기업은 상장 장소를 선택할 때 자체 개발 전략 및 시장 포지셔닝에 따라 서로 다른 거래소의 비교 우위를 평가해야 합니다. 현재의 중국 기업에게 홍콩, 뉴욕, 런던, 프랑크푸르트는 모두 중점적으로 고려할 만한 해외 시장이다.
중국 홍콩은 활발한 국제 금융 중심지이다. 홍콩 주식시장은 중국 컨셉트주 해외 상장의 중요한 집결지로, 아시아가 일본을 제외한 가장 큰 주식거래소이자 항생지수를 포함한 국제 중요 지수의 중추시장으로 많은 국제금융기관을 끌어들이고 있다. 중국 본토의 기업에게 홍콩 시장은 현지 시장의 일환으로 투자자들에게 쉽게 이해되기 때문에 중국 대륙 기업의 최우선 순위가 되어야 한다. 실제로 차이나 모바일 등 회사는 미국 예탁증서로 미국에 상장됐고, 동시에 홍콩에 상장된 이후 홍콩 시장에서의 유동성이 높아져 홍콩 시장에서의 거래량이 주도적인 위치를 차지하고 있다. 따라서 상장회사가 현지 시장에 상장하는 것이 중요하다. 뉴욕은 세계에서 가장 큰 자본 시장이자 중요한 국제 자본 시장이며, 뉴욕에 상장하는 것은 대기업의 중요한 선택이다. 그러나 뉴욕에 상장하려면 미국증권감독회의 요구에 따라 엄격하게 등록하고 엄격한 정보 공개 요구 사항이 필요하다. 그러나 연구에 따르면 투자자들은 정보 공개가 엄격한 미국 시장을 선호하며, 일반적으로 프리미엄을 기꺼이 지불하는 것으로 나타났다. 미국 증권감독회가 미국 상장에 대한 요구를 충족시킬 수 있다면 평가액에서 프리미엄을 받을 수 있을 뿐만 아니라 기업 관리 체계의 국제화도 촉진할 수 있다.
런던은 중국 기업이 상장하는 중요한 선택이다. 런던의 상장 절차가 홍콩과 비슷하고 발행 비용이 낮기 때문이다. 런던은 여전히 오래된 국제 금융 중심지이기 때문에 줄곧 많은 아시아의 상장 회사들이 상장을 하고 있다.
유로화가 시작된 후 프랑크푸르트 증권거래소의 부상이 날로 주목을 받고 있다. 실제로 외국 회사 상장을 유치하기 위해 프랑크푸르트 증권거래소는' 자유시장' 이라는 상장회사를 세 개 설립했다. 이 세 상장 회사의 상장 조건은 상대적으로 느슨하여 회사의 최소 설립 기한, 최소 발행 자본, 심지어 회사 상장 후 연보와 중보의 공개에도 제한이 없어 대량의 외국 회사를 끌어들였다. 상장회사는 이미 프랑크푸르트 증권거래소의 반벽강산이 되었다. 유로의 도입과 유로존 경제의 점진적인 융합으로 더 많은 유럽과 외국 기업이 상장될 것으로 예상된다. 기업이 상장을 초빙하는 투항은 상장장소를 선택하는 데 어느 정도 영향을 미친다.
기업 상장의 성패는 물론 투자 은행의 운영이 중요하다. 기업은 투자 은행을 고용할 때 서로 다른 투자 은행의 비즈니스 장점을 고려해야 하며, 상장 계획을 제시할 때 자신의 장점과 기업의 시장 포지셔닝에 따라 건의를 합니다. 투자 은행의 관점에서 볼 때, 물론, 가능한 한 가치 평가와 가격 책정을 용이하게 하고, 발행의 가치를 극대화하고, 발행의 원활한 진행에 유리하다. 중기업은 인수단을 선택할 때 중기업에 대한 이해와 파악 능력에 주의해야 한다. 동시에 높은 수준의 시장 조사 능력, 강력한 지역 배치 능력, 소매 시장 및 기관 투자자 시장 추세에 대한 파악 능력을 갖추어야 한다. 양질의 투자자는 기업이 상장장소를 선택하는 중요한 요소이다.
기업은 상장장소를 선택할 때 업종과 지역에 대해 투자자의 자질이 높은 시장을 선택해야 한다. 이러한 양질의 투자자들은 이 업계의 회사에 대해 잘 알고 있으며, 회사의 발전에 장기적인 지원을 제공할 수 있으며, 회사가 상장된 후 일부 단기적인 요인으로 인해 시장 가격이 지나치게 급격하게 변하는 것을 막을 수 있습니다. 많은 새로운 경제 기업들이 미국 나스닥 시장에 몰려드는 중요한 이유 중 하나는 이 시장에 양질의 투자자들이 많이 축적되었다는 것이다. 중국 기업은 동시에 몇 개의 해외 증권거래소에 상장할 것을 선택해야 합니까?
중국 내지의 기업은 해외에 상장되어 있는데, 그중 많은 선택들이 홍콩과 뉴욕 두 곳에 상장되어 있다. 그럼, 중국 기업이 필요한가요?
사실, 더 많은 투자자들의 수요를 끌어들이기 위해서라면 중국 기업들은 현재 자본시장의 세계화 속에서도 홍콩 등 국제시장에 상장해도 투자자 세계화 목표를 달성할 수 있다. 글로벌 투자자들도 해외 시장에 상장된 주식을 다양한 방식으로 구매할 수 있기 때문이다. 동시에, 두 개 이상의 곳에 간판을 내걸면 비교적 높은 간판비용이 필요하다. 1990 년대에는 도쿄 증권거래소 시장 거래가 밋밋하고 상장 유지 관리 비용이 높았기 때문에 도쿄에 두 번째로 상장된 유럽과 미국 회사들도 도쿄증권거래소에 상장을 취소했기 때문에 제한된 투자자 기반을 확대하기 위해 지나치게 많은 상장비용을 지불할 필요가 없었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마) 특히 현재 온라인 거래의 발전으로 투자자들의 수요를 확대하기 위해 여러 곳에 상장하는 전통활동은 더욱 무의미하다.
그런데 왜 국내 대기업들이 해외 여러 시장에 동시에 상장하기 위해 더 많은 돈을 지불할 의향이 있는가?
물론 영향 요인이 많다. 첫째, 기업이 규제가 더 엄격한 시장에 진출할 수 있다면 시장 평가를 높이고 기업과 국제 동업자의 비교 가능성을 강화하는 데 도움이 될 것입니다. 기업은 서로 다른 시장의 경쟁을 통해 더 합리적인 가격을 찾을 수 있고, 서로 다른 시장 간의 주식 유통과 전환은 주가의 안정을 촉진하는 데 도움이 되며, 따라서 시장에서의 기업의 유동성과 안정성을 높이고, 기업의 시장 명성을 크게 높이며, 기업이 국제규칙에 따라 경영하도록 촉구하고, 대기업이 각종 국제시장지수 구간에 적극적으로 진출하도록 돕는다. 인수를 통해 확장된 기업의 경우 여러 곳에 상장하면 향후 인수의 유연성을 높일 수 있습니다.
게다가, 기업의 발전 전략도 더 많은 선택의 상장의 중요한 원인이다. 예를 들어, 스탠다드차타드 은행은 홍콩의 두 번째 상장을 적극적으로 준비하고 있다. 사실, 찌꺼기의 자본 기반은 이미 상당히 충분하다. 이번 상장의 주요 목적은 융자를 위한 것이 아니라 상장을 통해 홍콩 시장의 주주를 확대하는 것이며, 주주 기반 확대는 의심할 여지 없이 홍콩 시장의 고객 기반을 공고히 하는 데 도움이 될 것이다.
물론, 다중 상장을 하려면 기업이 서로 다른 정보 공개 요구 사항과 규제 요구 사항을 충족해야 하고, 더 많은 상장 비용을 지불해야 하기 때문에 비용과 수익 사이에 더 많은 균형을 이루어야 합니다.