[키워드] 기업 재무 위험 관리, 자본 구조, 재무 레버리지
첫째, 중소기업의 경영 현황과 재정적 위험
1980 년대와 1990 년대에 우리나라 중소기업이 우후죽순처럼 생겨나 중소기업 발전 열풍을 형성하여 우리나라 경제 발전에 큰 추진 작용을 하였다. 우리 경제체제의 개혁과 경제 형세의 발전에 따라 중소기업은 휘황찬란한 제단에서 내려오기 시작했다. 우리나라의 독특한 경제체제와 중소기업 자체의 결함으로 인해 중소기업의 발전은 극복하기 어려운 경제와 제도 문제에 직면해 있고, 중소기업의 재무위험은 가장 중요한 문제이므로 중소기업의 재무위험을 어떻게 관리하는지 연구할 필요가 있다.
우리나라의 기존 재래식 통계에 따르면 2003 년 규모 이상 기업의 자금원 구조표에서 많은 중소기업에 심각한 재무문제가 있음을 발견할 수 있다. 일반적으로 중소기업의 유동 부채는 49. 1%, 장기 부채는 1 1.4%, 자기자본은 39.5%, 자산 부채율은 60.5% 이다 (출처: 중국 통계 연감 1999-2006)
2004 년 세계은행 국제금융회사는 중국 3 개 도시와 쓰촨 중소기업의 자본구조원을 조사했다. 그 결과 중소기업이 모금한 자금의 대부분은 자체 축적과 은행 대출에 의존하는 반면, 상업 신용대출이나 비공식 융자와 같은 다른 자금은 소수에 불과하다는 사실이 드러났다. 중국 인민은행 상해지점이 저장푸젠성 300 여 개 중소기업에 대한 설문조사에 따르면 은행 대출이 기업 외부 융자의 60% 이상을 차지하는 것으로 나타났다. 기업 규모가 클수록 은행 대출 비율이 높아진다. 소수의 기업만이 민간 대출을 사용했다. 인민은행 우한 지점에서 관할 3 성 5 시 128 중소기업에 대한 조사에 따르면 순자산원 중 각종 대출이 50% 를 넘는 것으로 나타났다. 그중 은행 대출은 전체 대출의 94% 이상을 차지한다. 은행 대출은 기업 총 부채의 60%, 주식 융자는 17% 에 불과하다. (데이터와 자료는 응응, 중국 중소기업 융자 현황 및 정책 분석)
요약하자면, 우리는 중소기업의 재정 상황을 대략적으로 묘사할 수 있다. 중소기업은 일반적으로 자금 조달 채널이 좁고 자금 조달난의 어려움에 직면해 있다. 은행 대출은 기업에서 가장 중요한 외부 금융 채널이지만 은행은 장기 신용을 거의 제공하지 않습니다. 동시에 중소기업은 일반적으로 장기적이고 안정적인 자금원이 부족하며, 이득이 되는 자금원이 매우 제한적이며 장기 채무 지원을 받기가 어렵다. 동시에 중소기업은 일반적으로 높은 자산 부채율을 가지고 있는데, 이는 대부분의 중소기업이 심각한 채무 위험을 가지고 있음을 보여준다.
둘째, 중소기업의 재무 위험 원인 분석
중소기업의 재정적 위험을 초래하는 요인은 정책 제도의 외부 환경 원인과 중소기업 자체의 구조와 경영자의 내부 원인으로 인해 체계적이지 않은 위험과 체계적 위험의 두 가지 주요 범주로 이어지고 있다.
(a) 외부 원인
외부 위험은 물리적 자산, 화폐 자산, 채권 자산, 총자산 대표인 기업 자체와 같이 자본 가치 전달체로 간주되는 모든 가치 형태에 영향을 미칩니다. 모두 위험재테크 과정에서 피할 수 없는 재정적 위험이다. 체계적인 위험을 제거하는 효과적인 방법이 없기 때문에' 분산불가 위험' 이라고도 합니다. 우리나라의 현재 금융체계에서 대부분의 대형 상업은행은 대도시의 큰 고객을 겨냥하고 있으며, 작은 은행이나 신용기관도 큰 시장에 초점을 맞추고 중소기업 시장을 소홀히 하고 있다. 게다가, 우리나라의 증권시장과 금융체계는 아직 불완전하고 미성숙하여 기업 융자가 더욱 어려워졌다.
(2) 내부 원인
1. 실제로 은행은 중소기업에 대출할 때 일반적으로 다음 네 가지 사항을 고려합니다.
(1) 중소기업 경영은 외부 환경의 영향을 받기 쉽고, 기업 생존 변수가 크고, 경영 환경의 영향을 받기 쉬우며, 도산하기 쉬우며, 대출 위험이 높다. (2) 중소기업은 일반적으로 규모가 작고, 자산이 적고, 유동성이 떨어지며, 부채 능력이 제한되어 있다. (3) 중소기업 자금 수요는 한 번에 작지만 빈도가 높아 융자 복잡성이 증가하고 융자 비용과 가격이 높다. (4) 정보 투명성이 매우 낮아 금융기관 정보와의 비대칭이 심각하다. 이러한 요인들로 인해 중소기업 자금 조달 비용이 높습니다.
2. 중소기업의 내부 원인은 자금 조달 규모 부당, 자금 출처 구조 부당, 자금 조달 방식 및 시기 선택 부당, 신용 거래 전략 부적절, 자금 사용 비효율성, 자금 유실 심각성, 자금의 안전과 무결성이 보장되지 않는 등 부적절한 결정으로 인한 경우가 많다. 동시에, 기업의 투자는 실현 가능성과 주관성이 없어 융자 비용이 높고, 대량의 자금을 낭비하며, 기업의 위험을 가중시킨다. 중소기업 재무관리체계는 우수한 재무관리 인재가 부족하고, 재무혼란이 기업에 큰 위협이다.
셋째, 기업 재무 위험의 이론적 분석
이러한 내부 원인으로 인한 재정적 위험에서 벗어나기 위해 기업은 자본 구조와 재무 레버리지에 주의를 기울여야 합니다. 기업 자본 구조는 기업 자금 출처 중 권익자금과 채무자금의 비율을 가리킨다. 기업의 채무자금은 투자수익률과 채무금리의 차액을 이용하여 레버리지를 할 수 있다. 채무 관리는 현대 기업에서 보편적이고 필요하다. 부채와 그에 따른 지렛대를 잘 사용하는 것은 기업의 발전에 큰 의미가 있다.
(a) 재무 레버리지 및 재무 레버리지 수준
재무 지렛대는 기업이 자본 구조를 정할 때 채무 융자에 대한 운용이다. 실제로 기업의 투자 수익률이 부채 금리보다 크면 기업 투자의 부채 부분의 이윤이 같은 기간 이자보다 크고 이자를 지불한 후에도 저축이 있어 자본이익의 절대치가 부채 경영으로 인해 증가하므로 자본률이 투자수익률보다 크고 재산권 비율 (채무자금/자본자본) 이 높을수록 재무레버리지 수익이 커질수록 기업에 더 많은 수익을 가져다 줄 수 있다. 따라서 재무 레버리지 혜택의 본질은 기업의 투자 수익률이 부채의 이자율보다 크고, 부채에서 얻은 일부 이윤이 권익 기금으로 전환되어 권익 펀드 수익률이 높아지는 것이다. 투자 수익률이 부채의 이자율보다 작거나 같으면 부채로 인한 이익은 부채에 필요한 정보만 덮을 수 있거나 덮을 수 없으며, 자기자본 자금으로 얻은 이익조차도 이자를 충당하기에 충분하지 않기 때문에, 우리는 어쩔 수 없이 지분 자본을 줄여 보상해야 한다. 이것이 바로 재무 레버리지 손실의 본질이다.
부채의 재무 레버리지는 일반적으로 재무 레버리지 정도로 측정되며, 재무 레버리지 정도는 세전 이익에 대한 자기자본 자본의 변화율의 배수이며, 이론적 공식은 다음과 같습니다.
재무 레버리지 수준 = 자기자본 자본 이익/이자 세전 이익 변화율.
수학적 변형 후 수식은 다음과 같이 될 수 있습니다.
재무 레버리지 수준 = 이자 세전 이익/(이자 세전 이자율 대 세전 부채 비율 × 이자율)
이 두 공식에 따라 계산된 재무 레버리지 정도는 부채 비율, 이자 세전 이익 및 부채 이자율 간의 관계를 보여 주며 재무 레버리지의 정도를 종합적으로 결정합니다. 전자는 주권자본의 수익률의 변화가 세전 이익의 변화의 배수에 해당한다는 것을 반영할 수 있다. 부채 이자는 기업의 세전에 지급되기 때문에 기업은 권익자금의 수익률을 높일 수 있을 뿐만 아니라 권익자금의 수익률을 세전 이익률보다 낮출 수 있다.
(b) 재무 위험 요소 분석
기업의 재무 위험은 미래 수익이 불확실한 상황에서 주권기금이 부담하는 채무자금 이자로 인한 금리 지급과 채무 위험이다. 재무 위험은 주로 재무 레버리지의 수준에 달려 있습니다. 일반적으로 재무 레버리지 정도가 높을수록 주권 자본 수익률이 이자 세전 수익에 대한 탄력성이 커질수록 위험이 커진다. 반대로, 재정적 위험이 적을수록. 따라서 기업은 부채 경영을 할 때 위험을 통제하고 피하기 위해 다음과 같은 문제에 주의해야 한다.
1. 이자 세전 이자율. 위의 두 공식에서 볼 수 있듯이 이자세전 이익률이 높을수록 재무 레버리지 정도가 작아지고, 반대로 재무 레버리지 정도가 커진다는 것을 알 수 있다. 즉, 투자 프로젝트의 세전 이익률이 높을 경우 기업은 더 많은 수익이나 투자 수익을 얻을 수 있으므로 기업은 투자 프로젝트에 대한 심층적인 이해, 객관적인 예상 이익을 통해 최적의 투자 방안을 결정해야 합니다.
2. 부채 이자율. 위의 두 공식에서 볼 수 있듯이 이자 세전 이익과 부채 비율이 높을수록 재무 레버리지화 정도가 커지고 재무 레버리지화 정도가 낮아집니다. 즉, 책임 이자가 낮을수록 주권 자본의 수익률도 그에 따라 증가합니다. 세전 이익과 채무 금리가 고정된 조건 하에서 기업이 채무기금과 주권기금으로부터 얻은 이윤이 고정되어 있기 때문이다. 부채 금리가 낮을수록 기업이 지불하는 이자가 적을수록 해당 기업 이윤이 많아진다.
3. 자본 구조. 총 자본에 대한 부채의 비율도 재무 레버리지와 재무 위험에 영향을 미치는 요소 중 하나이다. 세전 이익률과 부채 금리가 고정될 때 부채율이 높을수록 재무 레버리지 정도가 커지고, 반대로 재무 레버리지 정도는 작아진다. 그러나 부채율은 부채 금리와 세전 이익률과는 달리 주권 자본 수익률에 긍정적인 영향을 미친다. 세전 이익률이 부채 이자율보다 크면 긍정적인 영향이 있고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
넷째, 중소기업 재무 위험 관리 조치
중소기업이 직면한 위험 문제를 어떻게 대처할 것인가 하는 중소기업의 재무위험 관리 문제가 갈수록 두드러지고 있다. 중소기업의 리스크 관리는 두 가지 측면에서 시작할 수 있습니다. 한편으로는 기업의 자본 구조와 융자 정책을 조정하고 리스크 관리 체계를 구축하는 것입니다. 한편, 기업인의 자질을 강화하고 의사결정능력을 강화하다.
(a) 위험 관리 시스템 구축
1. 재무 결정의 과학적 수준을 높이고 의사 결정 오류로 인한 재정적 위험을 예방합니다.
2. 생산경영 상황에 따라 자금 수요를 합리적으로 예측한 후 자금 원가 계산 분석을 통해 정확한 자금 조달 방법을 선택합니다. 합리적인 자본 구조를 결정하고, 레버리지를 최대한 활용하고, 다양한 방법으로 자금을 모으고, 자금 조달 채널을 넓히고, 자금 조달 방식을 다양화하고, 자금 조달 위험을 분산시킵니다.
투자 결정에 집중하십시오. 투자 결정은 기업의 경영 결정 중 하나로 자본 구조에 직접적인 영향을 미친다. 투자 프로젝트의 실현가능성 분석, 예상 투자 수익률과 부채 금리를 잘 해야 한다.
4. 위험기금 보장제도를 건립하여 자본구조가 운영중인 안정성을 확보하고, 기업의 응변능력과 단기 지급 능력을 높인다.
자금 사용 효율성에 대한 감독 시스템을 구축하십시오.
6. 재무방범 메커니즘을 확립하여 기업 부채 경영의 정도를 정확하게 파악하다. 기업은 부채 경영 결정을 내릴 때 먼저 기업의 규모와 지급 능력을 고려하고, 재무 레버리지의 부정적 효과를 경계하고, 재무 위험을 방지하고, 비용 제약에 주의를 기울이고, 재무 레버리지와 경영 레버리지의 공동 사용에 주의를 기울여야 한다.
(b) 기업 재무 및 경영진에 대한 교육을 강화하고 재무 제도를 개선하다.
1. 재무 직원의 위험 인식 제고
재정적 위험은 객관적으로 존재한다. 금융활동만 있으면 반드시 금융위험이 있다. 실제 업무에서 우리나라 많은 기업의 재무관리자는 위험의식이 부족하여 자금관리가 잘 되면 재무위험이 발생하지 않을 것이라고 생각했고, 위험의식의 부족은 재무위험의 중요한 원인이다.
2. 감독을 강화하다.
기업은 제품 백로그, 품질 저하, 외상 매출금 증가, 비용 상승 등 위험 신호의 원인과 프로세스에 따라 적절한 위험 관리 전략을 수립하고 위험 수준을 줄여야 합니다. 금융 위험에 직면하여 일반적으로 위험 회피, 위험 통제, 위험 수용, 위험 분산 등의 전략을 채택한다.
3. 금융 시스템 개선
수익성, 지급 능력, 경제적 이익, 발전 잠재력 등의 지표가 가장 대표적이다. 자산 수익성 지표에는 총자산 수익률과 원가이익률이 포함됩니다. 전자는 원당 자본의 이익 수준을 나타내며, 기업이 자산을 사용하는 이익 수준을 반영한다. 후자는 1 달러를 쓸 때마다 이윤을 반영하는 것으로, 지수가 높을수록 기업의 수익성이 강하다. 유동성 지표에는 유동성 비율과 자산 부채 비율이 포함됩니다. 유동비율이 너무 높으면 유동자금이 재투자 기회를 잃게 될 수 있으므로 일반 생산기업은 2 정도 되는 것이 좋다. 자산 부채율은 일반적으로 40 ~ 60% 입니다. 투자 수익이 대출 금리보다 클 때 대출이 많을수록 이윤이 많을수록 재정적 위험이 커진다. 자산의 수익성과 지급 능력은 기업 재무 평가의 두 가지 주요 부분이다. 경제적 이익의 높낮이는 기업의 관리 수준을 직접적으로 반영한다. 여기서 자산 운영 능력을 반영하는 지표로는 외상 매출금 회전율과 생산 및 마케팅 균형률이 있다.
동사 (verb 의 약어) 결론
우리나라 중소기업은 발전이 비교적 늦었고, 아직 젊기 때문에, 발전의 길에서 어려움을 면할 수 없다. 그러나 이 글은 우리나라 중소기업의 발전이 현실에 초점을 맞추고 위험의식을 강화하고, 주로 재무지렛대를 운용하고, 자본구조를 조정하고, 끊임없이 축적하고, 융자, 투자, 자본회수, 수익분배의 위험관리를 강화하고, 기업의 수익을 극대화해야 한다고 보고 있다.
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