5월 9일 중앙은행이 발표한 데이터에 따르면 2019년 4월 신규 위안화 대출 규모는 1조 6500억 달러였으며 M2는 전년 대비 8.5% 증가했습니다. 2.9% 성장했다. 간략히 살펴보면 다음과 같습니다.
1. 주택부문 대출은 전월 대비 감소세를 보였으며 전년도와 동일한 수준을 유지했습니다. 주택부문 대출: 4월 주택부문 대출은 5,258억 증가했는데, 이는 기본적으로 지난해 같은 기간과 동일하다. 가계대출 증가는 주로 중장기 대출에서 비롯되거나 최근 부동산 매매 반등에 따른 것일 수도 있다. 우리의 모니터링에 따르면 4월 30개 대도시 및 중형 도시의 부동산 거래 면적은 19.5% 증가했으며, 50개 이상의 대도시 및 중형 도시의 상업용 주택 거래 면적은 27.8% 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 주민을 위한 중장기 대출 성장에 도움이 될 수 있습니다. 앞으로도 주택개혁 약화, 수익화율 안정화, 전년 대비 증가 등으로 인해 전국 상업용 주택 매매 증가율이 계속해서 상승하지 못할 수도 있다고 생각합니다. 따라서 주택부문의 신규대출은 크게 반등하기 어려울 것으로 예상된다.
그림: 대도시 및 중형 도시의 전년 동기 대비 상업용 주택 거래 기준 건수는 5월 30일부터 증가하기 시작했습니다.
둘째, 기업 단기 대출 및 중장기 대출이 크게 감소하고 어음금융 마진도 회복됐다. 4월 비금융기업과 기타 부문에 대한 신규 위안화 대출은 3,471억 위안으로 전년 동기 대비 2,255억 위안, 전월 대비 각각 7,188억 위안 감소했다. 이 중 기업단기대출은 전월 대비 -1,417억원 증가해 전년 동기 대비 2,154억원 감소했고, 어음금융은 전월 대비 각각 1,847억원 증가해 1,851억원 증가했다. 전년 대비, 월별 각각 896억 달러는 여전히 성장의 주요 지원 포인트입니다. 중장기 기업대출은 이달 2823억원 증가해 전년 동기 대비 각각 1845억원, 전월 대비 3750억원 감소했다. 기업 부문 대출의 전반적인 변화는 기업 부문의 레버리지 증가의 지속 가능성에 대한 이전의 의심스러운 판단과 일치합니다. 우리는 약한 기업 수익성과 상대적으로 낮은 중첩 생산 능력주기로 인해 기업 부문의 전반적인 동기가 있다고 믿습니다. 레버리지를 높이는 데에는 여전히 제한이 있습니다. 해마다 어음 기반이 증가함에 따라 기업 신용 성장을 주도하는 어음 자금 조달의 역할은 향후 약화될 수 있습니다.
생산능력 주기가 상대적으로 낮은 위치에 있다.
셋째, 사회적 금융의 성장률이 완만하게 하락했다. 새 기준에 따른 사회금융 증가율은 10.4%로 전월보다 0.29%포인트 하락했다. 앞서 언급한 주민·기업·비은행대출 변동의 동시 영향으로 사회융자대출은 8,733억원으로 전년 동기 대비 2,254억원 감소한 것이 사회융자 감소의 주요 원인으로 작용했다. 예상했던 것보다 그 달에. 기타 항목 중 비표준금융도 약세를 보였지만 신규수탁대출과 신규신탁대출은 모두 전년 동기 대비 소폭 반등했지만 비할인 은행 인수어음 신규대출은 전년 동기 대비 1,810억원 감소했다. -표준 금융 마진으로 인해 사회 금융은 같은 달 전년 대비 1,305억 감소했습니다. 4월 지자체 특별채권 조달은 3월에 비해 감소했으나 전년 동기 대비 871억원 증가해 사회금융의 한계 성장을 뒷받침하는 주요 요인이다. 4월 재정지표는 일반예산지출의 높은 증가세와 수입의 낮은 증가세를 이어갔습니다. 인프라 관련 일반예산지출은 더 빠르게 증가했고, 정부부처는 확장재정 방향으로 레버리지를 늘렸고, 특별채무조달은 전년대비 증가했습니다. -년. 우리의 기대에 부응합니다.
4. 통화 성장이 둔화되었습니다. 4월 금융기관 신규예금은 2,606억 위안으로 전년 동기 대비 2,746억 위안 감소했다. 이 가운데 주민예탁금은 이달 -6284억원 증가해 전년 동기 대비 6952억원 감소했다. 비금융기업예금은 이달 -1738억원 증가해 전년 동기 대비 7194억원 감소했다. 비은행 금융기관 예금은 이달 2785억원 증가해 전년 동기 대비 833억원 감소했다. 재정예수금은 이달 5347억원 증가해 전년 동기 대비 1837억원 감소했는데, 이는 적극적 재정정책의 확대 추세와 일치한다. 주민예금 증가는 가계부문 전체 지출이 여전히 상대적으로 취약하다는 것을 보여준다. 기업부문 예금의 소폭 증가는 기업금융마진 약화와 일치하며, 이는 M1 성장 둔화로 이어진다.
전반적으로 실물경제의 레버리지 모멘텀은 마진이 약화되고 있습니다. 신규 사회자금 규모는 전년 대비 4,161억원 감소했는데, 이 중 1,000억원 격차는 전년도 규모 조정으로 인해 기준기간 대비 ABS 및 대출상각이 1,080억원 이상 발생했다. 지난해 같은 기간이었고, 올해는 이 두 항목 중 어느 것도 발표되지 않았습니다. 기타 측면에서는 전년 동기 대비 대출금이 2,254억원 증가했고, 비정규대출은 1,305억원 감소했으며, 회사채 금융은 472억원 감소했다. 다만 정부부문의 특수채권 조달이 전년 동기 대비 871억원 증가해 지난해 같은 기간보다 좋아졌다.
최근 심층 보고서에서는 부채 주기 제약이 강화되고 있습니까? "에서 우리는 주택 부문이 레버리지 증가에 더욱 신중하고 기업 부문 레버리지의 지속 가능성이 의심스럽고 정부 부처가 적극적인 재정 방향으로 계속 레버리지를 늘리고 있음을 지적했습니다. 4월 금융지표의 소폭 변동은 당사의 기대치와 일치하여 실물경제 레버리지비율은 전년 대비 소폭 상승할 것이라는 당사의 견해를 유지하고 있습니다. 레버리지를 높이고 지출을 확대하는 실물경제의 내생적 역동성을 강화해야 하고, 경기 회복 압력을 받고 있으며, 인플레이션도 2분기 상승 후 하락세를 보일 수 있다는 점을 고려하면 채권수익률은 반등세를 보일 것으로 예상된다. 하락 추세에 대한 시간 창입니다.
(기사출처: CITIC 건설투자)