실제로 기업이 재정난에 빠지는 것은 점진적인 과정이며, 보통 재무정상에서 금융위기에 이르기까지. 실제로 대부분의 기업의 금융위기는 정상적인 재정상황으로부터 점차 악화되어 결국 금융위기나 파산으로 이어졌다. 따라서 기업 위기 경보 관리의 기본 사상에 따르면 효과적인 기업 재무위기 경보 시스템을 구축하면 기업 재무위기의 발생을 완전히 피할 수 있으며, 최소한 금융위기로 인한 손실과 영향을 최소화할 수 있다.
기업 금융위기 경보 시스템은 민감한 재무지표의 변화를 설정 및 관찰함으로써 기업 (또는 기업그룹) 이 직면할 수 있거나 직면할 재무위기를 미리 예측하는 재무분석 시스템이기 때문이다. 금융 위기를 식별, 분석 및 평가하고 경보를 발령하는 관리 기능을 갖추고 있습니다. 기업 금융 위기를 정확하게 예측하는 것은 투자자와 채권자의 이익을 보호하는 데, 경영자가 금융위기를 예방하는 데 있어 정부관리부에서 상장회사의 품질과 증권시장의 위험을 감시하는 데 중요한 현실적 의의가 있다.
첫째, 재무 경보 분석을 위해 Z 가치 모델을 선택한 이유는 많은 고급 재무 예측 경보 모델이 복잡하기 때문에 상장 기업의 일반 이해 관계자가 사용하기가 어렵습니다. 따라서 재무 지표는 재무 예측 모델에서 광범위하고 효과적으로 적용되었지만 재무 지표를 선택하는 방법 및 재무 딜레마를 예측할 수 있는 최적의 재무 지표가 있는지 여부에 대해서는 의견이 분분하다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 재무 지표, 재무 지표, 재무 지표 등) 그러나 Z 모델 (1968) 과 ZETA 모델 (1977) 이 발명된 이후 재무 지표를 더 잘 활용해 재정적 어려움을 예측하는 모델이 나타나지 않았다.
둘. Z 가치 모델 소개' Z 가치' 모델은 미국 학자 Altman 이 1960 년대에 내놓은 것으로 상장회사의 재무경보검사를 검토하기 위한 것이다. Z 가치 모델의 아이디어는 다양 한 재무 지표의 가중치 요약에 의해 생성 된 총 판별 점수 (Z 값이라고 함) 를 사용하여 기업의 재무 위기를 예측하는 다 변수 모델을 사용하여 다 변수 선형 함수 공식을 설정하는 것입니다. Z 가치 모델 이론은 오트먼이 미국 1945 에서 1965 사이에 있는 33 개 파산기업 (제조업) 과 33 개 정상기업 (제조업) 을 충분히 연구한 후 업계 수준과 규모에 따라 정상 회사를 페어링 샘플로 선정했다는 것이다.
오트만은 22 개의 재무 비율을 5 가지 범주로 나누었다: (1) 유동성 (2) 수익성; (3) 재무 레버리지; (4) 지급 능력; (5) 회전율 능력.
그런 다음 점진적인 다원 판별 분석을 통해 가장 예측 가능한 5 개의 재무비율을 선정해 하나의 수학 공식으로 조합해 1968 이 발표한 연구로 형성된 이론 (Z 가치 모델) 으로 기업의 재무상황을 계산하고 예측했다. 계산 방법은 이러한 변수가 금융위기에 대한 경보 작용에 따라 서로 다른 가중치를 부여하는 것이다. 마지막으로 가중치 계산을 수행하여 기업의 종합 위험 총차별 점수 Z 를 얻습니다. 임계값과 비교해 보면 기업 금융위기의 심각성을 알 수 있다.
Altman 의 통계에 따르면 이 방법은 파산 전 1 년 동안의 예측 정확도가 90%, 파산 전 5 년 동안의 예측 정확도가 70% 에 달했다. 모델은 z = 0.012x1+0.014x2+0.033x3+0.0064x4+0.999x5 로 정의됩니다
X 1= (유동 자산-유동 부채)/총 자산 X2= 이익 잉여금/총 자산 X3= 이자 세전 이익/총 자산 X4= 우선주 및 보통주 시가/총 부채 X5= 총 매출액/총 자산.
이 모델은 주로 기업의 지급 능력, 수익성, 운영능력 등의 지표를 결합하여 기업의 파산 가능성을 종합적으로 분석한다. Z
셋째, Z 가치 모델의 응용 분석 Z 가치 모델은 주로 기업 재무 실패 또는 파산 가능성을 예측하는 데 사용되며, 기업 재무 위기 상황을 판단하는 데도 사용할 수 있습니다. 현재 금융 위기 조기 경보 분석에서 가장 일반적으로 사용되는 모델입니다. 예를 들어, Z 가치 모델을 사용하여' 화군그룹' 회사의 재정적 어려움을 판별했습니다.
홍콩과 군지주그룹은 1996 에 설립되어 장난감 업계의 유명 기업으로 홍콩 증권 거래소 상장을 하고 있다. 전성기에는 광둥 () 동관 () 과 청원 () 에 네 개의 생산공장이 있었는데, 생산면적은 65438 만 평방미터, 직원은 약 65438 만 명이다. 그 주요 생산기지는 동관 장목진에 위치한 두 공장이다. 장목 두 공장의 70% 이상이 미국에 판매되며, 세계 최대 장난감 제조업체인 미태사에 상장회사 OEM (Z 가치 모델) 재무 경보 서비스를 제공한다. 그러나 여러 가지 이유로 회사의 이윤이 계속 하락하고, 심지어 거액의 적자까지 나타났다. 2008 년 금융위기에 빠졌다.
군그룹의 2003 ~ 2007 년 정기 보고서의 데이터를 선택하여 각각 필요한 재무 비율을 계산하다. Z 값을 계산하려면 유동 자산, 총자산, 유동 부채, 총 부채, 이익 잉여금, 판매 수익, 총 이익, 연체 수수료 및 연말 주식 시장 종가 등의 원시 데이터가 필요합니다.
각 변수의 계산 방법은 다음과 같이 해석됩니다.
X 1 = 유동 자산-유동 부채의 운전 자본
X3 이자 세전 이익 = 총 이익+연체 수수료;
X4 에서 자기자본 시가는 총 자기자본 장부가로 대체되고, 총 부채의 시가는 총 부채 장부가로 대체됩니다.
넷. 결론
Altman 의 광범위한 경험적 연구에 따르면 Z 모델의 경험적 판별 영역이 얻어졌다. Z 값이 1.8 1 보다 작으면 회사는 몇 년 후에 파산할 것이다. Z 값이 2.99 보다 크면 회사가 정상적으로 운영되고 재정적 어려움이 발생하지 않습니다. 회사의 z 값이 1.8 1 에서 2.99 사이인 경우' 회색 지대' 라고 합니다. 이 부분은 Z 값을 통해 회사의 미래를 추측하기 어렵고 파산하여 정상적으로 경영할 가능성이 높다. 일반적으로 Z 값이 회색 영역에 떨어지고 하락 추세나 뚜렷한 변동이 수반되면 중시를 불러일으켜야 한다고 생각한다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언) 상승 추세에 따라 회사 상태가 양호하다는 것을 알 수 있다. 지역구분을 통해 군그룹과의 Z 값이 2006 년부터 갑자기 급락해 1.8 1 보다 작을 때 회사가 재정난에 빠질 가능성이 높다는 결론을 내릴 수 있다. 이는 회사의 발전과 일치한다.