G 새벽명 (000488) (시세, 정보) CVC 방향 증발 중지, CVC50 억 원과의 거액 손실. 외부 자본 투입을 잃고 제지 업계의 치열한 경쟁과 여러 대형 프로젝트를 운영하는 데 갈수록 긴박한 자금 공급 문제에 직면했을 때 회사 관계자는 기자와의 인터뷰에서 전선을 수축하고 제지 주업에 집중한다고 말했다.
수축전선집중주업
특히 최근 2 년간 ST 길지 자산과 입찰투자 총액이 94 억원에 달하는 잔장 펄프 프로젝트를 7 억 4000 만 달러에 인수하는 것은 더욱 큰 작업이다. 회사는 종이업 시장에서 전략적 배치를 완성하여 국내 제지업의 선두 자리를 만들어 12 년 연속 국내 동종 업계를 선도해 왔다.
합병 확장에서 이 회사는 비종이업 분야에 발을 들여놓고 한때 지주나 주식에 투자한 31 개 회사가 열전 임업 시멘트 부동산 등 여러 산업에 걸쳐 있다. 하지만 다양화 투자는 회사에 충분한 현금 흐름을 가져다주지 못했다. "회사의 주영업무와 무관한 일부 자회사는 회사에 상당한 투자 수익을 가져다주지 못했을 뿐만 아니라 상장회사의 양질의 자산을 많이 점유했다" 고 이 회사 관계자는 말했다.
회사의 주요 수입원은 여전히 종이를 제조하고 있으며, 회사 2006 년 중보에 따르면 상반기 회사는 주영 업무수익 596343 만 60 만원을 달성했고, 제지업은 주영 업무수익 547338 만 81 만원을 실현하며 약 90% 의 주영 업무수입에 기여했다. 하지만 제지업은 자금 집약적인 업종으로, 특히 최근 2 년 동안 큰 인수합병으로 자금 압박이 커지고 있다. 2006 년 6 월 31 일까지 회사의 총자산은 197 억, 총 부채는 123 억, 자산 부채율은 62% 에 달하며, 그 중 유동 부채는 66 억이다.
회사 관계자는 주업 발전을 위한 충분한 자금을 제공하고 자산 품질을 높이기 위해 전선을 축소하고 비종이업 자산을 정리하기로 했다고 소개했다. 특히 부동산 등 장기 투자는 국가 거시적 규제에 크게 영향을 받고 은행 대출의 난이도가 커지고 지속적인 투자에 필요한 액수가 여전히 크며, 회사는 자신의 자금이 부족한 상황에서 더 이상 경영을 지속하지 않을 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 부동산명언) 다음 단계는 자산교체, 유상 양도 등을 통해 주영업무와 관련이 없는 자산을 점진적으로 양도하는 것이다. "현재 이 작업이 이미 전개돼 회사가 제지기계, 부동산 등을 위한 다음 집을 찾기 시작했다."
< P > 에 따르면, 회사가 주관하는 상하이 모닝밍제지기계유한공사가 재산권거래소를 통해 간판을 내건 후 바이어 수색작업이 막바지에 다다랐고, 세계 최대 제지 기계 제조업체 중 하나인 미탁그룹이 최종 인수자가 될 수 있다고 밝혔다. 기자는 재산권 거래소의 상장 정보를 통해 최종 확정된 상장 양도 가격이 1 억 2300 만 원 이상이라는 것을 알게 되었다.
회사는 보유 베이징 천보가린 부동산 개발유한회사 45% 지분에 대한 구매자도 찾을 예정이다. 회사 관계자에 따르면 천보가린 설립 이후 회사는 이미 2250 만원을 투자해 5000 만원을 빌려 주었지만 부동산 프로젝트의 투자 회수 주기가 길어 올해 중반까지 회사가 수익을 얻지 못했고, 동시에 고려된 부실 준비금은 이미 3500 여만원에 달했다. 현재 국가는 새로운 부동산 거시적 통제 정책을 내놓고 있으며, 회사는 이 부동산 프로젝트를 계속 운영하기 위해 수억 위안의 자금을 지속적으로 투입해야 하며, 회수 주기가 길어져 회사 경영진은 투자액 프리미엄이 100% 인 상태에서 천보가린의 지분을 양도하기로 했다. 그리고 은행 동기 대출 금리에 따라 5 천만 위안의 대출을 회수하기로 했다. 현재 경영진은 이 지분 부분에 대한 새로운 구매자를 찾고 있다.
< P > 종이산업이 아닌 수축 전선에 비해 제지 업계의 여러 신규 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있다. 회사 수광본부 30 만 톤 과압지 프로젝트, 길림 20 만 톤 저정량 코팅지 프로젝트가 속속 투입되어 새로운 이윤 성장점을 형성할 예정이다.
회사 관계자에 따르면 길림새벽 18 만 톤의 가벼운 코팅지 생산 라인은 올해 10 월에 생산될 예정이며, 건설된 후에는 길림성의 독립 생산 능력이 가장 크고, 속도가 가장 빠르며, 설비가 가장 선진적인 제지 생산 라인이 될 것이며, 생산 후 30 만 톤의 생산 능력에 이를 수 있다고 합니다. 게다가, 회사 본부 30 만 톤의 과압지 프로젝트는 올해 11 월에 생산에 투입될 예정이며, 생산 후 50 만 톤의 생산능력을 형성할 수 있다. 이 몇 가지 프로젝트가 속속 가동된 후 회사의 총 생산능력은 360 만 톤에 달해 세계 제지 업계 상위 20 대 기업에 올랐다.
향후 3 년간 잔장 프로젝트
는 지난 5 월 20 일 해외 사모펀드 CVC 와' 방향 증발 의향서' 를 체결하며 잔장 프로젝트에 사용할 50 억원을 추가로 모금할 계획이다. 그러나 불과 두 달 뒤인 7 월 29 일, 회사는 CVC 방향 증발을 중단하는 공고를 발표했다. 이 인사에 따르면 이번 투자유치가 결국 성사되지 못한 이유는 세 가지가 있다. 하나는 쌍방의 협상 과정에서 회사 이사회 인원 구성 비율에 차이가 있고, 협력 초기에는 CVC 가 상징적으로 한두 명의 이사만을 파견하겠다고 약속했고, 정식 계약을 체결할 때는 지분 비율에 따라 이사회에 입회한다고 주장했다. 둘째, CVC 는 공식적으로 협의에 서명하기 전부터 국제적으로 유명한 제지기업그룹과 회사 지분 양도에 대해 협의하기 시작했다. "이 거물들은 우리 회사 지분에 대해 오랫동안 욕심을 부렸고, CVC 와 같은 관행은 그 방향에 대한 증발의 초심을 위반하여 우리는 받아들일 수 없다." 고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 셋째, 국가정책은 업계 선두 기업의 해외 지분 양도에 대한 요구가 엄격하고, G 새벽명은 12 년 연속 제지업계 선두주자로 외자 통제권 장악 등 비준 가능성이 희박하다. "
CVC 방향에 증발된 유산은 회사의 잔장 사업 운영을 줄이겠다는 결의를 꺾지 않았다. 이 관계자는" 향후 3 년 동안 잔장 임장 사업에 초점을 맞추고 회사는 최선을 다할 것 "이라고 말했다. 잔장 프로젝트는 국무원과 국가발전개혁위가 승인한 대형림, 펄프일체화 프로젝트로 총 94 억원을 투자하고, 건설규모는 연간 표백황산염 목제 70 만톤, 원료림기지 300 만무 () 이다. 이 임장일체 프로젝트는 회사가 산업 체인을 연장하고 상류 목장자원의 병목 현상을 타파할 수 있게 해 주며, 회사 규모는 현재 300 만 톤에서 450 만 톤으로 증가할 것으로 예상되며, 동시에 임장일체의 장점은 운영 비용을 효과적으로 분담할 수 있다. 더하여, Zhanjiang 는 국가에 있는 가장 큰 유칼립투스 기지로, 또한 프로젝트에 좋은 자연적인 환경 및 가동 조건을 제공 한다.
시장이 우려하는 자금문제에 대해 이 같은 다이어트 운동을 통해 회사는 일부 자금을 회수할 수 있고, 회사의 연간 이윤과 설비 감가 상각은 약 30 억 위안의 자금을 제공할 수 있다고 밝혔다. 한편, 회사는 이미 국가개발은행으로 구성된 은단에 60 억원의 장기 프로젝트 대출을 신청했으며, 이는 잔장 프로젝트의 원활한 시행을 보장할 것이다. "물론 회사는 자본 시장에서 좋은 시장 이미지를 유지하고 있으며, 필요한 경우 자본 시장에서 재융자할 가능성을 배제하지 않는다."
올해 7 월 말 회사 고위층은 광동으로 달려가 현지 정부와 프로젝트의 토지 취득, 건설 및 관련 정책에 대해 협의하고 합의한 것으로 알려졌다. 현재 이 프로젝트의 선행 작업은 이미 시작되어 연말까지 본격적으로 착공하기 위해 노력하고 있다.
G 화태 (600308) (시세, 정보) 가 최근 발표한 2006 년 반기보에 따르면, 보고 기간 동안 회사는 주영 업무수익 166873.15 만원을 달성하여 전년 대비 22.16% 증가했다. 순이익은 18307 만 4400 원으로 전년 대비 11.79% 증가했다. 주당 순이익은 0.38 위안이다. 신문지 가격이 급격히 하락하는 업계 환경에서 회사 실적의 꾸준한 성장은 수출력 증가와 비용 통제의 힘으로 인한 것이다.
회사는 2005 년 말 연간 40 만 톤의 신문지 생산 라인을 생산하기 시작하여 회사의 현재 신문지 생산능력을 80 만 톤으로 늘렸다. 동시에 회사의 신문지 판매는 기본적으로 정상이며, 생산판매율은 94% 에 달한다.
2005 년 국내 신문지 생산능력의 집중 석방으로 신문지 시장 가격이 급격히 하락하면서 지난해 말 5100 원/톤에서 최근 4600 원/톤으로 하락했지만 화태의 신문지 가격 하락 폭은 훨씬 작았고 상반기 평균 가격은 여전히 4887 원/톤으로 시장 평균보다 낮아졌다
우리는 주요 원인은 회사가 신문지 수출력을 증가시켰고, 신문지 수출가격은 더 높았기 때문이라고 분석했다. 상반기 회사가 수출을 실현하는 업무수입은 19,108 만원으로 주로 신문지의 수출수입으로 회사의 주영 업무소득의 11% 를 차지하며 신문지 판매소득의 17% 를 차지한다.
제품 가격이 하락하면서 회사는 비용 통제를 강화했습니다. 신문지와 문화지 비용이 대폭 압축되었다. 회사는 적시에 제품 원료 구조를 조정하고, 제품 품질을 보장하면서 수입 목재 펄프의 사용량을 줄이고 재생 폐지의 비율을 높였다. 회사 신문지 단위 판매 비용은 05 년 평균 3134 원/톤에서 올 상반기 평균 3015 원/톤으로 압축되고, 문화지 단위 판매 비용은 05 년 평균 4072 원/톤에서 올 상반기 평균 3903 원/톤으로 압축된다.
G 화태가 건설중인 신문지 40 만 톤은 2006 년 11 월 생산에 투입될 예정이며 신문지 생산량은 120 만 톤으로 더 확대된다. 아침 명나라 종이 업계는 올해 하반기 40 만 톤의 신문지, 연말에 석현종이 30 만 톤, 2007 년 광저우 제지 30 만 톤 신문용지기의 잇따른 생산으로 국내 신문지 가격이 여전히 낮은 수준에 처할 것으로 예상하고 있으며, 심지어 더 하락할 여지가 있을 것으로 예상된다. 하지만 화태는 신문지 업계의 비용 우위가 뚜렷하고 기업 지배 구조가 완벽하며, 2006 년과 07 년 실적은 여전히 꾸준한 성장을 유지할 것으로 보고 있습니다.
장강증권: 나과